고려제강은 강선, 와이어로프등 선재가공업을 하고 있다. 강선등은 고도의 기술의 발전으로 그 수요가 늘어나고 있는 실정이나,
06년 중국저가제품과 환율하락으로 인한 매출부진이 실적 부진으로 이어졌다.

고려제강은 자산주다.

먼저 bps가 56,340원이다. 현주가 37,000 대비 1.5배이상 높다.
물론 roe 가 형편없어 어느정도 적정수준으로 받아드려진다.

그러나 올해는 상황이 달라질듯 싶다.

자산에 대해 조금 더 살펴보면

매도가능증권으로



당 기)
구   분 주식수 취득가액 현재가
 미실현
보유손익 누계
녹십자 43,479 1,098 62,600 2,721
부산도시가스 589,098 5,373 25,300 14,904
포스코 32,500 4,102 440,000 14,300
SK가스 9,870 204 73,000 720
LG가스(E-1) 28,100 639 87,300 2,453
경남에너지 347,590 502 3,300 1,147
엔터기술 10,000 233 11,500 115
삼성SDI 600 52 55,000 33
합   계
12,203 28,105 36,393
지분법 적용증권 06년도 매출및 순이익현황


회사명 자산 부채 순자산 매출액 당기순손익
고려강선 284,678 27,587 257,091 185,126 3,598
홍덕케이블 43,306 1,045 42,261 8,964 4,543
홍덕산업 111,991 18,223 93,768 103,904 8,222
서울청과 28,441 6,101 22,340 19,320 2,930
홍덕정선 48,157 4,184 43,973 20,633 5,412
흥국상호저축은행 58,328 42,325 16,003 2,302 3,552
흥국 13,308 1,002 12,306 - 2,828
KAT 14,804 7,242 7,562 1,687 (-)1,326
QINGDAO TAK 92,588 73,850 18,738 83,220 (-)1,081
KISWIRE AMERICA 33,764 23,679 10,085 73,113 487
KISWIRE TRADING(S) 41,322 5,240 36,082 28 4,689
KISWIRE CO. 31,393 26,248 5,145 54,309 (-)7
KISWIRE SDN.BHD 118,704 56,320 62,384 104,443 7,099
YANGTZE TAK 60,872 36,334 24,538 19,137 (-)7,267
KISWIRE QINGDAO 17,147 9,429 7,718 2,928 (-)1,

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                                                                                                                                             31,748

관계사중에는 홍덕산업,케이블등은 고려제강 못지않은 영업실적을 올리고 있고 이들이 장외주식이라 적정한
시장가치가 없다는 것이 흠이라면 흠이다.


현재 거래소 per이 12배정도이니까 30% 할인하여 적용한다해도 관련자회사의 가치는 단순계산해도 2,662억원정도
가 나온다. 여기에 당장 처분가능한 주식도 363억원이다. 보유주식가치만도 3,000억원상당이다.


현재 시가총액이 3,700억상당이므로 현재 영업이익으로 벌어들이는 자금과 토지등 유형자산을 700억에 살수 있다는
논리가 된다.

07년 1/4분기 실적

전년동기 대비 영업이익 17%, 당기순이익 60% 이상증가로 턴어라운드 성공

향후 신제품매출과 환율안정등으로 영업이익은 더 늘어날것이 예상되며 전년대비 영업이익 20%이상 상승과 당기순이익 50%이상 증가할것으로 보여진다.



리스크:

배당이 일단 적다. 주당 300원으로 수년간 굳어진걸 보면 아무리 이익이 증가해도 300원 안짝이라는 것이다.
관계회사가와 본업에 대한 구분이 딱히 없다 보니 차라리 지주회사체제로 변경해도 될듯싶은 지배구조이다.

환율과 밀접한 본업이 환율하락시 직접적인 영향을 받을 수 있다. 우량자회사중 비상장회사가 많아 valuation이 어렵다.