µ¥À̺ñµå µå·¹¸ÕÀÇ ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ

Contrarian Investment Strategies in the Next Generation in 1998

- ÁöÀºÀÌ: µ¥À̺ñµå µå·¹¸Õ David Dreman / ÀÌ °Ç, ±èÈ«½Ä ¿Å±è

- ÃâÆÇ»ç: È帧ÃâÆÇ / 685 ÂÊ / 26,000

 

Ã¥ ¼­µÎ¿¡ ³ª¿À´Â ¿Å±äÀÌÀÎ ÀÌ °ÇÀÇ ¡®¿Å±äÀÌÀÇ ¸»¡¯À» Àд °Í¸¸À¸·Îµµ ÀÌ Ã¥ÀÇ ³»¿ë »ó´ç ºÎºÐÀ» ÁüÀÛ/ÀÌÇØ ÇÒ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù. ¿Å±äÀÌ´Â ÁÁÀº ÅõÀÚ ¼­ÀûÀÇ Á¶°ÇÀ¸·Î µÎ °¡Áö¸¦ ²Å½À´Ï´Ù. ÀúÀÚÀÇ ÀÚ°Ý°ú ÀúÀÚ°¡ ½Å³äÀ» ´ã¾Æ ¾´ Ã¥À̾î¾ß ÇÑ´Ù°í Çߴµ¥, ÀÌ Ã¥Àº ÃæºÐÈ÷ ±× Á¶°ÇÀ» °®°í ÀÖ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù.

 

¶ÇÇÑ ÀÌ Ã¥À» Àбâ Àü¿¡ ¹öÆ° ¸ÈÅ°¿¤ÀÇ ¡®½ÃÀå º¯È­¸¦ À̱â´Â ÅõÀÚ¡¯¸¦ ÃßõÇÕ´Ï´Ù. °Ë»öÇØ ºÃ´Âµ¥, ¿Å±äÀÌ°¡ ÀÌ Ã¥ÀÇ ¹ø¿ªÀÚ¿Í °°´õ±º¿ä. ¹ø¿ªÀÚÀÇ Àڽۨ°ú ÇÔ²² ¾à°£ÀÇ °Å¸¸ÇÔÀ» ´À²¼´Âµ¥¿ä. ¾Æ¸¶µµ °æ¿µÇÐ ¼®»çÀ̸鼭 ÁÖ½Ä Æݵå¸Å´ÏÀúÀÌ°í ´Ù¸¥ ÀçÅ×Å© ¼­ÀûÀÇ ÀúÀÚÀ̱⵵ ÇÑ ¿Å±äÀÌÀÇ È­·ÁÇÑ ÀÌ·ÂÀ» µå·¯³½ °ÍÀÌ ¾Æ´Ò±î ½Í½À´Ï´Ù.

 

ÀúÀÚ¸¦ Àß ÀÌÇØÇÑ ¹ø¿ªÀÚÀÇ ¼ö°í ´öºÐ¿¡ »ó´çÈ÷ ºÎÇÇ°¡ µÎ²¨¿î Ã¥À̾úÁö¸¸ Àо°¡´Â µ¥´Â º°·Î ¾î·Á¿òÀº ¾ø¾ú½À´Ï´Ù. ¶ÇÇÑ µ¶ÀÚÀÎ Á¦ ¼ºÇâ°ú »ó´ç ºÎºÐ °ø°¨ÀÌ °¡´Â ÀúÀÛÀÇ »ý°¢À» ÀÐÀ» ¼ö ÀÖ¾î, ¸î ¹øÀ̳ª ¡®±×·¡, ¹Ù·Î ±×°Å¾ß!¡¯ ÇÏ´Â ¼Ò¸®¸¦ Áú·¶´ø °Í °°½À´Ï´Ù.

 

°á·ÐÀûÀ¸·Î ÀúÀÚ´Â ½ÃÀå¿¡¼­ ÃÖ¾ÇÀÇ ÁÖ½ÄÀ̶ó¸é¼­ ¼Ò¿Ü ¹Þ°í ÀÖ´Â, ÀúPER, ÀúPBR, ÀúPCR, ÀúPDR ÁÖ½ÄÀ» »ç¼­ Àå±â°£ º¸À¯ÇÏ¸é ½ÃÀå¿¡¼­ ÃÖ°íÀÇ ÁÖ½ÄÀ¸·Î Æò°¡ ¹Þ´Â ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯ÇßÀ» ¶§º¸´Ù ¿ùµîÇÑ ¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù.

 

ÇÑÆí ÇöÀç ÃÖ°íÀÇ ÁÖ½ÄÀ¸·Î Æò°¡ ¹Þ´Â ÁֽĵéÀº °ú°Å È­·ÁÇÑ »ó½Â·üÀ» º¸¿´´ø ½Ã±â°¡ ÀÖ¾úÀ½À» È®ÀÎÇÏ´Â ¡®´ÞÀÇ µÚÆí¡¯À̶ó´Â Àç¹ÌÀִ ǥÇöÀ¸·Î º¸¿©ÁÝ´Ï´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¿ì¸®°¡ ±×µéÀÇ È­·ÁÇÔÀ» È®ÀÎÇÏ°í ¸ÕÀú ¸Å¼öÇϱⰡ Áö±ØÈ÷ ¾î·Æ±â ¶§¹®¿¡ Çö½ÇÀûÀÎ ´ë¾ÈÀ¸·Î ¡®¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ¡¯°¡ °¡Àå ÁÁÀº ÅõÀÚ ¹æ¹ýÀÓÀ» °­Á¶ÇÕ´Ï´Ù.

 

ÀÍÈ÷ ¾Ë·ÁÁø ½ÃÀåÀÇ ±¤±â¿¡ ÀÇÇØ ¹ú¾îÁø ¸¹Àº »ç°Ç°ú ÇÔ²² ¸¶³à »ç³É µî Å͹«´Ï ¾ø´Â ÀϵéÀÌ ¾ó¸¶³ª ³Î¸® ¿À·£ ¼¼¿ù ¹ú¾îÁ³¾ú´ÂÁö ¸¹Àº »ç·Ê¸¦ µé¸é¼­ ´ëÁßÀÇ ¾î¸®¼®À½À» ÁúŸÇÕ´Ï´Ù. ÀúÀÚÀÇ ¾öû³­ µ¶¼­·®°ú ÇعÚÇÑ Áö½Ä, ¶Ù¾î³­ ¿ª»ç ÀνÄÀ» ´À³¥ ¼ö ÀÖ¾ú½À´Ï´Ù.

 

±âÁ¸ÀÇ ÅõÀÚ ¹æ½ÄÀÇ À߸øÀ» ÁöÀûÇϸ鼭 Â÷Æ® ºÐ¼®¹ý, ä±ÇÀÌ Áֽĺ¸´Ù ¾ÈÀüÇÏ´Ù´Â ¾ÈÀüÀÚ»ê °³³ä µîÀ» µé¸ÔÀÌ´Â °Í±îÁö´Â ÁÁ¾ÒÀ¸³ª, ¿ì¸® °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÇ °íÀüÀÎ ±×·¹À̾öÀÇ ±âº»Àû ºÐ¼®¹ý±îÁö À߸øµÈ ÅõÀÚ¹æ½ÄÀ̶ó°í ÁÖÀåÇÕ´Ï´Ù. ÀÌ´Â ¼ºÀåÁÖ ¼öÀÍÀ» ³¡±îÁö ì±âÁö ¸øÇÑ´Ù´Â °Í°ú ´ç½Ã ä±Ç ¼öÀÍ°ú ºñ±³Çϸ鼭 ³ª¿Â ÀÌ·ÐÀ̶ó´Â ÇÑ°è·Î ÀÎÇØ Áö±ÝÀÇ ÅõÀÚ¹æ¹ýÀ¸·Î´Â ÀûÀýÄ¡ ¾Ê´Ù´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù. ÀÌ´Â Á¦ ÀÌÇØ ¹üÀ§¸¦ ¹þ¾î³ª´Â °ÍÀ̶ó ÀÏÁ¤ ºÎºÐÀº ¹«½ÃÇϱâ·Î ÇÏ¿´½À´Ï´Ù.

 

ÇÑÆí, ÀúÀÚ°¡ ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ¶ó´Â °³³ä ÀÚü°¡ ÀúPER µî ±âº»Àû ºÐ¼®¿¡ ±Ù°Å¸¦ µÎ°í ÀÖÀ½À¸·Î ÆÇ´ÜÇÒ ¶§, ±âÁ¸ ÅõÀÚ ¹æ¹ýµéÀ» ºñÆÇÇÏ´À¶ó, Áö³ªÄ¡°Ô ³ª°£ °ÍÀÌ ¾Æ´Ò±î ½Í±âµµ Çß½À´Ï´Ù.

 

¿ì¸®³ª¶ó¿¡ ¸Åµµ º¸°í¼­°¡ ¾ø´Ù´Â ¾ê±âµéÀ» ½É½ÉÂú°Ô º¸°Ô µÇ´Âµ¥, ÀÌ´Â ÀúÀÚ°¡ È°µ¿ÇÏ´Â ¹Ì±¹¿¡¼­µµ ¸¶Âù°¡ÁöÀÎ ¸ð¾çÀÔ´Ï´Ù. ¿ÇÀº ¸Åµµ Ãßõº¸°í¼­°¡ ³ª¿Ô´õ¶óµµ °á°ú´Â ÇØ°íÀÌ°í ¿ì¼öÇÑ ºÐ¼®°¡·Î ¹ßŹµÈ´Ù´Â °ÍÀÌ ºÐ¼® ´É·Âº¸´Ù´Â ¿µ¾÷·ÂÀ̶ó´Â °Í¿¡¼­ °ø°¨ÀÇ ¿ôÀ½À» Áþ°Ô ÇÏ¿´½À´Ï´Ù.

 

¿¹¿Ü ¾øÀÌ ³ª¿À´Â Æݵ忡 ¸Ã°åÀ» ¶§ÀÇ ¸ø³­ ¼öÀÍ·ü°ú À̹ø »ï¼ºÀüÀÚ 2 ºÐ±â ½ÇÀû°ø½Ã¿Í °ü·ÃÇؼ­ ºñ¿ôÀ½À» ¹Þ¾Ò´ø ¿ì¸®³ª¶ó ºÐ¼®°¡µéÀÇ ¾ûÅ͸® ¿¹Ãø·ÂÀÌ ¹Ì±¹¿¡¼­´Â ÀÏ»óÀûÀÎ °ÍÀÓÀ» º¸¿©ÁÖ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ°¡ ¼º°øÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ù°Å·Î ÀúÀÚ´Â ¡®»ç°Ç À¯¹ß¡¯°ú ¡®»ç°Ç °­È­¡¯¸¦ ¸»ÇÕ´Ï´Ù.

* »ç°Ç À¯¹ß: Àαâ ÁֽĿ¡ ´ëÇÑ ºÎÁ¤Àû ¼­ÇÁ¶óÀÌÁîÀÇ °æ¿ì ÁÖ°¡´Â Ç϶ôÇÑ´Ù. ºñÀαâ ÁֽĿ¡ ´ëÇÑ ±àÁ¤Àû ¼­ÇÁ¶óÀÌÁîÀÇ °æ¿ì ÁÖ°¡´Â Å©°Ô ¶Ù¾î¿À¸¥´Ù.

* »ç°Ç °­È­: Àαâ ÁֽĿ¡ ´ëÇÑ ±àÁ¤Àû ¼­ÇÁ¶óÀÌÁîÀÇ °æ¿ì ÁÖ°¡´Â ½ÃÀå°ú º¸Á¶¸¦ ¸ÂÃß´Â Á¤µµ¿¡ ±×Ä£´Ù. ºñÀαâ ÁֽĿ¡ ´ëÇÑ ºÎÁ¤Àû ¼­ÇÁ¶óÀÌÁîÀÇ °æ¿ì ÁÖ°¡´Â ¹Ì¾àÇÑ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ »ÓÀÌ´Ù.

-> »ç°Ç À¯¹ßÀÇ µÎ °¡Áö À¯ÇüÀÌ »ç°Ç °­È­º¸´Ù ÁÖ°¡¿¡ ÈξÀ Å« ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù.

 

ÀúÀÚÀÇ ÀÚ»ê¿î¿ë»ç°¡ Àû¿ëÇÏ´Â ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ ¹æ¹ý: ÀúPER ±â¹ýÀ» ÇÙ½É Àü·«À¸·Î »ç¿ëÇϸ鼭 ³ª¸ÓÁö ¼¼ °¡Áö(PBR/PCR/PDR) ¿ª¹ß»ó Àü·«À» Æø³Ð°Ô »ç¿ë.

 

* ÁÖ½Ä ¸Åµµ ½ÃÁ¡:

- ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ°¡ ÁÖ½ÄÀÇ ¸ÅÀÔ/¸Åµµ ½ÃÁ¡À» ¾Ë·ÁÁÖÁö´Â ¾Ê´Â´Ù.

- ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅÀÔÇÒ ¶§, ¸Åµµ±âÁØÀ» Á¤ÇÑ ÈÄ ±âÁØ¿¡ µµ´ÞÇϸé À̸¦ ¾Ç¹°°í ±â¿îÀ» ³»¾î ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅµµÇÑ´Ù.

- ¾î¶² ÁÖ½ÄÀÇ Àå±âÀû °üÁ¡¿¡¼­ ±âº»ÀÌ Å©°Ô ¾ÇÈ­µÇ´Â °æ¿ì ±× ÁÖ½ÄÀ» Áï½Ã ¸ÅµµÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

 

* ¾Ç¼ö¸¦ µÎÁö ¾Ê´Â ¹æ¹ý: °¡¸¸È÷ ÀÖÀ¸¸é µÈ´Ù.

 

°úÀ×¹ÝÀÀÀº ½ÃÀå¿¡¼­ °¡Àå ¿¹ÃøÇϱ⠽¬¿î Çö»ó °¡¿îµ¥ ÇϳªÀÌ´Ù.

- ´ç½ÅÀÌ ¾ÇÀç¿¡ Ÿ°Ý ¹ÞÀº ÁÖ½ÄÀ» ÁÁ¾ÆÇÑ´Ù¸é Àá½Ã ¿·À¸·Î ºñÄѼ­¼­ ±â´Ù¸®´Â ÆíÀÌ À¯¸®ÇÏ´Ù. ½ÊÁßÆȱ¸ ´ÙÀ½ 90 ÀÏ µ¿¾È ´õ ½Î°Ô »ì ±âȸ°¡ ¸¹ÀÌ ÀÖÀ» °ÍÀÌ´Ù.

 

À§±â »óȲÀÏ ¶§ ¾ö½ÀÇØ¿À´Â ºÒ¾È°ú ÀÇȤÀº Á¤¸» ¶³ÃĹö¸®±â Èûµç ÀÏÀÌ´Ù.

- °øȲÀ» À¯¹ßÇÏ°í °øȲ »óŸ¦ Áö¼Ó½ÃÅ°´Â °¡Àå Áß¿äÇÑ Á¶°ÇÀº ÄÚ¾Õ¿¡ ´ÚÄ£ À§Çè¿¡ ²Ä¦¾øÀÌ °É·Áµé¾ú´Ù´Â ´À³¦ÀÌ´Ù.

- »ç¶÷µéÀº ÄÚ¾Õ¿¡ À§ÇèÀÌ ´ÚÄ£ °ÍÀ¸·Î º¸°í °ð¹Ù·Î ÇൿÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é »ì¾Æ³²Áö ¸øÇÑ´Ù°í ´À³¤´Ù. °øȲ»óÅ¿¡ ºüÁö¸é µµÇÇ º»´ÉÀ» ¾ïÁ¦ÇÏ´Â ´É·ÂÀÌ ¿ÏÀüÈ÷ ¹«³ÊÁø´Ù. ÀÚ½ÅÀ» ±¸ÇÏ·Á´Â °­·ÄÇÑ ¿å±¸°¡ ºÐÃâµÇ¸é¼­ ÀÚ±â ÅëÁ¦·ÂÀº °øÆ÷¿¡ Áþ´­¸° ä ¹ßÈÖµÇÁö ¸øÇÏ°í ±Øµµ·Î ÀÚ±â Áß½ÉÀûÀÎ ÇൿÀ¸·Î Ä¡´Ý´Â´Ù.

- ¸ðµç À§±â¿¡¼­ ³ªÅ¸³ª´Â °øÅëÁ¡Àº ÅõÀÚÀÚµéÀÇ Áö³ªÄ£ °úÀ×¹ÝÀÀÀ¸·Î ÀÎÇØ ÁÖ°¡°¡ ³¯Ä«·Ó°Ô ¶³¾îÁö´Â Çö»óÀÌ´Ù.

 

ÀúÀÚ´Â ¾î¶² Àڻ꿡 ´ëÇÑ ÅõÀÚº¸´Ù ÁֽĿ¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ¼öÀÍ·üÀÌ ³ô´Ù°í ´©´©ÀÌ °­Á¶ÇÕ´Ï´Ù.

- ±Í±Ý¼Ó °¡°ÝÀº ÁÖ°¡¸¸Å­ ¿À¸£Áö ¸øÇÑ´Ù ÀÌÀ¯´Â »ý»êÈ°µ¿¿¡ È°¿ëµÇ´Â ȸ»çÀÇ ÀÚ»êÀº ¹°°¡»ó½Â¿¡ ¸ÂÃç¼­ ´õ ³ôÀº ¸í¸ñ±Ý¾×ÀÇ ÀÌÀÍÀ» °è¼Ó ¸¸µé¾î³»Áö¸¸, ±Í±Ý¼ÓÀº Àå·Õ ¾È¿¡ °¡¸¸È÷ Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.

- Á¦ 2 Â÷ ¼¼°è´ëÀüÀ» ±âÁ¡À¸·Î ÅõÀÚȯ°æÀº ¿ÏÀüÈ÷ º¯Çß´Ù. °ú°Å ¾î´À ½Ã±â¸¦ º¸´õ¶óµµ ¹°°¡»ó½Â·üÀ» °øÁ¦ÇÑ ¼öÀÍ·ü¿¡¼­ ÁÖ½ÄÀº À繫ºÎ Àå±âä±Ç°ú ´Ü±âÁõ±ÇÀ» ¾ÕÁú·¶´Ù.

 

±¤±âÀÇ Æ¯Â¡:

1) °¡°ÝÀÌ ½ÇÁ¦ °¡Ä¡¸¦ ÀÌÅ»ÇØ °úµµÇÏ°Ô ³ô¾ÆÁ³´Ù

2) 1980 ³â´ë ºÎµ¿»ê °Åǰó·³ ¼ö½Ê¸¸ ¸íÀÇ ±ºÁßµéÀÌ µ·À» ¹ú¾îÁشٴ ÅõÀÚ °³³äÀ» ÇѲ¨¹ø¿¡ È®½ÅÇß´Ù

3) ½ÇÁ¦ÀûÀÌ°í ÇÕ¸®ÀûÀÎ »ç°í´Â ´«À» ¾Ä°í ã¾Æº¸±â Èûµé Á¤µµ·Î ½ÇÁ¾µÆ´Ù

 

±ÝÀ¶Åõ±âÀÇ ÀϹÝÀûÀÎ ¿ø¸® 4 °¡Áö

1) ÇÑ ¼ø°£¿¡ ½ÇÇöµÉ µíÇÑ ¼ø°£ÀûÀÎ ºÎ°¡ ¶³ÃĹö¸®±â Èûµç À̹ÌÁö·Î ÃâÇöÇÏ°í ±× ÁÖÀ§¿¡ ±ºÁßÀÌ ¸ô·Áµç´Ù

2) »õ·Î¿î »çȸÀû ½ÇÀç°¡ ¸¸µé¾îÁø´Ù. »ç¶÷µéÀÇ »ý°¢ÀÌ Çϳª·Î ¼ö·ÅÇϸ鼭 ¸¶Ä§³» ¡®»ç½Ç¡¯·Î µÐ°©ÇÑ´Ù

3) ±ºÁßÀÇ ÀÇ½Ä ¼Ó¿¡ ÀÚ¸® ÀâÀº À̹ÌÁö°¡ °©Àڱ⠵¹º¯ÇØ, °úÀ× È®½ÅÀÌ ºÒ¾ÈÀ¸·Î ¹Ù²ï´Ù. ÀÜ¶à ºÎÇ®¾î ¿À¸¥ °ÅÇ°ÀÌ ÅÍÁö¸é¼­ °øȲÀÌ µÚµû¸¥´Ù

4) ÅõÀÚÀÚ Áý´ÜÀ» Çü¼ºÇÏ´Â ¿ì¸®´Â °ú°ÅÀÇ ½Ç¼ö¿¡¼­ ¹è¿ìÁö ¸øÇÑ´Ù. °ÅÇ° ¶§¸¶´Ù ¹ú¾îÁö´Â Çö»óÀº °ÅÀÇ ¶È °°Áö¸¸, ¿ì¸® ´«¿¡´Â ¸Å¹ø ´Ù¸¥ °Íó·³ º¸ÀδÙ

 

ÀúÀÚ´Â ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ¿øÄ¢À¸·Î Ã¥ ¸»¹Ì¿¡ ¹«·Á 41 °³ÀÇ ÅõÀÚ¿øÄ¢À» Á¦½ÃÇϴµ¥¿ä. À̴ å Áß°£ Áß°£¿¡ ³ª¿ÍÀÖ´Â ¹®¸Æ°ú ´ëºñ½ÃÄÑ°¡¸é¼­ ÀÌÇØÇßÀ» ¶§, ±× ¿øÄ¢À» ÃæºÐÈ÷ È°¿ë ÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °Í °°½À´Ï´Ù.

 

½ÃÁ¾ Àڽۨ ³ÑÄ¡´Â ÀúÀÚÀÇ ÁÖÀå¿¡ °ø°¨Çϸ鼭 ¶§·Î´Â Áö³ªÄ£ ÁÖÀåÀÌ ¾Æ´Ò±î °¼¿ì¶×Çϸ鼭 Àç¹ÌÀÖ°Ô ÀÐÀº Ã¥ÀÔ´Ï´Ù. ÀúÀÚÀÇ ÇعÚÇÑ Áö½Ä°ú ¸¹Àº »óȲÀ» Á¦½ÃÇÏ´À¶ó Ã¥ ºÎÇÇ°¡ ³Ê¹« µÎ²¨¿î °ÍÀÌ ¾Æ´Ò±î ÇÏ´Â ºÎºÐÀÌ ÀÖ¾úÁö¸¸, Àç¹Ì³­ Ç¥Çö°ú ÈǸ¢ÇÑ ¹ø¿ª(Á¦°¡ ÆÇ´ÜÇÒ ¼öÁØÀº ¾Æ´ÏÁö¸¸, ¹®ÀåÀÇ È帧ÀÌ ¸Å²ô·¯¿ü½À´Ï´Ù) ´öºÐ¿¡ ±×·¸°Ô ºÎ´ã½º·´Áö´Â ¾Ê´Ù°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù.

 

¾Ë·ÁÁø °íÀü°ú´Â Á» ´Ù¸¥, °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÁöÇâÇÏ´Â ¶Ç ÇϳªÀÇ Çʵ¶¼­·Î ÃßõÇÒ ¸¸ÇÑ Ã¥ÀÔ´Ï´Ù.