| 초고속 인터넷의 승자는 누구일까요? | |||||||||
|
|||||||||
|
-위 내용에 데이콤이 주로 언급되어 제가 얼마전 만들어 보았던 데이콤 실적에 대한 참고 자료입니다..
올해 데이콤의 상반기 잠정 실적과 이를 기반으로 한 05년 예상실적입니다.
간략하게 실적에 대한 설명을 덧붙이자면, 올상반기까지 매출의 상승에 큰변화는 없습니다. 여전히 기업과 공공기관에 대한 네트워크의 도매 및 큰 변동성 없는 통신서비스를 위주로 하기 때문일 것이며 특히 2분기에는 파워콤 소매 진출에 따른 소음을 줄이기 위해 1분기까지 공격적으로 나서던 초고속소매업에 대한 마케팅을 현저히 줄이면서 생긴 결과일겁니다. 그럼에도 불구하고 광랜가입자는 꾸준히 늘어 이미 올해 예상목표치를 벌써 뛰어넘었지만 기존 보라넷가입자의 이탈로 2분기말에는 전체 인터넷소매 매출은 정체된걸로 알고 있습니다.
그리고 올 상반기 분기별 영업이익은 지난해 동기대비 줄었지만 실제 1분기 마케팅비용이 80억가까이 올라간 사실을 감안하여 비교할때 실질적 영업이익의 개선이 내부적으로 일어나고 있는 것이며, 가장 중요한 사실은 데이콤의 제무적 불안요인이었던 높은 상각비용과 금융비용이 꾸준하게 개선되어 가고 있는 결과 올상반기 순이익이 지난해 연간 실적의 70%에 육박하고 있다는 점에 주목해야 될 것입니다. 또한 EBITDA가 순이익대비 상당히 높다는 것은 현재의 매출 유지만으로도 순이익의 개선여지가 상당히 많다고 보아야하겠죠.. 지난해 기준 데이콤의 금융비와 감가상각비가 전체 매출의 24% 이상이였으며 이 구조적 수익성 개선 활동이 지속적으로 이루어지고 있기 때문이죠.. 위 표에는 05'년 연간 순이익 예상치를 상반기예상 순익을 가감없이 2배수한 것이지만 아마 하반기 실적개선폭은 분명 상반기 이상으로 개선될 점을 생각해 본다면 위 표의 수치상 05'년 예상 순이익은 1175원이지만 아마도 실질적인 결과는 1,500원 안팎의 주당순이익을 보일 것으로 예상해봅니다. 참고로 04'년 EPS는 873원이었으며, 현재 BPS는 15,000원 중반대입니다.
성장모델을 겸비한 IT나 통신업종의 프리미엄을 대입해보면 각자 개인적으로 투자에 대한 판단이 서리라 생각합니다.
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
![0714-1[20050714100233].gif](http://file.moneta.co.kr/web_file/images2/hompy/11/0714-1[20050714100233].gif)
어떤 사업자건 수익성과는 별 상관이 없습니다.
아직 vdsl과 flc의 투자비도 못뽑은 상황에서 계속적인 장비업글에 드는 비용을 댄다는것은 출혈경쟁 이상도 이하도 될수없죠.
그리고 100메가급의 서비스를 제공하더라도 백본의 투자가 없이는 절대로 제대로 된 서비스가 될수가 없습니다. 백본의 투자야 말로 향후 유선인터넷시장의 판도를 결정지을 가장 커다란 키포인트가 될것이기 때문에 태광산업이 주도하고 있는 mso들의 성장은 한계가 뚜렷히 나타나게 되어있습니다.
국내독보적인 백본망을 가지고 있는 kt는 이런면에서 아주 유리하다고 할수있습니다. 가만히만 있어도 고객들이 다 넘어오게 되어있으니까요.
또한 이런 막강한 백본덕으로 kt는 어떤 서비스와도 연계가 가능하며 신상품출시도 가장 빠르고 가장 효율적으로 가장 문제점없이 진행할수있다는 것입니다.
vdsl,엔토피아,각종 장비의 전진배치등 메트로이더넷의 신속한 보급은 하나로를 무너뜨릴수있었던 키포인트였다는것이 바로 그 근거입니다.
이것은 인터넷 컨텐츠의 멀티미디어화가 빠르게 진행될수록, 컴퓨터 부품기술이 빠르게 발전할수록 더더욱 커다란 경쟁력으로 다가올것입니다.
이백본의 투자는 비용이 어마어마해서 하나로급의 통신회사도 휘청거리게 할수있기 때문에 아무나 투자결정을 쉽게 내리진 못할겁니다.(광케이블투자가 아닌 모든장비의 업글이 필요하기 때문)
문제는 유선시장을 독식하더라도 kt의 성장비젼에는 문제가있다는데 있습니다. 이때문에 이용경사장이나 남중수사장이 성장돌파구를 찾으려고 모든역량을 집중하는 이유이기도 합니다만,,,글쎄요.
장비업체의 경우는 별로 예기할 필요가 없어지는군요. 광장비라는것들이 한번 설치하면 반영구적이라 지속적인 수익모델은 될수 없다는 것입니다.
그리고 이미 신규아파트들은 2년 전부터 100메가급으로 설치되고 있기때문에 장비업체들의 수익성과 별반 상관이 없다는것이 이미 증명이 되어오고 있습니다.
kt에 장비를 납품하고 있는 다산,로커스,현대,코어세스,미리넷등의 재무재표를 보시면 아실겁니다.
다만 향후의 변수가 될것이 있다면 kt의 와이브로가 돋보이게 될것입니다.
현재 NESPOT이라는 로컬무선시장도 꽤 되는데다가,,,,향후 노트북과 PDA를 사용하는 사람들은 전부 와이브로를 사용할 가능성이 높은 신규 고객이 될것이기 때문입니다.
SK도 포기한마당에 시장을 선점할수 있는 절호의 기회가 될것입니다.
그리고 향후 pc시장의 향방은 노트북이 데스크탑보다 앞설것으로 예측되는바,,,와이브로 시장의 전망은 더더욱 좋다고 할수있겠죠.
솔직히 인터넷시장은 이 와이브로를 빼놓는다면 철저히 레드오션영역으로 투자매력도는 떨어집니다
즉 지금 해놓은 vdsl투자가 막대한데 ftth도 막대함
결국 dsl투자를 적게해놓은 데이콤
거기다가 백본망 kt랑 쌍벽을 이루잖아...
많은 결론이 나지만 결국 유리해지고 있다
