°¡Ä¡ÅõÀÚ´Â ¿Ç´Ù Value Investing Makes Sense in 2016
- ºÎÁ¦: À帶¸®
¿¡º£À̾߸£ÀÇ ¼º°øÅõÀÚ À̾߱â
ÁöÀºÀÌ: À帶¸® ¿¡º£À̾߸£(1940-01-23~
Jean-Marie Eveillard)
¿Å±âÀÌ: ±è»ó¿ì
ÃâÆÇ»ç: ºÎÅ©¿Â / 2021-06
/ 266ÂÊ / \18,500
ÀúÀÚÀÎ À帶¸® ¿¡º£À̾߸£´Â Ä¿Å© Ä«ÀÜÁö¾ÈÀÌ °¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ ´ë°¡µéÀ» ÀÎÅͺäÇؼ Á¤¸®ÇÑ Ã¥, [°¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ¸»ÇÑ´Ù VALUE Investing with the
Masters in 2002]¿¡¼ óÀ½ ¸¸³µ½À´Ï´Ù. ÅõÀÚ¿Í °ü·ÃµÈ ´Ù¸¥ Ã¥¿¡¼µµ °¡²ûÀº
±×¿¡ ´ëÇÑ ¾ê±â¸¦ µéÀ» ¼ö ÀÖ¾úÁö¸¸ Á¤ÀÛ Á¤º¸¸¦ ¾ò±â ¾î·Á¿î Àι°À̾ú´Âµ¥¿ä. ±×·¡¼ ±×°¡ ÀÚ½ÅÀÇ »î°ú
ÅõÀÚ ¿©Á¤ ±×¸®°í ÅõÀÚ ¹æ¹ý±îÁö Á¤¸®ÇÑ À̹ø Ã¥ÀÌ Àú¿¡°Ô´Â ¹«Ã´ ¹Ý°©°í °í¸¶¿î Àçȸ¿´½À´Ï´Ù.
Ãßõ»ç¸¦ ¾´ Á¦À̽¼ Ã÷¹ÙÀÌÅ©´Â ¿¡º£À̾߸£¿¡ ´ëÇØ ±×´Â ±×°¡ ¿Ç´Ù´Â °ÍÀ» ½ÃÀåÀÌ Áõ¸íÇØÁÙ ¶§±îÁö ¡®°íÅë
¹ÞÀ»¡¯ Áغñ°¡ µÈ ÅõÀÚÀÚ¶ó°í Çߴµ¥, °ú¿¬
°¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÇ ¹Ù¶÷Á÷ÇÑ ÀÚ¼¼¸¦ ÁöÀûÇÑ °ÍÀ̶ó°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù.
¼¹®¿¡¼ ÀúÀڴ åÀ» ¾²¸é¼ µÎ °¡Áö ¸ñÇ¥¸¦ ¿°µÎ¿¡ µÎ¾ú´Ù°í °í¹éÇϴµ¥¿ä.
°¡Ä¡ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ÀúÀÇ »ý°¢°ú ¶È°°¾Æ¼ ¸¶Ä¡ ¾î·Á¿î ½ÃÇè¿¡ ÇÕ°ÝÇÑ °Í °°Àº ±â»ÝÀ» ´À²¼½À´Ï´Ù.
1.
°¡Ä¡ÅõÀڴ Ÿ´çÇÑ ÅõÀÚ¹ýÀ̸ç
2.
Àå±âÀûÀ¸·Î È¿°úÀûÀÌ´Ù.
ÀúÀÚ´Â º¥Àú¹Î ±×·¹À̾ö°ú ¿ö·± ¹öÇÍÀ» ±âÁØÀ¸·Î ÀÚ½ÅÀÇ ÅõÀÚ°üÀ» ¸¸µé¾ú±â¿¡ Ã¥ Àд ³»³» Áñ°Å¿ü½À´Ï´Ù. ¸¾ÀÌ ÅëÇÏ´Â »ç¶÷°ú ÀÚ¸®¸¦ ÇÔ²²ÇÏ¸é ½Ã°£ÀÌ Èĵü °¡´Â °Íó·³ ¸»ÀÌÁÒ. ±×ÀÇ
ÅõÀÚ°üÀÌ ¸¸µé¾îÁø °úÁ¤°ú ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ »ç·Ê¸¦ º¸¸é¼ Ã¥ ºÐ·®ÀÌ Á»´õ ¸¹¾ÒÀ¸¸é ÁÁ¾ÒÀ» ÅÙµ¥ ÇÏ´Â ¾Æ½¬¿òÀ» °®±âµµ Çß½À´Ï´Ù.
ÁÁ¾Ò´ø ±ÛÀ» ¿Å±â´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î Á¤¸®Çغ¾´Ï´Ù.
°¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÇ °íÅë
°¡Ä¡¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â Àå±âÅõÀÚÀÚ°¡ µÇ±â À§ÇØ ¶§·Î´Â º¥Ä¡¸¶Å©¿¡ µÚÁú ¼ö ÀÖ´Ù´Â °Í, ´Ù½Ã ¸»ÇØ °íÅëÀ» ¹Þ¾Æµé¿©¾ß ÇÑ´Ù.
Àΰ£Àº º»´ÉÀûÀ¸·Î °íÅëÀ» ÇÇÇÏ·Á Çϱ⠶§¹®¿¡ À̸¦ ¹Ì¸® ¹Þ¾ÆµéÀ̱â¶õ ¸Å¿ì ¾î·Á¿î ÀÏÀÌ´Ù. ¹Ù·Î ÀÌ ¶§¹®¿¡ °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ´Â »ç¶÷ÀÌ ±×·¸°Ô ¸¹Áö ¾ÊÀº °ÍÀÌ´Ù.
º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀ¸·ÎºÎÅÍ ¹è¿î 3°¡Áö
1. ¹Ì·¡´Â ºÒÈ®½ÇÇÏ´Ù.
2. ¹Ì·¡°¡ ºÒÈ®½ÇÇϱ⠶§¹®¿¡ ¾ÈÀü¸¶Áø°ú ºÐ»êÅõÀÚ°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù.
3. ÅõÀÚ´Â ±â¾÷ÀÇ ÀϺκÐÀ» ¼ÒÀ¯ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
- Á¾ÀÌ ÂÉ°¡¸®¸¦ ¸Å¸ÅÇÏ´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï´Ù.
(ÇØÀÚ¸¦ °¡Áø)ÁÖ½Ä
¸Åµµ ½Ã±â
ÇÑ ±â¾÷ÀÌ º¹¸®¼öÀÍÀ» ³»´Â ÁÁÀº ¡®ÇØÀÚ ±â¾÷¡¯À̶ó°í (¿Çµç Ʋ¸®µç)È®½ÅÇÑ´Ù¸é, ÁÖ°¡°¡ Á¶±Ý ȤÀº ´Ù¼Ò °ú´ëÆò°¡µÇ¾ú´Ù°í Çؼ ¸ÅµµÇؼ´Â ¾È µÈ´Ù. ±×·¯³ª
ÁÖ°¡°¡ Å©°Ô °ú´ëÆò°¡µÇ¾ú´Ù¸é, ÃÖ¼ÒÇÑ º¸À¯·®ÀÇ ÀϺδ ¸ÅµµÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
ÅõÀÚ¿¡¼ ½ÇÆÐÇÏ°Ô ¸¸µå´Â Àΰ£ÀÇ º»¼º
Àγ»ÇÏÁö ¸øÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ¾ê±â´Â ½¢ÇÏ°Ô µé¾úÁö¸¸ 26³â(1979~2004³â) µ¿¾È
4,400%, ¿¬º¹¸®¼öÀÍ·ü 15.8%¸¦ ¿Ã¸° ÀúÀÚµµ ¿¹¿Ü´Â ¾Æ´Ï¾ú½À´Ï´Ù. IT¹öºíÀÌ ¹ú¾îÁ³´ø 1998³â~2000³â±îÁö
»óȲ¿¡ ´ëÇÑ ÀúÀÚÀÇ È¸°í´ãÀº ¿µÈÀÇ ÇÑ Àå¸éÀÔ´Ï´Ù.
ÀúÁ¶ÇÑ ½ÇÀûÀÌ 1³â°£ °è¼ÓµÇÀÚ ÅõÀÚÀÚµéÀº ºÒÆíÇØÇß°í, 2³â°£ Áö¼ÓµÇÀÚ °ÝºÐÇßÀ¸¸ç, 3³âÀÌ Áö³ ÈÄ¿¡´Â ¶°³ª¹ö·È´Ù.
3³â µ¿¾È ÅõÀÚ±ÝÀÇ 70%°¡
ºüÁ®³ª°¬´Ù°í Çϴµ¥¿ä. ±×·¡µµ ¾Æ¿¹ Æݵ带 û»êÇÒ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø¾ú´ø ŸÀÌ°Å ÆݵåÀÇ ·Î¹öÆ® ÁÙ¸®¾Æ´Ïº¸´Ù´Â
ÇüÆíÀÌ ³ª¾Ò´ø ¸ð¾çÀÔ´Ï´Ù.
±×¸®°í °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÇ ¿Ü·Î¿ò
±ºÁßÀÌ ³¶¶°·¯Áö·Î ´Þ·Á°¡°í ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë°í ÀÖ´õ¶óµµ, ±ºÁß°ú
¸Ö¸® ¶³¾îÁ® ÀÖ±â¶õ »ç½Ç ½¬¿î ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï´Ù.
°¡Ä¡ÅõÀÚÀÚ°¡ ¾Æ´Ñ ´Ù¸¥ ´ë´Ù¼ö ÅõÀÚÀÚµéÀº, ÀÌ·± ¹®Á¦¿¡ ´ëÇØ
°í¹ÎÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ±ºÁß ¼Ó¿¡ ÀÖ´Â °ÍÀÌ ´õ µû¶æÇÏ´Ï±î ¸»ÀÌ´Ù.
¿ö·± ¹öÇÍÀº Àå±âÀûÀ¸·Î ¼º°øÇÑ ÅõÀÚÀÚ°¡ µÇ±â À§ÇØ ÇÊ¿äÇÑ °ÍÀº ³ôÀº IQ°¡
¾Æ´Ï¶ó ±âÁúÀ̶ó°í ¸»ÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù. ³»°¡ º¸±â¿¡ ÀÌ ¸»Àº, ¡®ÀûÀýÇÏ´Ù°í
»ý°¢µÉ ¶§¡¯¸é ±â²¨ÀÌ ±ºÁß°ú ¹Ý´ë·Î °¥ ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù.
ÁöÁÖȸ»ç ÅõÀÚ
°¡Ä¡¿¡ ºñÇØ ÀúÆò°¡µÈ ÁöÁÖȸ»ç¿¡ ÅõÀÚÇÔÀ¸·Î½á ¾ò´Â 2°¡Áö ÇýÅÃ
1. ÁÖ°¡°¡ ¼øÀڻ갡ġº¸´Ù ºü¸£°Ô »ó½ÂÇÔÀ¸·Î½á ÇÒÀÎÀ²ÀÌ Á¼ÇôÁö°Å³ª
¾ø¾îÁø´Ù.
2. ÁöºÐÀÌ ÅõÀÚµÈ °è¿»çµéÀÇ °¡Ä¡ »ó½ÂÀ¸·Î ¼øÀڻ갡ġ°¡ »ó½ÂÇÑ´Ù.
¾à¼¼Àå¿¡¼´Â °è¿ »óÀå»çµéÀÇ ÁÖ°¡°¡ ½ÎÁö¸é ÁöÁÖ»ç ÁÖ°¡ÀÇ ÇÒÀÎ ÆøÀº ´õ Ä¿Áö´Â ¹Ý¸é, °¼¼Àå¿¡¼´Â °è¿»çµéÀÇ ÁÖ°¡°¡ ¿Ã¶óµµ ´ú ¿À¸¥´Ù. µû¶ó¼ ÁöÁÖ»ç
ÅõÀÚ·Î ÀÌÀÍÀ» º¼ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀº °è¿»çµéÀÇ ÁÖ°¡°¡ ½ÎÁ³´Âµ¥ ÁöÁÖ»ç ÁÖ°¡ÀÇ ÇÒÀÎ ÆøÀº ´õ È®´ëµÇ¾î »ç½Ç»ó ÀÌÁßÇÒÀÎÀÌ ¹ß»ýÇÑ ¾à¼¼Àå¿¡¼ ÁöÁÖ»ç ÁÖ½ÄÀ»
¸Å¼öÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
- ÇØ¿Ü¿¡¼µµ ÁöÁÖ»ç ÁÖ½ÄÀº ÀúÆò°¡µÇ¾î °Å·¡µÇ´Â ¸ð¾çÀÔ´Ï´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó ÁֽĽÃÀå¿¡¼µµ °¡Àå ÀúÆò°¡µÈ ¾÷Á¾ÀÇ Çϳª°¡ ÁöÁÖȸ»çÀä. Àúµµ
½Î±â ¶§¹®¿¡ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ÁöÁÖȸ»ç ÁÖ½ÄÀÌ Àֱ⠶§¹®¿¡, ÀúÀÚÀÇ ¼³¸íÀÌ °í¸¿±â±îÁö Çß½À´Ï´Ù.
Ç×°ø»ç ÅõÀÚ ½ÇÆп¡¼ ¹è¿î ±³ÈÆ
¼øÀڻ갡ġ¸¦ Ãß»êÇÑ ÈÄ À̸¦ ½ÃÀå°¡¿Í ºñ±³ÇØ ÅõÀÚÇÒ ¶§´Â Àڻ갡ġ¸¦ °¡´ÉÇÑ Á¤È®È÷ ¾Æ´Â °Ô Áß¿äÇÏ´Ù. ÇØ´ç ±â¾÷ÀÇ ºÎä°¡ ¸¹À» ¶§´Â ƯÈ÷ ´õ ±×·¸´Ù.
ºÎä°¡ ³Ê¹« ¸¹À¸¸é¼µµ °æ±â¸¦ Ÿ´Â ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ´Â ÇÇÇÏ´Â °ÍÀÌ ÃÖ¼±ÀÌ´Ù.
Çö±ÝºñÁß
ÃæºÐÇÑ ÅõÀÚ±âȸ¸¦ ãÀ¸¸é Çö±ÝÀÌ °ÅÀÇ ¾ø°Ô µÇ°í, ÀûÀýÇÑ ÅõÀÚ±âȸ¸¦
ãÁö ¸øÇϸé Çö±ÝÀÌ ½×ÀδÙ. µû¶ó¼ ¿ì¸®¿¡°Ô Çö±ÝÀº ¡®ÅõÀÚÇÏ°í
³²Àº µ·¡¯ÀÌ´Ù.
ÀúÀÚÀÇ °¡Ä¡ÅõÀÚ ¿©Á¤
1962³â, ÇÁ¶û½º
¼Ò½Ã¿¡Å× Á¦³×¶öÀºÇà¿¡ Áõ±Ç¾Ö³Î¸®½ºÆ®·Î ÀÔ»ç
1968³â, ´º¿åÁöÁ¡
ºÎ´ëÇ¥ – ºñ·Î¼Ò º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀ̶ó´Â Á¸À縦 ¾Ë°Ô µÊ
1975³â, Æĸ®·Î
º¹±Í, Æݵ带 ¿î¿ëÇßÀ¸³ª ÅõÀÚÀ§¿øȸÀÇ ¹Ý´ë·Î °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÇÒ ¼ö ¾ø¾úÀ½
1978³â, ´º¿åÁöÁ¡À¸·Î
ÀüÁ÷ – 1,500¸¸ ´Þ·¯ ÆÝµå ¿î¿ë
- ºñ·Î¼Ò °¡Ä¡ÅõÀÚ ¹æ¹ýÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀ» ¿î¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ¾úÀ½
- Á÷Àå»ýÈ°À» ½ÃÀÛÇÑ ÀÌÈÄ
15³â µ¿¾ÈÀº ½Ã°£À» ³¶ºñÇß´Ù°í Æò°¡ÇÔ
- óÀ½ 5³âÀº ¾î¶»°Ô
ÅõÀÚÇØ¾ß ÇÒÁö ¸ô¶ú°í, ´ÙÀ½ 10³âÀº °¡Ä¡ÅõÀÚ¹ýÀ» ¾Ë¸é¼µµ
»ç¿ëÇÒ ¼ö ¾ø¾ú±â ¶§¹®
- 1993³â, ±×·¹À̾ö
ÅõÀÚ¹ý¿¡¼ ¿ö·± ¹öÇÍ ÅõÀÚ¹ýÀ¸·Î À̵¿
* ÆÝµå ¿î¿ëÀÚ»ê: 1987³â, 1¾ï ´Þ·¯ – 1993³â, 10¾ï
´Þ·¯ – 1997³â, 65¾ï ´Þ·¯ – 2000³â±îÁö 70% Ãà¼Ò ÈÄ –
2015³â ÇöÀç, 900¾ï ´Þ·¯
¸¶¹«¸®
¸í¹éÇÑ °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚÀÎ À帶¸® ¿¡º£À̾߸£ÀÇ Æ¯ÀÌÇß´ø Á¡Àº ÅõÀÚÀÚ»êÀ¸·Î½á ±Ý¿¡ ´ëÇÑ °üÁ¡ÀÔ´Ï´Ù. Á¦¹ý ¸¹Àº ºÐ·®À» ÇÒ¾ÖÇؼ ±Ý ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇØ ¼³¸íÇϸé¼, ±ÝÀº ÀÎÇ÷¹À̼ǰú
µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¸ðµÎ¸¦ ÇìÁöÇÏ´Â ¼ö´ÜÀÌ µÇ±â ¶§¹®¿¡ Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ÀÏÁ¤ ºñÁß(ÀúÀÚ´Â 10%°¡ ÀûÁ¤ÇÏ´Ù°í ÁÖÀå)À» ±ÝÀ¸·Î ä¿î´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. Àú·Î¼´Â µÎ°íµÎ°í °ö¾Ã¾îºÁ¾ß ÇÒ ÀúÀÚ°¡ Á¦°Ô ´øÁ®ÁØ ÈµÎÀÔ´Ï´Ù.
±ÝÀº ±Ø´ÜÀûÀÎ °á°ú¿¡ ´ëÇÑ º¸È£¼ö´ÜÀ»
Á¦°øÇØÁØ´Ù.
- ÇÇÅÍ ¹ø½ºÅ¸ÀÎ