봄은 없어진 걸까요? 무지하게 덥군요.
지난 5월은 꼭 여름과 같은 기온을 보여줬네요. 다행히 여름처럼 습도가 높지않아서 그나마 불쾌지수는 높지 않았다고 봅니다.
하지만 저에게 5월 증시는 불쾌지수가 상당히 높았네요.
이번 달에도 경기선행지수전년동월비가 하락을 했습니다.
저에겐 상당히 안좋은 소식입니다.
증권주와 소형주가 가기위한 조건으로 체감경기에 많은 영향을 받는 경기선행지수yoy가 턴을 해 주어야한다는 전제조건이 있었는데 그 전제조건이 깨진 모습이니까 말이죠. 역시 시장은 그리 호락호락하지 않군요. 개미들이 돌아올 여건이 많들어지지 않았으니 말이죠.
전 작년부터 경기선행지수yoy가 연말 아니면 늦어도 1분기에는 턴을 해 줄 것이라고 말했습니다.
하지만 틀렸습니다. 1월에 경기선행지수yoy가 상승하기에 전
"역시 1분기 안에 경기선행지수yoy가 턴을 해 주었구나. 옳거니 됐어!"라며 의기양양했고 소형주포트폴리오를 기반으로 하면서 증권주 비중을 조금씩 조금씩 늘렸습니다. 그리고 지금까지도 떨어질때 마다 조금씩 조금씩 늘리면서 평단가를 낮추고 있습니다.
(뭐 현재 그러한 상태이니 수익률이 좋을리 없겠죠...ㅠ.ㅠ..)
하여튼 그렇게 떨어질때 마다 편안한 마음으로 조금씩 조금씩 비중을 늘리고 있는 와 중에 위의 그림처럼 어라! 경기선행지수yoy가 2월에 다시 떨어지더라는 것이죠. 하지만 제가 만든 가치확산지수는 계속해서 상승을 하고 말이죠. 전 믿었죠. 일시적인 하락이다.
그래서 현재는 어떻게 되어가고 있냐고요. 2월,3월,4월 이렇게 3개월 연속하락을 하였네요. 그리고 5월에도 하락할 가능성은 높아보입니다. 이렇게 분석은 서서히 나락으로 빠지고 이상하다는 생각을 하기 시작했습니다.
저번 달에 올렸던 아래의 그림인 채산성지표가 저렇게 하락을 하고 있는 와 중이었기에 더욱 그러했습니다.
왜 전 교역조건과 채산성이 악화되면 경기선행지수yoy가 쉽게 턴하지 못 할 수도 있다는 생각을 못했을까요?
왜 리스크를 간과한 것일까요? (아시죠. 저번달에도 말씀드렸지만 지식이 짧아서 인거 말이죠...^0^*...)
대한민국 경기선행지수yoy와 미국ISM(공급관리자협회)지수는 상관관계가 무지하게 높다라는 걸 알고 있었으면서 ISM제조업지수yoy가 년초에 바닥을 찍었지만 쉽게 올라가지 못하고 있는 모습을 왜 지나쳤을까요? 
결국 현재 위의 그림처럼 ISM제조업지수yoy는 5월에도 하락하여 대한민국의 경기선행지수yoy의 하락을 정당화 시키고 있는 모습입니다. 저렇게 경기선행지수yoy가 빌빌거리면 (소형주와 증권주의 상승이 얼마남지 않아다고 현재도 생각하고 있지만) 쉽지 않아 보입니다. 세상에 만만하게 없어요...^0^*...
그런데 좀 궁금하시죠. 도대체 왜 대한민국 경기선행지수yoy와 미국 ISM제조업지수yoy가 비슷하게 움직이는 지 말이죠.
우선 미국ISM제조업지수는 미국 제조업에 초점을 둔 지수인데요. 미국의 산업을 대표하는 20개의 다양한 산업 중 400여 공급자관리협회 회원기업들을 대상으로 매달 설문조사를 실시해서 증가,하락 또는 불변 여부를 평가한다고 합니다.
1.신규주문, 2.생산, 3.고용, 4.공급자 운송시간, 5.재고, 6.소비자재고, 7.자재가격, 8.수주잔량, 9.신규수출주문, 10,수입
위와 같은 항목들을 가지고 말이죠.
하여튼 예를 든다면 ISM제조업지수가 하락을 했다고 치면 미국제조업체에 자재를 공급하는 구매업체들은 해외에서 구매를 줄이겠죠. 해외 어디서 줄일까요? 뭐 당연한거 아니겠습니까. 교역규모가 큰 나라부터 구매가 줄겠죠. 그 영향권 상위에 대한민국은 들어가 있습니다.
참 희안하죠. 세상은 그렇게 서로서로가 통해져 있나 봅니다.
분명 대한민국 경기선행지수는 미국ISM제조업지수 항목과 다르게
1.재고순환지표, 2.소비자기대지수, 3.기계수주액, 4.자본재수입액, 5.건설수주액, 6.순상품교역조건, 7.구인구직비율, 8.종합주가지수, 9.금융기관유동성, 10.장단기금리차
등으로 이루어져 있는데 말이죠.
하여튼 전 여러 변수들을 간과하면서 여기까지 온 것 같고 그리고 좀 빨랐던 것 같습니다.(경기선행지수yoy의 턴이 1분기가 아니라 3분기로 늦쳐질 것 같네요.)
피터린치의 이기는 투자에서 15장을 보면 경기순환주의 위험과 기회라는 부문에 이런 글이 있습니다.
경기순환주 투자는 예측의 게임이기 때문에 수익을 내기가 두배로 더 어렵다. 경기순환주 투자에서 가장 기본적인 위험은
너무 일찍 들어가 실망한 채 너무 일찍 주식을 파는 것이다. 따라서 산업(구리,알루미늄,철강,자동차,제지 등)과 산업의 경기에 대해 실질적인 지식이 없는 상태에서 경기순환주에 투자하는 것은 위험하다.
아직 그렇게 크게 실망하지 않았기에(조금은 실망했죠...^0^*...) 너무 일찍 주식을 파는 일은 없을 겁니다.
하지만 전 요즘 분명 좀 빠르긴 빠른 것 같습니다. 자신의 분석을 너무 믿고 남보다 일찍 들어가 오랫동안 기다리며 기회비용을 날리고 있는 게 아닌가 하는 그런 빠름에 대한 반성...
느림의 미학을 배워야 하는 걸까요? 남보다 반보만 빠르면 대박이라고 하는데...전 언제 대박이 나죠...ㅋㅋㅋ
이래나저래나 대한민국에서의 투자는 미국보다 두배나 더 어려운 것 같습니다.
왜냐하면 경기순환주가 대부분인 산업구조를 가지고 있으니까 말이죠.
현재 4월까지의 경기선행지수에서 건설수주액과 종합주가지수만이 전월대비 상승을 했고 나머지 8개지표들은 악화된 것으로 나왔습니다.
그 만큼 경기가 안좋아졌다는 이야기가 되겠는데요. 이럴때가 도리어 투자할때라는 것 아시죠.
여기서 다시 피터린치의 말씀을 들어볼까요?
나는 경기 침체 때마다 경기순환주에 주목해 투자기회를 노렸다. 나는 항상 긍정적으로 생각하기 때문에 신문기사가 경제에 관해 아무리 비관적이라 해도 언젠가는 경기가 회복될 것이라 믿고 경기가 바닥일 때 경기순환주에 투자하려 한다. 경기순환주를 둘러싼 여건이 더 이상 악화되기 어려운 것처럼 보이는 때야말로 상황이 개선되기 시작하기 때문이다.
그래서 경기순환주는 고PER에 사서 저PER에 팔아라는 말이 있는 거겠죠.
저번달에 전 4월에도 가치확산지수가 상승을 했기 때문에 고고씽이라고 말했었는데요. 일단 일부 입력오류와 업데이트 미비 그리고 그래프 영역확대 누락 등으로 수정한 결과 4월달은 상승이 아니라 아래 그림처럼 하락을 보여 주었네요.
그래서 현재 잠정치 5월 가치확산지수에서는 3월,4월,5월 하락으로 가치확산지수가 조정되었는데요.
12개 항목 중 소비자물가지수와 조정yield gap만이 전월대비 상승한 것으로 나왔습니다. 분명 단기적으론 조심은 해야 할 것 같습니다. 하지만 오늘도 조정을 받기에 역시나 조금씩 분할매수를 하게 되더군요.
단기적으로 어떻게 시장이 전개될지는 모르겠지만 중기적으론 긍정적으로 시장을 보고 있기에 그렇게 하게 되더군요. 그리고 그 가격대는 정말 싸다고 말할 수 밖에 없었기 때문이기도 하고 말이죠.(이러다 골로 가는 건 아닌지 모르겠습니다...^0^*...)
현재의 서부텍사스 중질유가 100달러 언저리에 있는데요. 지금 상태에서 정말이지 다른 외생변수들에 의해서 급격히 유가가 상승하지 않는다면 물가가 안정되면서 기업의 채산성이나 교역조건들이 3분기엔 좋아질 가능성이 무지하게 높습니다.
그렇게 물가가 안정되면 기업의 채산성이나 교역조건이 좋아지면서 기업들이 마진상승으로 실적이 개선될 겁니다. 그리고 시장은 기업의 실적향상을 기대하면서 투자 자금들이 채권과 같은 안전자산에서 주식과 같은 위험자산으로 이동을 시작할 것이고 결국 국채수익률은 상승하면서 실질금리마이너스 상태 해소와 장단기금리차 확대가 이어질 가능성이 높다고 생각됩니다. 지금은 어느 정도 임계치에 다가왔다고 생각하는데요.
저번달에도 말씀드렸지만 패러다임의 변화의 시기엔 늘 날씨는 비바람을 몰고 오면서 밤새 세상을 휘몰아치죠. 그리곤 아침이되면 또 언제 그랬냐는 듯 다음 계절이 어느새 성큼 다가와 있는 경우가 많은 것 같습니다.
아니면 이미 다음 계절은 아래 yield gap처럼 2월을 끝으로 3월에 성큼 다가와 비바람이 휘몰아치는 일은 진작에 끝난 일일지도 모르겠네요.(그러길 희망합니다요...^0^*...)
현재 구간은 워렌버핏 웅께서 좋아하는 주식투자가 유리한 구간에 들어와 있기 때문이니까 말이죠.
국채에 투자하기 보단 주식에 투자하는 게 유리한 구간 말입니다...^0^*...
그러면 얼마나 좋겠습니까. 기회비용도 줄이고...ㅋㅋㅋ
아! 엉덩이로 투자하기 너무 힘들어용...^0^*...
