지피

2016-03-25 17:58
http://blog.itooza.com/gp172
에스에이엠티 25일 시간외거래로 95만주 체결..
대략 18억원 근처.
월요일 장이 궁금해지네...

지피

2016-03-20 22:19
http://blog.itooza.com/gp172
에스에이엠티가 작년 실적에 대해 정정공시를 했네요..

2015년 당기순이익
324억에서 ---> 337억으로 증가

올해는 cis라는 제품 매출이 아주 좋은가 보다..
올해 순이익 400억 가능할까?

지피

2016-03-01 12:22
http://blog.itooza.com/gp172
에스에이엠티는 작년 영업이익으로 368억원, 순이익으로 324원을 달성.. 4분기만 보면 영업이익은 80억원 수준이나 순이익은 19억원 정도에 불과해서 순이익에 뭔가 아쉬움. 영업이익에 비해 순이익이 급감한 것은 에스에이엠티의 홍콩법인(SAMTHK. 대만법인인 투탑이 아니고)에 외환손실이 일시적이로 크게 있었다고 함.
시총이 1420억원이니 per이 4.38배정도이며 올해는 순이익이 400억원은 달성가능해 보이니 예상 per이 3.7배정도에 불과해 보임

너무나 저평가 종목이라서, 혹여나 회사에 문제가 있나 싶어서 조사를 해봄

1) 매출채권이 많아지고 있습니다. 이유와 대책은 어떤게 있나요?

답변) 채권은 매출액이 집중된 2015년 3Q말에 1,319억원으로 제일 많고 4Q말 기준으로는 1,033억원대로 떨어졌습니다.
채권부실에 기인한 것이 아닌 정상적인 매출에 따른 채권액 추이입니다.
[단위 : 억원]
  1Q 2Q 3Q 4Q
매출액 2,553 2,562 2,934 2,546
매출채권및기타채권 1,117 1,154 1,319 1,033
채권/매출액 43.75% 45.04% 44.96% 40.57%

2) 대손충당금 설정비율이 너무 높지않나요? 보통 매출채권에 대해 50%정도 되는데 왜 그런가요?
혹시 팬택채권을 지금도 보유하고 있는 것인가요?
답변)
[단위 : 억원]
  연결15년말 별도15년말 차이
매출채권액 1,993 1,070 923
대손충당금 1,017 87 930
채권/매출액 51.03% 8.13%  

당사 연결재무제표에는 부실로 현재 영업을 중단중인 SAMTHK의 채권액과 그 대손충당금이 포함되어 있습니다.
팬택관련 채권은 2015년말로 전액 제각완료되어 장부에 남아있지 않습니다.

3) 영업이익율이 3%까지 올라왔는데 장기적 목표는 말씀하셨듯이 5% 까지 올라가는 것으로 알고있습니다.
이게 실제로 가능한지.. 가능하다면 방법이 뭘까요?
답변) 신사업 개발에 많은 인력을 투입하고 있습니다. 상대적 고마진 영업을 진행 할 수 있는 사업을 물심양면 찾고 있습니다.
신사업팀은 IT제조업 관련 유통에 경험이 많은 베테랑으로 이루어진 조직이기에 장기적으로 당사 실적에 많은 기여를 할 수 있을겁니다.

4) 국내영업과 중국영업에 대해 현재 진행 상황좀 설명해 주세요 전년대비 변화가 있나요?
답변) 국내IT시장은 성숙기에 접어들었다고 보고 있습니다. 극적인 매출확대는 어려운 시장이기에 당사는 질적성장을 위주로 영업을 진행하고 있고 신사업 발굴에 노력을 하고 있습니다.
그에 비해 중국시장은 계속 성장할 여력이 충분하다고 보고 있습니다.

5) 삼성의 유통업체로서 대략 국내기준 50% 점유율인데 혹시 타 회사가 침범할 가능성은 없나요?
답변) 현재로선 없습니다.

6) 현재 차입금은 얼마인가요? 매년 순이익으로 현금은 어느정도 쌓이는지..
이렇게 벌어들이는 현금을 앞으로 어떻게 사용하실건지요..
답변) 2015년말 기준 단기차입금은 735억원이며 2014년말 959억원에서 많이 상환했습니다.
현금흐름표상 2015년 현금은 44억원 만큼 유출했으며 주요원인은 단기차입금 상환 224억원입니다.
2015년말 기준으로는 차입금상환을 진행을 했으며 향후는 경영진의 판단에 따라 진행될 것으로 예상됩니다.

지피

2016-03-01 12:05
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면세점 사업이 정말 어려운가 보다. 예전에는 황금알을 낳는 거위라고 했는데, 요즘은 완전히 바뀐 거 같다.
첫째, 정부의 규제가 심해졌다. 특히 5년만에 사업자체를 못하게 된다니.. 누가 투자를 제대로 하고, 어떤 명품업체가 들어오는가.
둘째, 경쟁자가 많아졌다. 단순 시내면세점 외에도 사후면세점이니 등등 하면서
셋째, 돈 많은 중국인들이 일본으로 간다. 한국에 오는 중국인들이 많아졌어도 객 단가가 하락한다고 한다.

사실 이런 걸 예측 못했다. 실수가 많았다..
아마도 정책은 이렇게 바뀌지 않을까 한다. 더 많은 사업자에게 기회를 주되 기한적 제한을 두지 않는 식으로,
그래서 한화갤러리아가, 호텔신라가 이리 급락하는 거 같다.

세상의 대부분은 이런 흐름을 따라간다. 소수만의 독과점에서 만인의 만인에 대한 투쟁식으로...
변호사 시장이 그렇고, 의사도 그렇고...

특허에 의해 보장되는 것은 그 특허가 종료되는 순간.. 참 힘들어 질 수 있구나 생각이 든다..
결국 기술력에 의한 자체 보장이 가장 중요한 자산이 될 수 있는 것 같다...

지피

2015-12-26 21:33
http://blog.itooza.com/gp172
폴더폰에서 스마트폰으로 수년만에 완전히 변한 것처럼
휘발유차에서 전기차로 수년만에 변할 수 있을까?
가격이 비싸니 바꾸는데 다소 시간이 더 걸릴지라도 모른다. 그럼에도 큰 흐름은 변할 수 있을까?

만일 그리된다면 사실 전기차 분야는 주식시장의 큰 주도주가 될 가능성이 높다.
수많은 종목들이 여기에 연관된다.
삼성전자가 그렇고, lg그룹전체가 그렇고...

중소형주에서도 크게 성장할 분야가 있을 수 있다.
전기차의 핵심 중 하나가 어쩌면 반도체일 수도 있다. 자동차 전장화도 꼭 필요한데, 여기에 반도체가 엄청 쓰일 수 있기 때문이다. 나아가 삼성전자가 밀고 있는 사물인터넷도 결국 반도체가 더 많이 쓰이는 역할을 할 것이다.

반도체가 사회 곳곳에 더 많이 쓰이고 더 많이 팔릴 것이다. 중국은 특히나 더 확대될 것이다.

에스에이엠티는 삼성전자의 반도체등 부품을 국내에 유통하는 회사다. 국내 총 시장파이가 2조 규모인데, 에스에이엠티가 50% 점유율로 1조 매출을 하고 있다. 이 회사의 자회사인 to-top은 삼성전자 제품의 중국 유통회사로 매출이 급속도로 커지고고 있다.
이런 자회사의 성장에, 전기차와 사물인터넷으로 인한 반도체 특수로 인해 실적이 향후 꾸준히 좋아질 회사의 시총이 1600억 수준이다.

작년까지는 실적이 좋지 않았다. 2009년인가 키코의 악몽, 그리고 은행들의 출자전환, 거기에 작년 팬택 대손처리 여기까지다. 올해부터 실적이 확실히 좋아진 것 같다. 내년부터 최소한 순이익이 400억은 가능할 것 같다. 내후년은 자회사 투탑 덕에 더 커질 것이고.. 회사에서도 영업이익율 5%를 목표로 한다고 한다. 예전과 달리 돈되는 분야만 집중하고, 판관비도 줄이고..등등..

이런 회사는 실적이 왔다리 갔다리 하는 it회사가 아니다. 그냥 유통회사다. 삼성전자 반도체의 실적이 꾸준한 이상 이 기업은 꾸준할 것이다.
이런 기업이 내년 실적 기준 per이 4배다.
작년까지 실적이 너무 좋지 않았기에 시장에서 알아주지 않는 것인지, 아니면 모른체 하는 것인지...

문제도 있다.
과도한 차입금 ..단기 차입금이 1162억원이나 된다.
게다가 3분기까지 순이익이 300억이지만 영업활동으로부터 유입된 현금은 70억 마이너스다.

과도한 차입금은 배당을 안주는 쪽으로 가면 해결될 수 있다. 400억원의 순이익으로 매년 차입금을 갚아 나간다면 재무구조 또한 급격히 좋아질 것이다.

에스에이엠티가 앞으로 좋아진다면..차입금도 점차 줄여나가고 또 재무구조가 깨끗해진다면 삼지전자는 정말 행운아다. 매년 순이익 400억 나오는 회사의 50% 지분을 530억원에 인수했다.무려 3년을 준비했다고 한다.
삼지전자가 하는 전기차 충방전시스템과 ess장치는 어쩌면 테마일 수도 있다. 시장은 분명 커질 것이다. 그렇더라도 얼마나 수혜를 볼 지는 예측하기 어렵다. 그래서 테마일지 모른다는 것이다. 물론 주식시장은 이런 기대감, 더 나아가 잘 예측이 되지 않는 기대감이 가장 큰 촉매일지도 모른다. 예전 인터넷 버블, 바이오 버블..모든 버블은 실적이 예측이 되지 않을 때 확실히 더 크게 가는 속성이 있다.

이런 테마보다도 자회사 에스에이엠티의 성장과 그로인해 연결재무제표에 고스란히 반영될 실적..이게 핵심이다.

삼지전자는 행운아다...