¹Ú ȸ°è»çÀÇ À繫Á¦Ç¥ ºÐ¼®¹ý In 2015
- ÁöÀºÀÌ: ¹Úµ¿Èì
- ÃâÆÇ»ç: ºÎÅ©¿Â / 2015-01 / 372ÂÊ / \25,000
ȸ°è»çÀÎ ÀúÀÚ´Â ÀÏ¹Ý ±â¾÷ÀÇ È¸°è°¨»ç¿Í ÄÁ¼³Æà µî ȸ°è»ç °íÀ¯ ¾÷¹« ¿Ü¿¡µµ ¿ÜºÎ ±â°ü¿¡¼ °Àǵµ ÇÏ°í Àü°øÀ» È°¿ëÇÑ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÅëÇØ °¡¿Ü ¼öÀÔµµ ¾ò´Â µî ¹«Ã´ È°µ¿ÀûÀÎ ºÐÀ¸·Î º¸ÀÔ´Ï´Ù. ´õ±¸³ª Àúµµ ȸ¿øÀ¸·Î Âü°¡ÇÏ°í ÀÖ´Â, °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÁöÇâÇÏ´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚ Ä«Æä¿¡¼ ÀÚ½ÅÀÇ Áö½ÄÀ» ¾Æ³¦ ¾øÀÌ ³ª´²ÁÖ´Â Áö½Ä±âºÎÀÚÀ̱⵵ ÇÕ´Ï´Ù.
Àú´Â ȸ°è»ç´Â ¾Æ´ÏÁö¸¸, ȸ°èÇÐÀ» Àü°øÇß°í ±â¾÷¿¡¼ À繫°ü·Ã ¾÷¹«¸¦ ÇÏ¸é¼ ¿©À¯ÀÚ±ÝÀ» ºÒ¸®´Â ¹æÆíÀ¸·Î ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù. ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ À§Çؼ´Â À繫Á¦Ç¥¸¦ ÀÐÀ» ¼ö ÀÖ´Â ´É·ÂÀÌ ÇÊ¿äÇѵ¥, ÀÌ´Â ¿îÀüÀ» Çϱâ À§Çؼ´Â ¿îÀüÀ» ¹è¿ö¾ß ÇÏ´Â °Í¸¸ÅÀ̳ª ´ç¿¬ÇÏ´Ù°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù.
Çб³¸¦ Á¹¾÷ÇÑ ÀÌÈÄ Ãß°¡ Áö½ÄÀ» ¾ò±â À§ÇØ À繫°ü·Ã Ã¥À» ºÁ¾ß ÇÒ Çʿ伺À» ´À³¢Áö ¾Ê¾Ò°í, Çö½ÇÀûÀ¸·Î IFRS¿Í °ü·ÃÀÌ ¾ø´Â ÀÛÀº ±â¾÷¿¡¼ ±Ù¹«Çϱ⠶§¹®À̱⵵ ÇÕ´Ï´Ù. ±×·¡¼ ¿ä ±Ù·¡ ȸ°èÁ¦µµ°¡ Å©°Ô ¹Ù²î¾úÀ½¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¿øÄ¢Àº »·ÇÏ´Ù´Â ÀÌÀ¯·Î Â¥±é±â ½ÄÀÇ Á¤º¸ º¸¿ÏÀ¸·Î ºÎÁ·ÇÔÀ» ÇØ°áÇÏ¿´½À´Ï´Ù.
¿ì¿¬È÷ ÀÌ Ã¥À» ¼Ò°³ ¹Þ¾Æ ÀÐ°Ô µÇ¾ú½À´Ï´Ù. ÀúÀÚ´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ Çϴ ȸ°è»ç´ä°Ô ÅõÀÚ°üÁ¡¿¡¼ È°¿ëÇÒ ¸¸ÇÑ ³»¿ëÀ» ¸¹ÀÌ ´ã°í ÀÖ½À´Ï´Ù. ÀúÀÚ´Â ¸Ó¸®¸»¿¡¼ ȸ°è¸¦ óÀ½ ¹è¿ì°íÀÚ ÇÏ´Â »ç¶÷ºÎÅÍ ±â¾÷À̳ª ±ÝÀ¶±â°üÀÇ È¸°è Á¤º¸ ÀÌ¿ëÀÚµé±îÁö ÆíÇÏ°Ô º¼ ¼ö Àִ åÀ» ¸ñÇ¥·Î Àú¼úÇß´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ƯÈ÷ ½Ç¿ëÀûÀÎ ¸éÀ» °Á¶ÇÏ¿´´Ù´Âµ¥, 100% ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚÀÇ °üÁ¡¿¡¼ ÀÌ Ã¥À» Àоú´ø Àú·Î¼±, ÀúÀÚÀÇ Àǵµ°¡ Àß ¹Ý¿µµÇ¾ú°í ±×·¡¼ ¾òÀº °ÍÀÌ ¸¹¾Ò½À´Ï´Ù.
ÀúÀÚ´Â 1Àå¿¡¼ ȸ°èÀÇ ±âº» ¿ø¸®¸¦ °£·«ÇÏ°Ô ¼³¸íÇÑ ´ÙÀ½ 6°³ÀÇ ÀåÀ¸·Î ³ª´² ±âº» À繫Á¦Ç¥ 4°¡Áö¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î ¿¹Á¦¸¦ °çµé¿© ¼³¸íÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù. Ã¥À» ÀÐÀ¸¸é¼ ÅõÀÚ¸¦ À§ÇØ ¿ä±äÇÏ°Ô »ç¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ°Ú´Ù ½Í¾ú´ø ºÎºÐÀ» À§ÁÖ·Î µû·Î Á¤¸®ÇØ µÎ°í ½Í¾ú´ø ºÎºÐÀ» ¿Å±é´Ï´Ù.
1. 4°¡Áö À繫Á¦Ç¥
1) À繫»óÅÂÇ¥: ÀÚ»ê = ºÎä + ÀÚº»À¸·Î ±¸¼º µÈ, ±â¸» ½ÃÁ¡ ±âÁØÀÇ À繫 »óŸ¦ º¸¿©ÁØ´Ù.
2) ¼ÕÀÍ°è»ê¼: ¼öÀÍ°ú ºñ¿ë µîÀ¸·Î ±¸¼º µÈ, ȸ°è ±â°£ÀÇ °æ¿µ¼º°ú¸¦ º¸¿©ÁØ´Ù.
3) Çö±ÝÈ帧ǥ: ¹ß»ýÁÖÀÇ¿¡ ÀÇÇØ ÀÛ¼º µÈ À繫»óÅÂÇ¥¿Í ¼ÕÀÍ°è»ê¼¸¦ ¹ÙÅÁÀ¸·Î ½ÇÁ¦ Çö±ÝÈ帧À» Ç¥½Ã
4) ÁÖ¼®»çÇ×: À繫Á¦Ç¥¿¡ Ç¥½ÃµÈ °¢ °èÁ¤°ú¸ñÀÇ ±¸¼º¿ä¼Ò¿Í °¢Á¾ ±¸Ã¼ÀûÀÎ Á¤º¸ ¼ö·Ï
2. À繫»óÅÂÇ¥ – µ¿ ¾÷Á¾ ±â¾÷°úÀÇ ºñ±³Çؼ ÀûÁ¤ ¿©ºÎ¸¦ ÆÇ´ÜÇÏ´Â °ÍÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù.
1) ¼øÇö±ÝÀÚ»êÀ» ÆľÇÇÏ´Â °ÍÀº ¾ÈÁ¤¼º°ú À繫 °ÇÀü¼ºÀ» È®ÀÎÇϴµ¥ ±× ¸ñÀûÀÌ ÀÖ´Ù.
2) ¸ÅÃâä±ÇÀ» °ËÅäÇÒ ¶§ °¡Àå ÁßÁ¡ÀûÀ¸·Î ºÁ¾ß ÇÒ °ÍÀº ¸ÅÃâä±ÇÀÇ È¸¼ö°¡ Á¤»óÀûÀ¸·Î Àß µÇ´Â°¡, ¶¼ÀÏ °¡´É¼ºÀº ¾ø´Â°¡ ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
3) ÀÏ°ü¼º ÀÖ°Ô Àû¿ëµÇ¾î ¿À´ø ´ë¼Õ¼³Á¤·üÀÌ ±Þ°ÝÈ÷ º¯ÈÇß´Ù¸é ÀÌ·± Á¤È²µé°ú ´õºÒ¾î º¹ÇÕÀûÀ¸·Î °í·ÁÇؼ ÆÇ´ÜÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
4) ¸ÅÃâä±ÇÀÇ Á¶±â Çö±Ýȸ¦ À§ÇØ ÀÌ¿ëÇÏ´Â ÆÑÅ丵À» ÀÌ¿ëÇÒ °æ¿ì »óȯû±¸±Ç ¿©ºÎ¸¦ µûÁ®¾ß ÇÑ´Ù.
5) Àç°íÀÚ»ê: ÃÖ¼ÒÇÑ ¿ø°¡º¸´Ù ³ôÀº °¡°Ý¿¡ ½ÃÀå¿¡¼ ÆÈ·Á¾ß ÀÚ»êÀ¸·Î¼ÀÇ °¡Ä¡°¡ ÀÖ´Ù.
6) ¸Åµµ°¡´É±ÝÀ¶ÀÚ»ê: ¹Ì½ÇÇö¼ÕÀÍ(Æò°¡Â÷¼ÕÀÍ)À» ÀÚº»°èÁ¤¿¡ ¹Ý¿µÇÔÀ¸·Î½á ´ç±â ¼ÕÀÍ°è»ê¼¿¡ ¹Ý¿µÀÌ µÇÁö ¾ÊÁö¸¸ ¾ðÁ¦¶óµµ ¼ÕÀÍÀÌ Çö½ÇÈ µÉ ¼ö ÀÖÀ¸¹Ç·Î ÁÖÀÇÇؼ °ËÅäÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
7) À¯ÇüÀÚ»ê: °¨°¡»ó°¢À» ÅëÇÑ Á¤»óÀûÀÎ Àڻ갡ġ °¨¼Ò°¡ ¾Æ´Ñ À¯ÇüÀÚ»ê¼Õ»óÂ÷¼Õ µîÀ» ÅëÇÑ ¼Õ½Ç 󸮰¡ ÁÖ±âÀûÀ¸·Î ¹ß»ýÇÑ´Ù¸é, ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀ» ÁÁ°Ô ÇÏ·Á´Â µîÀÇ ¼û°ÜÁø Àǵµ¸¦ ÀǽÉÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
8) ¸ÅÀÔ乫: ¸ÅÃâä±ÇÀÇ È¸¼ö°¡ Á¤»óÀûÀ¸·Î ÀÌ·ç¾îÁö´ÂÁö¸¦ µûÁöµíÀÌ ¸ÅÀÔ乫°¡ Á¤»óÀûÀ¸·Î °áÁ¦µÇ´ÂÁö¸¦ È®ÀÎÇÑ´Ù. -> ¸ÅÀÔ乫ȸÀüÀ²
9) ¿ì¹ß乫: À繫»óÅÂÇ¥¿¡´Â ³ªÅ¸³ªÁö ¾ÊÁö¸¸ ÁÖ¼®¿¡ Ç¥½ÃµÇ´Â ¿ì¹ß乫¸¦ ÁÖÀÇ ±í°Ô ºÐ¼®ÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
3. ¼ÕÀÍ°è»ê¼
1) º¸¼öÁÖÀÇ: ¼Õ½ÇÀÌ ¿¹»óµÇ´Â ½ÃÁ¡¿¡ Áï½Ã ´ç±â ºñ¿ëÀ¸·Î ÀνÄÇØ¾ß ÇÑ´Ù. – °Ç¼³, Á¶¼± µî ¼öÁÖ »ê¾÷
2) ±ÝÀ¶¾÷: ¼øÀÌÀÚ¼öÀÍÀÌ ÃÑ ¼ÕÀÍ¿¡¼ Àý´ëÀûÀÎ ºñÁßÀ» Â÷ÁöÇϹǷΠ¹Ýµå½Ã üũÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
3) ÁÖ´çÀÌÀÍ(EPS): ÁÖ´çÀÌÀÍÀ» ÁÖ°¡¿Í ºñ±³ÇÏ´Â °Íº¸´Ù ´ç±â¼øÀÌÀÍÀ» ½Ã°¡ÃѾװú ºñ±³ÇÏ´Â °ÍÀÌ È¿À²Àû.
4) Èñ¼®ÁÖ´çÀÌÀÍ: ±âº»ÁÖ´çÀÌÀÍ°ú Â÷ÀÌ°¡ Å« °æ¿ì ¹Ýµå½Ã ÁÖ¼®»çÇ׿¡ µé¾î°¡¼ º¸ÅëÁַΠû±¸ °¡´ÉÇÑ Áõ±ÇÀÌ ¾ó¸¶³ª µÇ´ÂÁö È®ÀÎÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
4. ¿¬°áÀ繫Á¦Ç¥
1) ¿¬°áÀ繫Á¦Ç¥ ÀÛ¼º¹ý: ÅõÀÚÀÚº»»ó°è Á¦°Å -> ³»ºÎ°Å·¡ Á¦°Å -> ¹Ì½ÇÇö¼ÕÀÍ Á¦°Å
5. Çö±ÝÈ帧ǥ -> À繫»óÅÂÇ¥¸¦ ÅëÇØ Çö±Ý/¿¹±Ý°ú ±ÝÀ¶Â÷ÀÔ±ÝÀ» µûÁö´Â °ÍÀ¸·Î ÃæºÐÇÏ´Ù°í »ý°¢Çß¾ú´Âµ¥, Çö±ÝÈ帧ǥ ºÐ¼®À» ÅëÇØ ´Ù¸¥ °¢µµ¿¡¼ ±â¾÷ÀÇ À繫 È°µ¿À» µûÁ®º¼ ¼ö ÀÖÀ½À» ¾Ë°Ô µÇ¾ú½À´Ï´Ù.
1) ¿µ¾÷È°µ¿À¸·Î ÀÎÇÑ Çö±ÝÈ帧: ¹Ì¼öä±Ç, Àç°íÀÚ»ê Áõ°¡¿¡ µû¸¥ Çö±Ý À¯ÀÔ ¾ø´Â ÀÌÀÍ Áõ°¡
2) ÅõÀÚÈ°µ¿À¸·Î ÀÎÇÑ Çö±ÝÈ帧: ÀûÀýÇÑ ÅõÀÚÀÎÁö È®ÀÎ
3) À繫Ȱµ¿À¸·Î ÀÎÇÑ Çö±ÝÈ帧: Â÷ÀÔ±Ý Áõ°¡ ºÎ¹®À» ÁßÁ¡ °ËÅä
6. ÁÖ¼®»çÇ×
1) Ư¼ö°ü°èÀÚ¿ÍÀÇ °Å·¡ ³»¿ª: ¸ÅÃâóÀÇ ¼º°Ý(´Ù¾ç¼º/¾ÈÁ¤¼º)À» ÅëÇØ ÇâÈÄ Àü¸ÁÀ» ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
2) ºÎ¹® Á¤º¸: ¸ÅÃâó/ ¸ÅÃâÁö¿ª µîÀÇ ÀڷḦ ÅëÇØ ÇâÈÄ Àü¸ÁÀ» ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
7. ÁÖ¿ä À繫ºñÀ²
1) ½ÃÀå°¡Ä¡ºñÀ²: 1-1) PER 1-2) PBR 1-3) EV/EBITDA
2) ¼öÀͼº ºñÀ²: 2-1) ROE 2-2) ROA 2-3) ROS(¸ÅÃâÃÑÀÌÀÍ·ü)
3) ¼ºÀ强 ºñÀ²: 3-1) ÃÑÀÚ»êÁõ°¡À² 3-2) ¸ÅÃâ¾×Áõ°¡À² 3-3) ¿µ¾÷ÀÌÀÍÁõ°¡À² 3-4) ¼øÀÌÀÍÁõ°¡À²
4) ¾ÈÁ¤¼º ºñÀ²: 4-1) ºÎäºñÀ² 4-2) ÀÌÀÚº¸»óºñÀ² 4-3) ÀÚ±âÀÚº»ºñÀ²
5) À¯µ¿¼º ºñÀ²: 5-1) À¯µ¿ºñÀ² 5-2) ´çÁºñÀ²
ȸ°è Àü°øÀÚÀÎ Àú·Î¼´Â ÀÌ Ã¥ÀÌ ºñ±³Àû ½±°Ô Àú¼úµÇ¾ú°í ÅõÀÚÀÇ °üÁ¡¿¡¼ ÁÖÀÇ ±í°Ô »ìÆì¾ß ÇÒ Ç׸ñ°ú ¼öÄ¡¿¡ ´ëÇØ ¸¹Àº °ÍÀ» ¹è¿ï ¼ö ÀÖ¾ú´Ù°í »ý°¢ÇÏÁö¸¸, ȸ°è Ãʺ¸ÀÚÀÇ ÀÔÀå¿¡¼´Â ¾î¶»°Ô ¹Þ¾ÆµéÀÏÁö ÆÇ´ÜÀÌ ¾î·Æ½À´Ï´Ù. ±×·¸´õ¶óµµ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ Çϸé¼/Çϱâ À§ÇØ, À繫Á¦Ç¥ Àд ¹ýÀ» ¹è¿ì·Á´Â ºÐÀÌ Ã³À½ ½ÃÀÛÇϴ åÀ¸·Î¼´Â ±¦ÂúÀ» °Í °°½À´Ï´Ù. °£È¤ ÁöÀÎÀ¸·ÎºÎÅÍ À繫Á¦Ç¥¸¦ ½±°Ô ¹è¿ï ¼ö Àִ åÀ» ¼Ò°³ÇØÁáÀ¸¸é ÇÏ´Â ºÎŹÀ» ¹ÞÀ» ¶§ ¸¶´Ù, Çб³¿¡¼ ¹è¿î Ã¥ ¸»°í´Â µû·Î º» Ã¥ÀÌ ¾ø´Ù¸ç °ÅÀýÇß¾ú´Âµ¥, ÀÌ Ã¥À» ¼Ò°³Çϸé Å©°Ô ¿ø¸ÁÀº µèÁö ¾Ê°Ú´Ù´Â »ý°¢ÀÌ µé¾ú½À´Ï´Ù.