사업보고서를 보다 보면 단기차입금 항목에서 유산스와 기업구매자금대출 이라는 낯설은 용어를 만나게 됩니다. 둘의 의미와 미묘한 차이를 알아두면 기업분석에 도움이 될 것으로 보입니다.

 

1.  유산스 (usance)

 

usance ,유산스는 유전스라고 읽지만, 통상 유산스라고 표기하는 것이 일반화되어 있습니다.

 

사전적 의미는 '환어음의 지급기간' , 어음의 지급방법에는 제시와 더불어 즉시 지급되는 일람출급어음(sight bill)과 지급인이 지급약속을 표명한 후 일정기간 지급이 유예되는 기한부어음(usance bill)이 있습니다.  기한부어음은 수입업자에게 유리한 제도로 무역대금 결제에 널리 이용되고 있는 방식입니다. 수입업자는 어음의 인수에서 지급까지 일정한 유예기간이 설정되어 있기 때문에 그사이 수입화물을 처분하고 그 매각대금으로 어음을 결제할 수 있으므로 그만큼 무역대금의 결제가 원활·용이하게 되며, 또한 수출업자는 유전스 기간만큼 대금회수가 늦어지지만 적기에 상품을 수출할 수 있고 대금회수에도 어려움이 없습니다.  이 때 수입업자가 거래하는 곳이 개설은행이 되며

수출업자가 거래하는 곳이 추심은행이 되어 일종의 이자인 수수료를 챙기게 됩니다.

 

수입업자는 외상거래기간인 유산스를 얻어 운전자금이 부족한 상태에서도 사업을 할 수 있어서 좋고, 거래은행은 실제로 대출은 일어나지 않아도, 지급보증과 약간의 사무편의 제공으로 수수료를 챙길수 있어서 거래가 성립되게 됩니다( 만일 수입업자가 기한에 도달시 대금을 납부하지 않으면 개설은행에서 대신 대금을 지급하게 됩니다).  이를 대지급이 발생되었다고 하며, 약간의 수수료를 챙기려다 큰 코를 다치게 됩니다. 결국 일종의 국제 외상구매라고 보면 되며, 실제로 대출이 일어 나는 것은 아닙니다. 적정한 외상수입 수준이라면 대출이 아니고, 국제외상매입금 정도로 보는 것이 타당합니다.

 

2. 구매자금대출

 

국내에서 당좌어음결제 방식을 개선하기 위해 IMF 이후 만들어진 일종의 상거래 대출입니다.

 

납품업체가 납품일(세금계산서 발행일)로부터 30일 이내 환어음을 발행하여 거래은행에 추심의뢰하고, 구매기업 거래은행에 환어음이 지급제시된(도착된) 날로부터 7일 이내 대출이 일어나는 방식입니다.  납품받은 업체가 받아 놓은 구매자금 대출한도에서 결제가 되며, 구매업체의 신용도와 담보에 따라 이율이 적용됩니다. 이자 부담은 원칙은 구매업체에서 해야되지만 통상, 납품업체에게 전가시켜 세금계산서 발행시 납품금액에서 이자를 차감하도록 압력을 행사하게 됩니다.

 

납품을 받는 기업의 입장에서는 당좌어음을 발행하면 되는데도 굳이 구매자금대출을 받을 이유는 없습니다. 물론 납품업체는 은행에서 대금을 즉시 받을 수 있으니 이자를 대신 내도 좋지만 말입니다. 또한 구매업자의 신용이 좋은 기업이라면 은행에서 너도나도 구매자금을 대출해 주겠지만 실제로는 신용보다는 담보를 제공해야 합니다.

 

통상 납품업체가 당좌어음거래를 싫어하고 즉시 외상대금을 결제해주기를 원하고 구매업체는 사용 기간만큼만 이자를 내고

자금운용규모를 작게 가져가기 위해서 구매자금대출을 이용하게 됩니다. 하지만 결국 운전자금을 차입하기 위한 단기차입금입니다.

 

3. 유산스와 구매자금의 차이

 

국외 외상거래와 국내 외상거래

지급보증 형식(대출이 발생안됨) 과 실제 대출이 발생된다는

차이가 있습니다.

 

4. 기업분석시 유의사항

 

유의할 점은 유산스와 구매자금대출, 외상매입금 잔액이

적정한 지를 봐야합니다. 만일 매출규모가 늘지 않았음에도 불구하고  유산스나 구매자금대출만 늘어 났다면, 대출금을 다른 곳에  유용하거나 자금사정이 나빠지고 있는 것으로 봐도 무방합니다.

 

가장 좋은 것은 현금이 많아 즉시 결제하여 주는 것이지만, 그렇게 자금상황이 좋은 기업이 드문 상황입니다.투자자의 입장에서는 단기차입금 내역을 보고 유산스와 구매자금대출이 있다면, 외상매입금 추이를 유심히 보셔야 합니다.

 

만일 다른 단기차입금은 없고 실제로 원재료의 수입을 위한 유산스 거래만 있다면, 실제로는 대출이 없는 기업으로 봐도 되고, 국제외상거래를 이용하는 건실한 기업으로 생각해도 괜찮습니다.

 

5.실제 적용사례

한국팩키지의 재무제표 부속명세서상의 단기차입금항목을 봅시다. 동사의 단기차입금은 전부 유산스이며 일반 운영자금대출은 없습니다. 주요 매입액중 하나인 우유팩 원지를 수입하는 외상매입을 위한 것이므로,  기업회계 기준상 형식적으로는 외화단기차입금으로 보고 있지만,  일반자금대출 같은  단기차입금과는 다르게 봐야 합니다. 이율이 엄청 싸지요?  이런 업체가 차입금이 많은 것으로 착각되어서 시장에서 싸게 거래되고 있다면, 여러분은 이제 좋은 투자대상기업을 발견한 것입니다.

 

 단기차입금명세서

(단위 : 백만원)

구 분	과 목	차입처	종 류	금 액	이자율	비 고
국 내	외화단기차입금	한미은행	USANCE	1,510	1.5%~2.1%
		외환은행	"	3,213	"
		하나은행	"	3,202	"
		소 계		7,925
해 외	-	-		-
		소 계		-
합 계				7,925