ÅõÀÚÀÇ ¹Ì·¡

The Future for Investors in 2005

- ÁöÀºÀÌ: Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö Jeremy Siegel

- ¿Å±äÀÌ: À±¿©ÇÊ

- ÃâÆÇ»ç: û¸²ÃâÆÇ / 478ÂÊ / 2006-03 / 18,000¿ø

 

2004³â~2007³âÀº Á¦°¡ °¡Ä¡ÅõÀÚ¿Í °ü·ÃµÈ Ã¥À» ¿­½ÉÈ÷ ã¾Æ Àдø ½Ã±â¿´½À´Ï´Ù. 2011³â ³²»êµµ¼­°ü¿¡¼­ óÀ½À¸·Î Ã¥À» ´ë¿©ÇØ Àбâ Àü±îÁö´Â µµ¼­°ü ÀÌ¿ëÀ» »ý°¢ÇÏÁö ¸øÇßÀ¸¹Ç·Î ¿Â¶óÀμ­Á¡¿¡¼­ (½ÉÇÏ°Ô ¸»Çϸé ÃâÆÇ»çÀÇ ¼Ò°³ ±Û¸¸ ÀÐ°í¼­)¸¶±¸ ±¸ÀÔÇß¾ú´Âµ¥ ÀÌ Ã¥ ¿ª½Ã ±×·± Ã¥ ÁßÀÇ ÇϳªÀÔ´Ï´Ù.

 

ÇÏÁö¸¸ Å« ±â´ë°¨ ¾øÀÌ 2006³â¿¡ ±¸ÀÔÇØ Àоú´ø ÀÌ Ã¥Àº 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ¶§ Á¦°¡ º¸À¯ÇÑ ÁÖ½ÄÀÇ Æò°¡¾×ÀÌ ¸Å¼ö°¡ÀÇ Àý¹Ý ÀÌÇÏ·Î ¶³¾îÁú ¶§µµ Æ÷±âÇÏÁö ¾Ê°í ¹öƼµµ·Ï Çϴµ¥ °áÁ¤ÀûÀÎ ¿ªÇÒÀ» Çß½À´Ï´Ù. ÃÖ¼Ò ¿­ ¹øÀº ÀоúÀ» °ÍÀ¸·Î »ý°¢Çߴµ¥, 2011³âÀ» °¡Àå ÃÖ±ÙÀ¸·Î Áö±Ý±îÁö 3µ¶¹Û¿¡ ÇÏÁö ¾Ê¾Ò´õ±º¿ä. ÁֽĽÃÀåÀ¸·Î ¸¶À½ÀÌ ºÒÆíÇÒ ¶§¸é Ç¥½ÃÇØ µÐ 10Àå, <¹è´çÀÇ ÀçÅõÀÚ>¸¦ ã¾Æ Àаï Çß¾ú´ø °ÍÀÌ Á¦ ¸¶À½¿¡´Â ¾öû ¸¹ÀÌ ÀоúÀ» °ÍÀ¸·Î ÀνĵǾú´ø ¸ð¾çÀÔ´Ï´Ù. ±×·¡¼­ À̹ø¿£ µ¶ÈÄ°¨ ÀÛ¼ºÀ» ¸ñÇ¥·Î ³× ¹ø° Àб⿡ µé¾î°¬½À´Ï´Ù.

 

 

ÀúÀÚ´Â 1994³â [Á¦·¹¹Ì ½Ã°ÖÀÇ ÁÖ½ÄÅõÀÚ ¹ÙÀ̺í Stocks for the Long Run](¿©·¯ Â÷·Ê °³Á¤ÆÇÀÌ ³ª¿Ô´Âµ¥, 2014³â °³Á¤(5E)ÆÇÀ» ¹ø¿ªÇÑ Ã¥ÀÌ 2015³â¿¡ Ãâ°£µÈ, [ÁֽĿ¡ Àå±âÅõÀÚÇ϶ó]ÀÌ°í µ¶ÈÄ°¨À» ½èÀ½)À» ¾²¸é¼­ Àå±â°£¿¡ °ÉÄ£ ÁÖ½Ä ¼öÀÍ·üÀÌ ´Ù¸¥ ¾î¶² ÅõÀÚ ¼ö´Üº¸´Ù °¡Àå ³ô´Ù´Â »ç½ÇÀº ¹àÇûÁö¸¸ µÎ °¡Áö Àǹ®(*)À» °®°Ô µÇ¾ú´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ±×·¡¼­ ¿¬±¸/ºÐ¼®/Á¤¸®Çؼ­ ¾´ °Ô ¹Ù·Î ÀÌ Ã¥À̶ó´Âµ¥¿ä.

 

* µÎ °¡Áö Àǹ®Àº,

1. ¾î¶² ÁÖ½ÄÀ» Àå±â°£ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ¾î¾ß Çϴ°¡?

2. º£À̺ñ ºÕ ¼¼´ëµéÀÌ ÀºÅðÇؼ­ ±×µéÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ À¯µ¿ ÀÚ±ÝÈ­ÇÒ ¶§ ³» Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡´Â ¾î¶² º¯È­°¡ ÀϾ °ÍÀΰ¡?

 

 

ÀÌ·± Àǹ®À» Æ÷ÇÔÇؼ­ ¹Ì·¡ÀÇ ÅõÀÚ´Â ¾î¶»°Ô ÇÒ °ÍÀÎÁö¿¡ ´ëÇØ ÀúÀÚ´Â ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ ÃÑ 5ºÎ·Î ³ª´² ÀÚ½ÅÀÇ »ý°¢À» µé·ÁÁÖ°Ú´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù.

 

1. ¼ºÀåÀÇ ÇÔÁ¤¿¡ ´ëÇØ ¹è¿ì°í, Ãß±¸ÇØ¾ß ÇÒ ÅõÀÚÀÇ Æ¯Â¡°ú ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇÒ ¶§ ÇÇÇØ¾ß ÇÒ °Í µî

1ºÎ, ¼ºÀåÀÇ ÇÔÁ¤À» ÆÄÇìÄ¡´Ù

2ºÎ, »õ·Î¿î °Í¿¡ ´ëÇÑ Áö³ªÄ£ ¿­±¤

 

2. ¼º°ø ÅõÀÚ¸¦ À§ÇØ ¹è´çÀÇ Á߿伺

3ºÎ, ÁÖÁÖ °¡Ä¡´Â ¾îµð¼­ ³ª¿À´Â°¡

 

3. °æÁ¦¿Í ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ ¹Ì·¡ ºñÀü¿¡ ´ëÇÑ ¼³¸í ¹× ¿ì¸®°¡ Á÷¸éÇÑ º¯È­ÀÇ ¹°°á¿¡ ´ëºñÇϱâ À§ÇÑ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ±¸¼º ¹æ¹ý

4ºÎ, °í·ÉÈ­ À§±â¿Í ±Û·Î¹ú °æÁ¦ÀÇ Èû

5ºÎ, Æ÷Æ®Æú¸®¿À Àü·«

 

 

1ºÎ, ¼ºÀåÀÇ ÇÔÁ¤À» ÆÄÇìÄ¡´Ù

- ÀúÀÚ´Â <¼ºÀåÀÇ ÇÔÁ¤ growth trap>À̶ó´Â ¸ÚÁø ¿ë¾î¸¦ ÀÚ½ÅÀÌ ¸¸µé¾ú´Ù°í ÀÚ¶ûÇÕ´Ï´Ù^^

 

¼ºÀåÀÇ ÇÔÁ¤Àº ÅõÀÚÀÚµé·Î ÇÏ¿©±Ý Çõ½ÅÀ» ÁÖµµÇÏ°í °æÁ¦ È®ÀåÀ» ¼±µµÇÏ´Â ±â¾÷°ú »ê¾÷¿¡ ³Ê¹« ³ôÀº °¡°ÝÀ» ÁöºÒÇÏ°Ô ¸¸µç´Ù. Àαâ ÁÖ½ÄÀÇ ¸Å¼ö, »õ·Î¿î ±â¼úÀÇ Ãß±¸, °¡Àå »¡¸® ¼ºÀåÇÏ´Â ±¹°¡¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â µîÀÇ ²÷ÀÓ¾ø´Â ¼ºÀå¿¡ ´ëÇÑ Ãß±¸´Â ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô °á±¹ Àú¼öÀÍÀ» °¡Á®´Ù ÁÖ°Ô µÇ¾î ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦·Î ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ ¼º°ú¸¦ ±â·ÏÇÑ ¸¹Àº ÅõÀÚ´Â ±Ô¸ð°¡ Ãà¼ÒµÇ´Â »ê¾÷°ú Àú¼ºÀå ±¹°¡¿¡¼­ ³ªÅ¸³µ´Ù.

-> ÀÌ Ã¥ Àü¹Ý¿¡ °ÉÃÄ ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ ¼öÀÍ·üÀ̶õ °üÁ¡¿¡¼­ ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ´Â ºñ½Î°Ô »ç±â ¶§¹®¿¡ °¡Ä¡ÁÖ ÅõÀÚ°¡ ÈξÀ ³´´Ù´Â °ÍÀ» °­Á¶ÇÒ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó °ú°Å Åë°èÀÚ·á·Î È®ÀνÃÄÑÁÖ°í Àִµ¥¿ä. ´ëÇ¥ÀûÀÎ »ç·Ê·Î ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¼ºÀåÁÖÀÎ IBM°ú Åð¹°Ãë±ÞÀ» ¹Þ´ø ½ºÅÄ´õµå ¿ÀÀÏÀÇ ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ¼öÀÍ·üÀ» ºñ±³Çؼ­ º¸¿©ÁÝ´Ï´Ù.

 

Åõ±â ´ëÁßÀº ¸ø ¸»¸®´Â Á¸ÀçµéÀÌ´Ù. À̵éÀº ¾ÕÀ¸·Î ¹«¾ð°¡¿¡ ´ëÇÑ ¾à°£ÀÇ ¿òÁ÷ÀÓÀÌ¶óµµ ÀÖÀ¸¸é, °¡°Ý¿¡ »ó°ü¾øÀÌ °ü·Ã ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇÒ °ÍÀÌ´Ù. À̵éÀº ÇÁ·£Â÷ÀÌÁî, ÄÄÇ»ÅÍ, Àü±â ÀüÀÚ, °úÇÐ, ±â¼ú°ú °ü·ÃµÈ ±â¾÷ ȤÀº ƯÁ¤ÇÑ À¯ÇàÀÌ ¸ô¾ÆÄ¥ ¶§ °Å±â¿¡ Ȧµü ºüÁ® ¹ö¸®°í ¸¸´Ù. ¿ì¸® µ¶ÀÚµé°ú ºÐº°·Â ÀÖ´Â ÅõÀÚÀÚµéÀº ÀÌ·± ¹«¸ðÇÑ ÇൿÀº ÇÏÁö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ´Ù. - º¥Àú¹Î ±×·¹À̾ö, [Çö¸íÇÑ ÅõÀÚÀÚ]

 

°°Àº ÀúÀÚÀÇ Ã¥ÀÌÁö¸¸ [ÁֽĿ¡ Àå±âÅõÀÚÇ϶ó]´Â À妽ºÆݵ带 ¸¸µç, Á¸ º¸±Û¿¡ °¡±õ´Ù¸é [ÅõÀÚÀÇ ¹Ì·¡]´Â ¿ª¹ß»óÅõÀÚÀÇ ¿øÁ¶, µ¥À̺ñµå µå·¹¸ÕÀÇ ÁÖÀå¿¡ °¡±õ´Ù°í ÇÒ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù. ÀúÀÚ´Â °ú°Å µ¥ÀÌÅ͸¦ È°¿ëÇؼ­ °í¹è´çÁÖ¿Í ÀúPERÁÖ·Î ±¸¼ºÇÑ Æ÷Æ®Æú¸®¿À°¡ ´õ ³ôÀº ÅõÀÚ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸°´Ù´Â »ç½ÇÀ» ¹àÇô³»°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

¹è´ç¼öÀÍ·üÀÌ °¡Àå ³ôÀº ÁֽĿ¡ ÅõÀÚµÈ Æ÷Æ®Æú¸®¿À´Â S&P500 À妽ºº¸´Ù ¸Å³â 3% ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» º¸¿´À¸³ª, ¹è´ç¼öÀÍ·üÀÌ °¡Àå ³·Àº ÁֽĿ¡ ÅõÀÚµÈ Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ¼öÀÍ·üÀº ¸Å³â ½ÃÀå ¼öÀÍ·üº¸´Ù 2% Á¤µµ ³·¾Ò´Ù. ¶ÇÇÑ S&P500 À妽º¿¡¼­ PERÀÌ °¡Àå ³·Àº ÁÖ½ÄÀ¸·Î ±¸¼ºµÈ Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ¼öÀÍ·üÀº S&P500 À妽ºº¸´Ù ¸Å³â ¾à 3%¾¿ ³ô¾ÒÀ¸³ª, PERÀÌ °¡Àå ³ôÀº ÁÖ½ÄÀ¸·Î ±¸¼ºµÈ Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ¼öÀÍ·üÀº À妽ºÆݵ庸´Ù ¸Å³â 2%¾¿ ³·¾Ò´Ù.

 

¼±Áø±¹ÀÌ Á÷¸éÇÒ µÎ °¡Áö ÇÙ½ÉÀûÀÎ Áú¹®ÀÌ ÀÖ´Ù. ¼±Áø±¹¿¡¼­ ÇÊ¿äÇÑ ÀçÈ­¸¦ ´©°¡ »ý»êÇÒ °ÍÀΰ¡? ±×¸®°í ¼±Áø±¹¿¡¼­ ÆÈ ÀÚ»êÀ» ´©°¡ »ì °ÍÀΰ¡? ³ª´Â ÀÌ µÎ °¡Áö Áú¹®¿¡ ´ëÇÑ ÇعýÀ» Á¦½ÃÇß´Ù. ÀçÈ­¿Í ÀÚ»êÀº °³¹ßµµ»ó±¹ÀÇ ³ëµ¿ÀÚ¿Í ÅõÀÚÀÚµéÀÌ °¢°¢ »ý»êÇÏ°í ¸Å¼öÇÏ°Ô µÉ °ÍÀÌ´Ù. ³ª´Â ÀÌ°ÍÀ» ±Û·Î¹ú Çعý(global solution)À̶ó°í ¸»ÇÏ°í ½Í´Ù.

-> ÀúÀÚ´Â ÀÌ ¹®Á¦°¡, º£À̺ñºÎ¸Ó ¼¼´ëÀÇ ÀºÅð°¡ ÀÓ¹ÚÇÑ ¼±Áø±¹¿¡¼­ ¹Ì·¡¿¡ ´ÚÄ¥ Å« À§ÇèÀ¸·Î º¸¾Ò°í ÇØ°áÃ¥À» Àα¸ ±¸¼ºÀÌ ÀþÀ¸¸é¼­ °è¼ÓÇؼ­ Àα¸°¡ Áõ°¡ÇÏ´Â Àú¼ºÀå±¹°¡¿¡¼­ ã¾Ò½À´Ï´Ù. ´Ù¸¸ ÅõÀÚÀÇ °üÁ¡¿¡¼­´Â ³ôÀº °æÁ¦¼ºÀå·üÀÌ ³ôÀº ÅõÀÚ¼öÀÍ·ü·Î ¿¬°áµÇ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ò »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó Ä¡¿­ÇÑ °æÀïÀ¸·Î ÀÎÇØ ¿ÀÈ÷·Á Á¤ ¹Ý´ëÀÇ °á°ú·Î ³ªÅ¸³¯ ¼öµµ ÀÖÀ½À» º¸¿©ÁÝ´Ï´Ù.

 

ÁÁÀº ÁÖ½ÄÀ» °í¸£´Â ¹æ¹ý¿¡ ´ëÇØ ÅõÀÚÀÚµéÀº ±Ã±ÝÇØÇÑ´Ù. ¸¹Àº ºÐ¼®°¡µéÀº ½À°üÀûÀ¸·Î ¾ÆÁÖ ´Ù¸¥ µÎ °¡Áö ¹æ¹ý, Áï <°¡Ä¡>¿Í <¼ºÀå> ÁßÀÇ Çϳª¸¦ ¼±ÅÃÇØ¾ß ÇÑ´Ù°í ´À³¤´Ù. ¿ì¸®´Â ÀÌ°ÍÀ» ¸íÈ®ÇÏÁö ¾ÊÀº »ý°¢À̶ó°í º»´Ù. ¼ºÀåÀº Ç×»ó °¡Ä¡ÀÇ ÀϺκÐÀÌ°í <°¡Ä¡ÅõÀÚ>¶ó´Â ¿ë¾î´Â µ¿¾î¹Ýº¹¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù. - ¿ö·± ¹öÇÍ, <¹öÅ©¼Å 1992³â ¿¬Â÷º¸°í¼­>

 

 

2ºÎ, »õ·Î¿î °Í¿¡ ´ëÇÑ Áö³ªÄ£ ¿­±¤

- ¾ß±âµÇ´Â ¹öºí¿¡ ´ëÇÑ À§Çè°ú ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ¼öÀÍ·üÀº »õ·Î¿î »ç¾÷ÀÌ ¾Æ´Ñ ¼ºÀåÀ̶õ °Í°ú´Â °Å¸®°¡ ¸Õ »ç¾ç »ê¾÷¿¡¼­ ¾òÀ» ¼ö ÀÖÀ½À» º¸¿©ÁÝ´Ï´Ù.

 

»ç½ÇÀÌ È®À뵃 ¶§±îÁö È®½ÇÈ÷ ¹öºí ¿©ºÎ¸¦ Á¤ÀÇÇÑ´Ù´Â °ÍÀº ¸Å¿ì ¾î·Á¿î ÀÏÀÌ´Ù. ´Ù½Ã ¸»ÇÏÀÚ¸é, ¹öºíÀÌ ºØ±«µÉ ¶§ ±×°ÍÀÇ Á¸À縦 È®½ÅÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.

- ¾ûÅ͸® ¿¹»óÀ¸·Î (±×ÀÇ ¸í¼º ´öºÐ¿¡)¾öû³­ Á¶·ÕÀ» ¹ÞÀº, FRBÀÇÀåÀÎ ¾Ù·± ±×¸°½ºÆÝÀÌ 2002³â 8¿ù ¿¬¼³¿¡¼­ ÇÑ ¹ß¾ðÀÔ´Ï´Ù.

 

¹öºíÀ» È®½ÅÇÒ ¼ö ¾ø´Ù´Â ±×¸°½ºÆÝÀÇ ¹ß¾ð¿¡ ´ëÇØ ÀúÀÚ´Â ±×ÀÇ ÀÇ°ß¿¡ Á¤ÁßÈ÷ ¹Ý´ëÇÑ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù.

ÇöÀç ¹ú¾îÁö°í ÀÖ´Â »çÅ¿¡ ´ëÇØ <½Å½Ã´ë(New Age)>Àû »ç°í·Î ¼ÒÀ§ Àü¹®°¡°¡ Á¦½ÃÇÏ´Â Á¤±³ÇÑ ºÐ¼®À» ´ç¿¬È÷ ¿©±ä´Ù¸é, ´ç½ÅÀº ¹öºí¿¡ ºüÁø °ÍÀ̶ó°í ÇÕ´Ï´Ù. ±×¸®°í Çö»ó°ú Çö½ÇÀûÀÎ ´ëó ¹æ¹ý¿¡ ´ëÇØ ¼³¸íÇÕ´Ï´Ù.

 

¹öºíÀº ¿ì¸®°¡ »ý°¢ÇÏ´Â °Íº¸´Ù ´õ ¿À·¡ Áö¼ÓµÈ´Ù. ÀÌ´Â ¹öºíÀÇ ½ÅºÀÀÚ¸¦ ¿ìÂáÇÏ°Ô ¸¸µé¸ç ȸÀÇ·ÐÀÚ¸¦ ÁÂÀý¿¡ ºüÁö°Ô ¸¸µç´Ù. ¹öºíÀÌ Çѹø È®ÀåÇϱ⠽ÃÀÛÇÏ¸é ±×°ÍÀÌ ¾ðÁ¦ ÅÍÁúÁö ¾Æ¹«µµ ¸ð¸¥´Ù.

 

¹öºíÀ» ÀÎÁöÇßÀ» ¶§ µÚ·Î ÇÑ¹ß ¹°·¯³ª °ü·Ã ȸ»ç¿Í ºÎ¹®¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀ» ¸ØÃç¾ß ÇÑ´Ù. ¿î ÁÁ°Ôµµ ÇÏ´Ã ³ôÀº ÁÙ ¸ð¸£°í ÁÖ°¡°¡ ÆøµîÇÒ ¶§ ÁÖ½ÄÀ» °®°í ÀÖ´Ù¸é, Áï½Ã Çö±ÝÈ­ÇÏ°í µÚµ¹¾Æº¸Áö ¸»¾Æ¾ß ÇÑ´Ù. ÆÈ¾Æ ¹ö¸° ÁÖ½ÄÀÇ ÁÖ°¡°¡ ¹öºí ºØ±« Àü±îÁö ¿Ã¶ó°¥ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª Àå±âÀûÀ¸·Î º¸¾ÒÀ» ¶§, ¸Å¿ì ÀßÇÑ °áÁ¤ÀÌ µÉ °ÍÀÌ´Ù.

 

ÁÖ½ÄÀÌ ¹öºí¿¡ ºüÁ® ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ¾Ë¾ÆÂ÷¸± ¼ö ÀÖ´Â ¶Ç ´Ù¸¥ ¡ǥ°¡ ÀÖ´Ù. ÅõÀÚÇÒ ¶§ Áß¿äÇÑ ¹ýÄ¢ °¡¿îµ¥ Çϳª´Â ´ç½ÅÀÇ Áֽİú »ç¶û¿¡ ºüÁöÁö ¸»¶ó´Â °ÍÀÌ´Ù. ´ç½ÅÀº Ç×»ó °´°üÀûÀ̾î¾ß ÇÑ´Ù. ´ç½ÅÀÌ ¾ó¸¶³ª ±× ÁֽĿ¡ ³«°üÀûÀÎ Àü¸ÁÀ» ÇÏ°Ç, ¾ó¸¶¸¦ ¹ú°í ÀÒ¾ú´ø °£¿¡, ÆÝ´õ¸àÅÐÀÌ ÁÖ°¡¸¦ ¼³¸íÇØ ÁÖÁö ¸øÇÑ´Ù¸é ÇØ´ç ÁÖ½ÄÀ» ÆÈ¾Æ¾ß ÇÑ´Ù.

 

¹öºíÀº ¿À´ÃÀÇ ÁÖ°¡°¡ ¾ó¸¶³ª Å͹«´Ï¾øÀÌ ³ôµç »ó°ü¾øÀÌ, ¾ÕÀ¸·Î ´õ ³ôÀº °¡°ÝÀ» ÁöºÒÇÏ°í »ì »ç¶÷ÀÌ ÀÖ´Ù´Â ¹ÏÀ½, Áï ´õ À§´ëÇÑ ¹Ùº¸(greater fool) À̷п¡ ÀÇÇØ ¿µ¼ÓµÈ´Ù. ±×·¯³ª ´õ ³ôÀº °¡°ÝÀ» ÁöºÒÇÏ°í »ì »ç¶÷ÀÌ ³ªÅ¸³ªÁö ¾Ê´Â´Ù¸é, ±× ¸¶Áö¸· ¸Å¼öÀÚ´Â ºó µ· °¡¹æ¸¸ ¼Õ¿¡ Áã°í ¼­ ÀÖ´Â ²ÃÀÌ µÉ °ÍÀÌ´Ù.

 

´º½º ¹Ìµð¾î´Â ±×µé ÀÚ½ÅÀ» ½ÃÀå¿¡¼­ ¹ß»ýÇÏ´Â »ç°Ç°ú µ¶¸³µÈ °´Ã¼·Î ¿©±æÁö ¸ô¶óµµ, ±×µéÀº À̹ø »ç°ÇÀÇ Áß½ÉÀûÀÎ À§Ä¡¿¡ ÀÖ´Ù. Åõ±âÀû ¹öºíÀº Á¾Á¾ ¸¹Àº »ç¶÷µé·Î ±¸¼ºµÈ ±×·ìÀÇ ±¸¼º¿øµéÀÌ µ¿ÀÏÇÑ »ý°¢À» ÇÒ °æ¿ì¿¡¸¸ ¹ß»ýÇÑ´Ù. ´º½º ¹Ìµð¾î´Â ¾ÆÀ̵ð¾î ÀüÆÄÀÇ ÇʼöÀûÀÎ µµ±¸ÀÌ´Ù.

- ·Î¹öÆ® ½Ç·¯, [ºñÇÕ¸®Àû dz¿ä]

-> ¹öºíÀ» ÁøÁ¤½ÃÅ°±â´ÂÄ¿³ç ¿ÀÈ÷·Á ´õ ºÎÃß±â´Â ¿ªÇÒÀ» ÇÏ´Â ´º½º ¹Ìµð¾î¿¡ ´ëÇÑ °æ°è

 

< »ç¾ç »ê¾÷ÀÇ ½Â¸®>

- °¡Àå ÁÁÀº ¼öÀÍ·üÀ» ÁÙ ¼ö ÀÖ´Â ÁÖ½ÄÀº ±â¼ú Çõ¸íÀ» ¼±µµÇÏ´Â »ê¾÷¿¡ ÀÖ´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó Á¾Á¾ µÐÈ­ ¶Ç´Â ħü±â¿¡ ÀÖ´Â »ê¾÷¿¡ ÀÖ´Ù. ÀÌµé ±â¾÷Àº È¿À²¼ºÀ» ã¾Æ³» Ãß±¸ÇÏ°í, ¾î¶² »ê¾÷¿¡ ¼ÓÇØ ÀÖ°Ç °£¿¡ ÃÖ°íÀÇ À§Ä¡¿¡ µµ´ÞÇÏ´Â µ¥ ÇÊ¿äÇÑ °æÀïÀû ƯÁ¤ ¿ìÀ§ ºÐ¾ß¸¦ °³¹ßÇÏ´Â °æ¿µÀ» ½ÃµµÇß´Ù. ÀÌ·± Ư¡ÀÌ ÀÖ´Â ±â¾÷µéÀº Á¾Á¾ ½ÃÀå¿¡¼­ ÀúÆò°¡µÈ ±â¾÷µéÀ̸ç ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ÁÖ½ÄÀ» ²À »ç¾ß¸¸ ÇÏ´Â ±â¾÷ÀÌ´Ù.

 

³ª´Â ¾ðÁ¦µçÁö À§´ëÇÑ »ê¾÷º¸´Ù ±×·¸Áö ¾Ê°í º¸À߰;ø´Â »ê¾÷À» ÅõÀÚó·Î ¼±ÅÃÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ¼ºÀåÇÏ´õ¶óµµ ¾ÆÁÖ ´À¸®°Ô ¼ºÀåÇÏ´Â ÀÌ·± º¸À߰;ø´Â »ê¾÷ Áß¿¡¼­µµ ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁ®µµ ¾ÆÁÖ Àû°Ô ¶³¾îÁö°Å³ª »ýÁ¸ÇØ ³ôÀº ½ÃÀåÁ¡À¯À²À» º¸ÀÌ´Â »ê¾÷À̾߸»·Î ÁøÁ¤ÇÑ ÅõÀÚóÀÌ´Ù. ħüµÈ ½ÃÀå¿¡¼­µµ ²ÙÁØÈ÷ Áõ°¡ÇÏ´Â Á¡À¯À²À» º¸ÀÏ ¼ö ÀÖ´Â ±â¾÷À̾߸»·Î ¾öû³­ ȰȲÀå¼¼ ¼Ó¿¡¼­ ±Ô¸ð°¡ Á¡Á¡ ÀÛ¾ÆÁö´Â °ÍÀ» ¾Ö½á ¸·¾Æº¸·Á´Â ±â¾÷º¸´Ù ÈξÀ ´õ ÁÁÀº ±â¾÷ÀÎ °ÍÀÌ´Ù.

- ÇÇÅÍ ¸°Ä¡, [À̱â´Â ÅõÀÚ Beating the Street in 1993]

 

 

3ºÎ, ÁÖ°¡ °¡Ä¡´Â ¾îµð¼­ ³ª¿À´Â°¡: ¹è´ç, ±×¸®°í ¹è´ç ÀçÅõÀÚÀÇ Á߿伺¿¡ ´ëÇØ

- ¿ª»ç»ó ÁÖÁÖ ¼öÀÍ·ü Çâ»ó¿¡ °¡Àå È®½ÇÇÑ ±Ù¿øÀº ¹è´çÀ̸ç, ¹è´ç¼öÀÍ·üÀÌ ³ôÀº ±â¾÷µéÀÌ ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ´õ ³ôÀº ¼öÀÍÀ» °¡Á®´Ù ÁÖ¾ú´Ù´Â »ç½ÇÀÌ À̸¦ ¼³¸íÇØÁØ´Ù.

- Á¦°¡ Á¤¸» ÁÁ¾ÆÇÏ´Â 10Àå, <¹è´çÀÇ ÀçÅõÀÚ>°¡ Æ÷ÇÔµÈ ÀÌ ÆÄÆ®´Â ÀúÀÚÀÇ ¸»¾¸ÀÌ ¹Ù·Î Á¦ »ý°¢ÀÔ´Ï´Ù.

 

ÀúÀÚ´Â ¾î´À ȸ»ç°¡ À繫»óÅÂÇ¥ÀÇ Çö±Ý °¡Ä¡º¸´Ù ³·°Ô Æȸ°´Ù¸é ±× ȸ»ç¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀÌ ¸Å·ÂÀûÀΰ¡? ¶ó°í ¹¯°í´Â -> Á¶½ÉÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ¶ó´Â ´äÀ» ³» ³õ½À´Ï´Ù. ¾óÇÍ ÀÌÇØ°¡ °¡Áö ¾Ê´Â ÀÌ ¹®´ä¿¡ ´ëÇØ ÀúÀÚ´Â ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ ±× ÀÌÀ¯¸¦ ¼³¸íÇÕ´Ï´Ù.

 

´ç½ÅÀÌ ±× ȸ»ç¸¦ ÅëÁ¦ÇÒ ¼ö ÀÖ°í Çö±ÝÀ» ÁÖÁֵ鿡°Ô µ¹·ÁÁÙ ¼ö ÀÖ´Ù¸é ±× ÁÖ½ÄÀº Àß »ê °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ°ÍÀº ÁÖÁÖ¸¦ À§ÇØ Çö±ÝÀ» ¹è´çÇÏÁö ¾Ê´Â ±â¾÷À» »ç³ÉÇÏ´Â, º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀÌ ¼±È£Çß´ø ±â¼úÀÌ´Ù. ¸¸¾à ºü¸¥ ½ÃÀÏ ³» ÀÌ È¸»çÀÇ °æ¿µÀ» ÅëÁ¦ ÇÒ ¼ö ¾ø´Ù¸é, ¸î ³â ¾È¿¡ ´ëºÎºÐÀÇ Çö±ÝÀÌ ³¶ºñµÉ ¼ö ÀÖÀ¸¹Ç·Î ÀÌ·± ±â¾÷ÀÇ ÅõÀڴ ȸÇÇÇÏ´Â °ÍÀÌ ³ªÀ» °ÍÀÌ´Ù.

- (¹ø¿ªÀÇ ¹®Á¦·Î)ÀÌÇØÇϱ⠾î·Á¿î ¹®ÀåÀÌ °£È¤ Àִµ¥, ÀÌ ±ÛÀÌ ±×·¨½À´Ï´Ù. ±×·¡¼­ ÀÌ·± ÀǹÌÀÏ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇؼ­ (Á¶±Ý ¼ÕÀ» ºÁ¼­)Á¤¸®Çß½À´Ï´Ù.

 

¹è´çÀÇ ÇüÅ·ΠÁÖÁÖ¿¡°Ô ¼øÀÌÀÍÀ» Áö±ÞÇÏ´Â °ÍÀº °æ¿µÁøÀÌ ÁÖÁÖÀÇ ºÎ¸¦ ÇԺηΠ³¶ºñÇÒ °¡´É¼ºÀ» ÁÙÀÏ ¼ö ÀÖ´Ù.

 

Ç×»ó °æ¿µÁøÀÌ ÁÖÁÖÀÇ ÀÌÀÍÀ» À§ÇØ ¿Ïº®ÇÏ°Ô È°¾àÇÑ´Ù¸é, ¹è´çÀº Áß¿äÇÏÁö ¾Ê´Ù. ±â¾÷ ¼¼°è¿¡¼­ ¹è´çÀº ÁÖÁÖ¿Í °æ¿µÁø »çÀÌÀÇ ½Å·Ú Çü¼º°ú ±â¾÷ ÀÌÀÍ¿¡ ´ëÇÑ °æ¿µÁøÀÇ ÀÇÁö¸¦ È®ÀÎÇØ ÁÖ´Â µ¥ ÇÙ½ÉÀûÀÎ ¿ä¼Ò·Î ÀÛ¿ëÇÑ´Ù.

 

¹è´çÀ» ÀçÅõÀÚÇÏ´Â Àå±âÅõÀÚÀÚµéÀº ¾à¼¼ ½ÃÀåÀÌ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ±¸¼º¿¡ ´õ ½¬¿ï »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ºÎ¸¦ Áõ´ë½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡À» ¾Ë°Ô µÉ °ÍÀÌ´Ù. ÁÖ°¡°¡ ¹è´çº¸´Ù ´õ ¶³¾îÁö°í ÀÌ·± »óȲÀÌ ¾à¼¼ ½ÃÀå µ¿¾È ¹ß»ýÇÑ´Ù¸é, ¹è´ç¼öÀÍ·üÀº Áõ°¡ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ±×¸®°í ´õ ³ôÀº ¹è´çÀÌÀÍÀº ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Â º¸Áõ¼öÇ¥¿Í °°´Ù.

 

¾à¼¼ ½ÃÀåÀº ÅõÀÚÀÚµéÀÌ °ßµ®³»¾ß¸¸ ÇÏ´Â °íÅ뽺·¯¿î ÇÑ Àå¸éÀÏ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ¹è´çÀ» ÀçÅõÀÚÇÑ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ±Þ°ÝÈ÷ ³ô¾ÆÁö´Â ¼öÀÍ·üÀ» °æÇèÇÏ°Ô ÇÏ¿´´Ù. ÁÖ½Ä ¼öÀÍ·üÀº ¼øÀÌÀÍ°ú ¹è´ç¿¡¼­¸¸ ³ª¿À´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ÁöºÒÇÏ´Â ÁÖ°¡¿¡ ÀÇÇؼ­µµ ¾ò´Â °ÍÀÌ´Ù. ÁÖ½Ä º¸À¯ÀÚµéÀÌ ºñ°ü·Ð¿¡ È۽ο© ÀÖÀ» ¶§, ¹è´çÁÖ¸¦ °íÁýÇÑ »ç¶÷µéÀ̾߸»·Î ÁøÁ¤ÇÑ ½Â¸®ÀÚ°¡ µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù.

-> ½Ñ °¡°ÝÀº °°Àº µ·À¸·Î ´õ ¸¹Àº ÁÖ½ÄÀ» »ì ¼ö ÀÖ°Ô ÇØÁֱ⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.

 

¾à¼¼ ½ÃÀå¿¡¼­ ¹è´çÀº µÎ °¡Áö ¹æ¹ýÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô µµ¿òÀÌ µÈ´Ù.

1. ¹è´çÀÇ ÀçÅõÀÚ·Î ´Ã¾î³­ ÁÖ½ÄÀº ÅõÀÚÀÚÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À °¡Ä¡ Ç϶ôÀÇ ¿ÏÃæ ¿ªÇÒÀ» ÇØÁØ´Ù. Ãß°¡ÀûÀÎ ÁÖ½ÄÀÌ ¾à¼¼ ½ÃÀå¿¡¼­ ´Ù½Ã ¸ÅÀԵDZ⠶§¹®¿¡ ³ª´Â ¹è´çÀÇ ÀçÅõÀÚ¸¦ ¾à¼¼ ½ÃÀå º¸È£¸·(bear market protector)À̶ó°í ºÎ¸¥´Ù.

2. Ãß°¡ ¸ÅÀÔµÈ ÁÖ½ÄÀº ¹Ì·¡ ¼öÀÍ·üÀ» ¾öû³ª°Ô Çâ»ó½Ãų °ÍÀÌ´Ù. ±×·¡¼­ ¹è´çÀÇ ÀçÅõÀÚ´Â ÁÖ°¡°¡ ¿À¸£±â ½ÃÀÛÇÏ¸é ¼öÀÍ·ü °¡¼Ó Æä´Þ(return accelerator) ±¸½ÇÀ» ÇÑ´Ù.

 

 

4ºÎ, °í·ÉÈ­ À§±â¿Í ±Û·Î¹ú °æÁ¦ÀÇ Èû

- ³»°Ô´Â ³» ¹ß ¹ØÀ» ºñÃß¾î ÁÙ ¿ÀÁ÷ ÇϳªÀÇ µîºÒÀÌ Àִµ¥, ±×°ÍÀº ¹Ù·Î °æÇèÀÇ µîºÒÀÌ´Ù. °ú°Å¸¸ÀÌ ¹Ì·¡¸¦ ÆÇ´ÜÇÏ°Ô ÇÏ´Â À¯ÀÏÇÑ ±æÀ̶ó´Â °ÍÀ» ³ª´Â ¾È´Ù. – ÆÐÆ®¸¯ Ç

-> ¿ª»ç¸¦ ÅëÇØ ¹Ì·¡¿¡ ´ëºñÇÒ ¼ö ÀÖÀ½À» ¼³¸íÇÕ´Ï´Ù.

 

ÁÖ½Ä ¼öÀÍ·üÀÇ Æò±Õȸ±Í

- Àå±âÀûÀ¸·Î º¼ ¶§ ÁÖ½ÄÀÇ ¼öÀÍ·üÀÌ Ã¤±Çº¸´Ù ´õ ³ô´Ù´Â »ç½Ç¿¡ ¹Ý¹ÚÇÏ´Â »ç¶÷Àº °ÅÀÇ ¾øÀ» °ÍÀÌ´Ù. ±×·¯³ª ÁÖ½ÄÀÌ Áö´Ñ º¯µ¿¼º ¶§¹®¿¡ ¾ÆÁ÷µµ ¸¹Àº À̵éÀÌ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ²¨¸°´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÁÖ½ÄÀÇ À§ÇèÀº ¼øÀüÈ÷ ÁÖ½ÄÀ» º¸À¯ÇÏ´Â ±â°£¿¡ ´Þ·Á ÀÖ´Ù.

 

 

5ºÎ, Æ÷Æ®Æú¸®¿À Àü·«

- À妽º ÅõÀÚ¸¦ ¾÷±×·¹À̵å ÇÑ Æ÷Æ®Æú¸®¿À Àü·«À» Á¦½ÃÇÕ´Ï´Ù. DOW ±¸¼º Á¾¸ñ ¶Ç´Â S&P500 ±¸¼º Á¾¸ñ Áß¿¡¼­ ÀúPER ¼øÀ§ ȤÀº °í¹è´ç ¼ø¼­´ë·Î 10Á¾¸ñÀ» Ãß·Á³»¾î DOW 10 ¶Ç´Â S&P 10À¸·Î Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ±¸¼ºÇϸé, ´Ü¼øÇÏ°Ô DOW ¶Ç´Â S&P500 À妽º·Î ÅõÀÚÇßÀ» ¶§º¸´Ù ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖÀ½Àº °ú°Å ½ÇÀûÀ¸·Î È®ÀÎÀÌ µË´Ï´Ù. À̸¦ È°¿ëÇؼ­ ²ÙÁØÇÏ°Ô ³ôÀº ½ÇÀûÀ» ¿Ã¸° ¾÷Á¾À¸·Î Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ¸¸µå´Â ¹æ¹ýÀ» Á¦½ÃÇÕ´Ï´Ù. 1957³â~2003³â ±â°£ µ¿¾È ÃÖ°íÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À´Â ¹öÇÍÀÌ ¿î¿ëÇÏ´Â ¹öÅ©¼Å Çؼ­¿þÀÌ¿¡ ÅõÀÚÇßÀ» ¶§ÀÇ ¼öÀÍ·ü(¿¬¼öÀÍ·ü: 26.6% / S&P500: 11.2%)ÀÌ (ºñ±³ ºÒ°¡´ÉÇÑ)ÃÖ¼±À̾úÀ½À» È®ÀÎÇÒ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

ÀúÀÚ´Â ±¹Á¦ÀûÀ¸·Î ºÐ»êµÈ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ±¸¼ºÇÏ´Â ¹æ¹ýÀ» Á¦½ÃÇÕ´Ï´Ù. ÇÏÁö¸¸ (¿ì¸® Áõ½Ã¿¡ ½Ñ ÁÖ½ÄÀÌ ¸¹´Ù´Â °Í°ú ÀÌÇØ ¹üÀ§ÀÇ ÀÌÀ¯·Î)ÇØ¿Ü ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ ´ëÇØ ¸Å·ÂÀ» ´À³¢Áö ¸øÇÏ´Â Àú´Â ÀúÀÚÀÇ »ý°¢¿¡ °ø°¨ÇÒ ¼ö ¾ø¾ú½À´Ï´Ù.

 

 

°á·ÐÀº ¹Ì·¡¿¡ ´ëºñÇϱâ À§ÇØ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¸¦ Çϼ¼¿ä. °ËÁõµÈ °¡Ä¡ÅõÀÚ¹ýÀ¸·Î^^

- Á¤¸»·Î ¼º°øÀûÀÎ Àå±â ÅõÀÚ´Â ¾î·Á¿ï °Ô Çϳªµµ ¾ø´Ù. ¼ºÀåÀÇ ÇÔÁ¤À» ÇÇÇÏ°í ½Å·ÚÇÒ ¸¸ÇÑ ±â¾÷À» °í¼öÇÏ´Â °ÍÀÌ °ú°Å ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô Ä¿´Ù¶õ È¿°ú¸¦ °¡Á®´Ù ÁÖ¾ú´Ù. ±×·¯ÇÑ Àü·«ÀÌ ¹Ì·¡ ÅõÀÚÀڵ鿡°Ôµµ Áö¼ÓÀûÀ¸·Î µµ¿òÀÌ µÇÁö ¸øÇÒ ÀÌÀ¯´Â ÀüÇô ¾ø´Ù.

 

³»°¡ °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ½ÇõÇØ ¿Â 35³â µ¿¾È ³ª´Â ±×°ÍÀÇ ¾î¶² Æ®·»µåµµ º¸Áö ¸øÇß´Ù. °íÁý½º·¯¿î Àΰ£ÀÇ Æ¯¼ºÀº ½¬¿î ÀÏÀ» ¾î·Æ°Ô ¸¸µé±æ ÁÁ¾ÆÇÏ´Â µíÇÏ´Ù.

- ¿ö·± ¹öÇÍ (1985)

 

 

»çÁ·:

 

1. Á¦°¡ ÀÌ Ã¥¿¡ ´ëÇØ °í¸¿°Ô »ý°¢ÇÏ°í (ÀÌ Ã¥À» °¡Àå ¸¹ÀÌ ¼±¹°ÇÒ Á¤µµ·Î)±× Àǹ̸¦ ºÎ¿©ÇÏ´Â °ÍÀº ÁÖ½Ä ÅõÀÚ´Â Àå±âÀûÀ¸·Î º¸¾ÒÀ» ¶§, ¾î´À ÅõÀÚ ¼ö´Üº¸´Ù ¼öÀÍ·üÀÌ °¡Àå ³ô´Ù´Â °ÍÀ» °ú°Å ¿ª»çÀû »ç½Ç(Åë°è)À» ÅëÇØ È®½ÅÀ» ÁÖ¾ú´Ù´Â µ¥ ÀÖ½À´Ï´Ù. ƯÈ÷ 1929³â 9¿ù 23ÀÏ ¼¼°è´ë°øȲÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ Æø¶ôÇϱâ Á÷ÀüÀÇ DOWÁö¼ö ÃÖ°íÁ¡À» 25³â¸¸¿¡ ´Ù½Ã µµ·¡ÇÑ 1954³â 11¿ù 24ÀÏ, ±× µ¿¾È ¼ö·ÉÇÑ ¹è´ç±ÝÀ» ÀçÅõÀÚÇß´Ù¸é 1929³âÀÇ 1,000´Þ·¯´Â 4,400´Þ·¯°¡ µÇ¾ú´Ù´Â, Áï ¿¬Æò±Õ 6% ÀÌ»óÀÇ ¼öÀÍÀ» ³Â´Ù°í ¼³¸íÇÏ´Â ºÎºÐÀÔ´Ï´Ù.

 

À̹ø¿¡ 7³â¸¸¿¡ ³× ¹ø°·Î ÀÐÀ¸¸é¼­ ¾Ë°Ô µÈ °ÍÀº ÀúÀÚ°¡ °ú°Å¸¦ ¾ê±âÇϸ鼭 ±Ã±ØÀûÀ¸·Î´Â ¹Ì·¡ÀÇ ¼º°øÀûÀÎ ÅõÀÚ ¹æ¹ý¿¡ ´ëÇØ ¸¹Àº °¡¸£Ä§À» ÁÖ°í ÀÖ´Ù´Â °Ì´Ï´Ù. Á¦¸ñÀÌ ´Þ¸® [The Future for Investors]°¡ ¾Æ´Ñ °ÍÀÌÁÒ. ´ëºÎºÐÀÇ »ç¶÷µéÀº º¸°í ½ÍÀº °Í¸¸ º»´Ù°í ÇÏ´õ´Ï ¸¶Áö¸· Ã¥ÀåÀ» µ¤À¸¸é¼­ (»ç½Ç ´Ã ±×·¸Áö¸¸)¹Ù·Î Àú ÀÚ½ÅÀÌ ±× »ç¶÷µé ÁßÀÇ Çϳª¿´À½À» »õ»ï ±ú´Ý°í¼­´Â °â¿¬Â½Àº ¹Ì¼Ò¸¦ Áþ°í ¸»¾Ò½À´Ï´Ù.

 

2. À̹ø ´Þ¿¡ ÀÌ Ã¥À» Æ÷ÇÔÇؼ­ µ¶ÈÄ°¨À» 3±Ç ½è½À´Ï´Ù. ¿ù µ¶ÈÄ°¨ ÀÛ¼º ±â·ÏÀ¸·Î °¡Àå ¸¹ÀÌ ¾´ ´ÞÀÌ°í µ¶¼­·®À¸·Îµµ °¡Àå ¸¹Àº ÀÐÀº ´Þ·Î »ý°¢µË´Ï´Ù. ÁÖ½Ä ½ÃÀåÀÌ ³» ¸¾ °°Áö ¾Ê°Ô ¿òÁ÷ÀÏ ¶§ ¿Ü¸éÇÏ´Â ¹æ¹ýÀ¸·Î µ¶¼­°¡ ÃÖ°í¶ó°í ±ÇÇÏ°ï Çߴµ¥, Àú ¿ª½Ã Á¦´ë·Î ½ÇõÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.