로버트 해그스트롬, <현명한 투자자의 인문학>

잔화론+ 효율적 시장이론=전략적 책읽기

찰리 멍거 “격자틀 정신모형”

Artes Liberales 자유인의 학문

찰리 멍거 “망치만 가진 사람에게는 모든 문제가 못으로 보인다.”

투자는 결국 사람과 세상을 이해하는 일이다.

벤저민 그레이엄 “안전마진”

“인간의 인지적 편견과 그로 인한 잘못된 판단과 행동”

우리 인간은 본능적으로 손실을 회피하고, 과신하고, 프레이밍에 취약하고, 심리회계를 한다. 다시 말해 우리의 이성은 완벽하지 않고, 우리 지식에는 한계가 있다는 것이다.

‘복잡계’-> 비선형성

선형적이란 인풋 대비 아웃풋이 비례한다.

지식의 한계와 미래 예측의 불가능성의 해범은 그레이엄의 ‘안전마진’을 지키는 것이다. 미리 대비하는 것이 안전마진이다. 나아가 자신이 생각했던 안전마진 자체가 틀릴 수 있기에 이중의 대비책으로 ‘분산투자’를 하는 것이다. 분산투자는 ‘안전마친 철학’의 필연적 결과인 것이다.

-투자는 기술하는 것이다. Investment is a de scription.

-여러 지식에서 트자와의 유사성을 발견하고 생각하기

다양한 분야의 지식에서 개념과 모형 취득

그것들 사이의 유사성 발견하도록 끊임없는 학습

1.은 스스로 공부하는 것. 2. 다른 사람과 다르게 보고 생각하는 법을 배우는 것

-Idea

하나의 아이디어를 다른 아이디어와 연결시키는 연관성을 발견하는 것

-Stimulus-response framework: 자극과 반응 사잉에 연관성이 생갤 때 학습이 이루어진다.

-은유 Metaphor

물리학: 아이작 뉴턴. 균형의 법칙. 움직임이 없는 ‘정적 균헝’/대립되는 힘이 대등하게 맛서는 ‘동적 균형’

근대 세계관: 합리적, 기계적, 효율적

생물학: 진화. <종의 기원>, 찰스 다윈

-자연은 도약하지 않는다. Natura non facit saltum

-생물학적 변화: 점진주의 gradualism/ 단속평형 punctuated equilibrium

뉴턴에서 다윈으로!

격자틀 모형 ≒ 복잡적응계(되먹임고리 feedback loop)

분산된 상호작용 2. 전체를 통제하는 사람은 없다 3. 끊임없는 적응 4. 균형에서 벗어난 역동성

복잡적응진화계-> ‘복잡’ ‘적응’ ‘진화’ ‘계’

다양성, 진화를 일으킨다!!

사회학

-다양성과 독립성이 시장을 안정화시킨다.

-자기조직화 임계점 Self-organized criticality

-창발성 Emergence ≒ 부분의 합 이상의 것

-Collective Choice

Mutual Knowledge

심리학

-손실회피, 심리회계, 자기통제감, 성취동기, 패턴, 정신모형, 믿음체계

-마음은 믿음 엔진

-시장의 소음: ‘소음가격’과 ‘본질가격’

-1948년 7월, 수학과 클로드 새년<벨 시스템즈 테크니컬 저널>, ‘수학적 커뮤니케이션 이용’

“커뮤니케이션의 근본 문제는 한 지점에서 선택된 메시지를 다른 지점에서 정확하게 아니면 최대한 가깝게 재생해내는 것이다.” 다시 말해, 커뮤니케이션 이론은 A지점에서 B지점으로 정보를 정확하고 완전하게 전달하는 것을 다룬다. 이럿은 공학적이면서 심리적인 문제다.

-커뮤니케이션 시스템은 다섯 가지 부분으로 구성된다.

정보원: 단일 메시지 혹은 연속된 메시를 만들어 낸다.

송신기: 메시지를 조작하여 채널을 통해 전송될 수 있는 신호를 만든다.

채널: 송신기에서 수신기까지 신호를 전달하는데 이용되는 매체

수신기: 메시지를 재구성한다. 송신기와 반대되는 조작을 수행한다.(사람의 마음0

목적지: 메시지를 전달받을 사람(행동으로 옮기는 투자자)

-오판의 심리학->의식적 점검, 무의식의 형역 점검(찰리 멍거의 교정장치)

-같은 크기의 이이과 소실 중 손실에 대한 심리적 고통이 이익을 봤을 때 느끼는 심리적 감정보다 2.5배 크다.

-손실회피 효용계수=이익-(손실×2)

철학

-존재론과 인신록

-재기술(rede scription)의 능력

-프랙탈 기하학: 자기 유사성 self-simularity

-언어가 의미를 만든다

“설명하지 못하는 것은 기술하지 못하기 때문이다.” -브누아 만델브로

-재기술의 철학, 실용주의. 진리는 세상에서 그것의 쓸모에 의해 결정된다. 윌리엄 제임스

-1차 원천자료(DCF 현금할인모형), 2차 변형자료(주가수익배율 등)

문학

-독서를 통한 지혜의 습득, 창의성과 다른 관점을 제공

-책에서 말한고자 하는 내용이 맞는지 근거는 뒷받침 되는지 비판적으로 읽기

수학

-베이지안 추론: 초기 믿+최근의 객관적 정보=새로 개선된 믿음

-켈리 기준: 2p-1=X

-블랙 스완, 평범을 벗어난 극단의 불확실성

-세상은 합리적이지도, 비합리적이지도 않다.

의사결정

-의사결정이란 직관과 이성이라는 두 가지 마음을 사용하는 것.

-직관=시스템 1, 이성: 시스템 2

-직관이 올바로 작동하기 위한 조건,

예측이 가능할 만큼 충분히 규칙적인 환경

오랜 시간 연습을 통해 이런 규칙성을 배울 수 있는 기회

-직관과 이성이 모두 잘 작동하기 위해서는 ‘적절한 정보의 축적’이 된 상태여야 한다.

-고슴도치와 여우

-인지구두쇠: 우리는 생각하기 싫어한다.

-마인드웨어: 하버드 인지과학자, 데이비드 퍼킨스. 머릿속에 갖추고서 문제해결에서 미음대로 가저와 쓸 수 있는 규칙, 전략, 절차, 지식. 미안드웨어는 학습을 통해 얻을 수 있고 비판적이고 창조적으로 생각하는 힘을 키워 줌

-우리는 은유적 사고를 해야한다! 

기존 지식을 활용하고 새로운 지식을 탐색하라!