작년까지만 하더라고 진정한 은행주의 대표주자로 불리우면 견고한 주가흐름을 보이던 신한지주가 최근 크게 하락했습니다.
물론 전반적인 은행주에 대한 시장의 관심이 부정적인 영향도 있지만,
최근에는 후발은행주인 우리, 기업, 하나에 비해서도 주가흐름이 부정적이라 보유자입장에서는 불안할 것입니다.
현재 45,800원을 기준으로 시가총액은 18조 1,459억원으로 3분기 자산을 기준으로 PBR이 1.4을 위협할 정도까지 도달했습니다.
(이경우 PBR을 계산할 때는 대차대조표에 포함된 영업권을 제외해주어야 합니다.)
4분기 실적도 좋고 내년실적에 대해서도 개선될 것으로 예상하고 있음에도 1등은행의 PBR로는 매우 낮은 수준입니다.

그렇다면 최근 다른 은행에 비해서도 주가가 떨어진 이유는 무엇일까요?
이는 정부가 산업은행, 우리금융지주, 기업은행 등을 매각하면서 은행산업을 개편이 예상되는 시점에서,
신한금융지주는 이러한 개편에 주체로든 객체로든 참여하기 힘들어서 변화의 가능성이 낮기 때문에,
개편과정이후 상위은행은 유지하더라도 1등은행을 보장받기 힘들다는 외국인들의 판단때문이라고 봅니다.
신한금융지주는 현재의 덩치나 자산건전성 및 대주주의 성향 등으로 볼때 M&A의 매물이 될 가능성은 없고,
작년 LG카드를 인수하면서 7조의 자금을 썼기 때문에 당분간 대규모 M&A를 추진할 여력은 없습니다.

한국 은행시장이 아주 매력적이라면 바스켓으로 사는 과정에서 신한지주의 비중도 늘리겠지만,

최근의 외국인들은 2000년 초반부터 매수했던 한국주식에서 이익을 실현하며 비중을 줄이는 중이라
한국의 은행주에 대한 전체포트는 축소내지 기껏해야 유지인 상황에서
우리/기업/하나 등이 너무 싸고 M&A가능성도 높아서 이들의 비중을 늘이다보니 상대적으로 신한지주를 매도하는 것입니다.

하지만 그렇다고 하여도 현재 신한지주가 국내에서 가장 경쟁력이 있는 은행이라는 사실은 명확하고,
국내 경제상황이나 은행산업에 대한 불확실성이 크더라도 대규모 금융위기가 발생하지않는 한 
국내정도의 경제규모의 선두은행에 대한 PBR 1.4이하라면 이는 말이 안됩니다.
더욱이 대규모 M&A에 참여하기 힘든다고 하더라도 신한의 현재규모가 선두권을 유지할 것이라는 점과
그러한 M&A이후 은행산업이 현재의 주택담보대출위주의 영업에서 근본적인 변화가 나타나 은행산업의 영업환경전반이 개선될 수 있다는 점에서 신한에게도 간접적으로 기회가 될 수 있다는 점도 고려해야 합니다.
따라서 지금의 가격이라면 신한지주의 비중을 확대할 필요가 있습니다.