°¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ ºñ¹Ð

The Little Book of Value Investing in 2006

- ÁöÀºÀÌ: Å©¸®½ºÅäÆÛ ºê¶ó¿î Christopher Browne

- ¿Å±äÀÌ: ±Ç ¼ºÈñ

- ÃâÆÇ»ç: È帧ÃâÆÇ / 223 ÂÊ / \12,000

 

º¥Àú¹Î ±×·¹À̾ö, ¿ùÅÍ ½¶·Î½º, ¿ö·» ¹öÇÍ µî ´ç´ëÀÇ °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚµéÀÇ °Å·¡Áß°³ÀÚ·Î À¯¸íÇÑ Æ®À§µð ºê¶ó¿îÀÇ »çÀåÀ̸鼭 °¡Ä¡ÅõÀÚ¿¡ ÀÔ°¢ÇÑ Æݵå¿î¿ëÀڷμ­ ½Ç·ÂÀ» ÀÎÁ¤¹Þ°í ÀÖ´Â ÀúÀÚ°¡ °£°áÇÑ ¹®ÀåÀ¸·Î ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇØ ¾ê±âÇÕ´Ï´Ù.

 

Àú´Â ¸Ó¸®¿¡ ¾ó¸¶³ª ³²¾Ò°í ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ¿¡ ¾ó¸¸Å­ È°¿ëÇÏ°í ÀÖ´Â Áö¸¦ µûÁø´Ù¸é ÀÚ½ÅÇÒ ¼ö ¾øÁö¸¸ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ Ã¥À» Á¦¹ý ¸¹ÀÌ Àоú´Ù´Â Á¡¿¡ À־´Â ÀںνÉÀ» °®°í ÀÖ½À´Ï´Ù. ÀÌ Ã¥Àº ´ëÇп¡ ÀÔÇÐÇÑ ÈÄ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ °ü½ÉÀ» °®°Ô µÈ µþÀ» À§ÇØ ±¸ÀÔÇß¾ú´Âµ¥, Á¤ÀÛ Á¦°¡ ¹ÝÇؼ­ ÃâÅð±Ù±æ¿¡ ¸î ¹ø Àоú½À´Ï´Ù. ³»¿ëÀÌ ¾î·Á¿ö¼­¶ó±â º¸´Ù ±â¾ï·Â ºÎÁ·À¸·Î ÀÎÇØ ¿¬¼ÓÇؼ­ ¸î ¹ø ÀÐ°Ô µÇ¾ú´Âµ¥ ¸¶Áö¸·À¸·Î ÀÐÀº Áö ä 1 °³¿ùµµ µÇÁö ¾Ê¾Ò´Âµ¥, ³»¿ëÀÌ °¡¹°°¡¹° ÇÕ´Ï´Ù.

 

°¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÁöÇâÇÏ´Â Çѱ¹ÀÇ ¸í¸Á ÀÖ´Â ºÐµéÀÇ Ãßõ»ç¿¡¼­µµ ¾ð±ÞÇϵíÀÌ °¡Ä¡ÅõÀÚ¸¦ ÁöÇâÇÏ´Â Ãʺ¸ÅõÀÚÀÚ¶ó¸é Àϵ¶À» ±ÇÇÒ ¸¸ÇÑ Ã¥À̶õ ¸»¾¸¿¡ Àú ¿ª½Ã °ø°¨ÇÑ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ °ÔÀ»·¯Áø ÀÚ½ÅÀ» äÂïÁúÇÏ°í ¿äÁòÀÇ ÁֽĽÃÀå È帧À» ¹«½ÃÇϱâ À§ÇØ ¶ÇÇÑ Ã¥ÀÇ ³»¿ëÀ» Á¤¸®/¼÷ÁöÇÑ´Ù´Â Àǹ̿¡¼­ ¿À·£¸¸¿¡ µ¶ÈÄ°¨À» ÀÛ¼ºÇϱâ·Î ÇÏ¿´½À´Ï´Ù.

 

Ã¥Àº 1 Àå °¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ ±âº» ¿øÄ¢/ 2 Àå °¡Ä¡ÁÖ¸¦ ã´Â ¹æ¹ý/ 3 Àå ÇØ¿Ü ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ Çʿ伺/ 4 Àå ½ÃÀå¿¡¼­ ½Â¸®ÇÏ´Â ¹ýÀ̶ó´Â ³× °³ÀÇ ÀåÀ¸·Î ±¸¼ºµÇ¾ú´Âµ¥, °³ÀÎÀûÀ¸·Î´Â 3 Àå ÇØ¿ÜÅõÀÚ¿¡ ´ëÇؼ­´Â Èê·Á Àаï ÇÏ¿´½À´Ï´Ù.

 

1 Àå, °¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ ±âº» ¿øÄ¢

 

1. ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ¼îÇÎÇϵíÀÌ Ç϶ó, ÁֽĽÃÀåÀ» À̱â´Â ¹æ¹ýÀº ÀÌ°Í»ÓÀ̶ó°í ÇÕ´Ï´Ù. À¯ÇàÀ» ÁÀ´Ù ºñ½Î°Ô »ç¼­ ÈÄȸÇÏÁö ¸»¶ó´Â ¸»¾¸ÀÔ´Ï´Ù.

2. ³»Àç°¡Ä¡¸¦ Áß½ÃÇϸé ÇÒÀÎ ÆǸÅÁßÀÎ ÁÖ½ÄÀ» ãÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. Áö´çÇϽŠ¸»¾¸Àε¥, ¾ðÁ¦±îÁö ÇÒÀÎ ÆǸŠÇà»ç¸¦ °è¼ÓÇÒ Áö ¾Ë ¼ö°¡ ¾øÀ¸´Ï¡¦¡¦

3. Àý´ë·Î ¼ÕÇغ¸Áö ¸¶¶ó°í ÇÕ´Ï´Ù. ¾ÈÀü¸¶ÁøÀ» È®º¸ÇÏ¸é °¡´ÉÇϴٴµ¥, ±×·¹À̾öÀÇ À¯µ¿ÀÚ»ê ºñÀ²¹ý°ú ºÐ»êÅõÀÚ¸¦ ºñ¹ýÀ¸·Î ¸»¾¸ÇϽô±º¿ä. ±×¸®°í ÁÖº¯ÀÇ ¼Ò¹®À» ¹«½ÃÇ϶ó³×¿ä.

4. ÀúPER ÅõÀÚ¸¦ ¸»ÇÕ´Ï´Ù. ÁÖ°¡°¡ ÀÌÀÍ¿¡ ºñÇØ ½Ñ ÁÖ½ÄÀ» »ç¶ó. ±×·¯´Ï±î 3. ¾ÈÀü¸¶ÁøÀ» °®Ãá ÁÖ½ÄÀº ÀúPBR ÅõÀÚ¸¦ ¸»¾¸Çϼ̳ª º¾´Ï´Ù.

5. À§Çè ¾ø´Â ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ±âȸ¸¦ Àâ´Â ¹æ¹ýÀ¸·Î Á¦½ÃÇϴµ¥, ¾î·´¼î ±â¾÷ÀÌ °¡Áø Àڻ꺸´Ù ´õ ½Ñ ÁÖ½ÄÀ» »ç¶ó°í ÇÕ´Ï´Ù. ¾Õ¼­ ¾ê±âÇÑ ¾ÈÀü¸¶ÁøÀº À¯µ¿¼º, Áï Çö±ÝÈ帧ÀÌ ÁÁÀº ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ¸¦ °­Á¶Çß´Ù°í ºÁ¾ß ÇÒ °Í °°Àºµ¥, ¹¶¶×±×·Á °°Àº ³»¿ëÀÔ´Ï´Ù.

 

2 Àå, Ȳ±Ý °°Àº °¡Ä¡ÁÖ¸¦ ã¾Æ¶ó

 

1. ¿ì´çÅÁ ¶³¾îÁö´Â ÁÖ½ÄÀ» »ç¶ó, Æø¶ôÇÒ ¶§ »ç°í ½ÍÀº ÁÖ½ÄÀ» »ç¶ó´Â ¸»¾¸Àε¥, °ÅÀÇ ÁÖ½Ä 100%ÀÎ Àú·Î¼­´Â ÀÜÀÎÇÑ Ãæ°íÀÔ´Ï´Ù. Çö±ÝºñÁßÀ» °®µµ·Ï ÇսôÙ

2. ±â¾÷ ³»ºÎÀÚ°¡ »ì ¶§ µû¶ó »ç¶ó, ±×µé¸¸Å­ ±× ±â¾÷¿¡ ´ëÇØ Àß ¾Æ´Â »ç¶÷ÀÌ ¾ø±â ¶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.

3. ãÀ¸¶ó, ±×·¯¸é ±¸ÇÒ °ÍÀÌ¿ä. ÇÒÀÎ ÁßÀÎ ÁÖ½ÄÀ» ã±â À§ÇØ ¿­½ÉÈ÷ µÚÁö¶ó´Â ¸»¾¸À̱º¿ä.

4. ½Ñ °Ô ºñÁö¶±ÀÎ ÁÖ½ÄÀº ½Ñ ÀÌÀ¯°¡ ÀÖ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. À繫»óÅÂ, ³ëµ¿¹®Á¦, °æÀï·Â µî¿¡¼­ ¾àÇÑ ±â¾÷Àº ¾Æ¿¹ ÅõÀÚ´ë»ó¿¡¼­ Á¦¿ÜÇÒ ±â¾÷ÀÔ´Ï´Ù.

5. ±â¾÷ °Ç°­°ËÁø I ±â¾÷ÀÇ ±âÃÊü·ÂÀ» Á¡°ËÇ϶ó°í Çϴµ¥, ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥¸¦ ºÐ¼®Ç϶ó´Â ¸»¾¸

6. ±â¾÷ °Ç°­°ËÁø II ±âÃÊü·ÂÀÌ ±¦Âú´Ù¸é ÀÌÀÍÀ» º¸¶ø´Ï´Ù. ¼ÕÀÍ°è»ê¼­¸¦ ºÐ¼®ÇÏ´Â ¹æ¹ý

7. ±â¾÷ °Ç°­°ËÁø III ±â¾÷ÀÇ ¹Ì·¡¸¦ °¡´ÆÇÏ´Â 16 °¡Áö Áú¹®ÀÔ´Ï´Ù. ÀÌ ºÎºÐÀ̱º¿ä. ±×·¹À̾ö¿¡¼­ ÇÑ ´Ü°è ¹ßÀüÇؼ­ Çʸ³ ÇǼųª ÇÇÅÍ ¸°Ä¡°¡ µÉ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀÔ´Ï´Ù.

 

3 Àå, ÇØ¿Ü·Î ´«À» µ¹·Á¶ó À§Çè ºÐ»ê°ú ±âȸ¸¦ ã±â À§ÇØ ÇØ¿Ü ÅõÀÚ¸¦ Ç϶ó´Â °Çµ¥, ÀúÀÚÀÎ ¹Ì±¹ÀÎÀÇ »ý°¢ÀÌ°í Àú´Â ¿ì¸®³ª¶ó¸¦ ¹þ¾î³¯ »ý°¢ÀÌ ¾ø¾î¼­ ³»¿ë¿£ °ø°¨ÇÏÁö¸¸, ½ÇÁ¦ ÅõÀÚ¿¡ À־´Â Æнº.

 

4 Àå, ½ÃÀå¿¡¼­ ½Â¸®ÇÏ´Â ¹ý

 

1. ÅõÀÚ´Â ´Ü°Å¸® ´Þ¸®±â°¡ ¾Æ´Ï¶ó ¸¶¶óÅæÀÌ´Ù. ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡¼­ ¾ò´Â ¼öÀÍ·üÀÇ ´ëºÎºÐÀº Àüü ÅõÀڱⰣÀÇ 2 ~ 7% À̳»ÀÇ ÂªÀº ±â°£¿¡ ¹ß»ýÇϹǷΠÇ×»ó ½ÃÀå¿¡ ¸Ó¹°·¯¶ó°í ÇÕ´Ï´Ù. ŸÀÌ¹Ö ÀâÀ¸·Á°í ÀܸӸ® ±¼¸®Áö ¸¶¶ó´Â ¸»¾¸Àä. ±Ý¼¼±â ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ Æݵå¶ó°í ¾Ë°í ÀÖ´Â ÇÇÅÍ ¸°Ä¡ÀÇ ¸¶Á©¶õ Æݵ忡¼­ ÆÝµå °¡ÀÔÀÚ Áß Àý¹Ý ÀÌ»óÀÌ ¼ÕÇظ¦ ºÃ´Ù´Â »ç½ÇÀº ¿ì¸®³ª ¹Ì±¹À̳ª^^ µé¶ô³¯¶ô ÇÏÁö ¸¿½Ã´Ù.

 

2. ¸Å¼ö ÈÄ º¸À¯? Á¤¸»? ³í¶õÀÇ ¿©Áö°¡ ÀÖ´Â ºÎºÐÀε¥, ÀúÀÚ´Â ³ªÀÌ¿¡ °ü°è¾øÀÌ Ã¤±Ç:ÁÖ½ÄÀÇ ºñÀ²º¸´Ù´Â ¿Ã¹Ù¸¥ ¼±Åðú Àγ»¸¦ °­Á¶ÇÕ´Ï´Ù. ÁÖ½ÄÅõÀÚ 100% O.K.

3. ¿ÀÁ÷ Àü¹®°¡¸¸ÀÌ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù¸é? Æݵå¸Å´ÏÀú¸¦ ¼±ÅÃÇÏ´Â ¹æ¹ýÀÔ´Ï´Ù. ÆÝµå °í¸£´Â ¹æ¹ý: Áß¿äÇÕ´Ï´Ù.

4. Â¥¸´ÇÑ ·Ñ·¯ÄÚ½ºÅÍÀÇ À¯È¤À» »Ñ¸®Ä£´Ù ¿øÄ¢À» °í¼öÇÏ°í ¹öƼ¶ó´Â ¸»¾¸

5. ¼¼¿ùÀÌ È帣¸é ¹æ¹ýµµ º¯ÇÑ´Ù °¡Ä¡ÅõÀÚ°¡ Àå±âÀûÀ¸·Î ³ôÀº ¼öÀÍÀ» °¡Á®¿Ô´Ù´Â ¿øÄ¢Àº º¯ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. °á·Ð ºÎºÐÀÎ ÀÌ Àå¿¡¼­ ÀúÀÚ´Â ´ÙÀ½°ú °°Àº ¸ÚÁø ¸»¾¸À» ÇϽô±º¿ä.

 

³»°¡ ¾Æ´Â ´Ü ÇÑ °¡Áö´Â °¡Ä¡ÅõÀÚ ±âÁØ¿¡ µû¶ó ¾ÈÀü¸¶ÁøÀÌ È®º¸µÈ ½Ñ ÁÖ½ÄÀ» ¿©·¯ °³ »ç¼­ ºÐ»ê ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀÌ °¡Àå °ÇÀüÇÑ ÅõÀÚÀü·«À̶ó´Â »ç½ÇÀÌ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ »ç½ÇÀº °æÇèÀûÀ¸·Î ¶Ç ¿©·¯ ¿¬±¸ °á°ú¸¦ ÅëÇØ Áõ¸íµÆ´Ù. µû¶ó¼­ ¾ÕÀ¸·Î´Â ±×·¸Áö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶ó°í ÆÇ´ÜÇÒ ÀÌÀ¯´Â ¾ø´Ù°í »ý°¢ÇÑ´Ù.

 

Ã¥À» ¼±ÅÃÇÒ ¶§, ÀúÀÚ´Â ¹°·Ð Ãßõ»ç ¹ø¿ª¼­ÀÇ °æ¿ì ¹ø¿ªÀÚ¿Í ¹ø¿ªÀÚÀÇ Èı⸦ Áß¿äÇÏ°Ô »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù. ·ÎÀú ·ÎÀ¢½ºÅ¸ÀÎÀÇ Ãßõ»ç¸¦ ÅëÇØ °£·«ÇÑ °¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ ¿ª»ç¸¦ º¼ ¼ö ÀÖ¾î ÁÁ¾Ò°í ¿ªÀÚ Èı⿡¼­ ¿ªÀÚ°¡ ÀÌ Ã¥À» ÅëÇØ ¹è¿ü´Ù´Â ÀçÅ×Å© ºñ°á 3°¡Áöµµ °ø°¨ 100 ¹è°¡ ¾Æ´Ò±î ½Í¾î ¿Å±é´Ï´Ù.

 

1. ÁֽĽÃÀå¿¡ °è¼Ó ¸Ó¹°·¯¾ß ÇÑ´Ù

2. ÁÖ½Ä ÅõÀÚ°¡ À§ÇèÇÑ °ÍÀº óÀ½¿¡ ÁÖ½ÄÀ» »ê °¡°Ý ¶§¹®ÀÌ´Ù

3. ¿¹±ÝÀ̳ª ä±ÇÅõÀÚ¿¡ ºñÇØ ÁÖ½ÄÅõÀÚ°¡ Àå±âÀûÀ¸·Î ´õ ¿ì¿ùÇÑ ÀçÅ×Å© ¹æ¹ýÀ̶õ »ç½ÇÀ» È®½ÅÇÏ°Ô µÆ´Ù