국채수익률이나 시장수익률을 능가하는 기업의 이익, 즉 초과이익(부가가치)의 원천이 어디서 오는가를 생각해보면 많은 도움이 되실 것 같습니다. S-Oil의 이익의 원천은 과점적인 시장구조, 판매망, 설비산업의 고가동률 유지시의 레버리지 효과.. 산업이나 사업마다 다 고유의 부가가치 창출능력이 있기때문에 제가 주제넘게 가치주다 아니다라고 판단할 수 있는 능력은 없구요..^^ 정제마진이나 사업포트폴리오를 감안해서 이것이 구조적으로 오래 될것다면 현재의 프리미엄은 합당할 것이고, 그 이상의 프리미엄조차도 합당화 시킬 수 있지 않을까 싶네요.
PBR은 시장에서 인정한 예측 가능시간이라고 생각합니다. ROE가 높은상태로 오래 유지될것 같다고 하면 그만큼 프리미엄을 주는 것이지요. 강남 대로변의 상가에 붙는 높은 권리금을 생각하면 되겠습니다.
이것을 계량화 한 공식이 있는데

PER = 시가총액/순이익
PBR = 시가총액/순자산
ROE = 순이익/순자산
ROE=PBR/PER입니다.
ROE분해를 해놓은 듀폰공식이니 그런것들이 이익의 원천이나 가격의 합당함을 보기위한 툴들이지요..
이 네가지 공식을 잘 이해하고 있는분이 와타미님이고 제가 valuestar에 들어온 이유가 이런걸 배우기 위해서입니다. 요즘 이걸 느끼는데 중점을 두고 있습니다. 제 요즘 화두는 가격을 느낀다.는 것이지요.

앞으로 시장에서 가격을 잘 매길 수 없으면 장기적으로 생존하는데 상당한 불편이 있을것으로 보입니다.

ps1)요즘 생각하고 있는 주요한 주제라서 생각을 정리하다보니 원하시는 대답보다 상당히 거추장스럽고 장황하게 써놓았습니다. 양해해 주실거죠? ^^;;