국내주식은 정리하고 해외주식으로 투자처를 다변화해야하는지 고민일 필요할 때이다.
다만, 해외주식을 하기에는 정보수집에 소요되는 시간과 정보의 양이 국내주식처럼 많지 않아서
장님 코끼리 만지기식의 투자가 될 수 있어서 걱정이다.
"국내주식을 정리할 수 있다면 전부 정리하고 싶다". 국내 한 연기금 고위관계자의 말이다.
국내 연기금들이 한국증시 덫에 발목을 잡혀 기대만큼 높은 수익률을 내지 못하고 있다. '국민의 돈'을 굴리는만큼 '국내 기업들'을 외면할 수 없지만, 그럴수록 국민의 돈이 줄어드는 아이러니다. 연기금은 국내주식 비중을 점차 줄이는것으로 타협점을 찾고 있다.
국내 연기금 '맏형' 격인 국민연금은 향후 5년간 국내 투자 비율을 줄이는 대신 해외투자와 위험자산 비중을 늘리기로 지난달 말 열린 기금운용위원회에서 결정했다.(2022. 6. 3)
국내 주식 비중을 2027년까지 14.0%로 낮출 계획이다. 올해 정해놓은 국내 주식 비중이 16.3%인데, 5년동안 이를 2.3%p(포인트) 줄이기로 한 것이다. 반면 올해 27.8% 수준인 해외 주식 투자 비율을 2027년까지 40.3%로 늘리기로 했다.
23조원대 금융자산을 보유한 연기금 사학연금(사립학교교직원연금기금)은 이중 19.1%를 국내주식에 투자하고 있다. 이밖에 사학연금 자산은 국내채권(29.0%), 국내대체(9.9%), 해외주식(20.2%), 해외채권(5.8%), 해외대체(11.4%)로 구성돼 있다.
사학연금 역시 국내주식 비중을 점차 축소한다는 계획이다. 2025년 14.5%까지 줄일 방침이다.
또다른 국내 주요 연기금은 공무원연금은 오는 2025년 국내주식 투자비중을 10%까지 내릴 계획이다. 현재 공무원연금 전체 투자자산 중 국내주식은 18.5% 비중을 차지한다.
국내 3대 연기금이 일제히 국내주식 비중을 줄이려는 이유는 '돈'이 되지 않아서다.
지난해 국민연금의 자산별 수익률은해외주식 29.48%, 대체투자 23.80%, 해외채권 7.09%, 국내주식 6.73% 순이었다. 공무원연금의 지난해 자산별 수익률은 해외주식이 29.62%로 가장 높았다. 대체투자 부문 수익률도 19.37%였다. 하지만 국내주식 수익률은 5.76%에 그쳤다.
사학연금의 경우 차이가 더 컸다. 사학연금의 해외주식과 대체투자 부문은 지난해 창립 이래 최대 수준 수익률을 기록했다. 해외대체 투자에서 34.26%, 해외주식에서는 27.12%의 높은 수익률을 얻었다. 국내 대체투자도 15.8% 수익률을 기록했다. 다만 국내주식 수익률은 5.7% 수준이었다.
국내 연기금 관계자들 사이에선 국내주식이 아닌 다른 자산에 투자할 경우 더 많은 수익을 얻을 수 있지만 연기금의 '성격' 상 그럴 수 없다는 볼멘소리가 나온다. 국내 주식에 높은 비중의 자산을 투자하는 국민정서를 생각하면 국내주식을 외면할 수 없다는 것이다. 이같은 논란에서 찾은 '타협점'이 국내주식 비중을 점차 줄이는 것이다.
IB업계 관계자는 "국민의 돈으로 또다른 돈을 벌어야하는 연기금이 국내주식 아이러니에 빠진 상태"라며 "실제로 통계모형으로 산출된 기대 수익률만 보면 국내주식이 해외주식에 비해 현저하게 낮다"고 설명했다. 기술적으로 보면 국내주식 투자를 안하는 게 합리적이라는 뜻이다.
이 관계자는 "연기금이 국내주식 비중을 유지하는 것은, 정치적인 이유가 있을 것"이라며 "그럼에도 수익률이 중요하기 때문에 점차적으로 국내주식 비중을 줄일수밖에 없을 것"이라고 덧붙였다.
