1. ±×·¹À̾öÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý (GrahamÀÇ ÷áíÀÐüÛö)
1929³â, ÁÖ°¡ ´ëÆø¶ôÀ¸·Î °ÅÀÇ ÆÄ»êÁö°æ¿¡ À̸¥ ±×·¹À̾öÀº
'±â¾÷ÀÇ ³»Àç°¡Ä¡¿¡ ºñÇØ ÀúÆò°¡µÈ ÁֽĿ¡ ºÐ»êÅõÀÚ¸¦ Ç϶ó'°í Çß´Ù.
ÅõÀÚ¶õ ¼¼¹ÐÇÏ°Ô °ËÅäÇÑ ÀÌÈÄ ¿ø±Ý»óȯÀÌ º¸ÀåµÇ°í
¸¸Á·ÇÒ ¸¸ÇÑ ÅõÀÚ¼öÀÍÀÌ ¿¹»óµÇ´Â ´ë»ó¿¡ ÀÚ±ÝÀ» ÅõÀÔÇÏ´Â °ÍÀ̸ç
Åõ±â´Â ÀÌ·± Á¶°Ç¿¡ ¹ÌÄ¡Áö ¸øÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
µû¶ó¼ ÁֽĿ¡ Åõ±â¸¦ ÇÏÁö ¸»°í ÅõÀÚ¸¦ ÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
Åõ±â¸¦ ¹èÁ¦ÇÏ°í ÅõÀÚ¸¦ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀ¸·Î ¼¼°¡Áö ¿øÄ¢À» ¼ö¸³ÇÏ¿´´Ù.
1) ±Õµî¸ÅÀÔ Àü·«: ÁÖ°¡Áö¼ö ¼±¹° ¸ÅÀÔÀü·«°ú À¯»çÇÏ°Ô
ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ´Ù¿ì °ø¾÷Áö¼ö¿¡ ¼ÓÇÏ´Â 30°³ ÁÖ½ÄÀ» °ñ¶ó¼
À̵é ÁֽĿ¡ µµ°°ÀÌ ÀÚ±ÝÀ» ¹èºÐÇÏ¿© ¸ÅÀÔÇÑ´Ù.
2) ±â´ë¸ÅÀÔÀü·«: 1³â À̳»ÀÇ ´Ü±âÅõÀÚ´Â ¿Õ¿Õ Åõ±âÀûÀ¸·Î ÈÛ¾µ¸®±â ½±»óÀ̹ǷÎ
¼±ÀåÀáÀç·ÂÀÌ Ç³ºÎÇÑ ¼ºÀåÁÖ¿¡ Àå±âÅõÀÚ¸¦ ÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
±×·¯³ª Àå±âÅõÀÚ¿¡¼´Â ¹«¾ùº¸´Ùµµ ÁÖ½ÄÀ» ½Î°Ô »ç´Â °ÍÀÌ Áß¿äÇϸç,
À̸¦ À§Çؼ´Â ÁÖ°¡°¡ ³»Àç°¡Ä¡ÀÌÇÏ·Î ÀúÆò°¡µÇ¾úÀ» ¶§ ¸ÅÀÔÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
3) ¿ø±Ýº¸ÀüÀü·«: ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÏ´õ¶óµµ ¿ø±ÝÀº ¾î´ÀÁ¤µµ ¾ÈÁ¤¼ºÀ» À¯Áö½ÃÄÑ¾ß ÇÑ´Ù.
Áï ¾ÈÁ¤ÀûÀΠä±ÇÀ̳ª ¿ì¼±ÁÖ, ¿©·¯ÁÖ½ÄÀ̳ª ä±ÇµéÀ» »óÈ£ ºñ±³ÇÏ¿©
³»Àç°¡Ä¡º¸´Ù ÇöÀç ÁÖ°¡°¡ Çö°ÝÈ÷ ³·À» ¶§ ¸ÅÀÔÇÏ´Â °ÍÀÌ ÁÁ´Ù.
ÁÖ°¡°¡ ±â¾÷ÀÇ ¼øÀڻ갡ġÀÇ 2/3 ÀÌÇÏÀÏ ¶§ ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅÀÔÇÏ´Â °ÍÀÌ ÁÁ´Ù.
2. Çʸ³ÇǼÅÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý
¹öÆêÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý Çü¼º¿¡ 15% ¿µÇâÀ» ÁØ Çʸ³ÇǼŴÂ
¼öÄ¡ÈÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±â¾÷ÀÇ ±âº»Àû °¡Ä¡ ¸øÁö¾Ê°Ô ÁúÀûÀÎ Ãø¸éÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù°í ¿©°å´Ù.
µû¶ó¼ °æ¿µÁø, ¿¬±¸°³¹ß´É·Â, ÆǸźμ¸¦ Áß½ÃÇÏ°í µ¿ ¾÷°è¿¡¼ Á¦Á¶¿ø°¡°¡ ³·Àº ±â¾÷,
°æ¿µÁø°ú Á¾¾÷¿øÀÇ °ü°è µî Áß¿äÇÑ Á¤º¸¸¦ °æÀï»ç¸¦ ÅëÇÏ¿© ÀÔ¼öÇÏ¿©
ÅõÀÚÆÇ´ÜÀ» ÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
±×´Â ±âº»ÀûÀ¸·Î ±â¾÷ÀÇ ÁúÀû°¡Ä¡¸¦ Áß¿ä½ÃÇÏ°í ÀÌ¿¡ ¹ÙÅÁÀ» µÎ°í 3,4°³ Á¾¸ñ¿¡
ÁýÁßÅõÀÚ¸¦ ÇØ¾ß ÇÑ´Ù°í Çß´Ù.
1) ¸Å³â Áö¼ÓÀûÀ¸·Î ¸ÅÃâ¾×ÀÌ µ¿ ¾÷°è Æò±ÕÀÌ»ó Áõ°¡ÇÏ°í ÀÖ´Â ±â¾÷
2) ¿¬±¸°³¹ß´É·ÂÀ» Áß½ÃÇÏ´Â ±â¾÷
3) ¶Ù¾î³ Á¦Ç°¿¡ ¸øÁö¾Ê°Ô ¼ÒºñÀÚ¸¦ ¿¬±¸ÇÏ°í
À̸¦ ¸ÅÃâ·Î ¿¬°á½Ãų ¼ö ÀÖ´Â ÆǸÅÁ¶Á÷À» °¡Áø ±â¾÷
4) °æ±âÈ®Àå±â¿¡ ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ³¾ ¼ö ÀÖÀ¸³ª
°æ±â°¡ ³ªºüÁö¸é ¼öÀÍÀÌ Å©°Ô ¾ÇȵǴ ÇÑ°è±â¾÷Àº À§Çè
5) ±â¾÷ÀÇ ¼öÀÍÀÌ ´Ã¾î³ª´õ¶óµµ ÁõÀÚ¸¦ ÀÚÁÖÇϸé
ÁÖ´ç ¼öÀͼºÀÌ ¶³¾îÁö±â ¶§¹®¿¡ ÁõÀÚ¾øÀÌ ³»ºÎÀ¯º¸¸¦ Çسª°¡´Â ±â¾÷
6) ´Ü±âÀûÀÎ ÀÌÀͺ¸´Ù ÁßÀå±âÀûÀÎ ÀÌÀÍÀ» ¿ì¼±ÇÏ´Â °æ¿µÃ¶ÇÐÀÌ ´ã±ä ±â¾÷
7) °æ¿µÁø°ú Á¾¾÷¿øÀÇ °ü°è µî µ¿ ¾÷Á¾ Ÿ»ç¿Í ºñ±³¡¤ºÐ¼®ÇÏ¿©
Àå´ÜÁ¡À» ÆľÇÇßÀ» ¶§ °æÀï·Â ¿ìÀ§¸¦ À¯ÁöÇÏ´Â ±â¾÷
3. ÇÇÅ͸°Ä¡ÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý
Áö³ 10³â°£ 100¸¸ °í°´¿¡°Ô 25¹èÀÇ ÅõÀÚ¼öÀÍÀ» ¿Ã·ÁÁØ Àü¼³ÀûÀÎ ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ ¿µ¿õÀ̶ó´Â
º°¸íÀ» °¡Áø ÇÇÅ͸°Ä¡´Â Çǵ¨¸®Æ¼ Àκ£½ºÆ®¸ÕÆ®»çÀÇ Æݵå¸Å´ÏÀú·Î¼ 90¾ï ´Þ·¯ÀÇ
¸¶Á©¶õ ÆÝµå ¿î¿ëÀÚ¿´´Ù.
±×´Â¹ß·Î ¶Ú Á¤º¸°¡ °í±ÞÁ¤º¸ÀÌ¸ç ½Ã°£°ú ³ë·ÂÀ» ÅõÀÚÇÏÁö ¾Ê°í´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼
¼º°øÇÒ ¼ö ¾ø´Ù´Â ½Å³äÀ» öÀúÈ÷ ÁöŲ »ç¶÷ÀÌ´Ù.
ÁÖ½ÄÅõÀÚ´Â °úÇÐÀÌ ¾Æ´Ï°í ¿¹¼úÀ̹ǷΠ°æÁ¦ÇÐÀڵ鿡°Ô´Â ¿ÀÈ÷·Á ºÒ¸®ÇÏ´Ù°í ¿©±â¸ç,
ÀüÅëÀûÀÎ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÌ Áö³ªÃÄ ¹ö¸° Á¾¸ñ Áß¿¡¼ À¯¸ÁÁ¾¸ñÀ» ãÀ¸·Á°í ³ë·ÂÇÏ¿´´Ù.
ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ ¼º°øºñ°áÀº ¼±°ßÁö¸íÀ̸ç Á¾¸ñ¼±Á¤º¸´Ùµµ ¸Å¸ÅŸÀ̹ÖÀ» ÆÇ´ÜÇÏ´Â °ÍÀ»
´õ¿í Áß¿ä½Ã ÇÏ¿´´Ù.
ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ Àü¹®°¡´Â ¾øÀ¸¸ç ƯÃâ³ ¼º°øÁÖ¸¦ 10°³ Á¾¸ñ Áß 1,2°³¿¡¼ ¾òÀ¸¸é µÈ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
±×·¡¼ ¼Õ½ÇÀº ÃÖ¼ÒÈ, ¼öÀÍÀº ÃÖ°íÈÀÇ ¿øÄ¢À» öÀúÈ÷ ÁöÄÑ¿Ô´ø °ÍÀÌ´Ù.
¢¹ÅõÀÚ±â¹ý
1) ÁÖ°¡ ÃÆ®°¡ ¿ÏÀüÈ÷ ´ëÁßÈµÇ¸é »õ·Î¿î ºÐ¼®±â¹ýÀÌ ÇÊ¿äÇϱ⠶§¹®¿¡
Àڱ⠳ª¸§´ë·ÎÀÇ »õ·Î¿î ÃÆ®¸¦ °³¹ßÇÏ¿´À¸¸ç ÀϺÀ, ÁÖºÀ, ÀúÇ×¼± ¹× Ãß¼¼¼±À» ºÐ¼®ÇÏ¿©
ÀúÇ×¼±À» µ¹ÆÄÇÑ Á¾¸ñÀ» ¸ÅÀÔÇÏ°íÀÚ ÁöÁö¼±¿¡ µµ´ÞÇÑ Á¾¸ñµéÀº ¸Åµµ¸¦ °ËÅäÇÏ¿´´Ù.
2) Á¾¸ñ¼±Á¤Àº Àß ¾Æ´Â ¼Ò¼öÁ¾¸ñ¿¡ ÁýÁßÀûÀ¸·Î Ž±¸ÇÏ¿´À¸¸ç
¸Å¸Å¿¡ ´ëÇÑ ½ÇÀü ÅõÀÚÀÏÁö¸¦ ±â·ÏÇÏ¿© ÀÚ±â¹Ý¼ºÀÇ ±âȸ¸¦ °¡Á³´Ù.
¿¹Ãø°ú ¹Ý´ë ¹æÇâÀ¸·Î ¿òÁ÷ÀÌ¸é ¹«Á¶°Ç ¸ÅµµÇÏ¿© °ü¸ÁÇÏ¿´´Ù.
3) ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ ¼º°øÀÇ ºñ°áÀº
¿¬°£ 2¹èÀÇ ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®°Ú´Ù´Â Àû±ØÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚ¼¼¿¡¼ ¿À´Â °ÍÀ̸ç
¾ÈÁ¤ÇÏ°Ô µ·À» ¹ú°Ú´Ù´Â ¼Ò±ØÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚ¼¼´Â ¹Ýµå½Ã ¼ÕÇظ¦ º¸¾Ò´Ù.
4) ¸ð¸£´Â ÁÖ½ÄÀ̳ª ¼ÒÇüÁÖ¸¦ ÇÇÇÏ°í
½ÃÀ强ÀÌ Å©°í ÁÖ°¡¿òÁ÷ÀÓÀÌ È°¹ßÇÑ ÁÖ·ÂÁÖ¸¸ ¸ÅÁýÇÏ¿´´Ù.
5) 1³â°£ ÅõÀÚÇÏ¿© ¹ø µ·Àº º°µµ·Î °ü¸®ÇÏ¿´À¸¸ç
Ç×»ó ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯ÇÏ´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ¼ö½Ã·Î Á¾¸ñÀ» ÄìüÇÏ¿© ¸Å¸ÅÇÏ¿´´Ù.
4. Á¶Áö ¼Ò·Î½ºÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý (÷áíÀÐüÛö)
1987³â, ÁֽĽÃÀåÀÇ ºØ±«¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í Áö³ 7³â°£ ¿¬Æò±Õ 35.8%ÀÇ ÅõÀÚ¼öÀÍÀ» ³½
Äö´ý Æݵ带 ¿î¿ëÇÏ°í ÀÖ´Â ±×´Â À̷аú ½ÇÁ¦¶ó´Â µÎ È帧À» À¶ÇÕ½ÃŲ
Àç±Í¼º À̷п¡ ¹ÙÅÁÀ» µÐ ÅõÀÚÀü·«À» ¼ö¸³, ¿î¿ë Æݵ带 Ȳ±Ý¾ËÀ» ³º´Â °ÅÀ§·Î µÐ°©½ÃÄ×´Ù.
Àç±Í¼º ÀÌ·ÐÀº ½ÃÀå¿¡ Âü¿©ÇÏ´Â »ç¶÷µéÀÇ »ý°¢°ú Âü¿©ÇÏ´Â »óȲÀ̶ó´Â
µÎ °³ÀÇ ÇÔ¼öÀû °ü°èÀÇ ÀÌÇØ·Î ºÎÅÍ Ãâ¹ßÇÏ¿´´Ù.
Áï ½ÇÁ¦»óȲÀ» ÀÌÇØÇÏ´Â Âü¿©ÀÚÀÇ ³ë·ÂÀ» ÀμöÇÔ¼ö ¶Ç´Â ¼öµ¿ÇÔ¼ö¶ó ÇÏ°í
±×µé »ý°¢ÀÇ ½ÇÁ¦ ¼¼°è¿¡ ´ëÇÑ ¿µÇâÀ» Âü¿©ÇÔ¼ö ¶Ç´Â ¼öµ¿ÇÔ¼ö·Î ±¸ºÐÇÏ¿´´Ù.
ÀμöÇÔ¼ö¿¡ ÀÖ¾î¼ Âü¿©ÀÚÀÇ Áö°¢Àº »óȲ¿¡ ÀÇÁ¸ÇÏ°í
Âü¿©ÇÔ¼ö¿¡ ÀÖ¾î¼ ±× »óȲÀº Âü¿©ÀÚÀÇ Áö°¢¿¡ ÀÇÇØ ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â´Ù.
µÎ °³ÀÇ ÇÔ¼ö°¡ µ¿½Ã¿¡ ÀÛ¿ëÇÒ ¶§´Â ±× ÇÔ¼öµéÀº ¼·Î °£¼·ÇÏ°Ô µÇ°í
¶ÇÇÑ µÎ °³ÀÇ ÇÔ¼ö°¡ ¹Ý´ë¹æÇâ¿¡¼ ÀÛ¿ëÇÏ¸é µ¶¸³º¯¼ö·Î ÀÛ¿ëÇÑ´Ù .
ÀÌ¿Í°°ÀÌ µÎ °³ÀÇ ÇÔ¼ö°¡ ÇϳªÀÇ ±ÕÇüÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ³¡¾øÀÌ º¯È°úÁ¤À» °ÅÄ¡¸é¼
¼øȯÇÏ°Ô µÈ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ±×ÀÇ ¿¬¼ÓÀº ¸¶Ä¡ ±¸µÎ²ö°ú °°ÀÌ »ç½ÇÀ» Áö°¢¿¡
±×¸®°í Áö°¢À» ¿À·ù¿¡ ¿¬°á½ÃÅ°¸é¼ ÀÏÁ¾ÀÇ º¯Áõ¹ýÀû »ý¼º°úÁ¤À» ÅëÇÏ¿©
ïá, Úã, ùêÀ¸·Î ¼øȯÇÏ°Ô µÈ´Ù°í ÇÑ´Ù.
Á¶Áö¼Ò·Î½º´Â ¿ª»çÀû °úÁ¤Àº Âü¿©ÀÚÀÇ ¿ÀÇØ¿¡ ÀÇÇؼ ÁøÇàµÈ´Ù°í ÁÖÀåÇÏ°í ÀÖ´Ù.
Áï ¿ª»ç´Â âÀÇ·ÂÀÌ Ç³ºÎÇÑ ¿À·ù¸¦ ³º°í ÀÌ ¿À·ù´Â ¶Ç ´Ù¸¥ ¿À·ù¸¦ ³ºÀ¸¸é¼
¼øȯµÇ¾î ³ª°£´Ù°í ÇÑ´Ù.
5. ¸¶ÄÚÀ§Ã÷ÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ¼±ÅÃÀÌ·Ð (MarKowitz portfolio àÔ÷ÉìµÖå)
Çö´ë Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÀÌ·ÐÀÇ ±âÃʸ¦ ¼¼¿î ÀÌ·ÐÀ¸·Î¼,
1952³â Çظ® ¸¶ÄÚÀ§Ã÷ÀÇ À¯°¡Áõ±Ç ¼±ÅÃÀ̶ó´Â ¹Ú»ç³í¹®À» ¸»ÇÑ´Ù.
¸¶ÄÚÀ§Ã÷´Â ÅõÀÚ´ë»óÀ» À¯°¡Áõ±ÇÀÇ ÁýÇÕüÀÎ 'Æ÷Æ®Æú¸®¿À'·Î¼ Æ÷ÂøÇÑ Á¡À¸·Î
ȹ±âÀûÀ̾úÀ» »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ¿À´Ã³¯ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÀÌ·Ðü°èÀÇ ±âº»À» Çü¼ºÇÏ¿´´Ù.
À̸¦ ¿ä¾àÇÏ¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù.
ù°, °³°³ÀÇ À¯°¡Áõ±Ç°ú ±×ÀÇ ÁýÇÕüÀÎ Æ÷Æ®Æú¸®¿Àó·³ ÅõÀÚ¼öÀÍ°ú
ÀÌ¿¡ ¼ö¹ÝÇÏ´Â ÅõÀÚÀ§ÇèÀ̶ó´Â µÎ °¡Áö º¯¼ö¸¦ ÇÔ²² »ç¿ëÇÏ¿© Æò°¡ µÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù.
µÑ°, À¯°¡Áõ±ÇÀÇ ÅõÀÚ¼öÀÍÀº ÀϾ ¼ö ÀÖ´Â ¸ðµç ¸®ÅÏÀ» ±× È®·ü·Î °¡ÁßÆò±ÕÇÑ ±â´ëÄ¡,
¸®½ºÅ©´Â ±× ±â´ëÄ¡°¡ ½ÇÇöµÇ´Â È®·üôµµÀÎ ¿¹»ó ¸®ÅÏ°ú ±â´ëÄ¡¿ÍÀÇ ±«¸®¸¦ ³ªÅ¸³»´Â
ºÐ»êÄ¡ ¶Ç´Â Á¦°ö±ÙÀΠǥÁØÆíÂ÷·Î¼ ÀâÀ» ¼ö ÀÖ´Ù.
¼Â°, Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡ Æ÷ÇÔµÈ °³°³ÀÇ À¯°¡Áõ±ÇÀÇ È¿¿ëÀº
´Ü¼øÈ÷ ±×°ÍÀÌ Áö´Ñ °íÀ¯ÀÇ ±â´ë ¸®ÅÏ°ú ±× ¸®½ºÅ©°¡ Å©°í ÀÛ´Ù´Â °Í¿¡ ÇÑÁ¤½ÃÄѼ
Æò°¡ÇÏÁö ¾Ê°í ±×°ÍÀÌ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÀüüÀÇ ¸®ÅÏ°ú ¸®½ºÅ©¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ¿¡ ÀÇÇؼ
Æò°¡µÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù.
³Ý°, ¾î¶² Áõ±ÇÀÇ ¸®ÅÏÀº ´Ù¸¥ Áõ±ÇÀÇ ¸®ÅÏ°ú ¿©·¯ °¡Áö »ó°ü°ü°è¸¦ °®°í ÀÖ´Ù.
¸ðµç Áõ±ÇÀÇ ¸®ÅÏÀÌ ¿ÏÀüÇÑ »ó°ü°ü°è¸¦ °®°í ÀÖÁö ¾Ê´Â ÇÑ ¸¹Àº Áõ±ÇÀ» Ãß°¡ÇÔÀ¸·Î½á
Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÀüüÀÇ ¸®½ºÅ©¿Í ÆíÀÔÁõ±ÇÀÇ ¸®½ºÅ©¸¦ ÆíÀÔºñÀ²·Î °¡Áß½ÃŲ Çհ躸´Ùµµ
»ó´çÈ÷ ÀúÇϽÃų ¼ö ÀÖ´Ù. Áï ºÐ»êÅõÀÚ¿¡ ÀÇÇؼ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÀüüÀÇ ¸®½ºÅ©¸¦
°æ°¨ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. (ºÐ»êÅõÀÚÀÇ È¿°ú)
´Ù¼¸Â°, ¸®½ºÅ©¸¦ ¼ö¹ÝÇÏ´Â ÅõÀÚ±âȸ¿¡ ´ëÇÑ Æò°¡´Â È¿¿ëÀ» ÃÖ´ëÈ ÇÏ´Â °Í°ú °°À¸¹Ç·Î
ÅõÀÚÀÚ¿¡ À־ ¸®ÅÏ°ú ¸®½ºÅ©¸¦ Á¶ÇÕÇÏ´Â ±âÁØÀ̶õ ¸®ÅÏÀÌ ¶È°°Àº °æ¿ì
¸®½ºÅ©°¡ º¸´Ù ÀûÀº ÅõÀÚ±âȸ¸¦, ±×¸®°í ¸®½ºÅ©°¡ °°´Ù¸é º¸´Ù ³ôÀº ±â´ë ¸®ÅÏÀ»
°¡Á® ¿Ã ¼ö ÀÖ´Â ÅõÀÚ±âȸ¸¦ ¼±ÅÃÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. (Áö¹èÀÇ ¿ø¸®)
¿©¼¸Â°, ÆíÀÔ´ë»ó Áõ±ÇÀÇ ¸®ÅÏ ±â´ëÄ¡ ºÐ»êÄ¡ ¹× ´Ù¸¥ ÆíÀÔÁõ±ÇÀÇ ¸®ÅÏ°úÀÇ »çÀÌ¿¡
»ó°ü°ü°è±â ÁÖ¾îÁø´Ù¸é ÀÏÁ¤ÇÑ ±â´ë ¸®ÅÏ ¾Æ·¡¿¡¼´Â ¸®½ºÅ©¸¦ ÃÖ¼Ò·Î
¶Ç´Â ÀÏÁ¤ÇÑ ¸®½ºÅ© ¹Ø¿¡¼´Â ±â´ë ¸®ÅÏÀ» ÃÖ´ë·Î ÇÏ´Â °Í °°Àº ÃÖÀû ÆíÀÔºñÀ²¿¡¼
ÀÌ·ç¾îÁö´Â Æ÷Æ®Æú¸®¿À°¡ ¹Ýµå½Ã Á¸ÀçÇÑ´Ù. (À¯È¿ Æ÷Æ®Æú¸®¿À±º)
ÀÏ°ö°, ƯÁ¤ÇÑ ÅõÀÚÀÚÀÇ ¸®ÅÏ°ú ¸®½ºÅ©ÀÇ Á¶ÇÕ¿¡ °üÇÑ ¼±È£µµ (È¿¿ë°î¼±)°¡ ÁÖ¾îÁø´Ù¸é
±× ÅõÀÚ¿¡ ÀÖ¾î¼ È¿¿ëÀ» ÃÖ´ë·Î ÇØÁÖ´Â ÃÖÀûÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À°¡ ¹Ýµå½Ã Çϳª Á¸ÀçÇÑ´Ù.
6. ·£´ý¿öÅ© ÀÌ·Ð (randomwork theory)
ÁÖ°¡¸¦ ¿òÁ÷ÀÌ´Â ¿äÀεéÀÌ ¸¹´Ù. Á¤±¹ÀÇ µ¿Çâ, °æ±â, ÅëÈ·®, ¹°°¡, ±Ý¸®, ±â¾÷ÀÇ ¼öÀÍ·Â µî
°¢Á¾ ¿äÀεéÀÌ º¹ÇÕÀûÀ¸·Î ÁÖ°¡¿¡ ¹Ý¿µµÈ´Ù. ¶§¹®¿¡ ¾Æ¹«¸® ºÐ¼®·ÂÀ» °®°í ÀÖ´Â »ç¶÷ÀÏÁö¶óµµ
»ç½Ç»ó Á¤È®ÇÑ ÁÖ°¡¿¹ÃøÀ» ÇÑ´Ù´Â °ÍÀº ºÒ°¡´ÉÇÏ´Ù.
Áõ±Ç½ÃÀåÀÌ ¹ß´ÞÇÏ¿© ¼±Áøȵɼö·Ï °¢Á¾ ¿äÀεéÀÌ Áï°¢ÀûÀ¸·Î ÁÖ°¡¿¡ ¹Ý¿µµÇ´Â È¿À²ÀûÀÎ
½ÃÀåÀÌ µÇ±â ¶§¹®¿¡ ÁÖ°¡¿¹ÃøÀº ´õ¿í Èûµé¾îÁø´Ù.
±×·¡¼ ¾î¶² Àç·á°¡ ÀϹÝÀε鿡°Ô ¾Ë·ÁÁö¸é ÀÌ¹Ì ÁÖ°¡¿¡ ¹Ý¿µµÇ¾ú±â ¶§¹®¿¡
Àç·á¸¦ °®°í ÇÏ´Â ÁÖ°¡¿¹ÃøÀ̶õ ´õ¿í ¾î·Æ´Ù.
ÁÖ°¡´Â ÀϹÝÀεéÀÌ ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ¾ø´Â ¿ì¹ß¼ºÀ» °®°í ÀÖ¾î ·£´ýÇÏ°Ô ¿òÁ÷À̱⠶§¹®¿¡
¾Æ¿¹ ÁÖ°¡¿¹ÃøÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÇÒ ¼ö ¾ø´Ù°í ´ÜÁ¤Áþ´Â °ÍÀÌ ·£´ý¿öÅ©ÀÌ·ÐÀÌ´Ù.
±×·¡¼ ·£´ý¿öÅ© À̷а¡µéÀº ÁÖ°¡¿Í °ü·Ã¾øÀÌ ÅõÀÚ¼öÀÍÀ» ³ôÀÏ ¼ö ÀÖ´Â
ÅõÀÚÀü·« °³¹ß¿¡ ³ë·ÂÇÑ °á°ú Æ÷Æ®Æú¸®¿À ¹æ½Ä°ú Æ÷¹Ä·¯ Ç÷£ ¹æ½ÄÀ» ³Î¸® È°¿ëÇÏ°Ô µÇ¾ú´Ù.
Æ÷Æ®Æú¸®¿À ¹æ½ÄÀº ¿©·¯ À¯°¡Áõ±Ç¿¡ È¿À²ÀûÀ¸·Î ºÐ»êÅõÀÚ¸¦ ÇÏ¿© À§ÇèÀ» °¨¼Ò½ÃÅ°°í
¼öÀÍÀ» ³ôÀÌ°íÀÚ ÇÏ´Â ÅõÀÚÀü·«ÀÌ°í Æ÷¹Ä·¯ Ç÷£Àº ÁÖ°¡¿¹ÃøÀ» ¹«½ÃÇÏ°í
ÀÏÁ¤ÇÑ ±âÁØÀ» Á¤ÇÏ¿© ÀÚµ¿ÀûÀ¸·Î ÅõÀÚÀǻ縦 °áÁ¤ÇÏ´Â ÅõÀÚ±â¹ýÀÌ´Ù.
ÀÌ¿Í °°Àº ÅõÀÚÀü·«Àº ÀڱݷÂÀÇ ÇѰ踦 °®°í ÀÖ´Â °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀº °ÅÀÇ È°¿ëÇÒ ¼ö ¾ø°í
Àڱݵ¿¿ø ´É·ÂÀÌ ¹«ÇÑÇÑ ±â°üÅõÀÚ°¡µé¿¡°Ô À¯¿ëÇÑ ÅõÀÚ±â¹ýÀÌ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ °³ÀÎÅõÀÚÀÚ¶ó ÇÒÁö¶óµµ ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ ¼Ó¼ºÀ» ÀÌÇØÇϴµ¥ µµ¿òÀÌ µÇ°í
ºÎºÐÀûÀ¸·Î À̸¦ ¿ø¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ÀåÁ¡À» °®°í ÀÖ´Ù.
7. È¿À²Àû½ÃÀå°¡¼³
Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ ÁÖ¾îÁö´Â ¸ðµç Á¤º¸°¡ Áï½Ã ÁÖ°¡¿¡ ¹Ý¿µµÇ´Â È¿À²Àû ½ÃÀåÀ» °¡Á¤ÇÏ´Â °ÍÀ»
È¿À²Àû ½ÃÀå°¡¼³À̶ó°í ÇÑ´Ù.
È¿À²Àû ½ÃÀå°¡¼³Àº ¼¼°¡Áö ÇüÅ·ΠºÐ·ùµÇ´Âµ¥
ÁÖ°¡°¡ °ú°ÅÀÇ Áõ±Ç½ÃÀå³» Á¤º¸¸¸ ¹Ý¿µÇÏ°í Àִٴ¾àÇü°¡¼³,
°ú°ÅÀÇ Áõ±Ç ½ÃÀå Á¤º¸ ¹× Áõ±Ç½ÃÀå¿ÜÀÇ Á¤º¸¸¦ ¹Ý¿µÇÏ°í ÀÖ´Ù´ÂÁØ°Çü °¡¼³,
±×¸®°í Áõ±Ç ½ÃÀå ³»¿ÜÀÇ °ø°³µÈ Á¤º¸ÀÌ¿Ü¿¡ ³»ºÎÁ¤º¸¿Í °°Àº
Ư¼ö Á¤º¸±îÁö ¹Ý¿µÇÏ°í ÀÖ´Ù´Â °Çü °¡¼³ÀÌ ÀÖ´Ù.
°Çü°¡¼³ÀÌ Àû¿ëµÇ´Â ½ÃÀåÀº µ¶Á¡ÀûÀÎ Á¤º¸ÀÇ È¹µæÀÌ ºÒ°¡´ÉÇÏ°í
¸ðµç Á¤º¸°¡ ¸ðµç »ç¶÷¿¡°Ô µ¿½Ã¿¡ Áï°¢ Àü´ÞµÇ´Â ¿ÏÀü È¿À²Àû ½ÃÀåÀ̹ǷÎ
¹Ì·¡¿¡ ¹ß»ýÇÏ´Â Á¤º¸´Â °ú°ÅÀÇ Á¤º¸¿Í µ¶¸³ÀûÀÎ¸é¼ ·£´ýÇÑ °ÍÀÌ µÇ¾î
¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡ ¿¹ÃøÀÌ ºÒ°¡´ÉÇÑ ½ÃÀåÀ̶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù
l
8. ÀÚº»ÀÚ»êÆò°¡ ¸ðµ¨ (CAPM; capital asset pricing model)
¸¶ÄÚÀ§Ã÷ÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ¼±ÅÃÀÌ·Ð, ÅäºóÀÇ ºÐ¸®ÀÌ·Ð ±×¸®°í »þÇÁÀÇ º£Å¸ÀÌ·Ð µîÀ»
»þÇÁ¿¡ ÀÇÇؼ ÅëÇÕÀûÀ¸·Î ü°èȽÃŲ °ÍÀÌ ÀÚº»ÀÚ»êÆò°¡¸ðµ¨ÀÌ´Ù.
ÀÚº»ÀÚ»êÆò°¡ ¸ðµ¨Àº Áõ±Ç½ÃÀåÀÌ °æÀïÀûÀ̶ó¸é ¿¹»óÀ§Çè ÇÁ¸®¹Ì¾öÀº ½ÃÀåÀ§Çè,
Áï º£Å¸°è¼ö¿¡ µû¶ó ºñ·ÊÇؼ º¯ÈÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
Áï ÀÚº»ÀÚ»êÆò°¡ ¸ðµ¨Àº °³º¯Á¾¸ñÀÇ ÃÑÀ§ÇèÀ» ½ÃÀå¿¡ ¿¬°üµÇ¾î ³ªÅ¸³ª´Â À§Çè (ü°èÀû À§Çè)°ú
½ÃÀå°ú »ó°ü¾øÀÌ ³ªÅ¸³ª´Â À§Çè (ºñÄ¡°èÀûÀÎ À§Çè)À¸·Î ºÐ·ùÇÏ°í
½ÃÀå°ú »ó°ü¾øÀÌ ³ªÅ¸³ª´Â À§ÇèÀº ºÐ»êÅõÀÚ¿¡ ÀÇÇØ Á¦°ÅµÉ ¼ö ÀÖ´Ù°í º»´Ù.
µû¶ó¼ ü°èÀûÀÎ À§Çè¿¡¼ º¸»ó¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀº ½ÃÀå°ú °ü·ÃµÈ º£Å¸°è¼ö»ÓÀÌ´Ù.
ÀÌ·± Àǹ̿¡¼ ¸ðµç ÅõÀÚÀÚ´Â µ¿½Ã¿¡ µ¿ÀÏÇÑ ³»¿ëÀÇ Á¤º¸¸¦ ÀÔ¼öÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â
È¿À²Àû ½ÃÀå°¡¼³À» ÀüÁ¦·Î ÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç ¾î¶² ºÐ¼®¿¡ ÀÇÇؼµµ Áõ±Ç½ÃÀåÀ» »óȸÇÏ´Â °Íº¸´Ù
Àú°¡ÀÇ Áõ±ÇÀ» °è¼ÓÇؼ ã¾Æ³½´Ù´Â °ÍÀº °ï¶õÇÏ´Ù°í ÇÑ´Ù.
»þÇÁ´Â ½ÃÀåÀÌ ¸Å¿ì È¿À²ÀûÀÏ ¶§ ÁÖ°¡¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â ¿¹ÃøÀ̳ª
Á¤º¸°¡ ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô °ñ°í·ç ÆÛÁ® ÃæºÐÈ÷ Àü¹®ÀûÀ¸·Î ºÐ¼®µÈ »óÅ¿¡¼
¸ðµç ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¸¶ÄÚÀ§Ã÷-Åäºó½ÄÀÇ ÇÕ¸®¼º¿¡ ±Ù°ÅÇؼ ÅõÀÚÇß´Ù¸é
ÁÖ°¡´Â ¾î¶»°Ô Çü¼ºµÉ °ÍÀΰ¡ ÇÏ´Â Á¡ÀÌ´Ù.
ÃÖÀûÀÇ ¸¶ÄÏ Æ÷Æ®Æú¸®¿À´Â ´Ü Çϳª°¡ Çü¼ºµÇ°í À̵éÀ» °¡Áö·Á°í ÇÒ °ÍÀÌ´Ù.
¶ÇÇÑ Çö½ÇÀûÀ¸·Î °Å´ëÇÑ Æݵ带 ¿î¿ëÇÏ´Â °æ¿ì ´Ù¾çÇÑ ÁֽĿ¡ ºÐ»êÅõÀÚ¸¦ Çϱ⠶§¹®¿¡
°á°úÀûÀ¸·Î´Â ¸¶ÄÏ Æò±Õ¼öÀÍ·ü¿¡ °¡±î¿î ¼öÀÍÀ» ½ÃÇöÇÒ °ÍÀÌ´Ù.
Áï È¿À²ÀûÀÎ ½ÃÀå ¾Æ·¡¼ ÀüÀûÀ¸·Î ºÐ»êÅõÀÚ¸¦ ÇÑ´Ù¸é ½ÃÀ帮½ºÅ©¸¸ Á¸ÀçÇÒ »Ó
±× ¹Û¿¡ °³º°Á¾¸ñ¿¡ ´ëÇÑ ¸®½ºÅ©´Â ÀüüÀûÀ¸·Î ¾ø¾îÁö´Â Á¦·Î¼¶ °ÔÀÓó·³ µÇ°í ¸¸´Ù.
ÀÚº»ÀÚ»êÆò°¡ ¸ðµ¨Àº À妽º Æݵ带 ÃÖ¼±ÀÇ ÅõÀÚÀü·«À¸·Î ÇÏ´Â
¼Ò±ØÀûÀÎ ¿î¿ëÀÇ Á¢±Ù¹æ½Ä¿¡ ´ëÇÑ °·ÂÇÑ ÀÌ·ÐÀû µÞ¹ÞħÀ» ÇØÁÖ°í ÀÖ´Ù.
9. º£Å¸°ª (beta index)
º£Å¸°ªÀº ½ÃÀå Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·ü¿¡ ´ëÇÑ
´çÇØ Áõ±ÇÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÇ °¨ÀÀµµ¸¦ ³ªÅ¸³½´Ù.
µû¶ó¼ ½ÃÀåÀÌ »ó½Â¼¼¿¡ ÀÖÀ»¶§ º£Å¸°ªÀÌ 1ÀÎ Á¾¸ñº¸´Ù º£Å¸°ªÀÌ 2ÀÎ Á¾¹¬ÀÇ »ó½Â·üÀÌ
2¹èÁ¤µµ ³ô°Ô ³ªÅ¸³ª°Ô ¸¶·ÃÀÌ´Ù. ¹Ý´ë·Î Ç϶ô ÇÒ ´ë´Â 2¹è·Î Ç϶ôÇÑ´Ù.
±×·¡¼ ÀϹÝÀûÀ¸·Î º£Å¸ °ªÀÌ 1º¸´Ù ÀÛÀº Á¾¸ñÀ» ¹æ¾îÀûÀÎ Áõ±ÇÀ̶ó°í ÇÏ°í
±×º¸´Ù ³ôÀº Á¾¸ñµéÀ» °ø°ÝÀûÀÎ Á¾¸ñÀ̶ó°í ÇÑ´Ù.
µû¶ó¼ »ó½Â¼¼À϶§´Â °ø°ÝÀûÀÎ Á¾¸ñÀ» ¼±È£ÇÏ°í Ç϶ô¼¼ÀÏ ¶§´Â ¹æ¾îÀûÀÎ Á¾¸ñÀ» ¼±È£ÇÏ¿©
À§ÇèÀ» ÁÙÀÌ´Â Àü·«ÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù.
10. ü°èÀûÀÎ À§Çè (ô÷ͧîÜÀÎ êËúÏ)
ü°èÀûÀÎ À§ÇèÀ̶õ ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀÇ º¯µ¿¿¡ µû¸¥ ¹Î°¨µµ¸¦ ¸»ÇÑ´Ù.
Áï ½ÃÀå¼öÀÍ·ü º¯µ¿¿äÀÎÀÎ °æ±â,±Ý¸®,¿øÀÚÀç °¡°Ý, ȯÀ², ¸ÅÃâ¾×, ±âŸ Á¤Ä¡¡¤°æÁ¦¡¤»çȸ µî
ÁֽĽÃÀå¿¡ ¹ÌÄ¡´Â º¯¼ö¿¡ µû¶ó ¹ß»ýÇÏ°Ô µÈ´Ù.
ÀÌ¿¡ ¹ÝÇØ ºñü°èÀûÀÎ À§ÇèÀ̶õ ½ÃÀå¼öÀÍ·ü º¯µ¿°ú´Â ¹«°üÇÏ°Ô
±â¾÷ °íÀ¯ÀÇ º¯µ¿¿äÀο¡ µû¶ó¼ ¹ß»ýµÇ´Â À§ÇèÀÌ´Ù.
¿¹¸¦ µé¸é »ý»êÁ¦Ç°ÀÇ ¶óÀÌÇÁ »çÀÌŬ, Á¶¾÷»óȲ, ³ë»çºÐ±Ô, ÀڱݻçÁ¤ µîÀ¸·Î
¿¬°üµÈ ±â¾÷ÀÇ Æ¯¼ö»óȲ¿¡ ±âÀεȴÙ. ºÐ»êÅõÀÚ¿¡¼ ü°èÀûÀÎ À§ÇèÀº
Àü ÁֽĽÃÀåÀÇ Á¾¸ñ¿¡ ¹ÌÄ¡¹Ç·Î À§ÇèÀÌ °¨¼ÒµÉ ¼ö ¾ø´Â ¹Ý¸é¿¡ ºñü°èÀûÀÎ À§Ç踸ÀÌ
±¸¼º Áֽļö°¡ Áõ°¡Çϸé ÀÚ¿¬È÷ °¨¼ÒÇÏ°Ô µÈ´Ù.
Á¶´ã ±³¼öÀÇ ¿¬±¸°á°ú¿¡ µû¸£¸é ¿ì¸® ³ª¶ó¿¡¼´Â ÁֽĽÃÀå¿¡ »óÀåµÈ º¸ÅëÁÖÀÇ
¿ù°£ ¼öÀÍ·üÀÇ º¯µ¿Àº 87.7%ÀÇ ºñü°èÀûÀÎ À§Çè°ú 12.3%ÀÇ Ã¼°èÀûÀÎ À§ÇèÀ¸·Î
±¸¼ºµÇ¾î ÀÖ´Ù°í ÇÑ´Ù. ±×¸®°í ºñü°èÀûÀÎ À§ÇèÀº 15°³ Á¾¸ñ ÀÌ»óÀÇ ÁÖ½ÄÀ¸·Î
ºÐ»êÅõÀÚÇÒ ¶§ 90%ÀÌ»ó Á¦°ÅÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í ÇÑ´Ù.
11. ºñü°èÀû À§Çè (Þªô÷ͧîÜ êËúÏ, unsystematic or residual risk)
Áõ±Ç½ÃÀå Àü¹ÝÀÇ ¿òÁ÷ÀÓ¿¡ °ü°è¾øÀÌ Æ¯Á¤ °³º°ÁֽĿ¡ ÇÑÁ¤µÈ À§ÇèÀ¸·Î ÀüÂ÷À§ÇèÀ̶ó°íµµ ÇÑ´Ù.
ÀÌ´Â ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀÇ º¯µ¿¿¡ ±âÀÎÇÏÁö ¾Ê´Â °ÍÀ¸·Î Áõ±Ç½ÃÀå ÀüüÀÇ º¯µ¿°ú °ü°è¾ø´Â
±â¾÷ÀÇ °íÀ¯ÀÇ ¿äÀÎ (¿¹ÄÁ´ë °æ±âº¯µ¿°ú ¹«°üÇÏ°Ô ÀÌ·ç¾îÁø ¸ÅÃâ¾×º¯µ¿, Á¶¾÷»óÅ °ü¸®´É·Â,
³ë»ç¹®Á¦, ƯÇãÀÌ¿ë, ±¤°í ÄÍÆäÀÎ, ¼ÒºñÀÚÀÇ ¹ÝÀÀ, ¼Ò¼Û, ´ëÁ¤ºÎ°ü°è, ±â¾÷ À̹ÌÁö µî)¿¡
±âÀÎÇÑ À§ÇèÀÌ´Ù. À̺ñü°èÀû À§ÇèÀº ¿©·¯ Á¾·ùÀÇ Áõ±Ç¿¡ ºÐ»êÅõÀÚÇÔÀ¸·Î½á
°¨¼Ò½Ãų ¼ö Àֱ⠶§¹®¿¡ ºÐ»ê°¡´ÉÀ§ÇèÀ̶ó°í Çϸç Ư¼º¼±¿¡ ÀÖ¾î ½ÃÀå·üÀÇ º¯µ¿¿¡ ÀÇÇÏ¿©
¼³¸íµÇÁö ¾Ê´Â À§ÇèÀÌ´Ù
12. ÀçÁ¤Æò°¡ ¸ðµ¨ (APM; arbitrage pricing model)
ÀçÁ¤Æò°¡ ¸ðµ¨Àº 1976³â ¿¹ÀÏ ´ëÇÐÀÇ ·Î½º ±³¼ö¿¡ ÀÇÇؼ ü°èÈ µÈ °ÍÀÌ´Ù.
ÀÚº»ÀÚ»êÆò°¡ ¸ðµ¨Àº °³º°ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·ü¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â ¿äÀÎÀ» ½ÃÀå¼öÀÍ·üÀ̶ó´Â
´ÜÀÏ¿äÀο¡ ÀÇÇؼ ¼³¸íÇÏ·Á´Â °ÍÀÌ´Ù.
ÀÌ¿¡ ¹ÝÇØ ÀçÁ¤Æò°¡ ¸ðµ¨Àº °³º°ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·ü¿¡ °øÅëÀûÀ¸·Î ÁÖ´Â ¿äÀÎÀ»
´ÙÁß¿äÀÎÀ¸·Î º¸´Â µ¥¼ Ãâ¹ßÇÏ°í ÀÖ´Ù.
APM°ú CAPM°úÀÇ Â÷ÀÌÁ¡Àº »ìÆ캸¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù.
1) APMÀÌ °Å½Ã°æÁ¦¿äÀÎÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ÀüüÀÇ ÁÖ°¡Çü¼º¿äÀÎÀ» ¼³¸íÇϴµ¥ ¹ÝÇØ
CAPMÀº º£Å¸ °è¼ö¿¡ ÀÇÇÑ ÁÖ°¡Çü¼ºÀÌ·ÐÀÌ´Ù.
2) APMÀ» ±¸¼ºÇÏ´Â °Å½ÃÀû ¿äÀÎÀº ½Ã°£¿¡ µû¶ó¼ º¯ÈÇÏÁö¸¸ CAPMÀÇ ´ÜÀÏ¿äÀÎ,
Áï º£Å¸°è¼ö´Â ºÒº¯ÀÌ´Ù.
3) APMÀº ƯÈ÷ ÅõÀÚÀÚÀÇ À§Ç輱ȣ¿¡ °¡Á¤À» µÎ°í ÀÖÁö¸¸ CAPMÀº
ÅõÀÚÀÚ°¡ ¿ìÇèȸÇÇÀûÀ̶ó´Â °¡Á¤À» ÇÑ´Ù.
CAPMÀº ÁÖ°¡Áö¼ö·Î¼ ÁÖ°¡Çü¼ºÀ» ¼³¸íÇÏ´Â °ÍÀε¥ ¹ÝÇØ
APMÀº ½ÇÁ¦ÀÇ °æÁ¦¿äÀÎÀ¸·Î¼ ÁÖ°¡, ÅõÀÚ¼öÀÍ ¹× À§ÇèÀ» ¼³¸íÇÏ°í ÀÖ´Ù.
ÀÌ¿Í °°ÀÌ APMÀº CAPM¿¡ ºñÇؼ º¸´Ù ½ÇÁ¦ÀûÀÎ Àǹ̸¦ °®±â ¶§¹®¿¡
ÁÖ°¡Çü¼ºÀÇ ¼³¸í¿¡ ÀÖ¾î¼ CAPMº¸´Ù ¿ì¼öÇÏ´Ù°í Æò°¡µÇ°í ÀÖ´Ù.
APMÀ» »ç¿ëÇÏ´Â ½Ã½ºÅÛ¿î¿ëÀº ÀÌ»ó°ú °°Àº Ư¡À» °¡Áö°í Àֱ⶧¹®¿¡
À妽º Æݵ带 »óȸÇÏ´Â ¿î¿ë¼öÀÍÀ» ¸ñÇ¥·Î ÇÑ´Ù.
¿¹¸¦ µé¸í °æ±â°¡ Áö±Ýº¸´Ù »ó½ÂÇϸ®¶ó´Â ÆÇ´ÜÀÌ ÀÖ´Â °æ¿ì¿¡´Â
Á¦Á¶¾÷Áö¼öº¸´Ù ¹Î°¨µµ°¡ ³ôÀº ÁֽĿ¡ ºñÁßÀ» µÎ´Â ¹æ¹ýÀ¸·Î À妽º¸¦
»óȸÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. µ¿½Ã¿¡ °í°´ÀÇ ¿ä±¸¿¡ µû¶ó¼ ÀÎÇ÷¹À̼ǿ¡ °ÇÑ Æݵå,
°æ±â¿¡ ¹Î°¨ÇÑ ÆÝµå µî ƯÁ¤ÇÑ Á¶°ÇÀ» °¡Áø À妽º Æݵ带 ±¸¼ºÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
¶ÇÇÑ ¸ðµç ¿äÀÎÀÇ ¹Î°¨µµ¸¦ Á߸³À¸·Î ÇÏ´Â °æ¿ì¿¡´Â À妽º Æݵå¿Í °°¾ÆÁ®
CAPM¿¡ Á¢±ÙÇÏ°Ô µÈ´Ù.
ÀÌ¿Í °°ÀÌ Çö´ë Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÀÌ·Ð Áß¿¡¼ ÁÖ°¡Çü¼º ¹× ¼±ÅÃÀÌ·ÐÀº
APM°ú CAPMÀ¸·Î Áý¾àµÉ ¼ö ÀÖ´Ù.
ÇÑÆí ½Ã½ºÅÛ ¿î¿ë Áß Æ÷Æ®Æú¸®¿À Àν´¾î·±½º ¹× ÇÁ·Î±×·¥ ÀçÁ¤°Å·¡´Â
¼±¹°, ¿É¼Ç ÀÌ·ÐÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ±â¼úÀû ±â¹ýÀ¸·Î È°¿ëµÇ°í ÀÖ´Ù.
13. ºí·¢¼ñÁî ¸ðÇü (black-scholes model)
ºí·¢°ú ¼ñÁî°¡ °³¹ßÇÏ¿© 1973³â ½ÃÄ«°í ´ëÇÐ ¿¬±¸³í¹®Áý¿¡¼ ¹ßÇ¥ÇÑ
º¯µ¿¼º, ¿É¼ÇÀÇ ±Ç¸®Çà»ç °¡°Ý, ¸¸±â±îÁöÀÇ ±â°£, ¹«À§ÇÔÀÚ»êÀÇ ±Ý¸® µî,
ÀÔ¼öÇϱ⠽¬¿î ´Ù¼¸ °¡Áö Á¾·ùÀÇ µ¥ÀÌÅͷκÎÅÍ ¿É¼ÇÀÌ·ÐÀ» µµÃâÇß´Ù.
±×¶§±îÁö¸¸ Çصµ ü°èÀûÀÎ ¿É¼Ç ÀÌ·ÐÀÌ ¾ø¾ú±â ¶§¹®¿¡
ÀÌ ¸ðÇüÀº ±ÝÀ¶°è¿¡¼ ÈÁ¦¸¦ ºÒ·¯ÀÏÀ¸ÄÑ °Å·¡ÀÇ È®´ë¿¡ Å©°Ô ±â¿©Çß´Ù.
ÀÌ´Â ÇöÀçµµ ¿É¼ÇÀÇ ´ëÇ¥ÀûÀÎ Æò°¡½ÄÀ¸·Î ³Î¸® ÀÌ¿ëµÇ°í ÀÖ´Ù.
ÀÌ ¸ðÇüÀº ƯÁ¤ ±âÀÏ¿¡¸¸ ±Ç¸®Çà»ç¸¦ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â À¯·´½Ä ¿É¼ÇÀ» ´ë»óÀ¸·Î ÇÏ°í ÀÖ°í
ÁÖ½ÄÀÇ ¹è´çÀ» °í·ÁÇÏÁö ¾Ê´Â µî Çö½ÇÀÇ °Å·¡¿Í´Â Á¤ÇÕ¼ºÀÌ ¸ÂÁö ¾Ê´Â ¸éµµ ÀÖ´Ù.
¶Ç ±Ý¸® ¿É¼Ç¿¡¼´Â ÀÌ ¸ðÇü°ú ½ÇÁ¦ °¡°Ý°úÀÇ °¸ÀÌ Å©´Ù.
ÀÌ ¶§¹®¿¡ º¸´Ù Çö½Ç¿¡ ÀûÇÕÇÑ ¿É¼ÇÀÌ·ÐÀ» ¸ð»öÇÏ·Á´Â ¿òÁ÷ÀÓµµ È°¹ßÇÏ´Ù.
'ºí·¢¼ñÁî ¸ðÇüÀÇ ±Ý¸® ¿É¼ÇÆÇ'À̶ó°í ÀÏÄþîÁö´Â °ÍÀ¸·Î
Á¸ÇÒ Åä·ÐÅä ´ëÇÐ ±³¼öµéÀÌ °³¹ßÇÑ È°-ÈÀÌÆ® ¸ðÇüÀÌ ÀÖ´Ù.
ÀÌ ¿Ü¿¡ ÅëÈ ¿É¼Ç Æò°¡¸ðµ¨·Î¼´Â °¡¸à, ÄÝÇÏ°Õ ¸ðÇü µîÀÌ ÀÖ´Ù.
14. ´Ù¿ìÀÌ·Ð (DOW thery)
¿À´Ã³¯ ³Î¸® »ç¿ëµÇ°í ÀÖ´Â ±â¼úÀû ºÐ¼®¿¡¼ ´Ù¿ìÀÌ·ÐÀº 19¼¼±â ÃÊ¿¡ Çü¼ºµÇ±â
½ÃÀÛÇÏ¿© Âû½º ´Ù¿ì°¡ ¿Ï¼ºÇÑ °ÍÀ¸·Î ÁֽĽÃÀå¿¡¼ Ãß¼¼¸¦ °Á¶ÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç,
1929³â ´ë°øȲÀ¸·Î ¹Ì±¹ Áõ±Ç½ÃÀåÀÇ ºØ±«¸¦ ¿¹¾ðÇÑ °ÍÀ¸·Î À¯¸íÇÏ´Ù.
´Ù¿ì ÀÌ·ÐÀº °³º°Á¾¸ñ ¿¹Ãø¿¡ »ç¿ëµÇ°í ÀÖÁö¸¸ ¿ø·¡ Áõ±Ç½ÃÀå ÀüüÀÇ Ãß¼¼¸¦
¿¹ÃøÇϴµ¥ »ç¿ëÇϱâ À§Çؼ °í¾ÈµÈ °ÍÀÌ´Ù.
ÁֽĽÃÀåÀº ¼¼°¡Áö ¿òÁ÷ÀÓ, Áï ÁÖÃß¼¼ ¶Ç´Â 1Â÷ Ãß¼¼, Áß±â Ãß¼¼, ¶Ç´Â 2Â÷ Ãß¼¼,
ÀÏÀϺ¯µ¿ ¶Ç´Â ¼ÒÃß¼¼°¡ µ¿½Ã¿¡ ÀÛ¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.
ÁÖÃß¼¼´Â 1³âÀÌ»ó ¼ö³â°£ °è¼ÓµÇ´Â ÁÖ°¡ÀÇ Àå±âÀûÀÎ »ó½Â ¶Ç´Â Ç϶ô¿îµ¿À» ÀÏÄ´ °ÍÀ¸·Î
ÁÖ°¡ÀÇ Àå±âÃß¼¼ÀÌ´Ù. ÀϹÝÀûÀ¸·Î ÁÖÃß¼¼¼±ÀÌ »ó½Â¼¼¿¡ ÀÖÀ» ¶§´Â °¼¼ÀåÀ̶ó°í ÇÏ°í,
Ç϶ô¼¼¿¡ ÀÖÀ» ¶§´Â ¾à¼¼ÀåÀ̶ó°í ÇÑ´Ù. ÁÖÃß¼¼¼±Àº Àå±âÀûÀÎ °üÁ¡¿¡¼ ÅõÀÚÇÏ´Â
»ç¶÷¿¡°Ô À¯¿ëÇÑ ÁöÇ¥°¡ µÈ´Ù.
Áß±âÃß¼¼¼±Àº ÁÖÃß¼¼¼±ÀÇ ÁøÇàµÇ´Â °úÁ¤¿¡¼ Àå±âÃß¼¼¸¦ Á¶Á¤ÇÏ·Á´Â ÁÖ°¡ÀÇ
¹Ýµ¿ÀÛ¿ë¿¡ ÀÇÇؼ Åë»ó 3ÁÖ¿¡¼ ¼ö°³¿ù°£ Áö¼ÓµÈ´Ù. °¼¼Àå¿¡¼´Â ÁÖ°¡°¡
Áß±âÁ¶Á¤À̳ª Ç϶ôÇÒ ¶§¿¡´Â Áß±â Ãß¼¼¼±ÀÌ Çü¼ºµÇ±â ½ÃÀÛÇÏ¸ç ¾à¼¼Àå¿¡¼´Â
ÁÖ°¡°¡ Áß±âȸº¹À» ÇÏ¸é¼ ³ªÅ¸³´Ù.
º¸Åë Áß±â Ãß¼¼´Â ÁÖÃß¼¼ÀÇ ÁøÇàÀåÇâ¿¡¼ 1/3 ³»Áö 2/3 Á¤µµÀÇ ¹ÝÀÛ¿ëÀ» ³ªÅ¸³½´Ù.
¼ÒÃß¼¼´Â ¸ÅÀϸÅÀÏÀÇ ´Ü±âÀûÀÎ ÁÖ°¡º¯µ¿À» ÀǹÌÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ¼ÒÃß¼¼´Â Á¶ÀÛÀÌ
°¡´ÉÇϱ⠶§¹®¿¡ Áß¿ä½Ã µÇÁö ¾Ê´Â´Ù.´Ù¿ìÀÌ·ÐÀº ¾î¶² ÁÖÃß¼¼¿¡¼ ´Ù¸¥ ÁÖÃß¼¼·Î
ÀüȺÇÏ°Ô µÇ´Â ½Ã±â¸¦ Æ÷ÂøÇÏ°í ÀÌ·¯ÇÑ ÀüȯÀÌ ÀÌ·ç¾îÁüÀ» ¾Ë¸®´Â ½ÅÈ£¸¦ ¾Ë°íÀÚ Çϴµ¥
ÁÖµÈ ¸ñÀûÀÌ ÀÖ´Ù.
ÁÖÃß¼¼ÀÇ ÀüȯÀ» ¾Ë·Á ÁÖ´Â °ÍÀ¸·Î¼ ´Ù¿ìÀ̷п¡¼ °¡Àå Áß¿ä½Ã ÇÏ´Â ½ÅÈ£´Â
ºÙÀÓÁ¡ (abortive point)À̶ó°í ÇÑ´Ù .
ÁÖÃß¼¼¼±ÀÌ »ó½ÂÃß¼¼¿¡¼ Ç϶ôÃß¼¼·Î ÀüȯÇÏ´Â °æ¿ì¿¡ ³ªÅ¸³ª´Â ºÙÀÓÁ¡Àº
Áß±âÃß¼¼ÀÇ ÃÖ°íÁ¡ÀÌ ±× ÀÌÀüÀÇ ÃÖ°íÁ¡º¸´Ù ³·À» ¶§ ³ªÅ¸³´Ù.
´Ù¿ìÀÌ·ÐÀº ÁÖÃß¼¼¿Í Áß±âÃß¼¼°¡ ¸íÈ®ÇÏ°Ô ±¸ºÐÇϱ⠾î·Æ°í
Ãß¼¼¹ÝÀüÀ» È®ÀÎÇÒ ¼ö ÀÖ´õ¶óµµ ³Ê¹« µÚ´Ê°Ô È®ÀεDZ⠶§¹®¿¡ µµ¿òÀ̵ÇÁö ¾ÊÀ¸¸ç
Áõ±ÇÀ§Çè¿¡ ´ëÇÏ¿© ¾Æ¹«·± Á¤º¸¸¦ Á¦°øÇÒ ¼ö ¾ø´Ù´Â ÇѰ輺À» ÁÖÀåÇÏ°í ÀÖ´Ù.
15. ÇÊÅͱâ¹ý(filter rule)
´Ù¿ì À̷п¡ µû¸£¸é ÁÖ°¡°¡ ÀÏ´Ü »ó½Â ¶Ç´Â Ç϶ô ±¹¸é¿¡ Á¢¾îµé°Ô µÇ¸é
Çѵ¿¾È ±× Ãß¼¼¸¦ À¯ÁöÇÑ´Ù°í ÇÑ ´Ù. ÀÌ°ÍÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ ÃÖ±ÙÀÇ Àú°¡¿¡¼
ÀÏÁ¤ºñÀ²¸¸Å »ó½ÂÇÏ¿´À» ¶§¸¦ »ó½Â±¹¸é¿¡ ÁøÀÔÇÑ °ÍÀ¸·Î º¸¾Æ ¸ÅÀÔÇÏ°í,
¹Ý´ë·Î ÃÖ±ÙÀÇ °í°¡¿¡¼ ÀÏÁ¤ºñÀ²¸¸Å Ç϶ôÇßÀ» ¶§¸¦ Ç϶ô±¹¸éÀ¸·Î º¸¾Æ
¸ÅµµÇÏ´Â °ÍÀ» ¹Ýº¹ÇÔÀ¸·Î½á ´Ü¼øÇÑ ¸ÅÀÔº¸À¯ Àü·«º¸´Ùµµ ³ôÀº ÅõÀÚ¼öÀÍÀ»
¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´Ù°í º¸´Â ÅõÀÚÀü·«À» ÇÊÅÍ ±â¹ýÀ̶ó°í ÇÑ´Ù.
ÀÏÁ¤ºñÀ²ÀÇ ¼öÄ¡·Î¼ ¾î´À Á¤µµ°¡ Àû´çÇÑ°¡¿¡ ´ëÇؼ´Â
¿©·¯ ÀÇ°æÀÌ ÀÖÀ¸³ª ´ëü·Î 5~10%°¡ Àû´çÇÏ´Ù´Â ÀÇ°ßÀÌ Áö¹èÀûÀÌ´Ù.
±×·¯³ª ÃÖ±Ù È¿À²Àû ½ÃÀå°¡¼³ÀÌ Á¦±âµÇ¸é¼ ¸¹Àº ÇÐÀڵ鿡 ÀÇÇØ
°¢Á¾ ÇÊÅÍ ±â¹ýÀÇ °ËÁõÀÌ ÀÌ·ç¾îÁ® ´ëºÎºÐÀÇ °æ¿ì¿¡ ÀÖ¾î¼ ÇÊÅÍ ±â¹ýÀÇ À¯È¿¼ºÀº
ºÎÁ¤µÇ¾ú´Ù°í Çصµ °ú¾ðÀÌ ¾Æ´Ò °ÍÀÌ´Ù.
ÇÊÅÍ ±â¹ýÀº ÁÖ°¡º¯µ¿¿¡ ¼øÀÀÇÔÀ¸·Î½á ÀÌÀÍÀ» ¾ò°íÀÚ ÇÏ´Â ÅõÀÚÀü·«À̱⠶§¹®¿¡
Á¤ÅëÀûÀÎ ÅõÀÚ±â¹ýÀ̶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ°Í°ú ¹Ý´ë°³³äÀ¸·Î ´Þ¸® Æò±Õ¹ýÀ̳ª
Æ÷¹Ä·¯ Ç÷£ °°Àº °ÍÀÌ Àִµ¥ À̰͵éÀº ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÏ¸é ¸ÅÀÔÇÏ°í »ó½ÂÇϸé
¸ÅµµÇÑ´Ù´Â ÅõÀÚÀü·«ÀÌ´Ù.
16. ¿¤¸®¾ù Æĵ¿ÀÌ·Ð (Eliott wav principle)
¿¤¸®¾ù Æĵ¿ÀÌ·ÐÀº 1930³â´ë ¹Ì±¹ÀÇ ¿¤¸®¾ù (1871~1948)ÀÌ °³¹ßÇÑ
ÁÖ°¡º¯µ¿ÀÌ·ÐÀ¸·Î ÁÖ°¡ÀÇ º¯È´Â ´ëÀÚ¿¬ÀÇ ¹ýÄ¢°ú Á¶È¸¦ ÀÌ·ç°í ÀÖÀ¸¸ç
ÀÏÁ¤ÇÑ ±ÔÄ¢À» °¡Áö°í ¹Ýº¹µÈ´Ù°í ÁÖÀåÇÏ´Â ÀÌ·ÐÀÌ´Ù.
¿¬±¸ ´ç½Ã ¿¤¸®¾ùÀº °ú°Å 75³â µ¿¾ÈÀÇ ÁÖ°¡¿òÁ÷ÀÓ¿¡ ´ëÇÑ ¿¬°£, ¿ù°£, ÁÖ°£,
ÀÏ°£, ½Ã°£ ½ÉÁö¾î 30ºÐ ´ÜÀ§ÀÇ µ¥ÀÌÅͱîÁö ¸ð¾Æ ºÐ¼®ÇØ ¸¸µé¾ú´Ù.
ÀÌ ÀÌ·ÐÀº 1987³â ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå »ç»ó ÃÖ¾ÇÀÇ Æø¶ôÀ» ¸ÂÀº ºí·¢ ¸Õµ¥ÀÌ Á÷Àü,
´Ù¸¥ ¸ðµç ½ÃÀ忹Ãø°ú ´Þ¸® ´ëÆø¶ôÀÇ °¡´É¼ºÀ» ¿¹°íÇÑ Åä´ëÀÌ·ÐÀ¸·Î È°¿ëµÇ¸é¼
ÃÖ»óÀÇ ¿¹Ãøµµ±¸·Î °¢±¤¹Þ°Ô µÇ¾ú´Ù.
ÀÌ À̷п¡ µû¸£¸é ÁÖ°¡´Â »ó½Â 5°³ Æĵ¿°ú Ç϶ô 3°³ Æĵ¿ µî ¸ðµÎ 8°³Æĵ¿ÀÌ
ÇϳªÀÇ »çÀÌŬÀ» ¿Ï¼ºÇÑ ÈÄ ¶Ç ´Ù½Ã »õ·Î¿î Æĵ¿ÀÌ ½ÃÀ۵ȴٰí ÇÑ´Ù.
À̶§ »ó½Â 5°³ Æĵ¿Àº 1,3,5¹ø Æĵ¿ÀÇ Ãæ°ÝÆĵ¿°ú 2,4¹ø Æĵ¿ÀÇ Á¶Á¤Æĵ¿À¸·Î
±¸¼ºµÇ¸ç Ç϶ô 3°³ Æĵ¿ ¿ª½Ã 1¹ø°ú 3¹ø Ãæ°ÝÆĵ¿°ú 2¹ø Á¶Á¤Æĵ¿À¸·Î ±¸ºÐµÈ´Ù.
ÀÌ°ÍÀ» ±âº»À¸·Î ÇÏ¿© ÀÌ ÀÌ·ÐÀº ¸î °³ÀÇ ¹ýÄ¢°ú ÁØÄ¢µé·Î ±¸¼ºµÇ¾î Àִµ¥
½ÃÀå»óȲ¿¡ µû¶ó ¿¬ÀåÆĵ¿ÀÌ ³ªÅ¸³ª±âµµ ÇÏ°í ¹Ì´ÞÇüÀÌ ³ªÅ¸³ª±âµµ ÇÑ´Â µî
¿¹¿ÜÀûÀÎ ¿ä¼Ò°¡ »ó´çÈ÷ ¸¹´Ù. ±×¸®°í ¿¤¸®¾ù Æĵ¿ÀÌ·ÐÀº ¿ø·¡ ´º¿åÀÇ
´Ù¿ì °ø¾÷Æò±Õ °°Àº Àüü ÁÖ°¡Áö¼öÀÇ ¿òÁ÷ÀÓÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ¿¬±¸Ç߱⠶§¹®¿¡
°³º°Á¾¸ñµéÀÇ ¿òÁüÀÓ¿¡ Àû¿ë½ÃÅ°±â¿¡ ´Ù¼Ò ¹«¸®°¡ µû¸¦ °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁ® ÀÖ´Ù
17. ¹Ú½ºÀÌ·Ð (box theory)
¹Ì±¹ÀÇ ´ÏÄÚ¶ó½º µð¹Ù½º°¡ 'how I made $2,000,000 in the stock market?' ¿¡¼
¹ßÇ¥ÇÑ ÅõÀÚÀÌ·ÐÀ¸·Î¼ ÁÖ°¡ÀÇ Æĵ¿¿¡¼´Â ÀÏÁ¤ÇÑ °¡°ÝÆøÀ» ¿Õº¹ÇÏ´Â ½À¼ºÀÌ Àִµ¥
À̸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÅõÀÚ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀÌ·ÐÀÌ´Ù.
Áï ¾î¶² ÁÖ°¡¼öÁØÀ» Áß½ÉÀ¸·Î »óÇÏ 10%¶óµçÁö 20% ¹üÀ§¾È¿¡¼ ¿òÁ÷ÀÌ´Â ½À¼ºÀÌ
ÀÖÀ¸¸ç ÀÌ ¹üÀ§¸¦ ¹Ú½º¶ó°í ÇÑ´Ù. ÁÖ°¡°¡ »ó½Â°úÁ¤¿¡ µ¹ÀÔÇÏ¿´À» °æ¿ì ÁÖ°¡°¡
¹Ú½ºÀÇ »óÇÑÀ» µ¹ÆÄÇÏ°Ô µÇ¸é Á¾·¡ÀÇ ¹Ú½ºÀ§¿¡ »õ·Î¿î ¹Ú½º°¡ Çü¼ºµÈ´Ù.
µû¶ó¼ »óÇÑÀ» µ¹ÆÄÇÑ ½ÃÁ¡¿¡¼ ±× Á¾¸ñÀ» ¸ÅÀÔÇÏ°Ô µÇ¸é ½Ã¼¼Â÷ÀÍÀ»
±â´ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¹Ý´ë·Î ÁÖ°¡°¡ ¹Ú½ºÀÇ ÇÏÇÑÀ» µ¹ÆÄÇÏ¸é ±× ¾Æ·§ºÎºÐ¿¡
»õ·Î¿î ¹Ú½º°¡ Çü¼ºµÇ¸ç ±× Á¾¸ñÀ» ¸Å°¢ÇÔÀ¸·Î½á ¼Õ½ÇÀ» ¹æÁöÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù
18. Á¦·²µå ¸£º¸ÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý (÷áíÀÐüÛö)
ÁÖ½ÄÅõÀÚ´Â ¸ðµÎ Åõ±âÀÌÁö¸¸ ½ÇÆÐÇÑ °æ¿ì´Â ¸ðµÎ ÅõÀÚ¶ó°í ¸»ÇÑ
Á¦·²µå ¸£º¸´Â Àå±âÅõÀÚº¸´Ù´Â ´Ü±âÅõÀÚ À§ÁÖ·Î, ºÐ»êÅõÀÚº¸´Ù´Â
¼Ò¼öÁ¾¸ñ¿¡ ÁýÁßÅõÀÚÇÏ´Â µ¶ÀÚÀûÀÎ ÅõÀÚ±â¹ýÀ» °¡Áø ÆÝµå ¸Å´ÏÀú·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù.
±×´Â Ãʱ⿡ ÅõÀÚÁ¤º¸¿¡ ÀÇÇÑ ÁÖ½ÄÅõÀÚ·Î Å« ½ÇÆи¦ ÇÑ ÈÄ
öÀúÇÑ ¸Å¸Å±â¹ýÀ» Å͵æÇÏ¿© ÇÑ Á¾¸ñÀ» ¸ÅÀÔÇÏ¿© 1°³¿ù³» ½ÂºÎ¸¦ º¸´Â
ÅõÀÚ±â¹ýÀ» °¡Áö°í ÀÖ´Ù. ±×ÀÇ ÅõÀÚ±â¹ýÀ» »ìÆ캸¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù.
ÁÖ½ÄÅõÀÚ´Â Çй®ÀÌ ¾Æ´Ï°í Çdzª´Â ÈÆ·ÃÀÌ¸ç ¸Å¸Å¸¦ µ·À» ¹ö´Â ¼ö´ÜÀ¸·Î ¿©±âÁö ¸»°í
¿¬±Ø°ø¿¬°°ÀÌ Áñ±æ ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù.
ÁÖ½ÄÀ» ¿òÁ÷ÀÌ´Â »ç¶÷µé°ú Ç×»ó ´ëȸ¦ Çϸé ÀÚ½ÅÀÌ »ý°¢ÇÏÁö ¸øÇÑ Á¤º¸¸¦
Å͵æÇÏ°Ô µÇ´Â °ÍÀÌ¸ç ¿ù°¡ÀÇ ±âÀÚµéÀÇ Áú¹®¿¡µµ ¿ë°¨ÇÏ°Ô ¹ÌÃÄ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
µ·À» ¹ö´Â ºñ°áÀº À绡¸® ¼ÕÇظ¦ º¸°í ÆÈ ÁÙ ¾Æ´Â ±â¹ýÀ» Å͵æÇÏ´Â °ÍÀ̸ç
³·ÀÍÁö ¾ÊÀº ÁÖ½ÄÀº Àý´ë·Î ¼ÕÀ» ´ëÁö ¾Ê¾Ò´Ù.
19. ´ÙÄÉ ½ÃºÎ·ÎÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý (÷áíÀÐüÛö)
30¿£ ²©Àº¼± ±×·¡ÇÁ¸¦ µ¶ÀÚÀûÀ¸·Î °³¹ßÇÏ¿© ¸Å¸Å½ÇÇèÇÑ °á°ú 92%ÀǼº°øÀ» ÇÏ¿´´Ù´Â ±×´Â
'ÁÖ°¡´Â ÁÖ°¡¿¡°Ô ¹°¾îº¸¶ó'´Â ÅõÀڰݾðÀ» Á¿ì¸íÀ¸·Î »ï¾Ò´Ù.
ÅõÀÚÁ¾¸ñÀ» ¼±Á¤ÇÔ¿¡ ÀÖ¾î 1ºÎ »óÀåÁÖ½Ä, ºÎµµÀ§ÇèÀÌ ¾ø°í °Å·¡·®ÀÌ Ç×»ó ¸¹Àº Á¾¸ñ,
ÀÚµ¿Â÷ °Ç¼³ ¹«¿ª¡¤±ÝÀ¶ÁÖ¿¡¼ ¼±µµÇÏ´Â Á¾¸ñ 20°³¸¦ ÃßÃâÇÏ¿© ´ë»óÀ¸·Î »ï¾Ò´Ù.
= ÅõÀÚ±â¹ý
1) À¯¸ÁÁ¾¸ñ ¼±Á¤±âÁØÀº ´ÙÀ½°ú °°´Ù.
- ±â¾÷À» Á÷Á¢ ¹æ¹®ÇÏ¿© ³»ºÎÁ¤º¸, ¼ºÀåÀü¸Á, ¼öÀͼºÀ» Á¶»çÇÏ°í
³»ºÎÀÚ ¸Å¸Åµ¿ÇâÀ» ÆľÇ(´ëÁÖÁÖ³ª ÀÓ¿øÀÇ ÁöºÐÀ̵¿À» öÀúÈ÷ ÆľÇ)ÇÑ´Ù.
- ´ë»ó±â¾÷ÀÇ º£Å¸°è¼ö, PER, Àڻ갡ġ¸¦ °ËÅäÇÏ¿© ¹Ì·¡ÀÇ PER°¡ ³·¾ÆÁú Á¾¸ñÀ» ¼±Á¤ÇÑ´Ù.
- ±â°üÀ̳ª ´ëÁßµéÀÇ ÀαâÀÖ´Â Á¾¸ñµéÀº °¡±ÞÀû ÇÇÇÑ´Ù.
- º»»ç¸¦ ¹æ¹®ÇÏ¿© ÁöÀúºÐÇϰųª ȣȷοî ȸ»ç´Â °æ¿µÀÚÀÇ ÀÚÁúÀÌ ³·¾Æ
¸ÁÇÒ Â¡Á¶°¡ ÀÖÀ¸¹Ç·Î À̸¦ ±âÇÇÇÏ°í °Ë¼ÒÇÏ°í ºÐÁÖÈ÷ ÀÏÇϴ ȸ»ç¸¦ ¼±Á¤ÇÑ´Ù.
2) ±â¼úÀû ºÐ¼®À» ÅëÇÏ¿© ¸Å¸ÅŸÀ̹ÖÀ» °áÁ¤ÇÏ°í ÃÖ°í°¡¸Åµµ, ÃÖÀú°¡¸Å¼ö¿¡ ÁÖ·ÂÇÑ´Ù.
3) 10°³ Á¾¸ñ Áß 1,2°³ ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ³¾ ¼ö ÀÕ´Â µûºÀ ÁÖ½ÄÀ» ¼±Á¤Çϵµ·Ï ³ë·ÂÇÑ´Ù.
20. ºê·¡µð º¸°í¼ (Brady's report)
1987³â 10¿ù19ÀÏ, ÁÖ°¡ÀÇ ´ëÆø¶ô ÀÌÈÄ ±× Æø¶ôÀÇ ¿øÀαԸí°ú Àç¹ß¹æÁöÃ¥¿¡ ´ëÇÏ¿©
1988³â 1¿ù 8ÀÏ, ÁֽĽÃÀåÀÇ ±â´É¿¡ °üÇÑ Æ¯º°Á¶»çÀ§¿øȸ À§¿øÀåÀÎ ºê·¹µð°¡
·¹ÀÌ°Ç ´ëÅë·É¿¡°Ô Á¦ÃâÇÑ º¸°í¼ÀÌ´Ù.
±× ³»¿ëÀ» »ìÆ캸¸é ÁÖ°¡Æø¶ôÀº
¹«¿ªÀûÀÚÀÇ È®´ë, ÀÌ¿¡ µû¸¥ ±Ý¸®Àλó, ÁÖ°¡°ø°³¸Å¼ö¿¡ °üÇÑ Áõ¼¼³íÀÇ°¡ ÁÖµÈ ¿øÀÎÀ̾úÀ¸³ª
ƯÈ÷ Ç϶ô¿¡ ´ëÀÀÇÏ´Â ±â°üÅõÀÚ°¡ÀÇ ±â¼úÀûÀÎ ¸Åµµ, Áï Æ÷Æ®Æú¸®¿À º¸Çè¿¡ ÀÇÇÑ
¸Åµµ ¹× »óȯ¿¡ ÀÀÇÑ ÅõÀÚ½ÅŹ ±×·ìÀÇ ¸Åµµ µîÀÌ ±Þ¶ôÀ» °¡¼ÓÈ ½ÃÄ×´Ù.
Áö±Ý±îÁö ÁÖ½ÄÀÇ ¼±¹°, Çö¹°, ¿É¼Ç ½ÃÀåÀÌ º°°³ÀÇ ½ÃÀåÀ¸·Î ¿©°Ü¿ÔÀ¸³ª
±ÝÀ¶ ½Ã½ºÅÛ ¸Å¸ÅÀÇ ¹ß´Þ·Î µ¿Á¶È Çö»óÀ» °®°Ô µÇ¸ç ÁÖ°¡ÀÇ Æø¶ôÀº
ä±Ç½ÃÀåÀº ¹°·Ð ¿Üȯ½ÃÀå¿¡µµ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÄ ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ º¸¿ÏÁ¶Ä¡·Î¼ °áÁ¦ ¹× ½Å¿ë°ø¿© ½Ã½ºÅÛ,
Áõ°Å±Ý¹®Á¦, ±ä±ÞÁ¶Ä¡ ½Ã½ºÅÛ (°¡°ÝÆø Á¦ÇÑ, °Å·¡Á¤Áö µî), ½ÃÀå¸ð´ÏÅ͸¦ À§ÇÑ Á¤º¸ ½Ã½ºÅÛ µî
³×°¡ÁöÀÇ °³¼±À» µé°í ÀÖ´Ù. Áï ¼¼½ÃÀåÀ» ±ÔÁ¦Á¶Á¤ÇÏ´Â °¨µ¶±â°üÀÇ ÀÏ¿øÈ, °áÁ¦Á¦µµÀÇ ÅëÀÏÈ,
°¢ ½ÃÀåÀÇ Áõ°Å±Ý·üÀÇ Á¶Á¤, °¡°ÝÆøÁ¦ÇÑ °Å·¡Á¤Áö µîÀÇ ¼Å¶ ºê·¹ÀÌÄ¿ÀÇ µµÀÔ,
½ÃÀå Àüü¸¦ ¸ð´ÏÅÍÇϱâ À§ÇÑ Á¤º¸½Ã½ºÅÛÀÇ È®¸³µîÀ» µé°í ÀÖ´Ù.