ÅõÀÚ Ã¶ÇÐ 2ÆÇ Investment Philosophies, 2nd edition in 2012

- ÁöÀºÀÌ: ¾î½º¿ö½º ´Ù¸ð´Ù¶õ Aswath Damodaran

- ¿Å±äÀÌ: ÀÌ°Ç

- ¸®µù¸®´õ / 2013-07 / 688ÂÊ / \39,000

 

ÀڽŸ¸ÀÇ ÅõÀÚöÇÐÀ» ¼¼¿ì¶ó¸ç ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ¹ýÀ» ¼Ò°³ÇÕ´Ï´Ù. ¸Å¿ì »ó¼¼ÇÏ°Ô^^ ¸¹Àº Åë°èÀÚ·á¿Í ÀÏÀÏÀÌ È®ÀÎÇÏÁö´Â ¾Ê¾ÒÁö¸¸ ¾öû³­ ³í¹®À» ÀοëÇؼ­ °¢°¢ÀÇ ÅõÀÚ¹ý¿¡ ´ëÇÑ Àå´ÜÁ¡À» ¼³¸íÇÕ´Ï´Ù. µÎÅùÇÏÁö¸¸ ¼öÇаø½ÄÀÌ ³ª¿À´Â ºÎºÐÀ» ´ë·« ÀÐ°í ³Ñ¾î°¡¸é ¾î·ÆÁö ¾Ê°Ô ÀÐÈü´Ï´Ù. ÀÌ Ã¥À» °ÅÀÇ ´Ù ÀÐÀ» ¹«·ÆÀ̸é ÀúÀÚ´Â µ¶Àڵ鿡°Ô Ưº°È÷ ¶Ù¾î³­ ÀÚÁúÀÌ ¾ø´Ù¸é, À妽ºÆݵ忡 ÅõÀÚÇÔÀ¸·Î½á ´ëºÎºÐÀÇ Æݵå¸Å´ÏÀú¿¡°Ô ¸Ã±â´Â °Íº¸´Ù ³ªÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¾ò´Â ¹æ¹ýÀ» ¼±ÅÃÇÏ´Â °Ô ³´°Ú´Ù´Â °á·ÐÀ» Á¦½ÃÇÕ´Ï´Ù.

 

ÀÌÇØÇؼ­ ¿ä¾àÇÏ´Â ½ÄÀÇ µ¶ÈÄ°¨À» ¾´´Ù´Â °ÍÀº Á¦ ´É·Â ¹ÛÀÇ ÀÏÀÏ Å×°í Çؼ­ Ã¥À» ÀÐÀ¸¸ç ¹ØÁÙ ÃÆ´ø ±Û Áß¿¡¼­ ³ªÁß¿¡ ´Ù½Ã µÇ»õ±èÇÏ°í ½Í¾ú´ø ±ÛÀ» ¿Å±â´Â °ÍÀ¸·Î ¸¹Àº ¹è¿òÀ» ÁÖ¾ú´ø ÀÌ Ã¥¿¡ ´ëÇÑ ÀúÀÇ °¨µ¿À» Á¤¸®ÇÕ´Ï´Ù.

 

 

¿Å±äÀÌ ÀÌ°Ç ´ÔÀº ¿ªÀÚ¼­¹®¿¡¼­ (ÀúÀÚÀÇ ¸»À» ÀοëÇؼ­) ¼º°øÅõÀÚ¸¦ À§ÇØ ÅõÀÚöÇÐÀº ¹Ýµå½Ã Á¤¸³ÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» °­Á¶ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

ÅõÀÚ¿¡ ¼º°øÇÏ·Á¸é, ½ÃÀåÀÇ Æ¯¼ºÀº ¹°·Ð ÅõÀÚÀÚÀÇ °³¼º¿¡µµ ¸Â´Â ÀÏ°üµÈ ÅõÀÚöÇкÎÅÍ °®Ãç¾ß ÇÑ´Ù. ´Ù½Ã ¸»Çؼ­, ÅõÀÚ¿¡¼­ ¼º°øÇÏ·Á¸é ´Ù¸¥ »ç¶÷ÀÌ ¼º°øÇÑ ¿äÀÎÀ» ¾Ë¾Æ³¾ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó, ÀÚ½ÅÀ» ´õ ±íÀÌ ÆľÇÇØ¾ß ÇÑ´Ù. 7

 

ÅõÀÚöÇÐÀÇ Á¤ÀÇ ¹× Çʿ伺

½ÃÀåÀÇ ÀÛµ¿¿ø¸®¿Í ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ½Ç¼ö¸¦ ¹Ù¶óº¸´Â ÀÏ°üµÈ »ç°í¹æ½ÄÀÌ´Ù. ÅõÀÚ¿¡ ¼º°øÇÏ·Á¸é ½ÃÀåƯ¼ºÀº ¹°·Ð, ÀÚ½ÅÀÇ °­Á¡°ú ¾àÁ¡±îÁö °í·ÁÇؼ­ °¡Àå ÀûÇÕÇÑ ÅõÀÚöÇÐÀ» ¼±ÅÃÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ÅõÀÚöÇÐÀÌ ¾øÀ¸¸é °³ÀÎÀÇ °æÇèÀ̳ª ÃÖ±Ù ½ÇÀû¿¡ µû¶ó Àü·«À» ¼ö½Ã·Î ¹Ù²Ù±â ½¬¿ì¸ç, ±× °á°ú ¸Å¸Å°¡ Àæ¾ÆÁ®¼­ ºñ¿ëÀÌ Áõ°¡ÇÏ°Ô µÈ´Ù. ¹Ý¸é¿¡ ÅõÀÚöÇÐÀÌ È®°íÇϸé Àü·«ÀÇ ÀÏ°ü¼ºÀ» À¯ÁöÇϱⰡ ¼ö¿ùÇÏ´Ù. 32

- ´ëºÎºÐÀÇ ÅõÀÚÀü·«Àº ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ÁÖ½ÄÀ» Æò°¡ÇÒ ¶§ ÀúÁö¸£´Â ½Ç¼ö¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ´Ù. 20

 

È®°íÇÑ ÅõÀÚöÇÐÀÌ ÀÖÀ¸¸é ÀÚ½ÅÀÇ ¿î¸íÀ» ½º½º·Î °áÁ¤ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÚ½ÅÀÇ ½Å³äü°è¿Í ¸ÂÁö ¾Ê´Â ÅõÀÚÀü·«À» °ÅºÎÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç, ÀÚ½ÅÀÇ ÇÊ¿ä¿¡ ¸ÂÃç ÅõÀÚÀü·«À» ¼ö¸³ÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù. °Ô´Ù°¡ °Å½ÃÀûÀÎ °üÁ¡¿¡¼­ ¿©·¯ Àü·« »çÀÌÀÇ °øÅëÁ¡°ú Â÷ÀÌÁ¡À» ¹Ù¶óº¼ ¼ö ÀÖ´Ù. 22

 

Àü·«°ú Àü¼ú

Á¤º¸°¡ ºÎÁ·ÇÒ ¶§ ½ÃÀå¿¡¼­ ¿À·ù°¡ ¹ß»ýÇÑ´Ù°í ¹Ï´Â ÅõÀÚÀÚ¶ó¸é, ºÐ¼®°¡µéÀÌ Á¶»çÇÏÁö ¾Ê´Â Á¾¸ñÀ̳ª ±â°üÅõÀÚ°¡µéÀÌ º¸À¯ÇÏÁö ¾ÊÀº Á¾¸ñÀ» ÁÖ¸ñÇÒ °ÍÀÌ´Ù. 21

 

½ÃÁ¡¼±ÅÃ

½ÃÁ¡À» ¸ÂÃß¸é º¸»óÀÌ Å©¹Ç·Î »ç¶÷µéÀº ´©±¸³ª ½ÃÁ¡¼±Åÿ¡ ¸Å·ÂÀ» ´À³¢´Âµ¥, ÀÌ·¸°Ô ¸ðµÎ°¡ ¸Å·ÂÀ» ´À³¢±â ¶§¹®¿¡ ¼º°øÇϱⰡ ¾î·Æ´Ù.

½ÃÁ¡¼±ÅÃÀ» ½ÃµµÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ³Ê¹«µµ ¸¹¾Æ¼­, °è¼ÓÇؼ­ ¼º°øÇϱⰡ ¾î·Æ´Ù´Â ¸»ÀÌ´Ù. ÁÖ½ÄÀ» ¼±ÅÃÇÒ ¶§, Â÷Æ®¸¦ º¼Áö, ±âº»Àû ºÐ¼®À» ÇÒÁö, ¾Æ´Ï¸é ¼ºÀåÀáÀç·Â¿¡ ÁÖ¸ñÇÒÁö ´ç½ÅÀº ¾î¶»°Ô °áÁ¤Çϴ°¡? °á±¹, ´ç½ÅÀÌ ½ÃÀåÀ» º¸´Â °üÁ¡»Ó ¾Æ´Ï¶ó, ´ç½ÅÀÇ °³¼º¿¡ µû¶ó °áÁ¤ÇÏ°Ô µÈ´Ù. 26

 

½Ã°£ÁöÆò(time horizon)

ÀúÆò°¡µÈ ÁÖ½ÄÀ» »ç´Â ¼Ò±ØÀû °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚµéÀ̶ó¸é, ½ÃÀå¿¡¼­ Á¶Á¤ÀÌ ÀÌ·ç¾îÁú ¶§±îÁö ¿©·¯ Çظ¦ ±â´Ù·Á¾ß ÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ½ÃÀåÀÌ ½ÇÀû¿¡ °úÀ×¹ÝÀÀÇÑ´Ù°í ¹ÏÀ¸¸é¼­ ½ÇÀûÀÌ ¹ßÇ¥µÇ±â Á÷ÀüÀ̳ª Á÷ÈÄ¿¡ ¸Å¸ÅÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚµéÀ̶ó¸é, ÁÖ½ÄÀ» ¸çÄ¥¸¸ º¸À¯ÇÏ¸é µÈ´Ù. 27

 

¾ÈÀü¸¶Áø

±×·¹À̾ö°ú µµµå´Â 1934³â [Áõ±ÇºÐ¼®] ÃÊÆÇ¿¡¼­ ³»Àç°¡Ä¡º¸´Ù ÈξÀ ³·Àº °¡°Ý¿¡ °Å·¡µÇ´Â ÁÖ½ÄÀ» »ç¾ß ÇÑ´Ù°í ÁÖÀåÇß°í, ÀÌ·± ÁÖ½ÄÀ» °É·¯³»´Â ÇÊÅ͸¦ °³¹ßÇß´Ù. ½ÇÁ¦·Î ±×·¹À̾öÀÌ °³¹ßÇÑ ÇÊÅ͵é(ÀúPERÁÖ, ¼ø¿îÀüÀÚº»º¸´Ùµµ ³·Àº °¡°Ý¿¡ °Å·¡µÇ´Â ÁÖ½Ä)Àº ¾ÈÀü¸¶ÁøÀ» ½ÇÇà¿¡ ¿Å±â´Â ¼ö´ÜÀÌ´Ù. 68

 

°Å·¡ºñ¿ë 3°¡Áö

Áõ±ÇÀ» °Å·¡ÇÒ ¶§ ¹ß»ýÇÏ´Â ´Ù¸¥ °Å·¡ºñ¿ëÀº 3°¡Áö·Î ÅõÀÚÀü·«¿¡¼­ ¹ß»ýÇÏ´Â ÃѺñ¿ëÀº ÀÌµé ºñ¿ëÀ» ¸ðµÎ ÇÕÇÑ ±Ý¾×ÀÌ´Ù.

1. Áõ±ÇÀ» »ì ¶§ ÁöºÒÇÏ´Â °¡°Ý(¸Å¼öÈ£°¡)°ú ÆÈ ¶§ ¹Þ´Â °¡°Ý(¸ÅµµÈ£°¡)ÀÇ Â÷ÀÌ

2. °¡°ÝÃæ°Ý(price impact)À¸·Î¼­, Áõ±ÇÀ» »ì ¶§´Â °¡°ÝÀÌ »ó½ÂÇÏ°í, Áõ±ÇÀ» ÆÈ ¶§´Â °¡°ÝÀÌ Ç϶ôÇÏ´Â È¿°ú

3. ¸Å¸ÅÇÏ·Á°í ±â´Ù¸®´Â °úÁ¤¿¡¼­ ¹ß»ýÇÏ´Â ±âȸºñ¿ë(opportunity cost)

- 1,2¹ø ºñ¿ëÀº ¸Å¸Å¿¡ Àγ»½ÉÀ» ¹ßÈÖÇÏ¸é ³·Ãâ ¼ö ÀÖÁö¸¸, ±âȸºñ¿ëÀº ¸Å¸Å¸¦ ½ÇÇàÇßÀ» ¶§³ª ±â´Ù¸®´Ù°¡ ¼öÀͱâȸ¸¦ ³õÃÆÀ» ¶§³ª ¸ðµÎ ¹ß»ýÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. 172

 

´ë·®°Å·¡¿¡ °üÇÑ Èï¹Ì·Î¿î »ç½Ç

´ë·® ¸Å¼ö°Å·¡°¡ ÀϾ¸é ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇÏ°í, ´ë·® ¸Åµµ°Å·¡°¡ ÀϾ¸é ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÏÁö¸¸, ´ë·® ¸Åµµ°Å·¡ ´ÙÀ½¿¡´Â ÁÖ°¡°¡ ¹ÝµîÇÏ´Â °æÇâÀÌ °­ÇÏ°í, ´ë·® ¸Å¼ö°Å·¡ ´ÙÀ½¿¡´Â »ó½ÂÇÑ ÁÖ°¡°¡ À¯ÁöµÉ °¡´É¼ºÀÌ Å©´Ù. 187

 

¸ð¸àÅÒ Àü·«

Á÷¸éÇÏ´Â °¡Àå Å« À§ÇèÀº ¸ð¸àÅÒÀÌ ¹Ù²î´Â º¯°îÁ¡À» ³õÄ¡´Â À§ÇèÀÌ´Ù. ¸ð¸àÅÒ Àü·«ÀÇ ¼Ó¼ºÀº, ¸ð¸àÅÒÀÌ À¯ÁöµÇ´Â µ¿¾ÈÀº °è¼ÓÇؼ­ ÀÌÀÍÀ» ¾òÁö¸¸, ¸ð¸àÅÒÀÌ ¹Ù²î´Â ¼ø°£ ¸·´ëÇÑ ¼Õ½ÇÀ» º»´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. 278

 

°ÅÇ° 4´Ü°è

1´Ü°è, °ÅÇ°ÀÇ Åº»ý: ´ëºÎºÐ °ÅÇ°ÀÇ ±â¿ø¿¡´Â Àϸ»ÀÇ Áø½ÇÀÌ ÀÖ´Ù. ´Ù½Ã ¸»Çؼ­, ´ëºÎºÐ °ÅÇ°ÀÇ Çٽɿ¡´Â Áö±ØÈ÷ ÇÕ¸®ÀûÀÎ À̾߱Ⱑ µé¾î ÀÖ´Ù.

¼º°øÇÑ ÅõÀÚÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ¾ê±â´Â °úÀåµÇ¾î ÀüÇØÁö´Âµ¥ Áö±Ý±îÁö ½Å¹®, ±ÝÀ¶ÀâÁö, TV ÇÁ·Î±×·¥ µîÀ» ÅëÇؼ­ ÀüÇØÁ³´Ù¸é, ´åÄÄ °ÅÇ°½Ã´ë¿¡´Â µÎ °¡Áö ¸Åü°¡ Ãß°¡µÇ¸é¼­ ¼Ò½Ä°ú ¼Ò¹®ÀÌ ´õ »¡¸® ÆÛÁ³´Ù. ù°´Â ÀÎÅͳÝÀ¸·Î, ´ëÈ­¹æ°ú À¥»çÀÌÆ®¸¦ ÅëÇؼ­ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¼º°ø´ãÀ» ÀüÇß´Ù. µÑ°´Â CNBC¿Í °°Àº ÄÉÀ̺í TV¹æ¼Û±¹À¸·Î¼­, ºÐ¼®°¡¿Í Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÌ ÀÚ½ÅÀÇ °ßÇظ¦ ¼ö¸¹Àº ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ÀüÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.

 

2´Ü°è, °ÅÇ°À¯Áö: °ÅÇ°ÀÌ Çü¼ºµÈ ´ÙÀ½¿¡´Â À¯ÁöµÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù. °ÅÇ°À» ÀÌ¿ëÇؼ­ µ·À» ¹ö´Â ±â»ýÃæ °°Àº ±â°üµéÀÌ °ÅÇ°ÀÇ À¯Áö¿Í È®»ê¿¡ ÀÏÁ¶ÇÑ´Ù.

 

3´Ü°è, °ÅÇ°ºØ±«: ºØ±«¸¦ Ã˹ßÇÏ´Â »ç°ÇÀÌ ÀϾÁö ¾Ê¾Æµµ, °ÅÇ°Àº °á±¹ ºØ±«ÇÑ´Ù. °ÅÇ°ºØ±«¸¦ À̲ø¾î³»´Â ¿ä¼Ò´Â ¹«¼öÈ÷ ¸¹´Ù. ù°, °ÅÇ°ÀÌ À¯ÁöµÇ·Á¸é »õ·Î °ÅÇ°¿¡ Âü¿©ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ °è¼Ó Áõ°¡ÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ±×·¯³ª ¾î´À ½ÃÁ¡¿¡ À̸£¸é °¨¾ðÀ̼³¿¡ ½±°Ô ³Ñ¾î°¡´Â ¾î¸®¼®Àº ÅõÀÚÀÚµéÀº ¸ðµÎ ÅõÀÚÇÑ »óÅ°¡ µÇ¹Ç·Î, ¾î¸®¼®Àº ½Å±Ô ÅõÀÚÀÚ°¡ ºÎÁ·ÇØÁø´Ù. µÑ°, °ÅÇ°À» ÀÌ¿ëÇÏ·Á°í »õ·Î Âü¿©ÇÏ´Â ±â¾÷µéÀÇ ÁúÀÌ °¥¼ö·Ï ³·¾ÆÁø´Ù.

¸ðµç »ç¶÷ÀÌ µ¿½Ã¿¡ ºüÁ®³ª°¡·Á°í ¸ô·Á°¡´Ù º¸´Ï, Á¤±³ÇÏ°Ô ¼ö¸³ÇÑ ÃⱸÀü·«¸¶Àú ¹«³ÊÁ®¹ö¸°´Ù. °ÅÇ°À» Çü¼ºÇß´ø ÈûÀÌ ÀÌÁ¦´Â °ÅÇ°À» ÅͶ߸®´Â ¹æÇâÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÑ´Ù. ºü¸£°í °­·ÄÇÏ°Ô Çü¼ºµÈ °ÅÇ°Àº ¸¶Âù°¡Áö·Î ºü¸£°í °­·ÄÇÏ°Ô ¹«³ÊÁø´Ù.

 

4´Ü°è, °ÅÇ°ÀÇ ¿©ÆÄ: °ÅÇ°ÀÌ ºØ±«µÈ ´ÙÀ½¿¡µµ »ç¶÷µéÀÌ °ÅÇ°À» ÀüÀûÀ¸·Î ºÎÀÎÇÑ´Ù. ³î¶ø°Ôµµ, °ÅÇ° ¶§¹®¿¡ ¼Õ½ÇÀ» º¸¾Ò´Ù´Â »ç¶÷À» ã¾Æº¸±â°¡ ¾î·Æ´Ù. ÀÚ±â´Â ½ÅÁßÇؼ­ °ÅÇ°¿¡ ÅõÀÚÇÑ ÀûÀÌ ¾ø´Ù°í ¸»Çϰųª, ÀÚ±â´Â Æø¶ôÀ» ³»´Ùº¸°í À绡¸® ºüÁ® ³ª¿Ô´Ù°í ¸»ÇÑ´Ù.

½Ã°£ÀÌ Èê·¯ ÅõÀÚ¼Õ½ÇÀÌ Áö³ªÄ¡°Ô Ä¿Á®¼­ µµÀúÈ÷ ¹«½ÃÇÒ ¼ö ¾ø´Â »óȲÀÌ µÇ¸é, »ç¶÷µéÀº Èñ»ý¾çÀ» ã±â ½ÃÀÛÇÑ´Ù. À̵éÀº ÁÖ½ÄÁß°³ÀÎ, Áõ±Çȸ»ç, ±ÝÀ¶Àü¹®°¡µéÀÌ ÅõÀÚÀÚ¸¦ È£µµÇß´Ù°í ºñ³­ÇÑ´Ù.

³¡À¸·Î, »ç¶÷µéÀº ¾ÕÀ¸·Î Àý´ë·Î °ÅÇ°¿¡ Âü¿©ÇÏÁö ¾Ê°Ú´Ù°í ´ÙÁüÇÑ´Ù. ÀÌ·¸°Ô ´ÙÁüÇϴµ¥µµ °ÅÇ°ÀÌ °Åµì ³ªÅ¸³ª´Â ÀÌÀ¯´Â ¹«¾ùÀϱî? ÀÌÀ¯´Â °£´ÜÇÏ´Ù. ÀÌÈÄ¿¡´Â °ÅÇ°ÀÇ ¸ð½ÀÀÌ ¹Ù²î±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÅõÀÚÀÚµéÀº °ú°ÅÀÇ ½Ç¼ö¸¦ µÇÇ®ÀÌÇÏÁö ¾Ê°Ú´Ù°í Á¶½ÉÇÏÁö¸¸, °á±¹ »õ·Î¿î ÀÚ»êÀ¸·Î »õ·Î¿î °ÅÇ°À» ¸¸µé¾î³½´Ù. 285

 

ÅõÀÚÀÚ°¡ °ÅÇ°À» ÀÌ¿ëÇؼ­ µ·À» ¹ú ¼ö Àִ°¡?

´äÇϱ⠾î·Á¿î Áú¹®ÀÌ´Ù. °ÅÇ°À» ÀÌ¿ëÇؼ­ µ· ¹ú±â°¡ ¾î·Á¿î ÇÑ °¡Áö ÀÌÀ¯´Â, ´Ü±â°£¿¡ ÀÌÀÍÀ» ¾òÀ¸·Á´Â ¿å¸Á ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÅõÀÚÀÚµéÀº Àڻ갡°ÝÀÌ °ú´ëÆò°¡µÈ ÁÙ ¾Ë¸é¼­µµ °ÅÇ°¿¡ µ¿ÂüÇؼ­ ÀÌÀÍÀ» ¾òÀ¸·Á ÇÑ´Ù. ¶Ç ´Ù¸¥ ÀÌÀ¯´Â ´ëÁß¿¡ °Å½½·¯ ÅõÀÚÇϱⰡ ¾î·Æ°íµµ À§ÇèÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. °ú´ëÆò°¡µÈ ÀÚ»êÀÌ ´õ °ú´ëÆò°¡µÉ ¼öµµ ÀÖ°í, ÀÌ·± »óÅ°¡ Àå±â°£ À¯ÁöµÉ ¼öµµ ÀÖÀ¸¹Ç·Î, ´ëÁß¿¡ °Å½º¸£´Ù°¡ ÀÚÄ© ¸·´ëÇÑ ¼Õ½ÇÀ» º¼ ¼ö°¡ ÀÖ´Ù. ³¡À¸·Î, Áõ±Ç»ç, ´ëÁ߸Åü, Æݵå¸Å´ÏÀú µî °ÅÇ°¿¡¼­ ÀÌÀÍÀ» ¾ò´Â ±â°üµéÀº °ÅÇ°À» Á¶ÀåÇÏ°í °è¼Ó À¯ÁöÇÏ·Á°í ÇÑ´Ù. 288

 

°úÀ×¹ÝÀÀ

½ÃÀåÀÌ °úÀ×¹ÝÀÀÇÑ´Ù¸é, ÁÖ°¡°¡ ÇÑÂÊÀ¸·Î Å©°Ô ¿òÁ÷ÀÎ ´ÙÀ½¿¡´Â ±× ¹Ý´ëÂÊÀ¸·Î Å©°Ô ¿òÁ÷ÀÌ°Ô µÈ´Ù. óÀ½ °¡°Ý¿òÁ÷ÀÓÀÌ ±Ø´ÜÀûÀϼö·Ï, ´ÙÀ½ Á¶Á¤µµ Ä¿Áú °ÍÀÌ´Ù. ½ÃÀåÀÌ °úÀ×¹ÝÀÀÇÑ´Ù¸é µ·À» ¹ö´Â ¹æ¹ýÀº ¸íÈ®ÇÏ´Ù. ´ëºÎºÐ ÅõÀÚÀÚ°¡ ºñ°üÀûÀÏ ¶§ ÁÖ½ÄÀ» »ç°í, ´ëºÎºÐ ÅõÀÚÀÚ°¡ ³«°üÀûÀÏ ¶§ ÁÖ½ÄÀ» ÆÈ¸é µÈ´Ù. ±×·¯¸é ½ÃÀåÀÌ Á¶Á¤ ¹Þ´Â °úÁ¤¿¡¼­ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾ò°Ô µÈ´Ù. 301

 

°¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÇ Æ¯Â¡

°¡Ä¡ÅõÀÚÀÚµéÀº ȸ»çÀÇ Àڻ갡ġº¸´Ù ³·Àº °¡°Ý¿¡ ȸ»ç¸¦ »ç°í ½Í¾îÇÑ´Ù. µû¶ó¼­ °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚµéÀº ¼ºÁ¤¼º¿¡ ³ôÀº ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÌ ºÙÀº ±â¾÷À» °æ°èÇϸç, Àú¼ºÀå±â¿¡ Á¢¾îµé¾î ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ¼Ò¿ÜµÈ ±â¾÷À» ½Ñ°ª¿¡ »ç·Á°í ÇÑ´Ù. 324

 

°¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÇ 3°¡Áö ½ºÅ¸ÀÏ

1. °¡Àå ´Ü¼øÇÑ ¼Ò±ØÀû ÇÊÅ͸µÀ¸·Î ÀúPER, À¯µ¿¼º ³ôÀº ÀÚ»ê, ³·Àº À§Çè µî ¼ö¸¹Àº ±âÁØÀ¸·Î ±â¾÷À» °É·¯³»¼­ À¯¸ÁÁ¾¸ñÀ» ¼±Á¤ÇÏ´Â ¹æ¹ý

2. ¿ª¹ß»ó ¹æ½ÄÀ¸·Î, °ú°Å ½ÇÀûÀÌ ºÎÁøÇϰųª ¾ÇÀç°¡ ¹ß»ýÇؼ­ ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ °Åµé¶°º¸Áö ¾Ê´Â Á¾¸ñÀ» »ç´Â ¹æ¹ý

3. °æ¿µÀÌ ºÎ½ÇÇؼ­ ÀúÆò°¡µÈ ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» ´ë·®À¸·Î »çµéÀÎ ´ÙÀ½, ´ëÁÖÁÖÀÇ ÁöÀ§¸¦ ÀÌ¿ëÇؼ­ ±â¾÷À» ±¸Á¶Á¶Á¤ÇÏ¿© °¡Ä¡¸¦ ȸº¹ÇÏ´Â ¹æ¹ý 324

 

±×·¹À̾öÀÇ ÅõÀÚ¿øÄ¢

 

1. Åõ±â°¡ ¾Æ´Ï¶ó ÅõÀÚ¸¦ Çضó. ÅõÀÚÀÚµéÀº Àå±âÀûÀÎ °üÁ¡À¸·Î ±â¾÷À» »çÁö¸¸, Åõ±âÀÚµéÀº ´«¾ÕÀÇ ÀÌÀ͸¸ ¹Ù¶óº»´Ù.

2. ¸Åµµ°¡°ÝÀ» Á¦´ë·Î ÆľÇÇضó. ¾Æ¹«¸® ÁÁÀº ±â¾÷µµ Áö³ªÄ¡°Ô ³ôÀº °¡°Ý¿¡ »ç¸é ºÎ½ÇÇÑ ÅõÀÚ°¡ µÈ´Ù.

3. ½ÃÀåÀ» »ô»ôÀÌ µÚÁ®¼­ ¿°°¡Á¾¸ñÀ» ã¾Æ³»¶ó. ½ÃÀåÀ» ½Ç¼ö¸¦ ÀúÁö¸¥´Ù.

4. ÀýÁ¦·ÂÀ» À¯ÁöÇϸ鼭 °ø½Ä¿¡ µû¶ó ÅõÀÚÇضó.

 

E(2g + 8.5) * ´Ü±â±¹Ã¤ / Y

- E: ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ

- g: ÀÌÀÍÀÇ ±â´ëÁõ°¡À²

- 8.5: ¼ºÀå·üÀÌ 0ÀÎ ±â¾÷¿¡ Àû¿ëÇÏ´Â ÀûÁ¤ ¹è¼ö

- ´Ü±â±¹Ã¤: ´Ü±â±¹Ã¤ ¼öÀÍ·ü

- Y: AAAµî±Þ ȸ»çä¼öÀÍ·ü

 

Ex) ¼øÀÌÀÍ: $2.00 / ÀÌÀͼºÀå·ü: 10% / ´Ü±â±¹Ã¤ ¼öÀÍ·ü: 2% / AAAµî±Þ ȸ»çä¼öÀÍ·ü: 3%

ÀûÁ¤ ÁÖ°¡ = $2 * (2 * 10 + 8.5) * 2 / 3 = $38

Áï ÇöÀç ÁÖ°¡°¡ $38º¸´Ù ³·´Ù¸é, ÀÌ ÁÖ½ÄÀ» »ç¾ß ÇÑ´Ù.

 

5. ȸ»ç¿¡¼­ ¹ßÇ¥ÇÏ´Â ¼ýÀÚ¸¦ ÀǽÉÇ϶ó.

6. ºÐ»ê ÅõÀÚÇضó. ÇÑ µÎ Á¾¸ñ¿¡ ½ÂºÎ¸¦ °É¾î¼­´Â ¾È µÈ´Ù.

7. Àǽɽº·¯¿ì¸é ¿ì·®Á¾¸ñÀ» °í¼öÇ϶ó.

8. ÁÖÁÖÀÇ ±Ç¸®¸¦ º¸È£Ç϶ó. ½Ã´ë¸¦ ¾Õ¼­¼­ ±×·¹À̾öÀÌ Á¦±âÇÑ ÁÖÁ¦´Ù. ±×´Â ±â¾÷Áö¹è±¸Á¶µµ °¡Àå ¸ÕÀú °Å·ÐÇß´Ù.

9. Àγ»½ÉÀ» ¹ßÈÖÇضó. ù ¹ø° ¿øÄ¢À» °ð¹Ù·Î µû¶ó°¡´Â ¿øÄ¢ÀÌ´Ù.

- Janet Lowe, [Benjamin Graham on Value Investing in 1994]

 

¿ö·± ¹öÇÍÀÌ ÇÕ¸íȸ»ç(1956³â~1969³â, 13³â µ¿¾È ¿¬ ¼öÀÍ·ü 29% ±â·Ï)¸¦ ÇØ»êÇϸ鼭 ÇÑ ¸»

ÇÑ °¡Áö¸¦ ºÐ¸íÈ÷ ¹àÇôµÓ´Ï´Ù. ³ª´Â ÇöÀç Àû¿ëÇϱ⠾î·Æ´õ¶óµµ ³»°¡ ÀÌÇØÇÏ´Â ±âÁ¸ ÅõÀÚ¹ýÀ» Æ÷±âÇÏÁö ¾ÊÀ» °ÍÀÔ´Ï´Ù. ³»°¡ Á¦´ë·Î ÀÌÇØÇÏÁö ¸øÇÏ´Â ±â¹ýÀ» ¾²¸é ¸·´ëÇÑ ÀÌÀÍÀ» ¼Õ½±°Ô ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í Çصµ, ³ª´Â ±×·± ±â¹ýÀ» ½áº¸Áö ¾Ê¾ÒÀ¸¹Ç·Î, ¸·´ëÇÑ ÀÚº»±ÝÀ» ¿µ¿øÈ÷ »ó½ÇÇÒ ¼öµµ Àֱ⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.

- Buffett Partnership letter, May 29 1969

 

¹öÇÍ µû¶ó Çϱâ

¹öÇÍÀÇ ÅõÀÚ¹ýÀº º¹ÀâÇÏÁö ¾Ê´Ù. ±×ÀÇ Å¹¿ùÇÑ ½ÇÀûÀ» °í·ÁÇϸé, ±×¸¦ ¸ð¹æÇÑ ÅõÀÚÀÚ°¡ ¸¹´Ù°í »ý°¢ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ±×·¯¸é ±×ÀÇ ±â¹ýÀ» ¸ð¹æÇؼ­ ¼º°øÇß´Ù´Â »ç¶÷µéÀÌ ¾î°¼­ ¸¹ÀÌ º¸ÀÌÁö ¾ÊÀ»±î? ¿©±â¿¡´Â 4°¡Áö ÀÌÀ¯°¡ ÀÖ´Ù.

 

1. ¹öÇÍÀÌ Ã³À½ ÅõÀÚ¸¦ ½ÃÀÛÇÑ ÀÌÈÄ ½ÃÀåÀÌ ¸¹ÀÌ ¹Ù²î¾ú´Ù. ±×´Â 1960³â´ë¿Í 1970³â´ë¿¡ °¡Àå Å« ¼º°øÀ» ÀÌ·ç¾ú´Âµ¥, ´ç½Ã¿¡´Â ½ÃÀåÁ¤º¸¸¦ ¼öÁýÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »ç¶÷µµ ¸¹Áö ¾Ê¾Ò°í, ±â°üÅõÀÚ°¡µéÀÇ ¿µÇâ·Âµµ Å©Áö ¾Ê¾Ò´Ù. ¹öÇÍÀÌ ÇöÀç ½ÃÀå¿¡¼­ ÅõÀÚ¸¦ ½ÃÀÛÇصµ, ÀÚ½ÅÀÇ ±â¹ýÀ» ½á¼­ ¼º°øÇϱâ´Â ½±Áö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ´Ù. ±â¾÷Á¤º¸¿Í ¸Å¸ÅÁ¤º¸¸¦ ´©±¸³ª ±¸ÇÒ ¼ö ÀÖ°í, ¼ö¸¹Àº Æݵå¸Å´ÏÀú°¡ ÀúÆò°¡ Á¾¸ñÀ» ã¾Æ´Ù´Ï±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.

 

2. ÃÖ±Ù ¹öÇÍÀº ´õ Àû±ØÀûÀÎ ½ºÅ¸ÀÏÀ» äÅÃÇÏ¿© ÅõÀÚ¿¡ ¼º°øÇß´Ù. ÀÌ·± ½ºÅ¸ÀÏ·Î ¼º°øÇÏ·Á¸é ¸·´ëÇÑ ÀÚº»±Ý°ú ÅõÀÚ¼º°ú¿¡¼­ ¿À´Â ½Å·Ú¼ºÀ» °âºñÇØ¾ß ÇÑ´Ù. Ź¿ùÇÑ Æݵå¸Å´ÏÀú Áß¿¡¼­µµ ÀÌ µÑÀ» °®Ãá »ç¶÷Àº ¸Å¿ì µå¹°´Ù.

 

3. ¹öÇÍÀÇ ÅõÀÚ½ºÅ¸ÀÏÀº °Å½Ã°æÁ¦ À§ÇèÀÌ Å©Áö ¾Ê¾Æ¼­ °³º°±â¾÷¿¡ ÁýÁßÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´ø ½ÃÀý¿¡ °³¹ßµÈ °ÍÀÌ´Ù. ¾ÕÀ¸·Îµµ °Å½Ã°æÁ¦ À§ÇèÀÌ Å« ºñÁßÀ» Â÷ÁöÇÏ°Ô µÈ´Ù¸é, ¹öÇÍó·³ ÁÁÀº ±â¾÷À» ½Î°Ô »ç¼­ Àå±â°£ º¸À¯Çصµ ¿¹Àü°ú °°Àº ½ÇÀûÀ» °ÅµÎ±â°¡ ¾î·Á¿öÁú ¼öµµ ÀÖ´Ù.

 

4. ¹öÇÍÀÇ ¸¶Áö¸· ¼º°øºñ°áÀº Àγ»½ÉÀ̾ú´Ù. ÀÚ½ÅÀÌ Á÷Á¢ ¸»ÇßµíÀÌ, ¹öÇÍÀº ´Ü±â ÀÌÀÍÀ» ¾òÀ¸·Á°í ÁÖ½ÄÀ» »ê °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó, Àå±âÀû °üÁ¡À¸·Î ±â¾÷À» »ò´Ù. ±×´Â ½ÇÀûÀÌ ºÎÁøÇÑ ±â°£¿¡µµ ÀúÆò°¡µÈ ÁÖ½ÄÀ» °è¼Ó º¸À¯Çß´Ù. ÀÌ ±â°£¿¡ ±×´Â ¼º±ÞÇÑ ÁÖÁÖµé·ÎºÎÅÍ ½ÇÀû¿¡ ´ëÇÑ ¾Ð¹ÚÀ» ¹ÞÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ¹öÅ©¼Å ÁÖÁÖµéÀº ¹öÇÍÀ» ±íÀÌ Á¸°æÇ߱⠶§¹®ÀÌ´Ù. ±×·¯³ª ´Ù¸¥ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀº ¹öÇÍó·³ Àå±âÀûÀÎ ¾È¸ñÀ» °®Ãè´Ù°í ÀÚºÎÇÏ´õ¶óµµ, ´Ü±â ¼º°ú¸¦ ¿øÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚµé·ÎºÎÅÍ ¾Ð·ÂÀ» ÇÇÇϱⰡ ¾î·Æ´Ù.

 

°£´ÜÈ÷ ¸»Çؼ­, Áö³­ ¹Ý¼¼±â µ¿¾È ¹öÇÍÀÌ ÀÌ·é ¼º°ú¸¦ ÀÌÇØÇϱâ´Â ½¬¿öµµ, ÀϹÝÅõÀÚÀÚ°¡ ±×ÀÇ ¼º°øÀ» º¹Á¦Çϱâ´Â ¸Å¿ì ¾î·Æ´Ù. 334

 

¿ª¹ß»ó °¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ ¼º°ø¿ä¼Ò

1. Àå±âÅõÀÚ: ºÎ½Ç±â¾÷ ÅõÀÚÀü·«À¸·Î ¼º°øÇÏ·Á¸é ÁÖ½ÄÀ» ¿©·¯ ÇØ º¸À¯ÇÒ ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù. ºÎ½Ç±â¾÷Àº ȸº¹Çϴµ¥ ¿À·£ ½Ã°£ÀÌ °É¸®¸ç, °Å·¡ºñ¿ëÀÌ ¸¹ÀÌ µé¾î°¡¹Ç·Î Àå±â°£¿¡ °ÉÃÄ ºñ¿ëÀ» ºÐ»êÇØ¾ß Çϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.

2. ºÐ»êÅõÀÚ: ºÎ½Ç±â¾÷ Áß¿¡´Â °æ¿µ³­°ú ÀçÁ¤³­À» µ¿½Ã¿¡ °Þ´Â ±â¾÷ÀÌ ¸¹À¸¹Ç·Î, º¸À¯ Á¾¸ñ Áß »ó´ç¼ö°¡ ÈÞÁöÁ¶°¢ÀÌ µÇ±â ½±´Ù. µû¶ó¼­ ÃæºÐÈ÷ ºÐ»êÅõÀÚ¸¦ ÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é, ¼öÀÍ·üÀÇ º¯µ¿¼ºÀÌ Áö±ØÈ÷ Ä¿Áø´Ù.

3. °³ÀÎÀÇ ÀÚÁú: ÅõÀÚÇÑ Á¾¸ñ¿¡ ¾ÇÀç°¡ ³ª¿À¸é ½ºÆ®·¹½º¸¦ ¹Þ°Å³ª ´Ù¸¥ »ç¶÷µéÀÇ °ßÇØ¿¡ ½±°Ô ¸¶À½ÀÌ Èçµé¸®´Â »ç¶÷¿¡°Ô´Â ÀÌ Àü·«ÀÌ ÀûÇÕÇÏÁö ¾Ê´Ù. ÀÌ Àü·«À¸·Î ¼º°øÇÏ·Á¸é ´Ù¸¥ »ç¶÷µéÀÌ Æ÷±âÇصµ ±»°ÇÇÏ°Ô ¹öƼ´Â Àڽۨ°ú, ÀϽÃÀûÀ¸·Î ÅõÀÚ°¡ ¿äµ¿Ãĵµ ²Þ½ ¾Ê´Â ¹è¯ÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù. 358

 

ºÐ»êÅõÀÚ°¡ ÇÊ¿äÇÑ ÀÌÀ¯ 2°¡Áö:

1. ¿ì¸®°¡ Æò°¡ÇÏ´Â ÁÖ½ÄÀÇ °¡Ä¡´Â Àý´ë·Î È®½ÇÇÒ ¼ö°¡ ¾ø´Ù. ±â´ë Çö±ÝÈ帧Àº ÃßÁ¤Ä¡¿¡ ºÒ°úÇÏ°í, À§ÇèÁ¶Á¤µµ Ç×»ó Á¤È®ÇÑ °ÍÀº ¾Æ´Ï±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.

2. ¿ì¸®°¡ Æò°¡ÇÑ °¡Ä¡°¡ Á¤È®ÇÏ´Ù°í Çصµ, ½ÃÀå°¡°ÝÀÌ ¾ðÁ¦ ±× °¡Ä¡¿¡ Á¢±ÙÇÒÁö ¾Ë ¼ö°¡ ¾ø´Ù. ÁֽĿ¡´Â ¸¸±â³ª Çà»çÀÏÀÌ ¾ø±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÀúÆò°¡µÈ ÁÖ½ÄÀÌ Àå±â°£ ÀúÆò°¡»óÅ¿¡ ¸Ó¹«¸¦ ¼öµµ ÀÖ°í, ½ÉÁö¾î ´õ ÀúÆò°¡µÉ ¼öµµ ÀÖ´Ù.

 

ºÐ»êÅõÀÚ¿¡ ÀÖ¾î ÁÖ¸ñÇØ¾ß ÇÒ ¿ä¼Ò

1. °¡Ä¡ÀÇ ºÒÈ®½Ç¼º: PERÀÌ ³·Àº ±â¾÷¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â Àü·«À̶ó¸é, ½Å»ý °í¼ºÀå±â¾÷¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â Àü·«º¸´Ù º¸À¯Á¾¸ñ ¼ö¸¦ ÁÙ¿©µµ µÈ´Ù. Æ÷Æ®Æú¸®¿À°¡ È®º¸ÇÑ ¾ÈÀü¸¶ÁøÀÌ ÃæºÐÇÏ´Ù¸é, ºÐ»êÅõÀÚ ¼öÁØÀÌ ´Ù¼Ò ³·¾Æµµ Å©°Ô °ÆÁ¤ÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ¾ø´Ù.

2. ½ÃÀåÃ˸Å: ¼öÀÍÀ» ¾òÀ¸·Á¸é ½ÃÀå°¡°ÝÀÌ ¿ì¸®°¡ ÃßÁ¤ÇÑ °¡Ä¡¿¡ Á¢±ÙÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °¡°ÝÁ¶Á¤¿¡ Ã˸Ÿ¦ Á¦°øÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù¸é, ¼Õ ³õ°í °¡°ÝÁ¶Á¤À» ±â´Ù·Á¾ß ÇÏ´Â ¼Ò±ØÀû ÅõÀÚÀÚº¸´Ù ºÐ»êÅõÀÚ¼öÁØÀÌ ³·¾Æµµ µÈ´Ù. µû¶ó¼­ ÇൿÁÖÀÇÅõÀÚÀÚ¶ó¸é ÀúPERÁÖ¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ¼Ò±ØÀû ÅõÀÚÀÚº¸´Ù º¸À¯Á¾¸ñ ¼ö¸¦ ÁÙÀÏ ¼ö ÀÖ´Ù.

3. ½Ã°£ ÁöÆò: ½Ã°£ ÁöÆòÀÌ ±æ¸é ±× ¾È¿¡ °¡°ÝÁ¶Á¤ÀÌ ÀϾ±â ½¬¿ì¹Ç·Î, ºÐ»êÅõÀÚ¼öÁØÀ» ³·Ãâ ¼ö ÀÖ´Ù.

¿ä¾àÇϸé, ¾ÈÀü¸¶ÁøÀÌ Ç³ºÎÇÑ Àú¼ºÀå Á¾¸ñÀ¸·Î Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ±¸¼ºÇÏ°í, ƯÈ÷ ½ÃÀåÀ» ¿òÁ÷ÀÏ ´É·ÂÀÌ ÀÖ´Ù¸é, º¸À¯Á¾¸ñ ¼ö°¡ Àû¾îµµ ºÒÇÕ¸®ÇÑ ÅõÀÚ°¡ ¾Æ´Ï´Ù. ¸¶Âù°¡Áö ³í¸®·Î, ȸ»çÀÇ ¹Ì·¡°¡ ¸Å¿ì ºÒÈ®½ÇÇÏ°í °¡°ÝÁ¶Á¤½ÃÁ¡µµ ºÒºÐ¸íÇÏ´Ù¸é, Æø³Ð°Ô ºÐ»êÅõÀÚÇÏ´Â ÆíÀÌ ÇÕ¸®ÀûÀÌ´Ù. 395

 

¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚÀÚ

Æݵåȸ»çµéÀº °íPERÁÖ¸¦ »ç´Â »ç¶÷µéÀ» ¼ºÀåÅõÀÚÀÚ·Î Á¤ÀÇÇÑ´Ù. ÀÌ°ÍÀÌ Æí¸®ÇÑ ºÐ·ù¹ýÀÏÁö´Â ¸ð¸£Áö¸¸, Á¤È®ÇÑ ¹æ¹ýÀº ¾Æ´Ï´Ù. °Ô´Ù°¡ ¸¶Ä¡ ¼ºÀåÅõÀÚÀÚµéÀÌ °¡Ä¡¿¡ °ü½ÉÀÌ ¾ø´Ù´Â ¿ÀÇظ¦ ½É¾îÁÙ ¼ÒÁöµµ ÀÖ´Ù.

¿ì¸®´Â ½ÃÀåÀÌ Æò°¡ÇÏ´Â ±â¾÷ÀÇ ¼ºÀåÀáÀç·ÂÀ» ±âÁØÀ¸·Î ÅõÀÚÇÏ´Â »ç¶÷µéÀ» ¼ºÀåÅõÀÚÀÚ·Î ºÐ·ùÇÏ°íÀÚ ÇÑ´Ù. ¿ì¸® ºÐ·ù±âÁØ¿¡ ÀÇÇϸé, ¼ºÀåÅõÀÚÀڵ鵵 °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚµé ¸øÁö¾Ê°Ô °¡Ä¡¿¡ °ü½ÉÀ» ±â¿ïÀδÙ. 401

 

ÇÇÅÍ ¸°Ä¡ÀÇ ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ °üÁ¡

1. ½ºÅ丮º¸´Ù ¼ýÀÚ°¡ ´õ Áß¿äÇϸç, ¼ºÀå±â¾÷ÀÇ ¸Å·ÂÀº °¡´É¼ºÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ½ÇÀûÀ¸·Î Æò°¡ÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

2. °¡Ä¡ÁÖº¸´Ù ¼ºÀåÁÖ°¡ °ü¸®¿¡ ÈξÀ ¸¹Àº ³ë·ÂÀÌ µé¾î°£´Ù. µû¶ó¼­, Áö³ªÄ¡°Ô ¸¹Àº ¼ºÀåÁÖ¿¡ ÅõÀÚÇÏ¸é ³¶ÆÐ º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.

3. ¼ºÀåÁÖ´Â ¼ºÀå Ãʱ⿡ Àâ¾Æ¾ß Å« ÀÌÀÍÀÌ ³ª¿Â´Ù. È®½ÇÇÏ°Ô ÀÚ¸® ÀâÀ» ¶§±îÁö ±â´Ù¸®¸é ±âȸ¸¦ ³õÄ£´Ù.

4. Àγ»½ÉÀ» °¡Á®¶ó. ¼ºÀåÁÖ¸¦ Á¦´ë·Î °ñ¶ú¾îµµ, ½ÇÀûÀÌ ³ª¿À·Á¸é ½Ã°£ÀÌ °É¸°´Ù.

5. ÈǸ¢ÇÑ ¼ºÀå±â¾÷Àº ÈçÄ¡ ¾ÊÀ¸¹Ç·Î, Çϳª¸¦ ãÀ¸·Á¸é 10¿© °³ ÀÌ»óÀ» µÚÁ®º¸¾Æ¾ß ÇÑ´Ù. 430

 

Á¤º¸¸¦ ÇÕ¸®ÀûÀ¸·Î ÀÌ¿ëÇÏ·Á´Â Æݵå¸Å´ÏÀú¿¡°Ô´Â 3°¡Áö ´ë¾ÈÀÌ ÀÖ´Ù.

1. ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡ Ç×»ó ¶°µ¹¾Æ´Ù´Ï´Â ¼Ò¹®À» ÀÌ¿ëÇÏ´Â ¹æ¹ý: ¼Ò¹®ÀÇ Ãâó¿Í ³»¿ëÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ½Åºù¼ºÀ» ÆÇ´ÜÇÏ°í, À̸¦ ÀÌ¿ëÇؼ­ ¸Å¸ÅÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.

2. Á¤º¸°¡ ¹ßÇ¥µÇ¾úÀ» ¶§ ½ÃÀåÀÇ ¹ÝÀÀÀ» º¸°í ¸Å¸ÅÇÏ´Â ¹æ¹ý: ¿©±â¼­´Â ½ÃÀåÀÌ Á¤º¸¿¡ À߸ø ¹ÝÀÀÇϸç, ÀÌ·± ¿À·ù¸¦ ÀÌ¿ëÇؼ­ ÀÌÀÍÀ» ³¾ ¼ö ÀÖ´Ù°í °¡Á¤ÇÑ´Ù.

3. °ø°³Á¤º¸¸¦ ÀÌ¿ëÇؼ­ ¹Ì·¡¿¡ ¹ßÇ¥µÉ ´º½º¸¦ ¿¹»óÇÏ´Â ¹æ¹ý: ¾î´À ȸ»ç°¡ ¿¹»óº¸´Ù ³ôÀº ½ÇÀûÀ» ¹ßÇ¥ÇÒÁö Á¤È®ÇÏ°Ô ³»´Ùº¼ ¼ö ÀÖ´Ù¸é, À̸¦ ¹ÙÅÁÀ¸·Î ±â¸·Èù ½ÇÀûÀ» ¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´Ù. 453

 

¹è´ç±Ý º¯°æ µî

¹è´çÁ¤Ã¥ º¯°æ: ȸ»ç°¡ ¹è´çÁ¤Ã¥À» º¯°æÇÑ´Ù°í ¹ßÇ¥Çϸé, ÀÌ´Â ÀǵµÀûÀÌµç ¾Æ´Ïµç ½ÃÀå¿¡ Á¤º¸¸¦ Àü´ÞÇÏ´Â ¼ÀÀÌ´Ù. ¹è´ç±Ý ÀλóÀº ±àÁ¤Àû ½ÅÈ£°¡ µÇ´Âµ¥, À̴ ȸ»ç°¡ ¾ÕÀ¸·Î ÀÌÀÍÀÌ Áõ°¡ÇÑ´Ù°í ¹Ï´Â´Ù´Â ¶æÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¹Ý¸é¿¡ ¹è´ç±Ý ÀÎÇÏ´Â ºÎÁ¤Àû ½ÅÈ£°¡ µÇ´Âµ¥, ÀÌ´Â »ó´çÈ÷ ½É°¢ÇÑ »óȲÀÌ ¾Æ´Ï¸é ȸ»ç°¡ ¹è´ç±ÝÀ» ÁÙÀÌÁö ¾Ê±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. µû¶ó¼­ ȸ»ç°¡ ¹è´ç±ÝÀ» ÁÙÀ̰ųª Áö±ÞÀ» ¿¬±âÇϸé, ½ÃÀåÀº ȸ»ç¿¡ Àå±âÀûÀÌ°í ½É°¢ÇÑ ÀçÁ¤¹®Á¦°¡ ÀÖ´Ù°í »ý°¢ÇÏ°Ô µÈ´Ù. 498

 

¹è´ç±Ý º¯°æÀÌ ÁÖ°¡¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ

¹è´ç±ÝÀÌ Áõ°¡Çϸé ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇÏ°í, ¹è´ç±ÝÀÌ °¨¼ÒÇϸé ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÏÁö¸¸, ¹è´ç±ÝÀÌ °¨¼ÒÇÒ ¶§ ÁÖ°¡°¡ ÈξÀ °­ÇÏ°Ô ¹ÝÀÀÇÑ´Ù. ¹è´ç±ÝÀÌ Áõ°¡ÇßÀ» ¶§´Â ÁÖ°¡°¡ ¾à 1% »ó½ÂÇßÁö¸¸, ¹è´ç±ÝÀÌ °¨¼ÒÇßÀ» ¶§´Â ÁÖ°¡°¡ 4.5% ³Ñ°Ô Ç϶ôÇß´Ù. 500

¹è´ç±ÝÁö±ÞÀ» °³½ÃÇϸé ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇÏ°í, ¹è´ç±ÝÁö±ÞÀ» Áß´ÜÇϸé ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÑ´Ù. ÀϺΠȸ»ç¿¡¼­´Â ¹è´ç±ÝÁö±Þ °³½Ã°¡ ¾ÇÀç·Î ÀνĵǾî, ÁÖ°¡°¡ 40%³ª Ç϶ôÇß´Ù. ÀÌ´Â ³î¶ö ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. ¼ºÀå±â¾÷ÀÌ ¹è´ç±ÝÁö±ÞÀ» °³½ÃÇÏ´Â °ÍÀº, ÀÌÁ¦´Â °í¼ºÀå±â°¡ Áö³ª°¡¼­ ÅõÀÚ±âȸ°¡ °¨¼ÒÇß´Ù´Â ½ÅÈ£À̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. 500

¹è´ç±ÝÀÌ Áõ°¡ÇÑ ´ÙÀ½¿¡´Â ÁÖ°¡°¡ °è¼ÓÇؼ­ ¿Ï¸¸ÇÏ°Ô »ó½ÂÇÏ¿´°í, ¹è´ç±ÝÀÌ °¨¼ÒÇÑ ´ÙÀ½¿¡´Â Àå±â°£ Ç϶ôÇßÀ¸¸ç, ƯÈ÷ ¹è´ç±ÝÀÌ ´©¶ôµÈ ´ÙÀ½¿¡´Â ´õ ½ÉÇÏ°Ô Ç϶ôÇß´Ù. 502

 

ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ ±â¾÷

±â¾÷ÀμöÀÇ °æ¿ì¿Í ¸¶Âù°¡Áö·Î, ¹ßÇ¥°¡ ³ª±â Àü¿¡ °¡´É¼ºÀÌ Å« ±â¾÷À» ã¾Æ³»¼­ ÅõÀÚÇÏ¸é ¸·´ëÇÑ ¼öÀÍÀ» °ÅµÑ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ·± ±â¾÷ÀÇ Æ¯Â¡Àº ÀÚ±âÀÚº»ÀÌÀÍ·üÀÌ ³·°í, º¸À¯Çö±ÝÀÌ ¸¹À¸¸ç, PERÀÌ ³·°í, ºÎäºñÀ²ÀÌ ³·´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ÀÌ´Â °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚµéÀÌ Á¾¸ñ¼±Á¤¿¡ »ç¿ëÇÏ´Â ±âÁØÀ̹ǷÎ, °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÅëÇؼ­ ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔÀÌ ÁÖ´Â ÇýÅÃÀ» ´©¸± ¼öµµ ÀÖ´Ù. 502

 

½ÃÁ¡¼±ÅÃ(market timing)

½ÃÁ¡¼±ÅÃÀº ¸ðµç ÅõÀÚÀÚÀÇ ²ÞÀÌ´Ù. ±× ÀÌÀ¯´Â ¸í¹éÇÏ´Ù. ½ÃÁ¡¼±Åø¸ Á¦´ë·Î Çϸé Á¾¸ñ¼±Åñâ¼úÀÌ ¾ø¾îµµ ¾öû³­ ¼öÀÍÀ» °ÅµÑ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.

ÇаèÀÇ ´ëü·Î ÀÏÄ¡µÈ °ßÇØ´Â ½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÌ ½Ã°£°ú ºñ¿ëÀ» ÅõÀÔÇÒ ¸¸ÇÑ °¡Ä¡°¡ ¾ø´Ù´Â ÂÊÀÌÁö¸¸, ¾÷°è´Â Âù¹Ý¾ç·ÐÀ¸·Î ³ª´¶´Ù. 565

½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÌ ¸Å·ÂÀûÀ̱â´Â ÇÏÁö¸¸, ´ëºÎºÐÀÇ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô´Â ½ÇÇöÇϱ⠾î·Á¿î ²Þ¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù. ½ÃÀåÀÇ ¿ª»ç¸¦ µ¹¾Æº¸¸é, Á¾¸ñ¼±ÅÃÀÇ ¼º°ø»ç·Êº¸´Ù ½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÇ ¼º°ø»ç·Ê°¡ ÈξÀ ÀûÀ¸¸ç, ÀÌ·± ¼Ò¼öÀÇ ¼º°øÁ¶Â÷ ¿îÀÌ ÁÁ¾Ò´ø °ÍÀ¸·Î ºÐ¼®µÇ±âµµ ÇÑ´Ù. 568

 

°Å·¡·®

°Å·¡·® ÁöÇ¥´Â ¹Ì·¡ ½ÃÀåÈ帧 ¿¹Ãø¿¡ ³Î¸® »ç¿ëµÇ°í ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦·Î °Å·¡·®ÀÌ ¼ö¹ÝµÇÁö ¾Ê´Â ÁÖ°¡»ó½ÂÀº, ´ë·®°Å·¡°¡ ¼ö¹ÝµÇ´Â »ó½Âº¸´Ù Áö¼Ó·ÂÀÌ ¾àÇÑ °ÍÀ¸·Î Æò°¡ ¹Þ´Â´Ù.

´ë·®°Å·¡´Â º¯°îÁ¡À» °¡¸®Å³ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ´ë·®°Å·¡°¡ ¼ö¹ÝµÇ´Â Áö¼öÇ϶ôÀ» ¸ÅµµÁ¤Á¡(selling climax)À̶ó°í Çϴµ¥, ½ÃÀåÀÌ ¹Ù´ÚÀ» ÃÆ´Ù´Â ½ÅÈ£·Î º¼ ¼ö ÀÖ´Ù. À̶§ ºñ°üÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚ ´ëºÎºÐÀÌ ½ÃÀåÀ» ¶°³ª°í, ³«°üÀûÀÎ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ½ÃÀåÀ» ÁÖµµÇϱ⠽ÃÀÛÇÑ´Ù°í º¸´Â °ÍÀÌ´Ù. ¹Ý¸é¿¡ ´ë·®°Å·¡°¡ ¼ö¹ÝµÇ´Â Áö¼ö»ó½ÂÀº ½ÃÀåÀÌ ÃµÁ¤À» ÃÆ´Ù´Â ½ÅÈ£·Î º¼ ¼ö ÀÖ´Ù. 574

 

Áö³ª°í º¸¸é ½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÌ Ç×»ó ½¬¿ö º¸ÀδÙ.

½ÇÁ¦·Î ½ÃÀåÀÌ ¹Ù´ÚÀ» Ä¡°Å³ª õÁ¤À» ÃÆÀ» ¶§, ÅõÀÚÀÚµé »çÀÌ¿¡¼­ ÀÇ°ßÀÌ ÀÏÄ¡ÇÑ ÀûÀº °ÅÀÇ ¾ø¾ú´Ù. Èï¹Ì·Ó°Ôµµ, ½ÃÀåÀÌ ÃµÁ¤À» Ä¥ ¹«·Æ¿¡´Â ³«°ü·ÐÀÌ °¡Àå °­ÇØÁö°í, ½ÃÀåÀÌ ¹Ù´ÚÀ» Ä¥ ¹«·Æ¿¡´Â ºñ°ü·ÐÀÌ °¡Àå °­ÇØÁø´Ù. ½ÃÁ¡¼±Åÿ¡ ¼º°øÇÏ·Á¸é, ¹Ù´ÚÀ» È®ÀÎÇÑ ´ÙÀ½¿¡ »ç·Á°í Çؼ­µµ ¾È µÇ°í, õÁ¤À» È®ÀÎÇÑ ´ÙÀ½¿¡ ÆÈ·Á°í Çؼ­µµ ¾È µÈ´Ù. ¼öÀÍ ´ëºÎºÐÀ» ³õÄ¡±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. 583

 

½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÇ ´ë°¡µéÀÇ ½ÇÆÐ

½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÇ ´ë°¡µéÀº ÅõÀÚÀÇ ¼¼°è¿¡ È­·ÁÇÏ°Ô µîÀåÇß´Ù°¡ µ¡¾øÀÌ »ç¶óÁø´Ù. À̵éÀº ¿¬¼ÓÀûÀ¸·Î ¿¹ÃøÀ» ÀûÁß½ÃÄÑ Ä¿´Ù¶õ °ü½ÉÀ» ²ø¾î¸ðÀº ´ÙÀ½, °ð¹Ù·Î »ç¶óÁø´Ù.

½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÇ ´ë°¡µéÀÌ ½ÇÆÐÇÑ ¿øÀÎÀº ¹«¾ùÀϱî? À̵éÀ» ¼º°øÀ¸·Î À̲ö ¿ä¼ÒµéÀÌ ½ÇÆÐÀÇ ¿øÀÎÀÌ µÈ µí ÇÏ´Ù. À̵éÀº ¿¹ÃøÀÌ ¸î ¹ø ÀûÁßÇÏÀÚ, ÀÚ½ÅÀÇ ½ÃÁ¡¼±ÅôɷÂÀ» Àý´ëÀûÀ¸·Î È®½ÅÇÏ¿© ´õ ´ë´ãÇÑ ¿¹ÃøÀ» Çß°í, °á±¹ ÀÚ½ÅÀÌ ½×Àº ¸í¼ºÀ» Çã¹°¾î¶ß·È´Ù. 1970³â´ë ¸» ½ÃÁ¡¼±ÅÃÀÇ ´ë°¡¿´´ø Á¶ ±×·£ºôÀº 1980³â´ë ³»³» ÁÖ½ÄÀ» ÆÈ°í ±ÝÀ» »ç¶ó°í ÃßõÇßÀ¸³ª, ±×°¡ ¹ßÇàÇÑ ´º½º·¹ÅÍ´Â 10³â µ¿¾È ÀûÁß·ü ÃÖÇÏÀ§¸¦ ±â·ÏÇß´Ù. 609

 

À妽ºÆݵå

óÀ½¿¡´Â ½ÃÀåÀ» ÀÌ±æ ¼ö ÀÖ´Ù°í È®½ÅÇÏ¿© Àû±ØÀû ÅõÀÚ¸¦ ½ÃÀÛÇß´Ù°¡, °á±¹ ½ÇÆи¦ ÀÎÁ¤ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¸¹´Ù. ÀÌ·± ÅõÀÚÀÚ¿Í ½ÃÀåÀ» À̱â±â ¾î·Æ´Ù°í »ý°¢ÇÏ´Â »ç¶÷µé¿¡°Ô °¡Àå Çö½ÇÀûÀÎ ´ë¾ÈÀº À妽ºÆݵå´Ù.

Àû±ØÀû ÅõÀÚÀÚ¿Í Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÇ ½ÇÀûÀÌ À妽ºÆݵåÀÇ °¡Ä¡¸¦ ÀÎÁ¤ÇØÁÖ¾ú´Ù. Àû±ØÀû Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÇ ½ÇÀûÀº Áö³­ ¼ö½Ê ³â Áß ´ëºÎºÐ ±â°£¿¡ S&P500Áö¼öÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» µû¶ó°¡Áö ¸øÇß´Ù. 623

 

ÆݵåÀÇ Æò±Õ½ÇÀûÀÌ ½ÃÀå½ÇÀûÀ» ¶Ù¾î³ÑÁö ¸øÇÏ´Â °ÍÀº ¾îÂî º¸¸é ´ç¿¬ÇÑ ÀÏÀÌ´Ù. ±â°üÅõÀÚ°¡°¡ Àüü ½ÃÀå¿¡¼­ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÁßÀÌ 60~65%³ª µÇ¹Ç·Î, À̵éÀÌ °ð ½ÃÀåÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. 636

 

ȸ»çÀÇ ±Ô¸ð, PER, PBR µî ü°èÀû ¿ä¼Ò¿Í °ü·ÃµÈ ½ÃÀåÀÇ ºñÈ¿À²¼ºÀ» ÀÌ¿ëÇϸé À̷лó ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÀÌ·± ºñÈ¿À²¼ºÀ» ÀÌ¿ëÇϱ⿡ °¡Àå À¯¸®ÇÑ Àü¹® Æݵå¸Å´ÏÀúµéÁ¶Â÷ ½ÃÀåÀ» À̱â±â ¾î·Æ´Ù´Â ³ÃÁ¤ÇÑ Áõ°Åµµ ¸¹´Ù. ¿äÄÁ´ë ½ÃÀå¿¡ ºñÈ¿À²¼ºÀÌ ¸¹¾Æµµ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÌ ½ÃÀåÀ» À̱âÁö ¸øÇÑ´Ù´Â °ÍÀº, À̷лóÀ¸·Î´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀÌ °¡´ÉÇصµ ½ÇÁ¦·Î´Â ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¾ò±â°¡ ¾î·Æ´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. °á±¹, Æݵå¸Å´ÏÀú¿Í ÅõÀÚÀÚ ¸ðµÎ Àΰ£À̾ °ú½Å, ºÒ¾È°¨, ±ºÁýÇൿ µî Àΰ£Àû ¾àÁ¡¿¡ ±¼º¹Çϱ⠽±´Ù´Â »ç½ÇÀ» ¸í½ÉÇØ¾ß ÇÑ´Ù. Àû±Ø¿î¿ë Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÇ ½ÇÀûÀº À妽º ÅõÀÚ°¡ ¸¹Àº »ç¶÷µé¿¡°Ô ÃÖ°íÀÇ Àü·«ÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÁÁÀº Áõ°ÅÀ̱⵵ ÇÏ´Ù. 673

 

ÅõÀÚöÇÐ ¼±ÅÃÀýÂ÷

¸ðµç »ç¶÷¿¡°Ô ÀûÇÕÇÑ ÅõÀÚöÇÐÀº Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù.

 

ÅõÀÚöÇÐÀ» ¼±ÅÃÇÔ¿¡ ÀÖ¾î °í·ÁÇÒ 3°¡Áö ¿ä¼Ò

1. °³ÀÎÀÇ Æ¯¼º: ÀÚ½ÅÀÇ ¼º°Ý¿¡ ¸ÂÁö ¾Ê´Â ÅõÀÚöÇÐÀº ¿À·¡ À¯ÁöÇÒ ¼ö°¡ ¾ø´Ù. È¿°úµµ ¾øÀ»»Ó´õ·¯, °¨´çÇϱ⵵ ¾î·Æ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÚ½ÅÀÇ °­Á¡°ú ¾àÁ¡À» ¸íÈ®ÇÏ°Ô ÆľÇÇÏÁö ¾Ê°í¼­´Â ÅõÀÚ¿¡ ¼º°øÇÒ ¼ö ¾ø´Ù.

1-1. Àγ»½É: Àγ»½ÉÀÌ °­ÇÑ »ç¶÷Àº ¸¹Áö ¾Ê´Ù. ¼º°ÝÀÌ ±ÞÇÑ »ç¶÷À̶ó¸é, ´Ü±â°£¿¡ ¼º°ú°¡ ³ª¿À´Â ÅõÀÚöÇÐÀ» ¼±ÅÃÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

1-2. À§Çè¼ö¿ëµµ:  À§ÇèÀ» ȸÇÇÇÏ´Â ¼º°ÝÀ̶ó¸é, À§ÇèºÎ´ãÀÌ Å« ÅõÀÚÀü·«Àº ¹Ù¶÷Á÷ÇÏÁö ¾Ê´Ù.

1-3. µ¶ÀÚÀû »ç°í¿Í Áý´ÜÀû »ç°í: µ¿·áÁý´ÜÀÇ ¾Ð·Â¿¡ ½±°Ô ±¼º¹ÇÏ´Â ¼º°ÝÀ̶ó¸é, ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚÀü·«Àº ºÒÆíÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ±×·¯³ª °Å¸®³¦ ¾øÀÌ ´ëÁß¿¡ ¿ªÇàÇÏ´Â ¼º°ÝÀ̶ó¸é, ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ°¡ ¾î¿ï¸± ¼ö ÀÖ´Ù.

1-4. ÅõÀÚ¿¡ ¾µ ½Ã°£: °¡°Ý ÆÐÅÏÀ̳ª Á¤º¸¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ´Â ´Ü±âÀü·«¿¡´Â Àå±âÀü·«º¸´Ù ¸¹Àº ½Ã°£°ú ÀÚ¿øÀÌ µé¾î°£´Ù.

1-5. ¿¬·É: ¿¬·ÉÀÌ Áõ°¡ÇÔ¿¡ µû¶ó À§Çè¼ö¿ëµµ´Â °¨¼ÒÇϸç, ƯÈ÷ ÀºÅðÀÚ±ÝÀ» °ü¸®ÇÒ ¶§¿¡´Â ´õ¿í °¨¼ÒÇÑ´Ù. °ú°Å¿¡ ÅõÀÚ°æÇèÀ» ÅëÇؼ­ ¾òÀº ±³ÈÆÀÌ ÅõÀÚöÇÐ ¼±Åÿ¡ µµ¿òÀÌ µÇ´Â °Í¸¸Àº È®½ÇÇÏ´Ù.

 

2. ÀçÁ¤»óÅÂ: Á÷¾÷ÀÇ ¾ÈÁ¤¼º, ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÇ ±Ô¸ð, Çö±Ý¼ö¿ä, ¼¼±Ý µî ÀçÁ¤»óŵµ ÅõÀÚöÇÐ ¼±Åÿ¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù.

2-1. Á÷¾÷ÀÇ ¾ÈÁ¤¼º: °æ±â°¡ ħüÇÒ¼ö·Ï ÅõÀÚÀÚµéÀº À§ÇèÀ» ´õ ȸÇÇÇÏ´Â °æÇâÀ» º¸ÀδÙ. ¼Òµæ¼öÁØ°ú ¼ÒµæÀÇ ¾ÈÁ¤¼ºÀÌ À§Çè¼ö¿ëµµ¿Í ½Ã°£ÁöÆò¿¡ Å« ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù.

2-2. ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÇ ±Ô¸ð: ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÇ ±Ô¸ð°¡ Ŭ¼ö·Ï ÅõÀÚöÇÐ ¼±ÅÃÀÇ Æøµµ ³Ð¾îÁø´Ù.

2-3. Çö±Ý ¼ö¿ä: Àå·¡ Çö±Ý¼ö¿ä¸¦ °¨¾ÈÇؼ­ ÅõÀÚöÇÐÀ» ¼±ÅÃÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

2-4. ¼¼±Ý: ÇÑ°è¼¼À²ÀÌ ³ôÀº ÅõÀÚÀÚ´Â ¼¼±ÝÀ» ÁÙÀ̰ųª ¹Ì·ç´Â ÅõÀÚÀü·«À» ¼±ÅÃÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

 

3. ½ÃÀåÀ» º¸´Â °üÁ¡: ÀϹÝÀûÀÎ °æÇèÀû Áõ°Å¿Í ºÐ¼®°¡µéÀÇ ´Ù¾çÇÑ ÀÇ°ß¿¡ ±Í¸¦ ±â¿ï¿©¾ß ÇÑ´Ù. ½ÃÀåÀº °è¼Ó º¯È­ÇÏ°í ºÐ¼®°¡µéµµ »õ·Î¿î ¿¬±¸¸¦ À̾¹Ç·Î, ¿ì¸®µµ ¹è¿òÀ» Áß´ÜÇؼ­´Â ¾È µÈ´Ù. °üÁ¡À» ¼ö½Ã·Î ¹Ù²ã¼­µµ ¾È µÇÁö¸¸, ½ÃÀåÀÌ ¹Ù²î¾úÀ» ¶§¿¡µµ ±âÁ¸ °üÁ¡À» °í¼öÇÏ´Â °ÍÀº ¾î¸®¼®Àº ÀÏÀÌ´Ù. 679

 

 

°á·Ð

ÅõÀÚöÇÐ ¼±ÅÃÀº ÅõÀÚÀÇ ¼ºÆи¦ Á¿ìÇÏ´Â Çٽɿä¼Ò´Ù. ÅõÀÚöÇÐÀ» ¼±ÅÃÇÏ·Á¸é, ¸ÕÀú ÀÚ½ÅÀÇ ³»¸éÀ» ¼ºÂûÇØ¾ß ÇÑ´Ù. °¡Àå ÁÁÀº Àü·«Àº ÀÚ½ÅÀÇ Æ¯¼º°ú ÇÊ¿ä¿¡ ¸Â´Â Àü·«ÀÌ´Ù. Àγ»½É °­ÇÏ°í, ¼ÒµæÀÌ ¾ÈÁ¤ÀûÀ̸ç, ±ÞÈ÷ µ· ¾µ ÀÏÀÌ ¾ø´Â »ç¶÷À̶ó¸é, ´Ü±âÀûÀ¸·Î´Â À§ÇèÇصµ Àå±âÀûÀ¸·Î ³ôÀº º¸»óÀÌ ±â´ëµÇ´Â Àü·«À» ¼±ÅÃÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¹Ý¸é¿¡ ¼º°ÝÀÌ ±ÞÇÏ°í ´çÀå Çö±ÝÀÌ ÇÊ¿äÇÑ »ç¶÷À̶ó¸é, ´Ü±âÀü·«À» ¼±ÅÃÇÒ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù.

-> ÀúÀÚ´Â À妽º ÅõÀÚ°¡ °¡Àå ¹Ù¶÷Á÷ÇÏ´Ù°í ÁÖÀåÇÕ´Ï´Ù. ÅõÀÚÀÚÀÇ »óȲ¿¡ µû¶ó ÅõÀÚöÇÐÀ» ºÐ·ùÇØ