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2005-02-08 01:40지금은 우량주에 집중할때 | 투자아이디어
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장세의 좋고나쁨을 판단하지 말라.

천만에 말씀입니다. 그건 미국식이고 한국에서는 장세의 좋고나쁨과 정치, 경제, 외교 모든 면을 스스로 까발릴 수 있어야 합니다. 남북, 인접 4대강국과 떼쟁이 야당과 무기력한여당과 고집센 대통령이 내는 하모니를 잘 듣고 문제를 풀어야 하니까요.

 

중소형주가 두어달 신나게 올랐습니다.

한국 대표 우량주에 집중할때입니다. 궁극적으로 투자의 완결편은 여기에 있습니다. 주식회사 대한민국의 대표 우량회사의 엄청난 보유현금은 몇십억 중소기업을 통째로 몇백개를 살 수 있을만큼 넘쳐나고 있습니다.

 

 2004년 배당주와 중소형주의 상승은 우리 투자자들이 가치투자에 대한 학습의 결과였다고 생각합니다. 고배당주의 상승은 낮은 이자율에 대한 반동이었고, 벨류에이션이 형편없는 부채비율 낮고 영업이익률 높은 기업들의 상승은 SK등에서 인식했던듯이 주식은 회사의 주권이라는 인식에서 비롯되었다고 보여집니다.

 단적으로 경영참여 공시를 띄우며 작년을 뜨겁게 달구었던 슈퍼개미의 출현은  한국의 투자자들이 드디어 주식을 화투짝에서 기업의 소유권으로 인식하기 시작했다는 반증이 되겠습니다.

 

 거의 땅바닥에 뒹구는 진주같은 중소형 기업들의 주가는 어느정도 자기 가치를 찾아가고 생각합니다. 아마도 중소형주가치증가-우량주가치증가-중소형-우량..으로 계속 순환해서 올라갈겁니다.

그리고 연기금, 기업연금, 변액보험, 적립식펀드는 주식시장에서 유통되는 주식의 수를 줄이고 있습니다. 수급이 달라지는 것입니다. 기금들과 적립식 펀드는 결국 오래 보유할 수 있는 부침이 적은 우량주를 사들일 수 밖에 없습니다. 보유가치가 늘 매도 가치보다 높은 주식 말입니다.

 

교통과 통신과 수많은 교류는 동북아시아 3국의 벽을 허물고 있습니다. 우리나라에서 방송되는 드라마가 중국과 일본에서 대 히트를 칩니다. 한국의 대표기업이 중국에 투자해서 배당금을 국내로 유입시키기도 합니다.  중국은 WTO체제에서 다양한 보호장벽과 불공정행위가 끊임없이 시정되는 과정에 있습니다. 현재 한국자본시장은 외국자본에게 엄청난 수업료를 내면서 체질을 강화해나가는 과정에 있습니다. 골드만삭스에게 당하고, 론스타에게 당했습니다. 이런과정을 거쳐 한국의 회계, 재무, M&A, 파이낸싱의 경쟁력이 알게 모르게 증가한다고 봅니다. 한국의 금융이 중국에서 외국계자본과 붙을날을 고대해 봅니다.

 

 제 예상으로는 일본과의 FTA가 체결되고 중국을 어떻게 해서라도 끌어들이면 EU를 능가할 수 있는 최상의 경제블럭이 탄생하게 됩니다. 최고의 기술, 최고의 시장, 최고의 양산능력이 만나게 됩니다.  더 욕심을 부려 3국의 단일통화체계가 출범하기라도 한다면 달러, 유로화에 맞서는 기축통화 구실을 할 수도 있을것입니다.

 

 북한의 투자와 개발은 남한의 GDP를 폭발적으로 증가시킬것으로 보입니다. 우리에게 또 한번의 경제도약의 기회가 있는데 바로 북한개발입니다. 이의 선결과제는 북핵문제의 해결, 북한 정권의 연착륙과 체제보장입니다. 이 문제는 우리나라가 세계의 호랑이가 되느냐 토끼가 되느냐의 문제와도 연결되고 있습니다.

 북한의 항만, 철도, 도로등의 SOC개발과 자원개발은 포화상태인 남한의 건설기업의 숨통을 틔워줄 것입니다. 수익성 한계에 다다른 남한의 제조업체에게 활로를 열어줄 것입니다. 북한의 개혁과 개방을 촉진시키고 북한 정치제제의 연성화를 열어줄 것입니다.

 거기에 더해, 북한문제로 인한 코리아 디스카운트가 사라지면 한국 우량주의 상승은 주식없는자가 밤마다 잠을 못이룰 정도가 될 것입니다.

저는 사람들을 만나면 이렇게 얘기합니다. 지금 주식을 사서 보유하지 않으면 죽을때까지 후회할 것이고, 왜 강남에 아파트를 사지 않았느냐던 우리세대의 탄식을 대대손손 대물림 할 것이라고.

 

 한국의 내수시장의 규모는 한국+중국+일본을 모두 포함한다고 보아도 무리가 없습니다. 우리는 15억의 내수를 가지게 되는 것입니다.  15억정도라면 세계경제가 어떻던지 혼자 굴러갈 수 있는 경제체제가 되는 것입니다.

즉 우리의 초우량 기업은 15억의 내수에 대응되는 규모를 갖게 되는 것입니다.

 

 장기적으로 무형자산인 브랜드 파워와, 지적재산권을 가진 기업에 주목합시다. 물류기업과 유통업에 주목합시다. 중국에 자기 상표를 달고 수출하는 기업과 소프트웨어를 가지고 있는 기업을 찾아봅시다.

우리가 장기적으로 빠르게 성장하는 세계의 공장 중국에 대항할 수 있는것은 유통과 서비스업, 지적재산권입니다. 물류와 유통은 첨단산업입니다. 아무나 할 수 있는것이 아닙니다. 체계적인 재고관리와 대용량의 물류처리는 정보시스템없이는 이룩할 수 없습니다(모든 DB설계중 물류와 유통과 재고시스템이 가장 어렵더이다)

 

주식은 꿈을 먹고 자란다고 합니다.

모든 문제는 해결되기 위해 존재하는 것입니다.

주식시장의 궁극의 승자들은 모두 철저한 분석에 입각한 낙관론자입니다.

 

요즘은 기업의 사회적 책임을 강조합니다.

 주식투자자의 사회적 책임은 건전한 투자로 기업의 경쟁력을 재고 시키고 자본시장의 고도화시켜 자본시장 자체의 경쟁력을 세계 최강으로 이끌어 올리는 것입니다.

 미국의 경쟁력은 군사력에 월스트리트에 널린 피터린치, 워렌버핏, 조지 소로스같은 인재들에게서 나오는 것이기 때문입니다. 금융의 힘은 국력입니다.

투자의 대가가 되기위해 노력하고, 우리의 기업들이 보다 깔끔한 경쟁을 펼칠 수 있는 환경을 마련해주는것.

세계 최강의 경제성장률을 유지하는 주식회사 대한민국, 그 대한민국 대표기업의 주식을 외국에게 한 주라도 덜 넘겨줘야 합니다.

그게 가치투자자를 지향하는 우리가 해야할 후대를 위한 소명이자 사회적 책임입니다.

 

2005-02-07 13:01코바이오텍 | 투자아이디어
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[펌]코바이오텍
   

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발효기술, 균주배양기술력 탁월,-20여년간의 한우물고집 결실, 정부,산업계,학계와 바이오관련 기술인프라 잘정비,바이오관련 특허권등 산업재산권, 에이즈치료제, 고지혈증치료제... 관련응용기술 원료의약제조..평택 포승공단 수백억원투자 공장 완공...시험생산완료..공장본격가동...발효기술 응용.. 환경산업등 사업다각화... KBT 류대환 사장

 

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중국 등지에서는 높은 관심


　인천지역의 한 업체가 정부로부터 자금지원을 받아 쓰레기를 에너지화하는 기술을 개발하고도 국내에서 외면을 당하고 있다.


남동공단에 있는 코바이오텍㈜은 지난해 ‘3단계 메탄발효시스템을 이용한 음식물 쓰레기의 고속 소화 및 메탄생산방법’에 대한 특허를 획득했다.


대량으로 발생해 경제적인 낭비와 함께수질·토양 오염을 유발시키는 유기성 폐기물을 에너지화한 기술이다.


이 기술은 메탄발효를 이용한 혐기성 소화처리 및 대량의 메탄사용에 따른 LNG 수입대체효과, 건물 냉·난방 및 전력공급이 가능해 유기성 폐기물을 감량하고 새로운 에너지를 만들어낸다는 것이 특징이다.


코바이오텍 연구소에 따르면 음식물 쓰레기 1㎏이면 8ℓ∼10ℓ의 메탄가스 생산이 가능, 1t 정도를 에너지화하할 경우 액체 30㎏과 바짝 마른 찌꺼기 1㎏정도만이 남을 뿐이다.
코바이오텍은 이 기술 개발을 위해 지난 5년 동안 정부지원금을 포함, 25억여원이라는 막대한 돈을 투자했다. 하지만 현재 기술이 활용되고 있는 곳은 조선대학교 식당 단 한 곳. 8t 규모를 처리할 수 있도록 설치돼 난방 등에 재활용되고 있을 뿐이다.


개발기술 자체가 공익적인 차원에서 진행돼야 하는 형편이다보니 회사에서 별도의 기술판매도 어려운 실정이다.
이렇듯 국내에서 철저히 외면당하고 있는데 반해 현재 중국으로부터는 끊임없이 러브콜을 받고 있다. 중국 산둥성의 한 도시는 모든 비용을 제공하겠다는 조건으로 설치를 요구, 지난해 시 정부 관계자들까지 직접 회사를 방문했을 정도다.


회사는 그러나 중국진출과 관련, 국내에서 먼저 기술이 활용돼야 한다는 입장이다. 정부로부터 기술개발자금을 지원받아 연구해온 국내 기술이 고스란히 중국으로 넘어가는 것을 원치 않는다는 설명이다.


회사 관계자는 “과거와 달리 음식물 쓰레기를 따로 모으고 있는 상황에서 전국 어디에서나 메탄가스를 통한 에너지절약이 가능하게 됐다”며 “폐기물 처리비용을 자원으로 활용할 수 있지만 인천시 등 어디서도 별다른 관심을 갖지 않고 있다”고 말했다.


코바이오텍은 유전공학, 생명공학, 발효공학에 있어 필수적인 발효장치를 생산하는 회사로 지난 83년 창립이래 유럽·일본이 장악하고 있는 발효장비 시장에서 국산화에 성공, 실험용 발효기에서 부터 산업생산용 발효장비까지 만들고 있다. ☎(032)815-7111/이은경기자 bulgo@incheontimes.com

 

2005-02-05 02:17내 종목 선별법 | 투자아이디어
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글을 시작하면서..

한동한 제 스타일에 대한 감을 잃어버려서 스스로 정리해야 겠다고 생각해서 정리합니다.

자신이 잘 하는 일과 못하는 일을 구분해야 한다고 생각합니다.

가장 핵심 아이디어를 발견한건 오래 되지만, 템플턴옹의 기본뼈대에 아이투자의 많은 고수님들의 글을 보고 많이 추가해서 골격이 반쯤 완성되었습니다. 잡종 아이디어들이군요.

이곳을 통해 간접적으로 접한 사와카미 투자법과 거의 골자가 같군요.

제 아이디어에 대해 써놓은게 없어서 저도 헷갈리는지라 글을 쓰면서 정리해 봅니다.

펀드투자에 대한 아이디어도 들어있습니다.

 

기본적인 아이디어

 

질적인 아이디어

1. 일단 제 스타일은 Top-down+bottom up 을 동시에 수행합니다. 업황이 최악일때 최고의 기업을 매수합니다. 주식시장이 활황일때는 장기횡보하는 보통주식을 선별해서 매수합니다.

2. 경기예측도 하려고 노력하는편이고 정치, 사회, 문화등등 다양한 관점에서 시장상황을 면밀히 관찰합니다. 시장의 주도권이 어디로 이동하는가 관찰합니다.

*정치인의 성향과 정책방향을 봅니다. 경제는 예측하기 힘들지만 정치는 예측 할 수 있어야 합니다.

3. 지금 업황이 불황이거나 인수, 합병등으로 각종 리스크가 불거진 기업을 최대한 분석해서 싸게 사려고 노력합니다. (기본적으로 질적 경쟁력이 있는 기업이어야 합니다)

-리스크가 많을 수록, 리스크를 잘 분석해서 가능성이 있다고 생각되면 매수합니다.  리스크는 이미 가격에 반영되어 있을가능성이 큽니다. 리스크가 반영되어있는  주가가 작은 충격에 더 충격받아서 땅에 떨어져있을때 더 사들여 가격을 더 낮춥니다.

 

  *기업 리스크 헤지법

 a.성장 가능성과 매력도가 높지만 리스크가 머리로 감당하기 힘든정도라면 업종전체에 해당하는 BIG 3 기업을 모두 보유합니다. ex) 삼성SDI우, LGPLCD

 b.하락시 추가매수 해서 반등시 매도해서 단기차익을 쌓습니다.

   예) 100주 기본수량으로 가지고 있는데 갑자기 별 일도 없이 추세를 깨고 주가가 밀릴경우 더 매입(100주 추가)해서 그 주식수만큼에 한해서 3%~4%이익이 나면 매도. 즉, 손절매 없음

4. 서로 직접, 간접으로 연관이 있는 분야가 다른 사업을 동시에 운영하는 기업을 찾습니다. 사업포트폴리오가 잘 짜여져있으면 불경기에도 좀처럼 무너지지 않습니다.

5. 기업 이미지 광고나 CI변경, IR활동을 갑작스레 시작하는 기업을 주시합니다. 이런 기업은 기업 내부의 턴어라운드가 완료단계에 있는 것입니다. 다음분기나 결산에 실적으로 나타나고 주가가 레벨업되는 경우가 많습니다.

6. 노사관계가 '좋아지는' 기업에 주목합니다.

7. 경영자와 Owner의 인터뷰나 경영철학에 대한 글에 접근할 수 있는 기업에는 가산점을 부여합니다.

8. 오랜 업력을 지닌 기업에 주목합니다.  오랜 업력을 기복없이 기업을 경영할 수 있다면 그것이 그 기업의 실력인 것입니다.

9. 재무제표는 ROE, PBR, PER정도를 참조합니다. 필요한경우 미래 EPS를 추정합니다.

10. 똑똑해지는 2위, 3위기업에 주목합니다. -업황이 개선되는 종목의 소형주들, 똑똑하고 공격적 마케팅을 시작하는 기업들(카페라떼의 매일유업, 삼양라면의 삼양식품)

11. 전환우선주를 장기보유합니다/전환사채에 투자합니다.

12. 가치주 펀드 가입후 펀드에서 보내주는 운용보고서에서 마이너스가 난 종목을 공략합니다.(제 손에는 템플턴 그로쓰 2호 11월 말일자 기준 운용보고서가 들려있습니다)

13. 명확한 슬로건이나 카피를 가진 회사에 투자합니다.(ex..Just Do it, 가슴이 따뜻한 사람과 만나고 싶다.)

14. 시장지배적인 사업자와 다변화된 매출처와의 안정적인 거래관계, 미래 사업전망이 밝은 기업이라면 알맞게 값을 치르고라도 사들입니다. 

15. 공격적인 시설투자로 실적이 부진해진 회사를 찾아냅니다.

 

기술적인 분석

1. 기본적으로 장기 하락후 게걸음치는 기업을 고릅니다. 

-장기 이평선이 모두 곤두박질 치다가 옆으로 한참 기고 있음. 거래량 바닥권

-모든 투자지표가 역배열인 기업을 고릅니다.

-역배열이란 120선 아래 60일선, 60일선 아래에 20일선 5일선이 깔려있음.

2. 급등한 주식은 확실한 조정이 오기전까지 사지 않습니다.

3. 기술적 분석 지표는 이평선, RSI, MACD, 스토캐스틱을 참고합니다. 모두 바닥권이면 좋은 기회.

4. 최종 매수를 결정하고 들어갈때는 일봉을 봅니다. 하루 변동폭과 거래량이 점점 작아지는 시점에서 매수합니다.

5. 보유시는 주봉, 월봉을 봅니다.

 

 

주가 상승과 매도에 대한 개인적인 의견

턴 어라운드 기업은 초기 상승시 오래 보유할때 상당히 힘이 듭니다. 주가가 충격에 약하기 때문에 깨지기 쉽습니다.

1. 턴어라운드 기업의 주가상승에는 세 번쯤의 중기상승 기회가 있습니다. 주가는 첫번째에 가장 싸지만 오래 기다려야 하므로 두번째에 들어가서 단타치다가 눌러앉게 되더군요.

 첫번째 상승은 기업의 내재가치에 주목하는 역발상 투자자들의 진입시 상승

 두번째 상승은 기업의 실적호조 기대감에 의한 상승. 하지만 증권사 리포트와 신문기사로 투자자들이 혼란해져서 주가가 엉망이 되기도 합니다.

 세번째 상승은 기업의 턴어라운드 후 실적발표후 턴어라운드 확인, 지속적인 이익추세 개선 확인시 상승-본질가치 회복

2. 저평가가치주의 주가상승에는 오랜기간의 횡보기와 상승기가 각각 오래도록 지속됩니다.

 내재가치 우량주의 경우는 긴 기간 횡보후 긴 상승기가 반복됩니다. EPS가 크고 ROE가 높은 기업은 무작정 장기보유가 방법인듯 합니다.

3. 성장기업의 경우에는 주가상승률과 이익증가율과+투자금액과 이익의회수에 주가가 움직이는것  같습니다.

 설비투자시 실적이 떨어지는 경우에 매수합니다. 증권사에서는 아직 실적이 가시화되지 않았다며 부정적인 리포트를 냅니다.

 바닥권의 주가, 이익을 기준으로.. 이익과 이익증가율을 4기의 이동평균법으로 적용한 주가를 구해서 목표주가를 구합니다. 이익 증가율이 해마다 1%라도 꾸준히 떨어지지 않고 지속적으로 증가하는 기업은 되도록 팔지 않습니다 들쭉날쭉하면서 이익이 급증하는 기업보다 해마다 1%씩이라도 증가하는 기업을 말합니다.