¿ö·» ¹öÆêÀÇ ÅõÀÚ µµ¿ò¸»
¹Ý´õºôÆ®´ë °æ¿µ´ëÇпø °¿¬ ¿ä¾à
À̸íÇå, 2005-2-25
¿ö·» ¹öÇÍÀº 2005³â 1¿ù 28ÀÏ ¹Ý´õºôÆ® ´ëÇÐ ºñÁî´Ï½º ½ºÄð(Owen Graduate School of Business)¿¡¼ ÀÎÅͺä Çü½ÄÀÇ °¿¬À» Çß½À´Ï´Ù. °¿¬ ³»¿ë Áß ÅõÀÚ Ã¶Çп¡ °üÇÑ ºÎºÐÀ» Á¤¸®, ³íÆòÇÕ´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº Àд´Ù
¹öÇÍÀº ÅõÀÚÀÚÀÌÀÚ °æ¿µÀÚ°¡ µÇÁö ¾Ê¾Ò´Ù¸é À繫 °ü·Ã Àú³Î¸®½ºÆ®°¡ µÇ¾úÀ» °ÍÀ̶ó´Â ¾ê±â¸¦ ÇÑ Àû ÀÖ½À´Ï´Ù. ¾ó¸¶ Àü¿¡´Â "The National Commission on Writing for America's Families, Schools and Colleges"¶ó´Â °÷À¸·ÎºÎÅÍ ¹®Çп¡ Å« °ø·Î¸¦ ¼¼¿ü´Ù´Â Æò°¡¸¦ ¹Þ±âµµ Çß½À´Ï´Ù. »ç¾÷º¸°í¼¿¡ ¾´ ±ÛÀ» ÅëÇØ ±×·± ¸í¿¹¸¦ ¾ò¾ú´Ù´Â °Í¸¸À¸·Îµµ ¹öÇÍÀÇ ±Û¾²±â°¡ ¾î¶°ÇÏ´Ù´Â °ÍÀ» Àß ¾Ë ¼ö Àִµ¥¿ä. ÈǸ¢ÇÑ ±Û¾²±â´Â ´ç¿¬È÷ ¹æ´ëÇÑ µ¶¼·Î µÞ¹ÞħµÇ¾î ÀÖ½À´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº ¾Æħ 6½Ã 45ºÐ¿¡ ÀϾ¼ ÁֽĽÃÀåÀÌ °³ÀåÇÒ ¶§ Âë Ãâ±ÙÇÑ´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ±×´Â ÇÏ·ç ½Ã°£ÀÇ 80%-90%¸¦ ¹«¾ùÀΰ¡¸¦ Àд µ¥ »ç¿ëÇÕ´Ï´Ù. Åð±ÙÇÒ ¶§µµ Áý¿¡ °¡¼ ÀÐÀ» ÀڷḦ °®°í °©´Ï´Ù. ¹öÇÍÀÇ Àü±â¸¦ ÀÐ¾î º¸¸é, Áý¿¡¼µµ Àڱ⠹濡 µé¾î °¡¼ ¸ÅÀÏ ¸î ½Ã°£¾¿ »ç¾÷º¸°í¼¿Í °æÁ¦ ±â»ç µîÀ» Àд ÀÏÀ» ¼ö½Ê ³â ÀÌ»ó ÇØ ¿Ô´Ù´Â ¾ê±â°¡ ÀÖ½À´Ï´Ù. ±×´Â °è¼Ó ÀнÀ´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº ¸ÅÀÏ ¿©·¯ ȸ»çµéÀÇ ºÐ±âº¸°í¼, ¿¬Â÷º¸°í¼ µîÀÇ »ç¾÷º¸°í¼¿Í 5°³ÀÇ ÀÏ°£Áö¸¦ ÀнÀ´Ï´Ù. Ã¥Àº º¥ÀڹΠ±×·¡ÇÔ(Benjamin Graham)ÀÇ Ã¥°ú Çʸ³ ÇǼÅ(Philip Fisher)ÀÇ Ã¥ ¿Ü¿¡ ±×´ÙÁö ÀÐÀ» ¸¸ÇÑ Ã¥ÀÌ ¾ø´Ù°í ¹àÇû½À´Ï´Ù. ±×´Â »ç¾÷º¸°í¼¸¦ °¡´ÉÇÑ ¸¹ÀÌ ÀÐÀ» °ÍÀ» ±ÇÇßÀ¸¸ç ÇÑ ÆäÀÌÁöµµ »©Áö ¸»°í ¼÷µ¶Ç϶ó°í Çß½À´Ï´Ù. »ç¾÷º¸°í¼¸¦ ´ëüÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀº ¾ø´Ù°í ´Ü¾ðÇß½À´Ï´Ù. óÀ½ ÅõÀÚ¸¦ ½ÃÀÛÇÏ·Á´Â »ç¶÷Àº Àڽź¸´Ù ´õ ¸¹Àº ½Ã°£À» Àд µ¥ ÅõÀÚÇ϶ó°í Á¶¾ðÇß½À´Ï´Ù.
±×¸®°í À̹ø ÀÎÅͺ並 ÅëÇØ °¡±ÞÀû ÀÏÂ÷ÀÚ·á(source data)¸¦ Àоî¶ó´Â ¸»µµ Çß½À´Ï´Ù. Åë°è ÀÚ·á, »ç¾÷º¸°í¼, CEOÀÇ À°¼ºÀ¸·Î ¹àÈù ÀÎÅÍºä µîÀÌ ÀÏÂ÷ÀÚ·áÀÏ °ÍÀÔ´Ï´Ù. ÅõÀÚµµ ±×·¸Áö¸¸ ´Ù¸¥ ¿µ¿ª¿¡¼µµ ´ëü·Î ÀÏÂ÷ÀÚ·á Àд °ÍÀ» µîÇѽÃÇÏ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹½À´Ï´Ù. ±×°Ç ¹Ù¶÷Á÷ÇÏÁöµµ ¾Ê°í µµ¿òµµ µÇÁö ¾Ê½À´Ï´Ù. ¿¹ÄÁµ¥, ¹öÇÍÀÇ ÅõÀÚöÇп¡ ´ëÇØ ÀÌÇØÇØ º¸°í ½Í´Ù¸é ¹öÇÍÀÌ Á÷Á¢ ¾´ ±ÛÀ» Àд °Ô ÃÖ»óÀÔ´Ï´Ù. ¹öÇÍ¿¡ '´ëÇؼ' ½á³õÀº ±ÛÀ» ÀÐ°í ±×ÀÇ Ã¶ÇÐÀ» Á¤È®ÇÏ°Ô ÀÌÇØÇÏ´Â °ÍÀº Èûµì´Ï´Ù. ¸¶Âù°¡Áö·Î, ¾î¶² ±â¾÷¿¡ ÅõÀÚÇÏ·Á¸é ±× ±â¾÷ÀÇ »ç¾÷º¸°í¼¿Í CEO ÀÎÅͺä, Á÷¿øµéÀÌ ¹àÈù ¾ê±âµéÀ» Àд °Ô Á¦ÀÏ ÁÁ½À´Ï´Ù. ±× ±â¾÷¿¡ ´ëÇؼ ´Ù¸¥ »ç¶÷ÀÌ(¿¹ÄÁµ¥ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®, ½Å¹®±âÀÚ) ÇÑ ¾ê±â´Â ±× ´ÙÀ½ÀÔ´Ï´Ù.
¹ë·ù¿¡À̼ǿ¡ °üÇؼ
°ú°Å PER°¡ 2-3¹è¿¡ ºÒ°úÇÏ´ø ½ÃÀý¿¡´Â ¾î¶² ȸ»ç¸¦ ±¸ÀÔÇÒ °ÍÀΰ¡ ¾Æ´Ñ°¡¸¦ °áÁ¤Çϴµ¥ ÇÏ·ç¹Û¿¡ °É¸®Áö ¾Ê¾Ò´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. ¹öÇÍÀº, ÁÁÀº ÅõÀÚ°áÁ¤À» ³»·È´Ù¸é ±× ȸ»ç¿¡ ¿Ö ÅõÀÚÇß´ÂÁö¸¦ ´Ù¸¥ »ç¶÷¿¡°Ô ½±°í °£´ÜÇÏ°Ô ¼³¸íÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í ¾ê±âÇß±º¿ä. ÇÇÅÍ ¸°Ä¡µµ ¶È°°Àº ¸»À» Çß½À´Ï´Ù. ³ª´Â ¿Ö ÀÌ È¸»ç¿¡ ÅõÀÚÇߴ°¡¶ó´Â Áú¹®¿¡ ´ëÇØ ´©±¸³ª ÀÌÇØÇϱ⠽±°Ô, ¸î ÁÙ ³»·Î ¼³¸íÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù¸é ±¦Ã¯Àº ÅõÀÚ °áÁ¤ÀÏ °¡´É¼ºÀÌ Å®´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº DCF ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀ» ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù°í ¹àÇû½À´Ï´Ù.(¡°I don't do DCF.¡±) ´ë·«ÀûÀÎ °ªÀ» ¾Ï»êÇÒ »Ó, ¾Ö³Î¸®½ºÆ®°¡ ÇÏ´Â °Íó·³ FCF¸¦ ÃßÁ¤Çؼ °ÅÀÇ È®Á¤ÀûÀÎ °ªÀ» °è»êÇÏ·Á ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù. ±×´Â ÇÒÀÎÀ²·Î Àå±â ±¹Ã¤ ÀÌÀ²À» »ç¿ëÇÏ¸ç ºñÁî´Ï½ºº°·Î ´Ù¸¥ ÇÒÀÎÀ²À» »ç¿ëÇÏÁö ¾Ê½À´Ï´Ù. ±× ÀÌÀ¯´Â º¯¼ö°¡ ´Ã¾î ³ª±â ¶§¹®ÀÔ´Ï´Ù. ÅõÀÚ °áÁ¤Àº °¡°Ý°ú °¡Ä¡¶ó´Â µÎ °¡Áö ¼ýÀÚ¸¸ °í·ÁÇÏ¸é µË´Ï´Ù. ¿©±â¿¡ ºñÁî´Ï½ºº° ÇÒÀÎÀ²À» ²ø¾î µéÀÌ¸é º¯¼ö°¡ ¶Ç Çϳª ´Ã¾î ³³´Ï´Ù. ¹öÇÍÀº ¾î¶² ȸ»ç¸¦ ¿ÏÀüÈ÷ ÀμöÇϱâ Àü±îÁö´Â ±× ±â¾÷ÀÇ ÀÚº»ºñ¿ëÀ» Á¤È®È÷ ¾Ë ¼ö ¾ø´Ù°í Çß½À´Ï´Ù. ¸®½ºÅ©¶õ ¿¹ÃøÇÑ ¹Ì·¡ Çö±ÝÈ帧 ½Ã³ª¸®¿À°¡ ½ÇÁ¦ ÀϾÁö ¾ÊÀ» È®·üÀÌÁö ÀÚº»ºñ¿ëÀÌ ¾Æ´Õ´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº ¸®½ºÅ©¸¦ ÇÒÀÎÀ²¿¡¼ ¹Ý¿µÇÏÁö ¾Ê°í ¹Ì·¡ Çö±ÝÈ帧¿¡ ¹Ý¿µÇÕ´Ï´Ù. ÇÒÀÎÀ²Àº ¶È°°ÀÌ Àå±â ±¹°øä ÇÒÀÎÀ²À» »ç¿ëÇϵÇ, ¹Ì·¡ Çö±ÝÈ帧À» °¡±ÞÀû Á¤È®È÷ ¿¹ÃøÇÏ·Á°í ÇÏ´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù. ÀÌ ±âÁØÀ» Àß ÁöÅ°¸é ÁÁÀº ºñÁî´Ï½º¸¦ Àå±âÅõÀÚÇÒ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø½À´Ï´Ù. ¸î ³â µÚÀÇ Çö±ÝÈ帧À» Å©°Ô ¾î±ß³ªÁö ¾Ê°Ô ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖÀ» ¸¸ÇÑ ºñÁî´Ï½º°¡ ¸î °³³ª µÉ±î¿ä? È®½ÇÇÑ ºñÁî´Ï½º ¸ðµ¨°ú °·ÂÇÑ MoatÀÌ ¾ø´Â ºñÁî´Ï½º´Â ÀÚ¿¬È÷ ÅõÀÚ ´ë»ó¿¡¼ Á¦¿ÜµË´Ï´Ù. ¸®½ºÅ©¸¦ ¹Ì·¡ Çö±ÝÈ帧¿¡¼ ¹Ý¿µÇÏ°Ú´Ù´Â ±âÁØÀ» ÁöÅ°¸é ÀÚ¿¬½º·´°Ô 'È®½ÇÇÑ' ºñÁî´Ï½º¿¡¸¸ ÅõÀÚÇÏ°Ô µË´Ï´Ù. »ï¼ºÀüÀÚÀÇ 5³â µÚ Çö±ÝÈ帧À» ¾î´À Á¤µµ È®½Ç¼ºÀ» °®°í ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ½À´Ï±î? 10³â µÚ´Â¿ä?
ÅõÀÚ¿¡ °üÇÏ¿©
ÅõÀÚ ¾ÆÀ̵ð¾î¿¡ °üÇؼ ¹öÇÍÀº ¿À·£ ½Ã°£ µ¿¾È Áö½ÄÀÌ ´©ÀûµÇ¸é¼ ¸¸µé¾îÁö´Â °ÍÀ̶õ ¾ê±â¸¦ Çß½À´Ï´Ù. ¸¹ÀÌ Àаí, Àß °üÂûÇÏ´Ù º¸¸é ¾î´À³¯ °æ¿µÁøÀÌ ½Ç¼ö¸¦ ÇÑ´ÙµçÁö ÇÏ´Â ÀÏÀÌ »ý°Ü¼ ÁÁÀº ÅõÀÚ±âȸ°¡ ³ªÅ¸³´Ù´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù. ±×¸®°í Àγ»½ÉÀ» °Á¶Çß½À´Ï´Ù. ÁÁÀº ¾ÆÀ̵ð¾î´Â Çѵ¥ ¹¶ÃÄÁö´Â °æ¿ì°¡ ¸¹°í, ±×°Ç ºÒ±ÔÄ¢ÀûÀ¸·Î ³ªÅ¸³ª±â ¶§¹®¿¡ Àγ»½ÉÀ» °®°í ²ÙÁØÈ÷ ÀÐ°í °üÂûÇ϶ó´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
°üÂûÀ» ÇÒ ¶§´Â, ÀÚ½ÅÀÌ Àß ¾Æ´Â ¿µ¿ª(circle of competence)¿¡ ÁýÁßÇØ¾ß ÇÕ´Ï´Ù. ¹öÇÍÀº Àڱ⠿µ¿ª ¹Ù±ù¿¡¼ ÀϾ´Â ÀÏ¿¡´Â ÀüÇô °³ÀÇÄ¡ ¾Ê´Â´Ù°í Çß½À´Ï´Ù. Àڱ⠿µ¿ª ¾È¿¡¼¸¸ ÅõÀÚÇصµ ÈǸ¢ÇÑ ±âȸ¸¦ ³õÄ¡´Â °æ¿ì°¡ ¸¹½À´Ï´Ù. Àڱ⠿µ¿ª ¾È¿¡¸¸ ¸Ó¹«¸£´Â °ÍÀÌ 'ÃÖ°í(paramount)'¶ó°í Ç¥ÇöÇß½À´Ï´Ù. ±×¸®°í °üÂûÀ» ÇÒ ¶§, Á¶±ÞÇÑ ¸¶À½À» °®Áö ¸»°í ²ÙÁØÈ÷ ÁöÄÑ º¸¶ó°í ¾ê±âÇÕ´Ï´Ù. Àý´ë Æ÷±âÇÏÁö ¸»°í °è¼Ó °üÂûÇÏ¸é ¹º°¡¸¦ ãÀ» ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù.
ÀÌÁ¦ ÅõÀÚ¸¦ ½ÃÀÛÇÏ·Á´Â »ç¶÷¿¡°Ô´Â °¡±ÞÀû ¸¹ÀÌ Àаí, ½ÇÆи¦ µÎ·Á¿ö ÇÏÁö ¸»¶ó´Â Á¶¾ðÀ» Çß±º¿ä. ½ÇÆзκÎÅÍ '³Ê¹« ¸¹ÀÌ' ¹è¿ìÁö ¸»¶ó°í ¾ê±âÇß½À´Ï´Ù. ¾î¶² Á¾·ùÀÇ ÅõÀÚ¿¡¼ ÇÑ ¹ø ½ÇÆÐÇÏ¸é ±× ÅõÀÚ¸¦ ºñ³ÇÏ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹½À´Ï´Ù¸¸ ±×·¸°Ô Çؼ´Â ¼º°øÇÒ ¼ö ¾ø½À´Ï´Ù. ¸ðµç ÅõÀÚ¾ÈÀº ´Ù °¢±â ÀåÁ¡°ú ´ÜÁ¡ÀÌ ÀÖ½À´Ï´Ù. ³ª»Û ÅõÀÚ¾ÈÀº °ÅÀÇ ¾ø½À´Ï´Ù. ³ª»Û ÅõÀÚÀÚ°¡ ÀÖÀ» »ÓÀÔ´Ï´Ù. ÇÑ ¹ø ½ÇÆÐÇß´Ù¸é ´ÙÀ½¿¡´Â ±× ÅõÀÚ¿¡¼ ÀúÁö¸¦ ¼ö ÀÖ´Â ½Ç¼ö¸¦ ´õ Àß ÇÇÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô µÈ °ÍÀÔ´Ï´Ù. ´Ü, 'Ä¡¸íÀûÀÎ' °ÔÀÓÀº ÇÏÁö ¸»¶ó´Â ¾ê±â¸¦ µ¡ºÙ¿´½À´Ï´Ù. ÀÌ¿Í Á¤¹Ý´ë·Î ÇÏ´Â »ç¶÷µµ ÀÖÁö¿ä. ¾î¶² ÅõÀÚ¸¦ Çß´Ù°¡ ½ÇÆÐÇÏ¸é ±× ÅõÀÚ´Â ¹«Á¶°Ç ³ª»Û °ÍÀ̶ó°í ºñ³ÇÏ¸é¼ Àß ¸ð¸£´Â ´Ù¸¥ ÅõÀھȿ¡ °ÅÀÇ ¸ðµç °ÍÀ» °É¸ç ¸·¿¬ÇÑ Èñ¸ÁÀ» Ç°´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº ÅõÀÚÇϱâ Àü¿¡ ´ÙÀ½ Áú¹®À» ´øÁ® º¸¶ó°í ÇÕ´Ï´Ù.
°æ¿µÁø¿¡°Ô: "°æÀï ȸ»ç ÁÖ½Ä Áß ÇÑ °¡Áö¸¦ »ê´Ù¸é ¾î¶² ȸ»ç¸¦ »ç°Ú½À´Ï±î?"
ÀÌ°ÍÀº ÇÇÅÍ ¸°Ä¡µµ Çß´ø ¸»ÀÔ´Ï´Ù. ÇÇÅÍ ¸°Ä¡µµ ±â¾÷ Ž¹æÀ» ÇÒ ¶§ "°æÀï ȸ»ç Áß ¾î¶² ȸ»ç°¡ °¡Àå À§ÇùÀûÀԴϱî?"¶ó´Â Áú¹®À» ´øÁ³½À´Ï´Ù. ¹Ù·Î ±× ȸ»ç¸¦ »ç¾ß ÇÕ´Ï´Ù.
"ÀÌ °æ¿µÀÚ´Â ÀÏÀ» »ç¶ûÇϴ°¡, µ·À» »ç¶ûÇϴ°¡."
ÀÌ Áú¹®¿¡ ´ëÇÑ ´äÀº ¾î·ÆÁö ¾Ê°Ô ¾Ë¾Æ ³¾ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù.
±â¼úÀûºÐ¼®¿¡ °üÇؼ ±×´Â, ¾ÆÁÖ ¾î·ÈÀ» ¶§ ±â¼úÀûºÐ¼®À» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ÅõÀÚ¸¦ ÇØ º¸¾ÒÁö¸¸ ÀüÇô µ·À» ¹ú ¼ö ¾ø¾ú´Ù´Â ¾ê±â¸¦ Çϸé¼,
'ÃÆ®¸¦ µÚÁý¾î ³õ°í º¸¾ÒÀ» ¶§µµ ¶È°°Àº ´äÀÌ ³ª¿À´Â °ÍÀ» º¸°í ±â¼úÀûºÐ¼®ÀÌ È¿°ú°¡ ¾ø´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë°Ô µÇ¾ú½À´Ï´Ù.'
¶ó°í ¾ê±âÇß½À´Ï´Ù. ±â¼úÀûºÐ¼®ÀÌ È¿°ú°¡ ¾ø´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë°í ³ª¼ ±×·¡ÇÔ ÂÊÀ¸·Î ½ºÀÄ¡¸¦ Çß°í, ±×·¡ÇÔÀÇ Ã¶ÇÐÀº ÇÕ¸®ÀûÀ̾úÀ¸¸ç, ÁÁÀº °á°ú¸¦ ¾ò¾ú´Ù´Â ¾ê±â¸¦ Çß½À´Ï´Ù.
¹öÇÍÀº 1ÁÖÀÏ¿¡ 6-8½Ã°£À» ÅõÀÚ¿Í °ü·ÃÇؼ »ç¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù¸é Á÷Á¢ ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ´Â °Íµµ ÁÁ°í, ±×·¸Áö ¾Ê´Ù¸é À妽ºÆݵ带 Àû¸³½ÄÀ¸·Î È°¿ëÇÏ´Â °Íµµ ÁÁ´Ù°í Çß½À´Ï´Ù. ÀÌ¿Ü¿¡µµ ÀºÇà¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °Í¿¡ °üÇؼ, À§¾ÈÈ, À¯·Î µîÀÇ ¿Üȯ°ú ´Þ·¯¿¡ °üÇؼ, »óÇ° ÅõÀÚ¿¡ °üÇؼµµ Àç¹ÌÀÖ´Â ¾ê±â¸¦ ¸¹ÀÌ Çß½À´Ï´Ù. ÇÑ ¹ø Á÷Á¢ ÀÐ¾î º¸¼¼¿ä.