농심홀딩스 주주로서 개인적으로는 환영인데요..
오리엔탈 정공이 작년 9월인가 비슷한 양의 전환사채를 발행하였는데 마찬가지 조건, 즉 주가하락에 따른 추후 조정이 가능한 조건이었습니다. 다만 최소 가격이 공모시 산정된 행사주가의 70%로 정해져 있습니다. 매 3개월마다 다시 산정됩니다.
전환사채 발행의 목적은 농심주식 추가 취득일 것으로 예측됩니다.
현재 농심홀딩스가 농심 주식의 30%만 가지고 있는데 40% 넘게 가지고 있으면 지주회사법에 의해 이중과세가 면제되어 배당액에 대한 세금이 80%가 줄어듭니다. 10%를 더 취득하기 위해서는 현 농심 시가총액이 1조6000억 이므로 1600억이 필요한데 이중 50%를 전환사채 발행으로 충당하겠다는 거지요. 농심이 현재 현금자산이 아주 많이 쌓여있는 편이 아니므로 이 방법 외에는 40%를 취득할 수단이 없었을 것입니다.
일단 전환가격이 8만3000원이므로 크게 걱정할 일은 없을 것 같고, 결국 농심홀딩스가 40% 취득하고나면 농심이 배당액을 많이 늘려서 농심홀딩스에 이익잉여가 많이 생기도록 할 것 같은데요.. 배당이 늘면 소액주주들에게도 좋은 일 아닌가..?
특히 중요한 점은 콜옵션입니다.
농심홀딩스 주식가격이 8만3천원의 145% 이상으로 오르면 2년 후에 그냥 사채를 갚아버리면 그만입니다.
제 예측으로는 아마 올해 안으로 50%이상 주가는 상승하리라고 생각됩니다. 그러면 농심은 엄청나게 싼 이자로 10% 농심주식을 취득하게 됩니다. 제 생각에는 이것은 농심홀딩스 주주에게 나쁜 소식이 아닌 것으로 보이는데요. 손해볼 상황은 3년동안 주식이 45%이상 안 오르는 경우 뿐입니다.
아래는 농심전환사채 발행조건입니다. .
가.조기상환 청구권(Call Option)에 관한 사항 : 회사는 발행일로부터 2년이 경과한 날(2007년 4월 18일)로부터 상환기일 1개월 전일(2008년 3월 18일) 권액면금액의 100%로 Call Option을 행사할 수 있다. (단, Call Option 행사에 대한 조기상환통지가 공표되기 이전 연속 15거래일간 보통주의 종가가 최초 전환가액의 145%를 초과하는 경우에 한한다.)
나.전환가액 : 83,000원(예정가액임)
산정방법 : 사채의 전환가액은 이사회결의일 전일부터 소급하여 증권선물거래소 시장에서 성립된 (주)농심홀딩스 보통주의 구주의 종가(기세는 제외)를 거래량으로 가중평균한 1개월 평균종가, 1주일 평균종가 및 최근일 종가를 산술평균한 가격과 최근일 종가, 그리고 청약일 3거래일 전 종가 중 가장 높은 가격을 기준주가로 하여 동 가격에 100%에 해당하는 가액으로 한다.
(참고) 오리엔탈 정공의 전환사채 발행조건
1. 주식가치의 희석에 의한 조정 : 무상증자,주식배당,시가를 하회하는 유상증자,주식분할 또는 병합 등 일반적인 주가희석요인 발생시 발행계약서에 정한 공식에 의거하여 조정함
2. 시가하락에 의한 조정 : 발행후 3개월이 경과한 날 및 행사기간 종료일까지 매3개월 마다 행사가 조정일로 조정된 행사가액이 기존행사가격을 하회한 경우.
조정시기
1. 위 1의 조정사유 발생시는 계약서에 따라 조정.
2. 위 2의 조정사유 발생시는 발행일로 부터 매 3개월마다.
조정방법
1. 위 1의 조정사유 발생시는발행계약서에 정한 공식에 의거하여 조정.
2. 위 2의 조정사유 발생시는 행사가격 조정일 전일을 기산일로 하여 1개월 가중평균종가,1주일 가중평균종가 및 최근일 종가를 산술평균한 가액과 최근일 종가중 높은 가액(A)이 기존의 행사가격(B)보다 낮을 경우 그 낮은 가액(A)으로 조정함. 단, 행사가액은 최초행사가액(1,900원)의 70% 이하로 하회할 수 없음.
