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뉴욕증권거래소에서 87년 10월 증시폭락 이후 최초로 도입했으며, 이듬해인 89년 10월 뉴욕증시의 재폭락 때 효과를 인정 받아 세계 각국에서 도입하고 있다.
우리나라에서는 98년 12월7일부터 국내주식 가격 제한폭이 상하 15%로 확대되면서 서킷브레이커 제도가 함께 들어왔다. 코스닥시장은 이 제도가 없었으나 2001년 9.11 테러 이후 필요성이 제기되며 2001년 10월 도입됐다.
코스닥시장에서 서킷브레이커는 제도 도입 이후 약 4년이 지난 2006년 1월23일 처음 발동됐으며 두번째는 올해 8월16일이 됐다. 거래소 시장은 지금까지 3회 발동됐다.
서킷브레이커에는 현물주식과 선물 옵션의 모든 거래를 중단시키는 `현물 서킷브레이커`와 선물·옵션거래만 중단시키는 `선물 서킷브레이커`가 있다.
현물주식의 서킷브레이커는 현물주식이 `폭락`할 때만 발동되며 `폭등`할 때는 적용되지 않는다. 반면 선물·옵션 서킷브레이커는 선물 가격이 급등하거나 급락할 때 모두 적용된다.
현물 주식의 서킷브레이커의 경우 거래소 시장에서는 코스피 지수가 전일종가대비 10%이상 하락, 1분이상 지속될 경우 발동된다. 서킷 브레이커에 걸리면 모든 주식과 선물 옵션의 매매거래가 30분간 정지된다. 코스닥시장에서도 코스닥지수가 전일보다 10% 넘게 하락하는 상황이 1분이상 지속될 경우 역시 주식과 선물 옵션 거래를 모두 30분간 정지시킨다.
서킷브레이커가 발동되는 30분 중 처음 20분 동안은 매매거래가 아예 중단되고, 나머지 10분 동안은 호가만 접수해 단일가격으로 거래를 체결시킨다. 이는 장 시작 전 동시호가 접수 후 단일가로 거래되는 시초가 형성과정과 같다.
서킷브레이커 발동과 해제에 30분, 장마감 동시호가 접수에 10분이 필요하며 장 마감까지 40분이 남지 않은 오후 2시 20분 이후에는 주가가 아무리 폭락해도 서킷브레이커를 작동시키지 않는다. 서킷브레이커의 발동은 장 시작 후 5분 후인 9시5분부터 가능하며 하루에 단 한 번만 발동할 수 있다.
현물 서킷브레이커가 코스피지수와 코스닥지수를 기준으로 하는 반면, 선물시장의 서킷 브레이커는 전일 거래량이 가장 많은 선물종목이 기준이 된다. 통상 각 시장의 선물 대표종목인 코스피200과 스타선물의 최근 월물이 기준이다.
기준이 되는 선물가격이 전일 종가보다 5% 이상 오르면서 선물이론가격 대비 괴리율이 +3% 이상이 되거나, 선물가격이 전일 종가보다 5% 이상 내리면서 선물이론가격 대비 괴리율이 -3% 이상이 될 때 서킷 브레이커가 발동된다. 즉 선물이 크게 오르거나 내릴 경우에 해당되는데 서킷브레이커에 걸리면 선물과 옵션거래가 15분간 중단된다.
처음 5분간은 거래가 완전히 중단되며 나중 10분 동안은 예비호가 주문을 접수 받아 `단일가격에 의한 경쟁거래`로 거래를 체결시킨다. 이것도 장시작 전 동시호가와 유사하다.
현물시장 급락시 서킷브레이커가 발동한다면, 선물시장이 `급등락`할 때는 사이드카(Side Car)가 발동 된다. 사이드카는 선물시장의 급등락에 따라 현물시장이 급변하는 것을 막기 위해 `프로그램 매매`만을 잠시 정지시키는 제도이다.
선물가격이 떨어지면 현물 매도 물량이 시장에 많이 나와 현물시장이 급락할 위험이 큰데 이를 막기 위해 선물이 일정기준 이상 급락할 경우 프로그램 매매를 일시 정지하게 된다. 선물가격이 급등해 주가가 급등할 위험이 커질 경우에도 역시 발동된다.
현물주식 시장에서 서킷브레이커가 걸리면 모든 거래가 정지되는 것과 달리 사이드카는 매매주문 중 `해당 프로그램 주문`만 정지된다. 즉 선물이 너무 올라 사이드 카가 걸리면 `프로그램 매수` 주문이, 선물이 너무 내렸을 경우에는 `프로그램 매도` 주문이 정지되는 것. 다만 프로그램 매매주문이 아닌 일반 주식거래 주문이나 선물 옵션 거래는 계속 진행된다.
사이드카는 선물가격(거래소는 코스피200 코스닥은 스타선물)이 전일종가 대비 5%(코스피), 6%(코스닥) 이상 오르거나 내린 상황이 1분 이상 계속되면 자동 발동되며
동시에 프로그램 매매호가가 5분간 정지된다. 하루 한 번만 발동할 수 있고, 장 개시 5분전인 오전 9시5분 이전과 장 마감 40분전인 오후 2시20분 이후에는 발동할 수 없다.
