현재 농심홀딩스 주가 94000원. 시가총액 4248억.

농심 17401억

율촌 3224억.

농심 x 0.35 + 율촌 x 0.4 = 7380 억.

농심홀딩스 지분법 평가이익 중 위 두 회사가 차지하는 비율이 80% (결산보고서 참조). 이로부터 농심 엔지니어링, 태경농산, 농심기획, 농심개발 4개회사의 시가총액을 위 가격의 25 %로 평가한다면 농심홀딩스 보유 주식의 총 평가액은 9225억.

따라서 현재 농심홀딩스 평가는 보유주식 시가총액의 46%.

현재 LG 등 지주회사는 보유주식의 70% 정도 평가되며 계속 상승중. 

여기에 800억 전환사채로 인한 희석효과는 83000원에 전환가능하므로 총 96만주 증가. 주식 수 22.6% 증가.

따라서 9225억 /1.226 x 0.7 = 5267억

여기에 자본증가 800억. 총 가치 = 6067억.

6067/4248=1.428

결론: 적정가치는 현재 주가보다 42.8% 높음.

그리고 이미 현재 시가총액은 전환사채로 인한 희석효과가 감안되어 있으므로 위의 22.6% 희석 효과는 사실은 그보다 더 낮게 10-15% 정도로 감안하는 것이 적절할 것임.