가치투자를 설명하는 말 중에서 “하다못해 몇 만원짜리 옷을 사도 여러 번 자료를 찾고 고민하는데 주식을 살 때는 충동적으로 산다”는 말이 있다. 주식을 매수하면서 신중하게 고려하기보다는 감이나 남들의 말만 듣는 경우가 주식투자를 한 분들에게는 누구나 있을 것이다. 본인도 주식을 잘 몰랐던 때 이런 실수로 몇몇 종목에서 꽤 많은 손해를 본 기억이 생생하다. 그런데 몇 일전 잘 몰라서가 아니라 자만한 가운데 어설프게 알아서 이런 실수를 저질렀다. 이 글에서는 부끄럽지만 이러한 실수를 공개적으로 고백함으로써 앞으로는 좀 더 신중한 투자자가 되는데 계기가 되려고 한다.

  지난달 시립도서관에서 평소 즐겨보던 “패션비즈 7월호”를 보니 데코에 대한 기사가 있었다. 이랜드에 인수된지 2년정도 된 데코가 본격적으로 행보를 시작했다는 기사였다. 평소부터 이랜드 그릅에 관심이 많아서 지속적으로 관심을 가져왔고 부모님 계좌를 통해 몇차례 단타도 친 주식이라 솔깃했다. 개인적으로 후반기 들어서 내수회복의 가능성이 있고 그럴 때 의류주가 가능성이 있다고 판단하고 있었지만, 최근 들어서 단순히 저평가된 의류주를 찾기가 쉽지 않았던 터라 고민중이었다. 그런데 이 기사를 보면서 이랜드 그룹이 한 2년정도 개입했으면 이제는 한번 해볼만하지 않겠냐는 생각이 들었다. 주가차트를 보니 700원 수준에서 바닥을 유지하는 것 같고 다른 의류주에 비해 상승도 별로인 듯하고, 부채가 많기는 하지만 경기 호황시는 레버리지 효과로 오히려 고부채가 이익극대화로 연결될 수 있을 것이라는 생각 등이 어울러져 별다른 분석없이 8월 29일 730원에 670주를 매수했다.

  그런데 매수를 하고 아이투자에도 분석보고서를 올릴 생각으로 자료를 모으면서 제가 생각을 잘못했다는 점을 발견했다. 문제는 기존주식에 2배가 넘는 유상증자와 올해 발표된 반기보고서에 있었다.

  우선 9월 2일자로 상장된 유상증자에 대해 간단히 언급하겠다. 회사는 부채비율을 낮추어 경영정상화를 이루겠다는 목적으로 주당 500원에 23,255,814주를 유상증자를 했다. 기존의 주식 11,005,044주를 합쳐서 총 34,260,858주가 상장주식수가 된 것이다. 이번 유상증자에는 기존의 2대, 3대주주인 아리랑구조조정기금과 구 데코 대주주인 이원평씨 일가가 참여하지 않은 상황에서 이랜드 그릅이 이 물량까지 참여함으로써 71.89%의 지분을 확보하게 되었다. 이번 유상증자를 통해 제비용을 제외하고 11,553,912,026원의 현금이 들어오게 되었고, 이 금액을 전액 부채상환에 쓰여진다면 회사가 밝힌 가중평균이자율인 10%를 적용시 1년에 11.55억원의 이자비용이 절감될 것이다. 그리고나서 금일 종가로 볼 때 시가총액 251.82억원짜리 회사가 된 것이다.

그렇다면 당사의 1사분기 보고서와 반기재무제표에서 요약재무제표를 보겠다.

1. 요약재무정보

구 분	제28 기 1 분 기	제 28 기 반     기	제 27 기 연     간	제 26 기 연     간	제 25 기 연     간	제 24 기 연     간
[유동자산]	58,776	65,729	60,899	65,154	81,682	97,314
ㆍ당좌자산	21,773	28,991	24,165	10,946	13,186	39,359
ㆍ재고자산	37,003	36,738	36,734	54,208	68,496	57,954
[고정자산]	27,381	22,347	27,968	41,020	40,805	39,783
ㆍ투자자산	14,546	9,844	15,424	25,746	23,510	17,620
ㆍ유형자산	11,782	11,556	11,516	14,192	17,186	22,022
ㆍ무형자산	1,053	947	1,028	1,082	109	141
자산총계	86,157	88,076	88,867	106,174	122,487	137,096
[유동부채]	74,809	76,240	76,314	68,608	71,992	66,922
[고정부채]	8,095	11,165	7,736	14,737	17,402	30,845
부채총계	82,904	87,405	84,050	83,345	89,394	97,768
[자본금]	5,502	5,502	27,512	26,622	15,972	18,839
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