°ø¸Åµµ XÆÄÀÏ
Fooling some of the People all of the Time, A Long Short (and now complete) Story in 2011

- ÁöÀºÀÌ: µ¥À̺ñµå ¾ÆÀÎÈ¥ David Einhorn

- ¿Å±äÀÌ: ±è»ó¿ì

- ÃâÆÇ»ç: ºÎÅ©¿Â / 2014-11 / 689ÂÊ / \35,000

 

1996³â Long-short Àü·«À» »ç¿ëÇÏ´Â ÇìÁöÆݵå, ±×¸°¶óÀÌƮijÇÇÅÐÀ» ¼³¸³ÇÑ ÀÌÈÄ ¼º°ø °¡µµ¸¦ ´Þ¸®°í ÀÖ´Â ÀúÀÚ°¡ 2002³â ¾ó¶óÀ̵åijÇÇÅÐÀ̶õ ±â¾÷ÀÇ È¸°èºÎÁ¤À» ¹ß°ßÇÏ°í °ø¸ÅµµÇÑ ´ÙÀ½ 2008³â ȯ¸Å¼ö¸¦ ÅëÇØ ¼öÀÍÀ» ½ÇÇöÇÒ ¶§±îÁö ¹ú¾îÁö´Â ÀÏ·ÃÀÇ ÁøÇà°úÁ¤À» ¼Ò¼³ Çü½ÄÀ¸·Î Àç¹ÌÀÖ°Ô º¸¿©ÁÝ´Ï´Ù. Ã¥À» Àд٠º¸¸é °¡Àå ¹ß´ÞÇÑ ÀÚº»ÁÖÀÇ ±¹°¡ÀÎ ¸¸Å­ Áö³ªÄ¥ Á¤µµ·Î Åõ¸íÇÏ°Ô ¿î¿µ µÉ °ÍÀ¸·Î »ý°¢Çß´ø ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀåÀÌ ÀüÇô ±×·¸Áö ¾ÊÀ½¿¡ ¸¹ÀÌ ³î¶ó°Ô µË´Ï´Ù.

 

1969³â, À¯º¹ÇÑ °¡Á¤¿¡¼­ ž ÀúÀÚ´Â ¾î¸° ½ÃÀý ÇҾƹöÁö, ¾Æ¹öÁö¿ÍÀÇ Ãß¾ïÀ» Àá±ñ µé·ÁÁÝ´Ï´Ù. ¾Æ¹öÁö°¡ ¾´ ù Ã¥ÀÎ À¯¸ÓÁý¿¡ °üÇÑ Áñ°Å¿ü´ø Ãß¾ïÀ» ȸ»óÇϸ鼭 ÀÚ½ÅÀÇ Ã¹ ÀúÀÛÀÎ ÀÌ Ã¥À» Àǹ«°¨À¸·Î ¾²°Ô µÈ °¢¿À(?)¸¦ ¹àÈü´Ï´Ù.

 

1991³â ù Á÷ÀåÀÎ Áõ±Ç»çÀÇ ½ÅÀÔ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®·Î½á °í»ý½º·± 2³âÀ» º¸³½ ´ÙÀ½ ÇìÁöÆÝµå ¿î¿µ ±â¾÷¿¡ ÀÔ»çÇؼ­ ¸¸³­ ÈǸ¢ÇÑ ½º½ÂÀ¸·ÎºÎÅÍ ÅõÀÚ¹ý°ú ÅõÀںм®¹ýÀ» ¹è¿ó´Ï´Ù. ±×¸®°í 1996³â Á÷À嵿·á¿Í ÇÔ²² ÇìÁöÆÝµå ¿î¿µ±â¾÷À» ¼³¸³ÇÕ´Ï´Ù.

 

¾ÈÁ¤µÈ Á÷ÀåÀ» ¶°³ª ȸ»ç¸¦ ¼¼¿ì°Ú´Ù´Â ³²ÆíÀÇ »ý°¢¿¡ µ¿ÀÇÇϸ鼭 ¾Æ³»°¡ Áö¾îÁØ À̸§ÀÌ, °³ÄÜ¿¡¼­ º¼ ¼ö ÀÖ¾ú´ø, <Green-Light Capital>ÀÔ´Ï´Ù. Ãʱ⠿î¿ëÀÚ±Ý 1õ ¸¸ ºÒÀ» ¸ñÇ¥·Î ÇÏ¿´Áö¸¸, ¸ðÁý°úÁ¤¿¡¼­ Çö½ÇÀûÀÎ ¾î·Á¿òÀ» ±ú´Ý°í¼­ 1996³â 5¿ù ºÎ¸ð´ÔÀÌ ÅõÀÚÇÑ 50¸¸ ºÒÀ» Æ÷ÇÔÇÑ 90¸¸ ºÒÀ» ÃʱâÀÚ±ÝÀ¸·Î »ç¾÷À» ½ÃÀÛÇÕ´Ï´Ù.

 

°¡Ä¡ÅõÀÚ¿¡ ±â¹ÝÀ» µÐ ÇìÁöÆݵ带 ¿î¿µÇÑ´Ù´Â ¾ÆÀÎÈ¥Àº ÀϹÝÀûÀÎ °¡Ä¡ÅõÀÚ ºÐ¼®¹ý°ú´Â ´Ù¸¥ ¹æ¹ýÀ» »ç¿ëÇÑ´Ù°í Çϴµ¥, °£·«ÇÏ°Ô Ç¥ÇöÇϸé, Á¤È®ÇÑ ºÐ¼®À» ÅëÇØ (¸Åµµ) »ó´ë¹æº¸´Ù »ó´çÇÑ ºÐ¼®Àû ¿ìÀ§¿¡ ÀÖ´Ù°í ÀÚ½ÅÇÒ ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ÀÌ´Â ¸ÅµµÀÚ°¡ Àڽŵ麸´Ù ¸ÕÀú Àß ¾Ë°í ÀÖÀ» º¸À¯ ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅµµÇÏ´Â ÀÌÀ¯¿¡ ´ëÇØ È®½ÇÈ÷ ¾Ë¾Æ¾ß Çϱ⠶§¹®À̶ó´Âµ¥, Ä¡¹ÐÇÏ°í °â¼ÕÇÑ ÀÚ¼¼¸¦ °ßÁöÇÑ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ »õ°ÜµéÀ» Á¶¾ðÀ̶ó°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù.

 

ù ÇØÀÎ 1986³â 8°³¿ù µ¿¾È 37.1%ÀÇ ¼öÀÍÀ» ¿Ã·È°í ¼º°øÀûÀÎ ÅõÀÚ½ÇÀû¿¡ Èû ÀÔ¾î ¿î¿ëÀÚ»êÀº 1,300¸¸ ºÒ·Î ´Ã¾î³³´Ï´Ù. ÀÌÈÄ ¸Å³â ´ë´ÜÇÑ ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®¸é¼­ ¿î¿ëÀڻ굵 ´Ã¾î³ª´Âµ¥, S&PÁö¼ö°¡ 11%, ³ª½º´ÚÀÌ 20% Ç϶ôÇÑ 2001³âÀº 31.6%ÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã·È°í ¿î¿ëÀÚ»êÀº 8¾ï 2,500¸¸ ºÒ·Î ´Ã¾î³¯ Á¤µµ·Î ¼º°ø °¡µµ¸¦ ´Þ¸³´Ï´Ù. ±×¸®°í ¿î¸íÀÇ 2002³âÀ» ¸Â°Ô µË´Ï´Ù.

 

2002³â ÃÊ ¼Ò±Ô¸ð ÇìÁöÆÝµå ¸Å´ÏÀúµéÀÌ Ã£¾Æ¿Í ¾ó¶óÀ̵åijÇÇÅп¡ ´ëÇØ »óÀÇÇÕ´Ï´Ù. ±×µéÀº ¾ó¶óÀ̵åÀÇ º¯Ä¢ÀûÀΠȸ°èó¸®ÀÇ ¹®Á¦Á¡À» ÁöÀûÇϸ鼭 ÀÚ¹®À» ±¸ÇÑ °ÍÀε¥, À̸¦ ÅëÇØ Èï¹Ì¸¦ ´À³¢°í¼­ ¾ó¶óÀ̵忡 ´ëÇØ Á¶»çÇÏ°Ô µË´Ï´Ù.

 

ºÐ¼® ÈÄ ¾ó¶óÀÌµå °æ¿µÁøÀ» µÎ Â÷·Ê ¸¸³ª ¹®Á¦Á¡À» ÆľÇ/È®½ÅÇÑ ¾ÆÀÎÈ¥Àº Æݵå ÀÚ»êÀÇ 7.5%¸¦ ¾ó¶óÀÌµå °ø¸Åµµ¿¡ ÅõÀÚÇÏ°Ô µË´Ï´Ù. ±×¸®°í 2002³â 5¿ù 15ÀÏ Âü¼®ÇÑ ÇÑ ÀÚ¼± ÄÁÆÛ·±½º¿¡¼­ °¡Àå °­·ÂÇÑ ÅõÀÚ ¾ÆÀ̵ð¾î°¡ ¹¹³Ä´Â Áú¹®¿¡ ´ëÇØ ¾ó¶óÀ̵忡 ´ëÇÑ °ø¸Åµµ¶ó°í ´äÇÏ´Â ¿¬¼³À» ÇÕ´Ï´Ù. ¾ó¶óÀ̵å¿ÍÀÇ ÀüÀïÀÌ ½ÃÀ۵Ǿú½À´Ï´Ù.

 

¾ó¶óÀ̵å ÁÖ½ÄÀ» °ø¸ÅµµÇÑ 2002³âºÎÅÍ 3,500¸¸ ºÒÀÇ ¼öÀÍÀ» ½ÇÇöÇÏ°í Á¤¸®ÇÏ´Â 2008³â±îÁö 6³â µ¿¾È ¹ú¾îÁö´Â »óÈ£°£ÀÇ °ø¹æ°ú ÇÑÆíÀÌ µÇ¾î ½Î¿ì´Â °úÁ¤, ½ÉÆÇ È¤Àº °¨½ÃÀÚ°¡ µÇ¾î¾ß ÇÒ ¾ð·Ð/ Á¤ºÎ±â°üÀÇ °ü½ÉÀ̳ª ¿Ü¸é, »ó½Ä°ú ¹ÝÇÏ´Â Æíµé±â µîÀ» »ó¼¼ÇÏ°Ô ¼­¼úÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù. Áø½ÇÇÏ°Ô ´À²¸Áö´Â ÀúÀÚ°¡ ±Ù°Å¸¦ °®Ãá ÁÖÀå¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀåÀÌ ¼³¸¶ ±×·¸°Ô±îÁö ¾û¸ÁÀ¸·Î µ¹¾Æ°¥±î ÇÏ´Â Àǹ®À» °®°Ô µÉ Á¤µµÀä. Ã¥¿¡¼­ º¸¿©Áö´Â °ü·Ã ±â°üÀÇ ÇàŸ¦ ´ë·« »ìÆ캾´Ï´Ù.

 

<¾ð·Ð> °ø¸ÅµµÀÚ´Â ¼öÀÍÀ» ¾ò±â À§ÇØ ±â¾÷À» À½ÇØÇÏ·Á´Â ³ª»Û ¸ñÀûÀ» °¡Áø ¼¼·ÂÀ¸·Î º¸´Â °üÁ¡ÀÌ Áö¹èÀûÀÔ´Ï´Ù. ¹Ý¸é¿¡ »ó´ë ±â¾÷Àº ±¤°í ȤÀº ±â»ç °Å¸®¸¦ Á¦°øÇÏ´Â °í¸¶¿î Á¤º¸Ã³À̱⵵ ÇÕ´Ï´Ù.

 

»ç½ÇÀ» ±Ù°Å·Î ±â»ç¸¦ ½è´ø ±âÀÚ°¡ ÀÖ¾ú°í ¿Â¶óÀÎ ÆÇ¿¡ °ÔÀçµÇ±âµµ ÇÏ¿´Áö¸¸ ´ÙÀ½ ³¯ ¹è´Þ µÈ ½Å¹®¿¡¼± ±× ±â»ç°¡ ´©¶ôµÇ¾úÀ½À» È®ÀÎÇϱ⵵ ÇÕ´Ï´Ù. ±â»ç¸¦ ½è´ø ±âÀÚ´Â ¾ó¸¶ ÈÄ ½Å¹®»ç¸¦ »çÁ÷ÇÏ°í, ¾ó¶óÀ̵忡¼­ °í¿ëÇÑ È«º¸ Ã¥ÀÓÀÚÀÇ ·Îºñ°¡ ½Å¹®»ç¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÆÀ½À» ¾Ë°Ô µË´Ï´Ù. ÀÌ ¹®Á¦Á¡À» ÀνÄÇϸ鼭µµ »·ÇÑ ¾ê±â¶óµçÁö ½ÉÃþºÐ¼®ÀÌ ¾î·Æ´Ù´Â ÀÌÀ¯·Î ±â»çÈ­Çϱ⸦ ¿Ü¸éÇÏ´Â ±âÀÚ¸¦ ¸¸³ª±âµµ ÇÕ´Ï´Ù.

 

Áø½Ç¸¸À» ÂÑ´Â °ÍÀÌ ¾ð·ÐÀÎ/¾ð·Ð»ç·Î »ý°¢Çß´ø °ÍÀº ¸Õ °ú°Å Çб³ ´Ù´Ò ¶§ ±³°ú¼­¿¡¼­ ºÃ´ø ±×¶§ ±× ¾ê±âÀÏ »ÓÀÌ°í ÁøÂ¥ ¾ð·ÐÀÎÀÌ Á¸ÀçÇÒ °Í °°Àº ¹Ì±¹¿¡¼­Á¶Â÷ Çö½ÇÀº ¸¹ÀÌ ´Ù¸§À» ¾Ë°Ô µË´Ï´Ù.

 

<Áõ±Ç»ç> °£È¤ ¾ó¶óÀ̵åÀÇ ÁÖÀå°ú »óÄ¡µÇ´Â »ç½Ç¿¡ ±â¹ÝÇؼ­ ÀÛ¼ºµÈ Áõ±Ç»ç ºÐ¼® º¸°í¼­¸¦ º¼ ¶§°¡ÀÖ½À´Ï´Ù. ±×¸®°í ȸ»ç¿¡ ºÎÁ¤ÀûÀÎ º¸°í¼­¸¦ ¾´ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ±× Áõ±Ç»ç¸¦ ¶°³­ °ÍÀ» ¾Ë°Ô µË´Ï´Ù. ¾ó¸¶ ÈÄ ¾ó¶óÀ̵å´Â ÀÌÀü¿¡ °Å·¡°¡ ÀüÇô ¾ø´ø ±× Áõ±Ç»ç¿¡ À¯»óÁõÀÚ ´ëÇà ¾÷¹«¸¦ ¸Ã±èÀ¸·Î½á ¼ö¹é¸¸ ºÒÀÇ ¼ö¼ö·á ¼öÀÔÀ» Á¦°øÇÕ´Ï´Ù.

 

ȸ»çÀÇ ºÎÁ¤À» ¼û±â·Á´Â ȸ»ç °æ¿µÀÚµéÀº ÀڽŵéÀÇ ÀÌÀÍÀ» À§ÇØ È¸»ç(ÁÖÁÖ) ÀÚ±ÝÀ» ÀÌ¿ëÇؼ­ ÇÊ¿ä ¾ø´Â È«º¸Àü¹®°¡¸¦ °í¿ëÇÏ°í ±¤°íºñ¿Í º¯È£»çºñ¸¦ ÁöÃâÇÕ´Ï´Ù. ȸ»ç ÀÌÀÍ¿¡ °ü°è¾øÀÌ Áö±ÞÇÏ´Â ¹è´ç±Ý¿¡ ¸¸Á·ÇÏ´Â ÁÖÁÖµéÀº ÀÌ·± ÇÊ¿ä ¾ø´Â °æºñ ÁöÃâÀ» ÇÏ°Ô ¸¸µå´Â °ø¸Åµµ ȤÀº ȸ»çÀÇ ºÎÁ¤À» ÁöÀûÇÏ´Â ¼¼·Â¿¡ ´ëÇØ °æ¿µÁøÀÇ Æí¿¡ ¼­¼­ À̵éÀ» ºñ³­ÇÕ´Ï´Ù. ÁÖÁÖ ÀÌÀÍÀ» ÇØÄ¡´Â °æ¿µÁøÀ» °¨½Î´Â ¾ÆÀÌ·¯´Ï^^

 

<½Å¿ëÆò°¡±â°ü> ¾ó¶óÀ̵åÀÇ ÅõÀÚȸ»çÀÎ BLCÀÇ ºÎÁ¤´ëÃâ ¹®Á¦¿¡ ´ëÇØ ¿¬¹æ°ËÂû¿¡¼­ ±â¼Ò¸¦ ÇÏ¿´À½¿¡µµ ½Å¿ëÆò°¡»ç ÇÇÄ¡´Â ȸ»çÀÇ ÀϹæÀû ÁÖÀå¿¡ ±Ù°ÅÇؼ­ ¹®Á¦ ¾ø´Ù´Â º¸°í¼­¸¦ ³À´Ï´Ù. ±×¸°¶óÀÌÆ®°¡ ¹®Á¦Á¡À» ÁöÀûÇϸ鼭 Ãß°¡ Á¤º¸¸¦ Á¦°øÇÏ°Ú´Ù°í ÇÏÁö¸¸ ±×·² ÇÊ¿ä°¡ ¾ø´Ù¸ç °ÅÀýÇÕ´Ï´Ù. ±ÍÂú¾Æ¼­Àϱî¿ä? ¹®Á¦°¡ ÅÍÁö°í ³­ ´ÙÀ½ ±ÞÇÏ°Ô ½Å¿ëµî±ÞÀ» ¼öÁ¤ÇÏ´Â ±¤°æÀ» ¿ö³« ´ç¿¬ÇÏ°Ô ºÁ¿Ô´ø ÅÍ¶ó º°·Î ³î¶øÁöµµ ¾Ê½À´Ï´Ù. ¼ö¼ö·á¸¦ Áö±ÞÇÏ´Â ±â¾÷ÀÇ Æí¿¡ ¼³ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Â <À»>ÀÏ »ÓÀÔ´Ï´Ù.

 

<Áõ±Ç°Å·¡À§¿øȸ> ¾ó¶óÀ̵åÀÇ È¸°èºÎÁ¤¿¡ ´ëÇÑ ±×¸°¶óÀÌÆ®ÀÇ Á¤´çÇÑ ÁöÀû¿¡ ´ëÇØ ¿ÀÈ÷·Á ±â¾÷ Æí¿¡ ¼­¼­ ¿ËÈ£ÇÏ°í ±×¸°¶óÀÌÆ®ÀÇ ¼û°ÜÁø Àǵµ°¡ ÀÖÀ» °Å¶ó¸ç À¹¹ÚÁö¸¨´Ï´Ù. ¾ó¶óÀ̵å â¾÷ÀÚ´Â FBI Ãâ½ÅÀÌ°í °æ¿µÁø¿¡´Â Áõ±Ç°Å·¡À§¿øȸ¿¡¼­ ±Ù¹«Çß´ø ÀÚ°¡ COO·Î ±Ù¹«ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

¾ó¶óÀ̵åÀÇ È¸°è ¹®Á¦¸¦ Á¦±âÇÏ°í¼­ 2³âÀÌ Áö³­ ÈÄ ¿ì¿¬ÇÑ ±âȸ¿¡ ±×¸°¶óÀÌÆ®ÀÇ ÅõÀÚÀÚ Áß ÇÑ ¸íÀÌ Áõ±Ç°Å·¡À§¿øȸ À§¿øÀå°ú Ä£ÇÑ »çÀÌÀÓÀ» ¾Ë°Ô µË´Ï´Ù. ±×°£ÀÇ »óȲÀ» ¼³¸íÇÏ¿´°í ÀθÆÀ» ÅëÇØ »çÀûÀ¸·Î ¿äûÇÑ °á°ú Á¦´ë·Î µÈ Á¶»ç°¡ ½ÃÀ۵˴ϴÙ. °¨µ¶±â°üÀÌ °øÀûÀÎ ¿äûÀÌ ¾Æ´Ñ »çÀûÀÎ ¿äû¿¡ ÀÇÇØ Çൿ¿¡ ³ª¼­´Â »óȲ¿¡ ´ëÇØ ÀúÀÚ´Â <¾Æ¿¬½Ç»öÇÒ µû¸§À̾ú´Ù>°í Åä·ÎÇÕ´Ï´Ù.

 

2007³â Á¶»ç°á°ú¼­°¡ ¹ßÇ¥µË´Ï´Ù. ¾ó¶óÀ̵åÀÇ ½É°¢ÇÑ À§¹ý»çÇ× ¸î °¡Áö¸¦ ¹àÇô³ÂÀ½¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í °¨µ¶±â°üÀº ¾Æ¹«·± Á¦À縦 ÇÏÁö ¾Ê½À´Ï´Ù. ÀúÀÚ´Â ±×º¸´Ù ÈξÀ °æ¹ÌÇÑ ¹®Á¦·Î Á¦À縦 ¹ÞÀº °ú°Å »ç·Ê¸¦ µé¸é¼­ Áõ±Ç°Å·¡À§¿øȸÀÇ ºÒ°øÆòÇÑ °áÁ¤À» ÁöÀûÇÏ°í Àִµ¥, ÀÌ´Â ¾ó¶óÀÌµå °æ¿µÁøÀÌ ÀÚ¶ûÇÏ´Â ·ÎºñÀÇ ÈûÀÌ°ÚÁö¿ä. ÀϽÃÀûÀÌÁö¸¸ Áõ½Ã¿¡¼­´Â ÁÖ°¡ »ó½ÂÀ¸·Î ȯ¿µÇÕ´Ï´Ù.

 

<Áß¼Ò±â¾÷û> ¾ó¶óÀ̵尡 ÅõÀÚÇÑ 150°³ ÀÌ»óÀÇ È¸»ç Áß 10% ÀÌ»óÀÇ ÀÚ»ê ºñÁßÀ¸·Î °¡Àå Å©¸é¼­ ¹®Á¦°¡ ¸¹Àº BLC¶ó´Â ±â¾÷Àº ´ëÃâ ´ë»ó ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ´ëÃâ±ÝÀÇ 75%¸¦ Áß¼Ò±â¾÷ûÀÇ º¸ÁõÀ» ¹Þ¾Æ ´ëÃâÇÏ´Â °ÍÀ» ÁÖ »ç¾÷À¸·Î ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù. Áï 10¾ïÀ» ´ëÃâÇϸé 7.5¾ïÀº Áß¼Ò±â¾÷ûÀÌ ºÎ´ãÇÏ°í 2.5¾ï¸¸ BLCÀÇ ÀÚ±ÝÀ¸·Î ´ëÃâÇÏ´Â °Ì´Ï´Ù. ÀÌ´Â ¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼­µµ º¼ ¼ö ÀÖ´Â Áß¼Ò±â¾÷Áö¿øÃ¥Àε¥, ´ëÃâ °úÁ¤ÀÌ ¾û¼ºÇÔÀ» ³Ñ¾î ºÎÁ¤ÀÌ ¸¸¿¬ÇÔÀ» º¸°Ô µË´Ï´Ù.

 

´«¸Õ µ·À̶ó°í ºÎ¸£±âµµ ÇϵíÀÌ ÀÌ·± Á¤ºÎ Áö¿øÀÚ±ÝÀº °ü¸®/ÁýÇàÇÏ´Â ±â°üÀÇ ½ÇÀû(Áúº¸´Ù ¾ç¿¡ Ä¡Áß)¿¡ Ä¡¿ìÄ¡´Â °æÇâÀ» º¸ÀÔ´Ï´Ù. ¶ÇÇÑ ÀÌ ÀÚ±ÝÀ» Áö¿ø¹Þ¾Æ ½Ç¼ö¿äÀÚ¿¡°Ô ´ë¿©ÇÏ´Â Áß°£ ±ÝÀ¶»ç¾÷ÀÚ(ÀÌ Ã¥¿¡¼­´Â ¾ó¶óÀ̵åÀÇ ÅõÀÚȸ»ç BLC)°¡ ÀڽŵéÀÇ ¼º°ú¸¦ ¿ì¼±½ÃÇÏ´Â ¸·¹«°¡³» ½Ä ´ë¿©ÀÚ ¼±Á¤ ȤÀº ´ë¿©Á¶°Ç¿¡ ¹Ì´ÞÇÏ´Â ´ë¿©ÀÚ¸¦ Á¶°Ç¿¡ ¸Âµµ·Ï Á¶ÀÛÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ÀÚ±ÝÀ» ´ë¿©ÇÏ´Â °ÍÀ» ¿ì¼±À¸·Î ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

À̸¦ °ü¸®/°¨µ¶ÇØ¾ß ÇÒ Áß¼Ò±â¾÷ûÀº ºÎ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇßÀ» °æ¿ì, ¹è»óÀ» ¹Þ¾Æ³»·Á Çϱ⺸´Ù´Â ÀÚ¿øºÎÁ·À» ÀÌÀ¯·Î ¹®Á¦¸¦ ¹àÈ÷±âº¸´Ù ¿ÀÈ÷·Á µ¤¾îµÎ·Á´Â °æÇâÀ» º¸ÀÔ´Ï´Ù. ÀÌ·Î ÀÎÇÑ ¼Õ½ÇÀº ±¹°¡ ¼¼±ÝÀ¸·Î ¸Þ¿ì°Ô µÇ´Âµ¥ ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ ÁöÀûÁ¶Â÷ °ü°è ±â°ü ´ëºÎºÐÀÌ ¹«°ü½ÉÇÕ´Ï´Ù. ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ ¹®Á¦Á¡À» µûÁ®³ª°¡´Â °úÁ¤¿¡¼­ <°øÀÍ°í¹ßÀÚ>¸¦ ¸¸³ª±âµµ Çϴµ¥, ¿©±â¼± ÀϹæÀûÀ¸·Î ±â¾÷ ÆíÀ» µå´Â <°ËÂû>ÀÇ ÀÌÇØÇϱ⠾î·Á¿î Á¶Ä¡¿¡ ½Ç¸ÁÇÏ°Ô µË´Ï´Ù.

 

<³ó¸²ºÎ> Áß¼Ò±â¾÷û°ú ºñ½ÁÇÑ ÇüÅ·Π´ëÃâ±ÝÀÇ 75%¸¦ Áö¿øÇÏ´Â Á¦µµ¸¦ ½ÃÇàÇÏ°í Àִµ¥, Áß¼Ò±â¾÷ûó·³ ´ëÃâ °ü¸®¿¡ ´ëÇØ ¹«°ü½ÉÇÔÀ» º¼ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù. ÀÇ¿Ü·Î ¿ù±Þ¸¸ ¹Þ°í Á¦´ë·Î ÀÏÀ» ÇÏÁö ¾Ê´Â µÅÁö °°Àº °ø¹«¿øÀÌ ¸¹Àº ¹Ì±¹ÀÔ´Ï´Ù.

 

¾ó¶óÀ̵尡 ÀúÁö¸£°í ÀÖ´Â ¹®Á¦ÀÇ È¸°èºÎÁ¤Àº ÅõÀÚȸ»ç¿¡ ´ëÇÑ È¸»ç ÀÓÀÇÀÇ Æò°¡¹®Á¦¿¡ ÀÖ½À´Ï´Ù. ÅõÀÚÀڻ꿡 ´ëÇؼ­ °øÁ¤°¡Ä¡¿¡ ÀÔ°¢ÇÑ Æò°¡¸¦ ÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù´Â Áõ±Ç°ü¸®À§¿øȸÀÇ ±ÔÁ¤¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¸¸±âº¸À¯°¡Ä¡Æò°¡¹ýÀÌ´Ï ¸Å°¢ÀÌÀÍȸ°è¶ó´Â ½ÄÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚ»êÀÇ °ú´ëÆò°¡, Áï Àû±ØÀûÀΠȸ°è¸¦ ÅëÇØ ¼öÀÍÀ» °ú´ë °è»óÇÕ´Ï´Ù. À߸øµÈ Æò°¡¹æ¹ýÀ» ÁöÀûÇÏ°í ¼öÁ¤ÇÒ °ÍÀ» Áö½ÃÇØ¾ß ÇÒ <ȸ°è¹ýÀÎ>ÀÇ ¼Ò±ØÀû ¹¬Àΰú ±â¾÷ÀÇ ºÎÁ¤À» °í¹ßÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÇ°ßÀ» ¹«½ÃÇÏ´Â Áõ±Ç°ü¸®À§¿øȸ°¡ À̸¦ °¡´ÉÇÏ°Ô ÇÕ´Ï´Ù.

 

±â¾÷¿¡¼­ ¾ò°Ô µÇ´Â ¼ö¼ö·á ¼öÀÔ µîÀÇ ÀÌÇØ°ü°è°¡ ¾ôÈù °©°ú À»ÀÇ °ü°è, Á¤Ä¡ÀÚ±Ý Á¦°ø µîÀ» ÅëÇÑ ·Îºñ, Á¢´ë¸¦ ÅëÇØ È¸»ç¿¡ À¯¸®ÇÏ°Ô ²ø°í °¡´Â ¸ð¾ç»õ´Â ¿ì¸®³ª °Å±â³ª, °³ÄÜ½Ä Ç¥ÇöÀ¸·Î µµÂð °³Âð^^ ÀÔ´Ï´Ù. ¿ì¸® Áõ½Ã¿¡¼­ ´À²¼´ø ´ä´äÇÔÀ» ÀÌ Ã¥À» ÅëÇØ º» ¹Ì Áõ½ÃÀÇ ÁÖº¯ ȯ°æÀ» º¸¸é¼­ À§¾ÈÀ» ¹ÞÀ» Á¤µµ¿´½À´Ï´Ù.

 

¾ó¶óÀ̵åÀÇ °æ¿µÁøÀÌ ÀÌ·± ÇàŸ¦ º¸ÀÌ´Â °ÍÀº °á±¹ ½ÇÀû¿¡ µû¸¥ º¸»ó/¼º°ú±ÞÀÌ ÀÌÀ¯ÀÔ´Ï´Ù. ÁÖÁÖµéÀº ȸ»ç °÷°£ÀÌ ºñ¾î°¡´Â ÁÙµµ ¸ð¸£°í ²ÙÁØÇÏ°Ô Áö±ÞÇÏ´Â ¸¹Àº ¹è´ç±Ý¿¡ ¸¸Á·ÇÔÀ¸·Î½á ´Ù¸¥ Á¤´çÇÑ ÀÌÇØ°ü°èÀÚÀÇ ÁÖÀå¿¡ ±Í¸¦ ¸·°í ȸ»ç °æ¿µÁøÀÇ ÁÖÀå¿¡ µ¿Á¶ÇÕ´Ï´Ù.

 

 

2008³â ±ÝÀ¶À§±â·Î ÀÎÇØ °á±¹ µµ»êÇÑ ¾ó¶óÀ̵忡 ´ëÇØ ÀúÀÚ´Â 2002³â ÀڽŵéÀÌ È¸°èºÎÁ¤ ¹®Á¦¸¦ Á¦±âÇßÀ» ´ç½Ã ¾ó¶óÀ̵尡 Á¦´ë·Î ½ÃÁ¤/´ëóÇß´Ù¸é ±â¾÷ÀÌ Á¦´ë·Î ¹ßÀüÇÒ ¼ö ÀÖ¾úÀ½À» ÁöÀûÇϸ鼭 ±×·¸°Ô ÇÏÁö ¸øÇÔÀ¸·Î½á µÎ °¡Áö À߸øÀÌ ÀÖ¾úÀ½À» ÁÖÀåÇÕ´Ï´Ù.

 

ù°, 2002³âºÎÅÍ 2007³â±îÁö ¾ó¶óÀ̵å´Â 16Â÷·ÊÀÇ À¯»óÁõÀÚ¸¦ ÅëÇØ 10.8¾ïºÒÀÇ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÏ¿´½À´Ï´Ù. ÀÌ·¸°Ô Á¶´ÞÇÑ ÀÚ±ÝÀ¸·Î ¼Õ½ÇÀ» ¸Þ¿ì°í ÁÖÁÖ¿¡°Ô ¹è´çÀ» ÇÏ°í °æ¿µÁøÀÇ ¼º°ú±ÞÀ¸·Î °¡Á® °¬½À´Ï´Ù. ³ôÀº ¹è´ç¿¡ ¸¸Á·Çß´ø ÁÖÁÖµéÀº ȸ»ç µµ»êÀ¸·Î Àç»êÀ» ³¯¸®°Ô µÊÀ¸·Î½á °¡Àå Å« ÇÇÇØÀÚ°¡ µÇ¾ú½À´Ï´Ù.

 

µÑ°, °ü¸®/°¨½Ã¸¦ Á¦´ë·Î ÇÏÁö ¸øÇÑ Áß¼Ò±â¾÷û°ú ³ó¸²ºÎ´Â ¾ó¶óÀ̵åÀÇ ´ëÃâ±Ý¿¡ ´ëÇØ Áö±Þ º¸ÁõÇÑ 75%ÀÇ º¸Áõ±ÝÀ» ´ë½Å »óȯÇÔÀ¸·Î½á ¹ß»ýÇÑ ¼Õ½ÇÀ» ¼¼±ÝÀ¸·Î ¸Þ¿ì°Ô µÇ¾î ±¹¹ÎÀÌ ³½ ¼¼±ÝÀ» ³¶ºñÇÑ °á°ú¸¦ ³º¾Ò½À´Ï´Ù.

 

 

ÀúÀÚ´Â ¾ó¶óÀÌµå °æ¿µÁøµéÀÌ ÆùÁö »ç±â¸¦ ÀÏÀ¸Å² ¹ö³ªµå ¸ÞÀ̵µÇÁ¿Í Èí»çÇÑ ÇàŸ¦ º¸¿´´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. Áï ¸ÞÀ̵µÇÁ´Â µÚ¿¡ µé¾î¿Â »ç¶÷À¸·ÎºÎÅÍ ¹ÞÀº µ·À» ¾Õ¿¡ µé¾î¿Â »ç¶÷¿¡°Ô Áö±ÞÇÏ¿´´Âµ¥, ¾ó¶óÀ̵å´Â ¹è´ç¿¡ ºÎÁ·ÇÑ ÀÚ±ÝÀ» À¯»óÁõÀÚ·Î Á¶´ÞÇؼ­ ¹è´ç±ÝÀ» Áö±ÞÇÑ °ÍÀÌ ´Ù¸¦ »ÓÀ̶ó°í ÇÕ´Ï´Ù.

 

±×¸°¶óÀÌÆ®´Â 2007³â ¸®¸Õ ºê¶ó´õ½º¸¦ °ø¸Åµµ ÇÔÀ¸·Î½á ¾ó¶óÀ̵å¿Í °°Àº ½Î¿òÀ» ÇÏ°Ô µË´Ï´Ù. ´Ù¸¸ ¾ó¶óÀ̵å´Â ±ä ¼¼¿ùÀ» ²ø¾úÁö¸¸ ¸®¸ÕÀº 1³â ¸¸¿¡ ³¡ÀÌ ³³´Ï´Ù. µÑ ´Ù ±ÝÀ¶À§±â·Î ÀÎÇØ ÀÚº»½ÃÀåÀÇ °æ»öÀÌ °ø¸Åµµ¸¦ ÇÑ ±×¸°¶óÀÌÆ®¿¡ À¯¸®ÇÏ°Ô ÀÛ¿ëÇÏ¿´´Ù°í ÇÒ ¼öµµ ÀÖ½À´Ï´Ù. ¾ÇÈ­µÈ ½ÃÀå ¿µÇâ¿¡ µ¿ÀÇÇϸ鼭 ÀúÀÚ´Â ´ÙÀ½°ú °°Àº ¸»À» ÇÕ´Ï´Ù.

 

¾ó¶óÀ̵å¿ÍÀÇ ³íÀïÀÌ 10³â °¡±îÀÌ Áö¼ÓµÈ ¹Ý¸é, ¸®¸ÕÀº 1³âµµ ¾È µÅ ¸ÁÇß´Ù. ¸®¸ÕÀÌ ÀÌ·¸°Ô »¡¸® ¹«³ÊÁø °ÍÀº °æÁ¦ »óȲÀÇ ¿µÇâÀÌ ÄÇ´Ù. ½ÃÀå°ú °æÁ¦°¡ ³Ê¹« ±Þ°ÝÈ÷ ¾ÇÈ­µÇ´Â ¹Ù¶÷¿¡ ¸®¸ÕÀ¸·Î¼­´Â ¾î¶»°Ô Çغ¼ ¿©Áö°¡ °ÅÀÇ ¾ø¾ú´Ù. ¹Ý¸é 2002³â ³»°¡ ¾ó¶óÀÌµå ¿¬¼³À» ÇÑ ÈÄ¿¡´Â °æÁ¦¿Í ÀÚº»½ÃÀåÀÌ È¸º¹µÇ´Â ¹Ù¶÷¿¡ ¾ó¶óÀ̵å´Â ¸î ³â ´õ ½Ã°£À» ¹ú ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ¾ó¶óÀ̵å´Â Ãß°¡·Î ¹ø ÀÌ ½Ã°£À» ÀÌ¿ëÇØ »ç¾÷À» ´ë´ëÀûÀ¸·Î È®´ëÇß°í, ±×·³À¸·Î½á ³³¼¼ÀÚ¿Í ÅõÀÚÀÚµé·ÎºÎÅÍ Ãß°¡·Î ¼ö¾ï ´Þ·¯¸¦ ´õ »çÃëÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.

 

2003³â ÀúÀÚ°¡ ¿ö·» ¹öÇÍ°ú Á¡½É½Ä»ç¸¦ Çϸ鼭 °ø¸Åµµ¿¡ ´ëÇÑ ÀÇ°ßÀ» ¹¯´Â Àå¸éÀ» ¼Ò°³ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

 

¹öÇÍÀÌ Ã³À½ °ø¸ÅµµÇÑ Á¾¸ñÀº °íµîÇб³ ¶§ AT&T¿´´Âµ¥, AT&T¿¡ ÀºÅðÀÚ±ÝÀ» ÅõÀÚÇß´ø ¼±»ý´ÔÀ» ³î·ÁÁÖ±â À§Çؼ­¿´½À´Ï´Ù. ½Ã°£ÀÌ È帥 ÈÄ ½ÃÀÇ ÀûÀýÇÑ °ø¸Åµµ¿¡ ¾î·Á¿òÀ» °Þ¾ú°í, ±×·¡¼­ ¸Å¼ö-º¸À¯ ÅõÀÚÀÚÀÇ À̹ÌÁö¸¦ ´õ ¼±È£ÇÏ°Ô µÇ¾ú´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù.

¹öÇÍÀº ¾ó¶óÀÌµå °°Àº ȸ»ç¸¦ °ø¸ÅµµÇؼ­ À̱â±â¶õ ½±Áö ¾Ê´Ù°í Çß½À´Ï´Ù. ±×¸°¶óÀÌÆ®¿¡°Ô ÀÖ¾î ¾ó¶óÀ̵å´Â Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ÇÑ Æ÷Áö¼Ç¿¡ ºÒ°úÇÏÁö¸¸ ¾ó¶óÀ̵åÀÇ °æ¿µÁø¿¡°Ô´Â ±×µéÀÇ ¸í¿îÀÌ °É¸° °ÔÀÓÀ̱⠶§¹®¿¡ ¿ì¸®·Î¼­´Â °í·ÁÇÏÁö ¾ÊÀ» ¸»°ú ÇൿÀ» ½º½º·³¾øÀÌ ÇÒ °Ô ºÐ¸íÇϱ⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.

 

 

À۳⿡ µÎ ¹ø°·Î Àоú´ø, ´ç½Ã ÃÖ´ë ±Ô¸ðÀÇ M&A »ç°ÇÀ» ´Ù·é, ºê¶óÀ̾ð ¹ö·ÎÀÇ [¹® ¾ÕÀÇ ¾ß¸¸Àεé]À» ¿¬»óÇÏ°Ô ÇÏ´Â ÀÌ Ã¥Àº Àç¹ÌÀÖ°Ô Àд Áß¿¡ ¹Ì Áõ½Ã À̸鿡¼­ ¹ú¾îÁö´Â ÀÌÇØ°ü°èÀÚÀÇ ¿òÁ÷ÀÓÀ» ´À³¥ ¼ö ÀÖ¾ú½À´Ï´Ù. ¾Óµå·¹ ÄÚ½ºÅç¶ó´Ï ¿µ°¨ÀÇ Ã¥À» ÀÐÀ¸¸é¼­ <°ø¸Åµµ>¿¡ ´ëÇÑ ºÎÁ¤À» °Åµì È®ÀÎÇÑ °ÍÀÌ º¸¸§µµ Áö³ªÁö ¾Ê¾Ò´Âµ¥, ¿ÀÈ÷·Á <°ø¸Åµµ>ÀÇ ´Ù¸¥ ±àÁ¤ÀûÀÎ ¸éÀ» ¹ß°ßÇÑ ´À³¦Àº ¾à°£ È¥¶õ½º·´±â±îÁö ÇÕ´Ï´Ù.

 

ÀúÀÚ°¡ <¿ö½ÌÅÏÆ÷½ºÆ®>¿ÍÀÇ ÀÎÅͺ信¼­ ÇÑ Àλó ±íÀº ¸»À» ¸¶¹«¸® ±Û·Î ¿Å±â¸é¼­ ÁÁÀº Ã¥À» ÀÐÀº °¨»óÀ» ¸¶¹«¸® ÇÕ´Ï´Ù.

 

¿ì¸®°¡ °ø¸Åµµ¸¦ ÇÏ°í Àֱ⠶§¹®¿¡ ÀÌ È¸»ç¿¡ ºñÆÇÀûÀÎ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ÀÌ È¸»ç¿¡ ºñÆÇÀûÀ̱⠶§¹®¿¡ °ø¸Åµµ¸¦ ÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.


»çÁ·: 1996³â 5¿ù ÇìÁöÆݵ带 ¼³¸³ÇÑ ÀÌÈÄ ¾ÆÀÎÈ¥Àº ¸Å³â ½ÃÀå Áö¼ö¸¦ ´É°¡ÇÏ´Â ¼öÀÍÀ» °ÅµÎ¸é¼­ ¿î¿ëÀÚ»êÀ» ºÒ·Á³ª°©´Ï´Ù. Ã¥¿¡¼­´Â ¼³¸³ ÀÌÈÄ ¸Å³â ƯÀÌÇÑ ÅõÀÚ »ç·Ê¿Í ÇÔ²² ¼öÀÍ·ü°ú ¿î¿ë±Ý¾×À» ¾Ë·ÁÁÖ´Ù 2003³â 36.8%ÀÇ ¼öÀÍ·üÀ» ¾ò¾ú°í ¿î¿ë±Ý¾× 18¾ïºÒÀ̾úÀ½À» ¸¶Áö¸·À¸·Î ´õ ÀÌ»óÀÇ ¿î¿ë ÇöȲÀ» ¾Ë·ÁÁÖÁö ¾Ê½À´Ï´Ù. ÀÌÈÄ 2002³â¿¡¼­ 2007³â µ¿¾È ¿¬Æò±Õ 17.1%ÀÇ ¼öÀÍÀ» ¾ò¾ú´Ù¸ç °£´ÜÇÏ°Ô ±Ã±ÝÁõÀ» ÇؼҽÃÄÑ ÁÝ´Ï´Ù.


¾ÆÀÎÈ¥Àº ÆÝµå ¿î¿ë¿¡ ÀÖ¾î ¸Å¼ö Æ÷Áö¼Ç°ú °ø¸Åµµ¸¦ ÇÔ²²ÇÏÁö¸¸ °ø¸Åµµ º¸´Ù´Â ¸Å¼ö Æ÷Áö¼ÇÀ» ¸¹ÀÌ °¡Á®°£´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ÀÌ´Â Àå±âÀûÀ¸·Î ½ÃÀåÀÌ »ó½ÂÇϱ⠶§¹®Àε¥, Ç×»ó µÎ Æ÷Áö¼Ç ¸ðµÎ¿¡¼­ ¼öÀÍÀ» ¾ò¾ú´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ÇÏÁö¸¸ S&P500ÀÌ 22% ³ª½º´ÚÀÌ 31% Ç϶ôÇÑ 2002³âÀº ¸Å¼öÆ÷Áö¼Ç¿¡¼­ ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ¾ú°í °ø¸Åµµ¿¡¼­ 21%ÀÇ ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸° ´öºÐ¿¡ 7.7%ÀÇ ¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ¾ú´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ÀûÀýÇÑ °ø¸ÅµµÀÇ Çʿ伺, °ø¸ÅµµÀÇ À¯È¤À» ´À²¼½À´Ï´Ù.

 

¾Óµå·¹ ÄÚ½ºÅç¶ó´Ï°¡ °ø¸Åµµ¸¦ ÇÏÁö ¾Ê±â·Î °á½ÉÇÑ °ÍÀº 1932³â Å©·ÎÀÌ°Å ¼º³É ȸ»çÀÇ °ø¸Åµµ·Î Å«µ·À» ¹ú°í ³­ ´ÙÀ½¿¡ ÁÖÀ§ÀÇ ºÒÇàÀ» º¸°í¼­Àε¥, ³ª¸§ ¼º½ÇÇÏ°Ô ±â¾÷À» ¿î¿µÇÏ¿´´ø Å©·ÎÀÌ°ÅÀÇ »çÁÖ°¡ ±â¾÷¿ÜÀûÀÎ ºÒ¿îÀ¸·Î ÀÎÇÑ ½ÇÆзΠ±ÇÃÑ ÀÚ»ìÇÑ °Í¿¡ Ãæ°ÝÀ» ¹Þ¾Ò½À´Ï´Ù. °ø¸ÅµµÀÚ¿Í ±â¾÷ÀÇ ºÒ¿îÀº ¾Æ¹«·± °ü°è°¡ ¾øÁö¸¸ »çÁÖÀÇ Á×À½¿¡ Ã¥ÀÓ°¨À» ´À²¼´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. Àú ¿ª½Ã ¿µ°¨ÀÇ Ã¥À» ÀÐ°í ¿µÇâÀ» ¹Þ¾Æ °ø¸Åµµ¸¦ ÇÏÁö ¾Ê±â·Î °á½ÉÇÏ¿´´Âµ¥, ¾ó¶óÀ̵åó·³ °æ¿µÁøÀÇ ºÎÁ¤¿¡ ´ëÇÑ ¼Ò½ÉÇÑ º¹¼ö¶ó´Â Á¡¿¡¼­ ¿ì¸® Áõ½Ã¿¡¼± Àç¹ú±â¾÷ÀÇ Æ¯¼öÇÑ ÀÌÇØ°ü°è¸¦ ÀÌÀ¯·Î Å͹«´Ï ¾ø´Â ÁÖ°¡¸¦ Çü¼ºÇÏ´Â ±â¾÷À» º¸³ë¶ó¸é °ø¸Åµµ¸¦ ºÎÁ¤ÀûÀ¸·Î º¼ ¼ö¸¸Àº ¾ø´Ù´Â »ý°¢ÀÌ µé¾ú½À´Ï´Ù.