ä±ÇÅõÀÚ ÇÙ½É ³ëÇÏ¿ì in 2018

- ÁöÀºÀÌ: ¸¶°æȯ

- ÃâÆÇ»ç: ÀÌ·¹¹Ìµð¾î / 2018-03 / 403ÂÊ / \22,000

 

ÇÁ·©Å¬¸°ÅÛÇÃÅÏ¿î¿ë¿¡ ÀçÁ÷ ÁßÀÎ ÀúÀÚ°¡ ÀÚ½ÅÀÇ °æÇèÀ» ´ã¾Æ ä±ÇÅõÀÚÀÇ ±âº»ÀûÀÎ Áö½ÄºÎÅÍ ÅõÀÚ¿¡ È°¿ëÇÏ´Â ´Ù¾çÇÑ ¹æ¹ý±îÁö °¡¸£ÃÄÁÝ´Ï´Ù. Ãßõ»ç¸¦ ¾´ ÇÑ ºÐÀÌ ÀÌ Ã¥À» <(±Û·Î¹ú)ä±Ç »ç¿ë¼³¸í¼­>¶ó´Â ¸»·Î Ç¥ÇöÇß´øµ¥, Àúµµ 100% °ø°¨ÇÕ´Ï´Ù.

 

1. ä±Ç ÅõÀÚÀÇ ±âÃÊ °øºÎ 2. ÅõÀÚ ¹æ¹ý 3. ä±ÇÅõÀÚ ³ëÇÏ¿ì µî 3°³ ÆÄÆ®·Î ³ª´« ´ÙÀ½ ¼¼ºÎÀûÀ¸·Î 14°³ÀÇ ÀåÀ¸·Î ³ª´² ¼­¼úÇÏ´Â °úÁ¤¿¡¼­ Áߺ¹µÇ°Å³ª ¾Õ¼­ ¼³¸íÇß´ø ³»¿ëÀ» Á»´õ ±íÀÌ ÀÖ°Ô ¼³¸íÇÏ´Â Çü½ÄÀ¸·Î ¹Ýº¹ ÇнÀÀ» °­¿ä(?)´çÇÕ´Ï´Ù. µÚ·Î °¡¸é¼­ ¾î·Á¿î ³»¿ëÀÌ ¾øÁö ¾Ê¾ÒÀ¸³ª ¸¹Àº Åë°èÀÚ·á¿Í µµÇ¥¸¦ µ¿¿øÇؼ­ ÀÌÇظ¦ µµ¿òÀ¸·Î½á ´ëºÎºÐ ÇØ°áµÇ¾ú½À´Ï´Ù. ´öºÐ¿¡ °ÑÇÓ±â·Î ¾Ë´ø ä±Ç¿¡ ´ëÇØ Á¦´ë·Î ¹è¿ï ¼ö ÀÖ¾ú½À´Ï´Ù.

 

Ã¥À» Àд ³»³» ä±ÇÀ̶õ °ú¸ñ¿¡ ´ëÇÑ ±³°ú¼­¸¦ Àд´ٴ ´À³¦À» ¹Þ¾ÒÁö¸¸, ÀúÀÚ°¡ ÀÚ½ÅÀÇ Ç³ºÎÇÑ °æÇèÀÌ ÀÖ¾ú±â¿¡ °¡´ÉÇßÀ» °ÍÀ¸·Î ¿©°ÜÁö´Â, ½¬¿î Ç¥ÇöÀ¸·Î ¼­¼úÇÏ¿´±â¿¡ ¹º°¡ ¹è¿ö¾ß¸¸ ÇÏ´Â Àǹ«°¨¿¡ µû¸¥ Áö·çÇÔÀÌ ¾Æ´Ñ Àç¹ÌÀÖ´Â ¼Ò¼³À» ÀеíÀÌ Ã¥ÀåÀ» ¼ú¼ú ³Ñ±æ ¼ö ÀÖ¾ú½À´Ï´Ù.

 

°¡Ä¡¿¡ ºñÇØ ½Ñ ÁÖ½ÄÀ» »ç¼­ Á¦ °¡Ä¡¿¡ ¾î¿ï¸®´Â ÁÖ°¡°¡ µÉ ¶§±îÁö ±â´Ù¸®´Â °¡Ä¡ÅõÀÚ¹ýÀ¸·Î ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÇÏ°í ÀÖ´Â Àú·Î¼± ÅõÀÚÀÇ ÇÑ ÃàÀΠä±Ç¿¡ ´ëÇØ Á»´õ ¾Ë¾Æº¸ÀÚ´Â ¸¶À½À¸·Î ÀÌ Ã¥À» ´ëÇߴµ¥, ÀúÀÚ´Â 13Àå, <ä±ÇÀº ÁÖ½ÄÀÇ ¹Ì·¡´Ù>¶ó´Â ÇÑ ÀåÀ» µû·Î ÇÒ¾ÖÇؼ­ Áֽİú ä±ÇÀÇ °ü°è¿¡ ´ëÇØ ¾ê±âÇÒ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó Ã¥ Àд ³»³» Áֽİú ä±ÇÀ» ºñ±³/¼³¸íÇÔÀ¸·Î½á ÀúÀÇ ±â´ë¸¦ Àú¹ö¸®Áö ¾Ê¾Ò½À´Ï´Ù.

 

 

¼øÀüÈ÷ Á¦ °³ÀÎÀûÀÎ ´À³¦À¸·Î ¶ÇÇÑ ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚÀÇ °üÁ¡¿¡¼­ ¹è¿òÀÌ Äǰųª ½ÇÁ¦ÀûÀ¸·Î µµ¿òÀÌ µÇ¾ú´Ù°í »ý°¢µÇ´Â ³»¿ë À§ÁÖ·Î Á¤¸®ÇØ º¾´Ï´Ù.

 

1. ä±ÇÀº Å« À§Çè ¾øÀÌ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Â ÀÚ»êÀÔ´Ï´Ù.

Àå±âÀûÀÎ °üÁ¡¿¡¼­ ¼öÀÍ·üÀº ÀºÇ࿹±Ý -> ä±Ç -> ÁÖ½ÄÀÇ ¼ø¼­·Î ³ô½À´Ï´Ù. (ƯÈ÷ ´Ü±âÀûÀ¸·Î) À§Ç輺À̶õ Á¡¿¡¼­ º¸¸é Á¤ ¹Ý´ë·Î ÁÖ½Ä -> ä±Ç -> ÀºÇ࿹±ÝÀÇ ¼ø¼­°¡ µË´Ï´Ù. ³·Àº ±Ý¸®¿¡ ´ëÇØ ºÒ¸¸À» Åä·ÎÇÒ ¸ÁÁ¤ (ÁÖ½ÄÅõÀÚ°¡ ¼öÀÍ·üÀÌ ÈξÀ ³ô´Ù´Â »ç½ÇÀ» ¸Ó¸®·Î´Â ÀÌÇØÇÏ´Â) ¸¹Àº ºÐµéÀÌ ÀºÇ࿹±ÝÀ» °íÁýÇÏ´Â ÀÌÀ¯Àä. ÀúÀÚ´Â ÀºÇà ±Ý¸®¿¡ ¸¸Á·ÇÏÁö ¸øÇϸ鼭 ¼öÀÍ·ü µî¶ô¿¡ µû¸¥ À§ÇèÀ» ½È¾îÇÏ´Â ºÐ¿¡°Ô ¼öÀÍ·üÀº ³ôÀ¸¸é¼­ »ó´ëÀûÀ¸·Î º¯µ¿¼ºÀÌ ³·Àº ä±Ç(Æݵå)ÅõÀÚ¸¦ ±ÇÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

 

2. °æ±â Ç϶ô ½Ã¿¡ °¡Àå ÁÁÀº ÅõÀÚ¼ö´ÜÀÌ µË´Ï´Ù.

°æ±â°¡ Ç϶ôÇϸé ÁÖ°¡´Â ³»·Á°¡Áö¸¸ Á¤ºÎ°¡ °æ±â¸¦ »ì¸®±â À§ÇØ ÀÚ±ÝÀ» °ø±ÞÇÏ´Â ÇÑÆí ÅõÀÚÈ°¼ºÈ­¸¦ À§ÇØ ±Ý¸®¸¦ ³»¸²À¸·Î½á, ½ÃÁß ±Ý¸®°¡ ³»·Á°¡°í µû¶ó¼­ ±â ¹ßÇàµÈ ä±Ç¼öÀÍ·üÀº ¿ÀÈ÷·Á »ó½ÂÇÏ°Ô µË´Ï´Ù. ä±Ç¿¡¼­ ¼ö·ÉÇÒ ÀÌÀÚ ¿Ü ä±Ç°¡°Ý »ó½Â¿¡ µû¸¥ ÀÚº»Â÷ÀÍÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â °Ì´Ï´Ù.

-> ÀúÀÚ°¡ ¹Ì·¡ À繫 °èȹ°ú °ü·ÃÇؼ­ ƯÈ÷ °­Á¶ÇÏ´Â ÀÌ °úÁ¤¿¡¼­ (°³ÀÎÀûÀ¸·Î)È°¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ÈùÆ®¸¦ ¸¹ÀÌ ¾ò¾ú½À´Ï´Ù.

 

ÀºÅð°¡ ÀÓ¹ÚÇÑ Á÷Àå»ýÈ°À» ÇÏ°í ÀÖ´Â Àú´Â ²Ï ¿À·¡ ÀüºÎÅÍ ÀºÅð ÈÄ °æÁ¦ÀûÀ¸·Î ¾ÈÁ¤µÈ »îÀ» À§ÇÑ ¹æ¹ýÀ» ÁغñÇØ ¿Ô½À´Ï´Ù. °á·ÐÀº ¹è´ç¼öÀÍ·üÀÌ ³ôÀº ÀúÆò°¡µÈ °¡Ä¡ÁÖ¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ¹æ¹ýÀ¸·Î ÀºÅð ÈÄ À繫 °èȹÀº ÃæºÐÇÏ´Ù°í ÆÇ´ÜÇÏ¿´°í ½ÇÇà°èȹµµ ¾î´À Á¤µµ ¿Ï·áÇÏ¿´½À´Ï´Ù. Áï º¸À¯ ÁֽĿ¡¼­ ¸Å³â ¼ö·ÉÇÏ´Â ¹è´ç¼öÀÔÀ¸·Î »ýÈ°ºñ¸¦ Ãæ´çÇÏ°í º¸À¯ ÁÖ½ÄÀÇ ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇؼ­ ¾ò´Â ÀÚº»Â÷ÀÍ(ÁÖ°¡»ó½Â)À¸·Î ¹°°¡»ó½Â·ü(ÀÎÇ÷¹À̼Ç)À» Ä¿¹öÇÔÀ¸·Î½á ¿ø±ÝÀÇ °¡Ä¡¸¦ À¯ÁöÇÑ´Ù´Â °Çµ¥¿ä.

 

ÇÑÆí °¡²û ¹ß»ýÇÏ´Â °æ±â¾ÇÈ­·Î ÀÎÇØ ¹è´ç¼öÀÔ±Ý °¨¼Ò ȤÀº º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ÁÖ½ÄÀÇ ÁÖ°¡°¡ Å« ÆøÀ¸·Î Ç϶ôÇÔÀ¸·Î½á ¾ß±âµÇ´Â ºÒ»ó»ç¿¡ ´ëºñÇϸ鼭 ½É¸®ÀûÀÎ ¾ÈÁ¤°¨À» °®±â À§ÇØ 2³âÄ¡ ÀÌ»óÀÇ »ýÈ°ºñ¸¦ Çö±ÝÀ¸·Î º¸À¯ÇÏ·Á°í ÇÕ´Ï´Ù. ÀÌ Çö±Ý º¸À¯ºÐ¿¡ ´ëÇØ Áö±Ý±îÁö´Â Çö±Ýó·³ »ç¿ëÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸é¼­ ºñ±³Àû °í±Ý¸® »óÇ°ÀÎ CMA³ª RP·Î È°¿ëÇÏ·Á°í ÇÏ¿´´Âµ¥, ÀÌ Áß ÀϺδ »óȲ¿¡ µû¶ó ä±Ç(Æݵå)ÅõÀÚ·Î ¿î¿ëÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î °èȹÀ» ¹Ù²å½À´Ï´Ù.

 

º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀº ÁÖ½Ä:ä±ÇÀÇ ºñÁßÀ» 50:50À» ±âÁØÀ¸·Î Çؼ­ ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ¸é, 75:25·Î ÁֽĺñÁßÀ» ÃÖ´ë 75%±îÁö ´Ã¸®°í ¹Ý´ë·Î ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ¸é 25:75·Î ä±ÇºñÁßÀ» 75%±îÁö ´Ã¸®¶ó°í ÇÏ¿´½À´Ï´Ù. ¶ÇÇÑ ¸¹Àº ÀºÅðÀü¹®°¡µéÀÌ ³ªÀÌ°¡ µé¼ö·Ï ÁֽĺñÁßÀ» ³·Ãß°í ä±ÇºñÁßÀ» ´Ã¸± °ÍÀ» ±ÇÇÏ°ï Çϴµ¥¿ä. ÀúÀÚ ¿ª½Ã ÁֽĺñÁßÀ» 100% °¡Á®°¡´Â µ¥ ºÎ´ãÀ» ´À³¢´Â ºÐÀÌ Âü°íÇÒ ¸¸ÇÑ ÀÇ°ßÀ» Á¦½ÃÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

³ªÀÌ°¡ ÀþÀ»¼ö·Ï ÁֽĺñÁßÀ» Å©°Ô ÇÏ°í, ÀºÅð°¡ °¡±î¿ï¼ö·Ï ä±ÇÀÇ ºñÁßÀ» È®´ëÇÏ´Â °ÍÀÌ ¹Ù¶÷Á÷ÇÏ´Ù. ÀºÅð°¡ ¾ó¸¶ ³²Áö ¾ÊÀº °æ¿ì³ª ÀºÅðÀÚ°¡ ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀÎÇÑ ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â °æ¿ì, º»ÀÎÀÇ À繫»óÅ¿¡ Ä¡¸íŸ¸¦ ÁÙ °¡´É¼ºÀÌ ¸Å¿ì ³ô´Ù. ±×·¸±â ¶§¹®¿¡ ÅõÀÚ ±â°£ÀÌ Âª°Å³ª ÀÏÁ¤ÇÑ ¼ÒµæÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù¸é Áֽĺ¸´Ù´Â ä±ÇÀÚ»êÀÇ ºñÁßÀ» ³ô¿©ÁÖ´Â °ÍÀÌ ¹Ù¶÷Á÷ÇÏ´Ù.

 

 

3. °¡Ä¡ÅõÀÚ¹ý¿¡ ÀÇÇÑ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÁöÇâÇÏ´Â Àú´Â °³º° Á¾¸ñ¿¡ ÁýÁßÇÏ´Â, Áï Bottom-Up ¹æ½ÄÀ¸·Î Á¢±Ù/ºÐ¼®Çϴµ¥, ä±ÇÅõÀÚ´Â °æÁ¦ Àü¹ÝÀ» »ìÆ캸°í¼­ ÆÇ´ÜÇÏ´Â ÀüÇüÀûÀÎ Top-Down ¹æ½ÄÀ¸·Î ½ÃÀåÀ» ºÁ¾ß ÇÕ´Ï´Ù. Ã¥À» Àд µ¿¾È ÀÌ ºÎºÐÀÌ ¸¹ÀÌ ºÒÆíÇߴµ¥¿ä. ÀÌ·ÐÀÌ Æ²·È´Ù±â º¸´Ù Á¦´ë·Î µÈ ÆÇ´ÜÇÏ¿¡ ½ÇÇàÇϱⰡ ¾î·Æ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ ±×·¨½À´Ï´Ù.

 

ä±ÇÅõÀÚ´Â °Å½Ã°æÁ¦ ÆÇ´ÜÀÌ ÀüºÎ¶ó°í Çصµ °ú¾ðÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. °æ±â»óȲ º¯µ¿¿¡ ´ëÇÑ ÆÇ´ÜÀÌ Ã¤±ÇÅõÀÚ¼öÀÍÀ» °áÁ¤ÇÏ´Â °¡Àå Áß¿äÇÑ º¯¼öÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.

 

Àç¹ÌÀÖ´Â Á¡Àº ä±ÇÅõÀÚ¿¡ ÀÖ¾î ÇÏÀÌÀϵå ä±ÇÀ̳ª À̸Ó¡¸¶ÄÏ Ã¤±Çó·³, Áֽİú °°Àº ¹æÇâÀ¸·Î ¿òÁ÷ÀÌ´Â °Ô ÀÖ´õ±º¿ä. ¿ì¸®³ª¶ó´Â »óÀåµÈ ÁֽĿ¡ ºñÇØ 1.6¹è Á¤µµ ¸¹Àº ä±ÇÀÌ °Å·¡µÇÁö¸¸ ´ëºÎºÐ ±¹°ø䳪 ¿ì·®ÇÑ »çä À§ÁÖ·Î °Å·¡µÇ¹Ç·Î °æ±â°¡ ħü/Ç϶ôÇϸé ÁÖ½ÄÅõÀÚ = ºÒ¸® vs ä±ÇÅõÀÚ = À¯¸®, ÀÌ·¸°Ô ´Ü¼øÇÏ°Ô »ý°¢ÇÏ¸é µÇ´Âµ¥ ½Ã¾ß¸¦ ÇØ¿Ü·Î ³ÐÈ÷¸é ä±ÇÅõÀÚ¿¡ À־µµ ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ±âȸ°¡ ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³ôÀº ä±ÇÀϼö·Ï ±¹Ã¤¿Í ºñ½ÁÇÑ ¿òÁ÷ÀÓÀ» º¸ÀδÙ. ¹Ý´ë·Î ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³·Àº ä±ÇÀϼö·Ï Áֽİú ºñ½ÁÇÏ°Ô ¿òÁ÷ÀδÙ. ÀϹÝÀûÀ¸·Î ä±ÇÀº °æ±âÇ϶ô±â¿¡ ÅõÀÚÀû°ÝÀÎ »óÇ°À̸ç, ÁÖ½ÄÀº °æ±â»ó½Â±â¿¡ ÀûÇÕÇÑ »óÇ°À¸·Î ¾Ë·ÁÁ® ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ä±Ç Áß ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³·Àº ä±Ç(Æݵå)/ÇÏÀÌÀϵå ä±Ç(Æݵå)Àº Áֽİú ºñ½ÁÇÏ°Ô °æ±â»ó½Â±â¿¡ ¼º°ú°¡ ÁÁ´Ù. ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ³·Àº ä±Ç(Æݵå)Àº ºÎµµÀ§ÇèÀÌ ³ôÁö¸¸ °æ±â°¡ »ó½ÂÇÏ¸é ºÎµµ°¡´É¼ºÀÌ ÁÙ¾îµé¾î ä±Ç°¡°ÝÀÌ »ó½ÂÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.

 

ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚÀÇ °üÁ¡¿¡¼­ ä±ÇÀ» ¹è¿ì·Á°í ÇÏ¿´±â ¶§¹®¿¡ ÀÌ·± °íÀ§Çè/°í¼öÀÍ Ã¤±Ç¿¡´Â ±»ÀÌ ÅõÀÚ¶ó´Â Á¡¿¡¼­ ¸¹Àº °ü½ÉÀ» °®Áö ¾ÊÀ¸·Á°í Çß½À´Ï´Ù. ´Ù¸¸ ¸î ³â ÀüºÎÅÍ ºê¶óÁú ä±Ç ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇØ Àúµµ ±ÇÀ¯ ¹ÞÀº ÀûÀÌ ÀÖ°í ÁÖÀ§¿¡¼­ ÅõÀÚÇß´Ù´Â ¾ê±âµµ µè°í Çß¾ú´Âµ¥, ÀÌ Ã¥¿¡¼­ Èï¹Ì·Î¿î ½Ç»óÀ» º¼ ¼ö ÀÖ¾ú½À´Ï´Ù.

 

ÇöÀç ºê¶óÁúä±Ç¿¡ ¿ì¸® ÀÚ±ÝÀÌ ¾à 10Á¶°¡ ÅõÀڵǾú´Âµ¥, ȯÀ² ¹®Á¦·Î ÀÎÇØ ÅõÀÚ ½Ã±â¿¡ µû¶ó ÅõÀÚÀÚÀÇ Èñºñ°¡ ¾ù°¥·È½À´Ï´Ù.

 

Áï 2013³â¸»~2015³â¸»±îÁö 2³â ÅõÀÚÇÏ¿´´Ù¸é, ä±ÇÀÌÀÚ·Î ¿¬ 10%¾¿ 20% ¼öÀÍÀ» ³ÂÁö¸¸ ȯÂ÷¼ÕÀÌ 35% ¹ß»ýÇÔÀ¸·Î½á 15% ¼Õ½ÇÀ» º¸¾Ò°í ¹Ý¸é¿¡ 2015³â 10¿ù ¸»~2017³â 9¿ù¸»±îÁö 2³â ÅõÀÚÇÏ¿´´Ù¸é, ä±ÇÀÌÀÚ·Î ¿¬ 10%¾¿ 20% ¼öÀÍ¿¡ ȯÂ÷ÀÌÀÍÀÌ 15% ´õÇØÁ® ÃÑ 35% ¼öÀÍÀ» ³Â´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù.

 

¿¹Àü¿¡ ÅõÀÚ ±ÇÀ¯¸¦ ¹Þ¾ÒÀ» ¶§, ¿¬ 10% ¼öÀÍ·ü¿¡ ¼Ö±êÇß°í Æ÷Æ®Æú¸®¿À Â÷¿ø¿¡¼­ ÀϺΠÀÚ±ÝÀ» ÅõÀÚÇÒ±î Àá±ñ ¸Á¼³À̱⵵ ÇßÁö¸¸ 1. ÁÖ½ÄÅõÀڷεµ ±× Á¤µµÀÇ ¼öÀÍÀº ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù´Â Àڽۨ°ú 2. ¸·¿¬ÇÏÁö¸¸ ȯÀ² À§Çè°ú °í±Ý¸®¿¡¼­ dz±â´Â À§Ç輺ÀÌ ¸¶À½¿¡ °É·Á Æ÷±âÇß¾ú½À´Ï´Ù. ¿Ö <ȯ ÇòÁö>¸¦ ÇÏÁö ¾Ê¾ÒÀ»±î ÇÏ´Â ´ç¿¬ÇÑ Àǹ®¿¡ ´ëÇØ, ȯ ÇòÁö ºñ¿ëÀÌ ¿ö³« Ä¿¼­(6% Á¤µµ) ÇÒ ¼ö°¡ ¾ø´Ù°í Çϴ±º¿ä.

 

ÀÌ ºÎºÐÀ» ¼³¸íÇÏ´Â Àå¿¡¼­ ȯÀ²ÀÌ º¯µ¿/°áÁ¤µÇ´Â ¿øÀο¡ ´ëÇÑ ÀúÀÚÀÇ ¼³¸íÀÌ ÀÖ½À´Ï´Ù.

1) ±¹°¡ °£ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Â÷ÀÌ

2) ±¹°¡ °£ ½ÇÁúÀÌÀÚÀ² Â÷ÀÌ

3) ±¹°¡ °£ °æÁ¦¼º°ú Â÷ÀÌ

4) ±¹°¡ °£ ÅõÀÚȯ°æ Â÷ÀÌ

 

±×·¡¼­ ÇÑ ³ª¶óÀÇ ÅëÈ­°¡ °­¼¼°¡ µÇ´Â ¿øÀÎÀÌ ³ª¿É´Ï´Ù. À̴ ä±ÇÅõÀÚ¸¸ÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ À־µµ Áß¿äÇÑ Á¡°Ë ¿ä¼Ò°¡ µË´Ï´Ù. ÇØ¿Ü ÅõÀÚ¸¦ ÇÑ´Ù¸é ´ç¿¬È÷ ±× ³ª¶óÀÇ ÅëÈ­ °¡Ä¡°¡ °­ÇÑ/°­ÇÒ ³ª¶ó¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀÌ Àý´ë À¯¸®ÇÒ Å״ϱî¿ä.

1) ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ³·°Ô À¯ÁöµÇ¾î ½ÇÁú±¸¸Å·ÂÀÌ ³ô¾Æ¾ß ÇÑ´Ù.

2) ½ÇÁú±Ý¸®°¡ ³ô¾Æ ÅõÀÚ±â´ë¼öÀÍÀÌ ³ô¾Æ¾ß ÇÑ´Ù.

3) °Å½Ã°æÁ¦ »óȲ, Áï ¹«¿ª¼öÁö°¡ ÈæÀÚ°¡ µÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù.

4) ÅõÀÚȯ°æÀÌ ¾çÈ£ÇÏ¿© ±Û·Î¹ú ÀÚ±ÝÀ¯ÀÔÀÌ °¡´ÉÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

-> 20³â ÀÌ»ó ºôºô°Å¸®´Â ÀϺ» ¿£È­°¡ °­ÇÑ ÀÌÀ¯¸¦ ºñ·Î¼Ò ¾Ë¾Ò½À´Ï´Ù^^

 

 

4. °æ±â°¡ ħü±â·Î µé¾î°¡´Â »óȲÀ» °¡Àå Àß µå·¯³» º¸¿©ÁÖ´Â °ÍÀÌ Àå´Ü±â±Ý¸® ¿ªÀüÇö»óÀÔ´Ï´Ù.

ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚ°¡ ä±Ç ¿òÁ÷ÀÓ¿¡ ´ëÇؼ­ °ü½ÉÀ» °¡Á®¾ß ÇÏ´Â °¡Àå Å« ÀÌÀ¯¶ó°í »ý°¢ µË´Ï´Ù. ÀúÀÚÀÇ ¼³¸íÀ» ÅëÇØ È®½ÇÈ÷ ÀÌÇØÇß½À´Ï´Ù.

 

¿ª»çÀûÀ¸·Î Àå´Ü±â±Ý¸® ¿ªÀüÇö»ó(Inverted Yield Curve)Àº ÀÓ¹ÚÇÑ °æ±âħü ÁöÇ¥·Î Çؼ®ÇÑ´Ù. ´Ü±â±Ý¸®´Â Áß¾ÓÀºÇàÀÇ Á¤Ã¥±Ý¸®¿¡ »ó´çÇÑ ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â´Ù. ¸¸¾à ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ »ó½ÂÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ¸é, Áß¾ÓÀºÇàÀº Á¤Ã¥±Ý¸®¸¦ ³ô°Ô À¯ÁöÇÏ°Ô µÇ°í ÀÌ¿¡ ´Ü±â±¹Ã¤±Ý¸®µµ ³ô°Ô À¯ÁöµÈ´Ù. ±×·±µ¥ ½ÃÀåÂü¿©ÀÚ°¡ ÇâÈÄ °æÁ¦¸¦ ºÒÅõ¸íÇÏ°Ô ÆÇ´ÜÇØ Àå±â±¹Ã¤¸¦ Àû±ØÀûÀ¸·Î ¸Å¼öÇÏ¸é ±¹Ã¤°¡°ÝÀÇ »ó½Â, Áï Àå±â±¹Ã¤±Ý¸®°¡ Ç϶ôÇÏ°Ô µÈ´Ù. À̶§ Àå±â±Ý¸®°¡ ´Ü±â±Ý¸®º¸´Ù ³·°Ô Çü¼ºµÇ¾î Àå´Ü±â±Ý¸®°¡ ¿ªÀüµÇ´Â Çö»óÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.

 

´Ü±â±Ý¸®´Â Áß¾ÓÀºÇàÀÇ ±âÁرݸ® °áÁ¤¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÞÁö¸¸ Àå±â±Ý¸®´Â öÀúÈ÷ ½ÃÀå ¿ø¸®¿¡ µû¶ó °áÁ¤µÈ´Ù´Â °ÍÀ» ÀÌÇØÇß½À´Ï´Ù. Àå´Ü±â±Ý¸®°¡ ¿ªÀüµÇ´Â Çö»óÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â ±Ù¿øÀûÀÎ ÀÌÀ¯µµ ¾Ë¾Ò°í¿ä.

 

ä±Ç°¡°Ý¿¡ Á÷Á¢ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â Àå±â ½ÃÀå±Ý¸®´Â Áß¾ÓÀºÇàÀÌ Á÷Á¢ °ü¸®ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ½ÃÀåÀÇ Èû(¼ö¿ä¿Í °ø±Þ), Áï ½ÃÀåÂü¿©ÀÚµéÀÇ ¼ö¿ä¿Í °ø±Þ¿¡ ÀÇÇØ ±ÕÇüÀ» ÀÌ·ç´Â ¼öÁØ¿¡¼­ Àå±â±Ý¸®°¡ °áÁ¤µÈ´Ù.

 

 

5. ä±ÇÅõÀÚ¼öÀÍ = ÀÌÀÚ¼öÀÍ + ÀÚº»¼ÕÀÍ

ÀÌ Ã¥¿¡´Â À¯¼öÇÑ Æݵå/¿î¿ë»ç µî°ú ÇÔ²² PIMCO°¡ ¸î Â÷·Ê ¼Ò°³µË´Ï´Ù. PIMCO¸¦ °æ¿µÇϴ ä±Ç°èÀÇ È²Á¦·Î ºÒ¸®´Â, ºô ±×·Î½ºÀÇ Àü±â(?), [ä±Ç¿Õ ºô ±×·Î½º ÅõÀÚÀÇ ºñ¹Ð]À̶õ Ã¥À» ÀоúÀ» ¶§, ä±Ç ¼öÀÍ = ÀÚº» Áõ°¡ + ä±Ç¼öÀÍ·ü À̶õ ¸»ÀÌ ±â¾ï¿¡ ³²¾Æ ÀÖ½À´Ï´Ù. ´ç½Ã ´ë·«ÀÇ ¶æÀº ÁüÀÛÇÏ¿´½À´Ï´Ù¸¸, ÀÌ Ã¥¿¡¼­ ±Í¿¡ ¸øÀÌ ¹ÚÈ÷µµ·Ï µé¾ú½À´Ï´Ù.

 

ä±ÇÅõÀÚ¼öÀÍ = ÀÌÀÚ¼öÀÍ + ÀÚº»¼ÕÀÍ

ÁÖ½ÄÅõÀÚ¼öÀÍ = ¹è´ç¼öÀÍ + ÀÚº»¼ÕÀÍ

 

ÀúÀڴ ä±ÇÅõÀÚ¿¡¼­ ¾ò´Â µÎ °¡Áö ¼öÀÍ Áß, ÀÌÀÚ¼öÀÍÀº ±âº»ÀûÀ¸·Î ¾ò´Â ¼öÀÍÀÌ°í ÀÚº»¼ÕÀÍÀº °æ±âÈ帧À» Àß ÀÌ¿ëÇϸé ÁÖ½ÄÅõÀÚº¸´Ù´Â ´ú À§ÇèÇϸ鼭 Å« ¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ¿©ÀüÈ÷ Çö´ë°æÁ¦Çп¡¼­ °¡Àå ¿µÇâ·ÂÀÌ Å« ÀÌ·ÐÀÎ, È¿À²Àû½ÃÀå°¡¼³¿¡ ±â¹ÝÀ» µÎ°í¼­ À§Ç輺À̶õ ¼öÀÍ·ü/°¡°ÝÀÇ º¯µ¿¼ºÀÓÀ» °­Á¶ÇÕ´Ï´Ù. Á¦ ±ô³ÉÀ¸·Î´Â ÁÖÁ¦³ÑÀº ¸»ÀÌÁö¸¸ È¿À²Àû½ÃÀå°¡¼³ÀÌ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­´Â ±× À§·Â/¿µÇâ·ÂÀÌ ¸¹ÀÌ ÁÙ¾úÁö¸¸ ä±Ç½ÃÀå¿¡ ÇÑÇؼ­´Â (°³º° ä±ÇÀÇ À§Çèµµ¸¦ µûÁö´Â °ÍÀº º°°³·Î)¿©ÀüÈ÷ °­·ÂÇÒ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó À¯ÀÏÇÑ ÀÌ·ÐÀ̶ó´Â »ý°¢À» ÇÏ°Ô µÇ¾ú½À´Ï´Ù.

 

ÁÖ½ÄÀÇ ºÒÈ®½Ç¼ºÀÌ Ä¿Áö´Â °æ¿ì¿¡´Â º£Å¸°¡ ³·Àº Æݵ带 ¼±ÅÃÇØ ÁÖ°¡Áö¼ö ´ëºñ Ç϶ôº¯µ¿¼ºÀ» ÁÙ¿©¾ß Çϸç, ÁֽĽÃÀå »ó½Â°¡´É¼ºÀÌ Ä¿Áö´Â °æ¿ì º£Å¸°¡ ³ôÀº Æݵ带 ¼±ÅÃÇØ ÁÖ°¡»ó½Â ½Ã ÁÖ°¡Áö¼öº¸´Ù ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ¾ò´Â Àü·«À» ÃëÇØ¾ß ÇÑ´Ù. Áï °­¼¼Àå¿¡¼­´Â °íº£Å¸ ÁÖ½ÄÆݵå, ¾à¼¼ÀåÀº Àúº£Å¸ ÁÖ½ÄÆݵ尡 ÀϹÝÀûÀÎ ¿øÄ¢ÀÌ´Ù.

ä±Ç½ÃÀåµµ ºñ½ÁÇÏ´Ù. ÁֽĽÃÀåÀÇ º£Å¸¿Í ¸¶Âù°¡Áö·Î ä±Ç°¡°Ý ¾à¼¼°¡ ¿¹»óµÇ´Â °æ¿ì ä±Ç½ÃÀåÀÇ º£Å¸ÀÎ µà·¹À̼Ç(ÀÜÁ¸±â°£)À» ª°Ô ÇÏ¿© ¹Î°¨µµ¸¦ ÃÖ¼ÒÈ­ÇÏ°í, ä±Ç°¡°ÝÀÌ °­¼¼°¡ ¿¹»óµÇ´Â °æ¿ì ä±Ç½ÃÀåÀÇ º£Å¸¸¦ ÃÖ´ëÇÑ Å°¿ì±â À§ÇØ µà·¹À̼ÇÀ» ±æ°Ô ÃëÇÏ¸é µÈ´Ù.

 

 

6. ±Ý¸®¿¡ ´ëÇÑ ¸î °¡Áö Á¤ÀÇ È¤Àº ±Ý¸®¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â ¿ä¼Ò µî

 

¸í¸ñÀÌÀÚÀ² = ½ÇÁúÀÌÀÚÀ² + ¿¹»óÀÎÇ÷¹À̼Ç

½ÇÁúÀÌÀÚÀ² = ¸í¸ñÀÌÀÚÀ² ¿¹»óÀÎÇ÷¹À̼Ç

 

(°³º°±â¾÷)ä±Ç±Ý¸® = ±¹Ã¤ ½ÃÀå±Ý¸® + °¡»ê±Ý¸®

°¡»ê±Ý¸® = (°³º°)ä±Ç±Ý¸® ±¹Ã¤ ½ÃÀå±Ý¸®

 

°æ±â»ó½Â -> ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Áõ°¡ -> ±âÁرݸ® Àλó -> ½ÃÁ߱ݸ® Àλó -> ä±Ç°¡°Ý Ç϶ô

°æ±â¾ÇÈ­ -> ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Ç϶ô -> ±âÁرݸ® ÀÎÇÏ -> ½ÃÁ߱ݸ® ÀÎÇÏ -> ä±Ç°¡°Ý »ó½Â

 

ÅõÀÚÀÚµéÀº Áß¾ÓÀºÇàÀÌ ±âÁرݸ®¸¦ ÀλóÇÑ´Ù´Â °ÍÀº °æ±â»óȲÀ» ±àÁ¤ÀûÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇÑ´Ù´Â ¹ÝÁõÀ¸·Î ÀÌÇØÇÑ´Ù. ±×·¡¼­ ÁÖ½Ä µî °æ±â»ó½Â¿¡ µû¸¥ ¼öÇýÀÚ»ê ¼ö¿ä´Â Áõ°¡ÇÏÁö¸¸, ¾ÈÀüÀÚ»êÀÎ ±¹Ã¤ÀÇ ¼ö¿ä´Â °¨¼ÒÇÏ°Ô µÇ¾î ä±Ç±Ý¸®°¡ ¶³¾îÁ® ä±Ç°¡°ÝÀÌ Ç϶ôÇÏ°Ô µÈ´Ù.

 

±Ý¸®¿¹ÃøÀº ÅõÀÚ¿¡¼­ ¸Å¿ì Áß¿äÇÏ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ±Ý¸®´Â °æ±âº¯È­¿¡ ¿¬µ¿µÇ¾î Àֱ⠶§¹®¿¡ °³ÀÎÅõÀÚÀÚ°¡ °æ±âÁø´ÜÀ» Çϱâ´Â ¾î·Æ´Ù. ±×·¡¼­ ÀϹÝÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼­ °æ±â¹æÇâÀ» ÆÇ´ÜÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °¡Àå ÁÁÀº ¹æ¹ýÀÌ Áß¾ÓÀºÇàÀÇ ±Ý¸®Á¤Ã¥ÀÌ´Ù.

 

7. ÇØ¿Ü ÅõÀÚ

ÀúÀÚ´Â ±¹³» ÅõÀÚ¿¡ ¸Ó¹°·¯ ÀÖ´Â ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ÇؿܽÃÀåÀ¸·Î ÅõÀÚ¹üÀ§¸¦ ³ÐÈ÷¶ó°í ÇÕ´Ï´Ù. 1% ¹Ì¸¸ÀÇ ÀÛÀº ½ÃÀåÀ» ¹þ¾î³ª ±Û·Î¹ú ½ÃÀåÀÇ Ã¤±Ç°ú ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇÒ ¼ö ÀÖ´Â 99%ÀÇ ±âȸ¸¦ Æ÷±âÇÏÁö ¸»¶ó°í Çϴµ¥¿ä.

-> ¾Æ´Â ¹üÀ§ ³»¿¡¼­ ÅõÀÚÇÑ´Ù°í ÇÒ ¶§, °ú¿¬ ÅõÀÚ ¹üÀ§¸¦ Á¼Çô ÅõÀÚÇÏ´Â °Ô ±âȸ¸¦ Æ÷±âÇÑ´Ù°í´Â »ý°¢ÇÏÁö ¾Ê½À´Ï´Ù. ÀúÀÚµµ ¾ê±âÇßµíÀÌ ÇØ¿Ü ÅõÀڴ ȯÀ² À§Çè°ú ³ôÀº ¼ö¼ö·á µîÀ¸·Î ÀÎÇØ °áÄÚ ¸¸¸¸Ä¡°¡ ¾Ê½À´Ï´Ù. ÀúÀÚ´Â ÅõÀÚ À¯¸ÁÇÑ ¿©·¯ Æݵ带 Á¦½ÃÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª ÀÌ·± Æݵ忡 ÅõÀÚÇÏ´Â µî ÅõÀÚ ¹üÀ§¸¦ ³ÐÈ÷±â À§Çؼ­´Â ´õ ¸¹Àº °øºÎ°¡ ÇÊ¿äÇÕ´Ï´Ù.

 

 

Çö±ÝÀ» CMA µî ´Ü±â·Î ¿î¿ëÇÏ´Â Á¤µµÀÏ »Ó ¹Ì·¡ ÀÚ±Ý ¿î¿ë¿¡ ÀÖ¾î ¾Ö½á ¹«½ÃÇß´ø Àú¿¡°Ô ÀÌ Ã¥Àº ä±ÇÅõÀÚ¿¡ ´ëÇØ ´Ù½Ã/»õ·Ó°Ô »ý°¢ÇÏ´Â °è±â°¡ µÇ¾ú½À´Ï´Ù. ´Ù¹æ¸éÀ¸·Î ¸¹ÀÌ ¾Ë¼ö·Ï ÁÁ´Ù´Â Á¤µµ°¡ ¾Æ´Ï¶ó ä±ÇÅõÀÚ´Â ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ °üÁ¡¿¡¼­ ÀÚ±Ý ¿î¿ë¿¡ È°¿ëÇÒ ¿©Áö°¡ ¸¹´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë°Ô µÇ¾ú°í ä±Ç ±Ý¸® ¿òÁ÷ÀÓÀ» ÅëÇØ °æ±â º¯È­ÀÇ ½Ç¸¶¸®¶óµµ ÀâÀ» ¼ö ÀÖ°Ú´Ù´Â »ý°¢µµ Çß½À´Ï´Ù. ÀúÀÚÀÇ ¸»¾¸ Áß¿¡¼­ °¡Àå ±â¾ï¿¡ ³²´Â ±Û ÇÑ ²ÀÁö¸¦ ¸¶¹«¸® ±Û·Î ¿Å±é´Ï´Ù.

 

¿¹±Ý°ú ´Þ¸® ¸ðµç ÅõÀÚ»óÇ°¿¡´Â °¡°ÝÇ϶ô ¿äÀÎÀÌ Àֱ⠸¶·ÃÀÌ´Ù. ¿Ö °¡°ÝÀÌ Ç϶ôÇÏ´ÂÁö ±× ÀÌÀ¯¸¦ Á¤È®È÷ ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù¸é, ÅõÀÚÀÇ ¼º°øÀ¸·Î À̾îÁú °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁø´Ù.

 

 

»çÁ·1) ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÅëÇؼ­ ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Â ¼öÀÍÀÌ µÎ °¡Áö Á¾·ù¶ó´Â °Ç Ãʺ¸ ÅõÀÚÀÚµµ ¾Ë°í ÀÖ´Â ±âº» »ó½ÄÀÌ´Ù. Çϳª´Â ÀÚº»Áõ°¡·Î Áֽİ¡°ÝÀÌ »ó½ÂÇÒ ¶§ ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅµµÇØ ¾ò´Â ¼öÀÍÀÌ´Ù. ³ª¸ÓÁö Çϳª´Â ¹è´ç±Ý¼öÀÍÀ¸·Î ±â¾÷µéÀÌ ÁÖÁÖ¿¡°Ô ±â¾÷ÀÌÀ±À» ³ª´©¾îÁÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ µÎ °¡Áö¸¦ ÇÕÇϸé ÁÖ½ÄÀÇ ÃѼöÀÍÀÌ µÈ´Ù. ±×·±µ¥ ä±ÇÅõÀÚÀÚµéÀº ¼ö½Ê ³â µ¿¾È ä±Ç¿¡µµ µÎ °¡Áö Á¾·ùÀÇ ¼öÀÍÀÌ ÀÖ´Ù´Â »ç½ÇÀ» °£°úÇØ¿Ô´Ù. ±×°ÍÀº ÀÚº»Áõ°¡¿Í ä±Ç¼öÀÍ·üÀÌ´Ù. - [ä±Ç¿Õ ºô ±×·Î½º ÅõÀÚÀÇ ºñ¹Ð]