Àú´Â °³ÀÎÀûÀ¸·Î
1.DCF
2.BPS line
3.RIM(residual income model)
4.Áê¶ó±â°ø½Ä(RIMÀÇ º¯Çü)
À» °°ÀÌ »ç¿ëÇÕ´Ï´Ù...
Å« Àǹ̿¡¼ DCF¿Í BPS lineÀº °°ÀºÀÇ¹Ì °°½À´Ï´Ù. ¹Ì·¡
ÀÇ Çö±ÝÈ帧À» Çö°¡·Î °è»êÇÑÇÕ°ú ¹Ì·¡ÀÇ BPS¸¦ ÇöÀ縦
±âÁØÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇØ ³ª°¡´Â°ÍÀÌ °°ÀºÀÇ¹Ì ¸Â´Â°Í °°½À´Ï´Ù
DCF´Â °è»ê»ó ´ë´ÜÈ÷ º¸¼öÀûÀ¸·Î ÀâÁö ¾ÊÀ¸¸é ¸ñÇ¥ÁÖ°¡
°¡ Å©°Ô ³ª¿À´Â ´ÜÁ¡ÀÌ ÀÖ°í ÁÖ°¡ÀÇ ±«Àû°ú È帧À» ÃßÁ¤
Çϱ⿡´Â ´ÜÁ¡ÀÌ ÀÖ¾î º¸ÀÔ´Ï´Ù..¹Ý¸é BPs lineÀº ²ÙÁØ
ÇÑ Æò±ÕÄ¡ È帧Àº ÃßÁ¤ÇÒ¼ö ÀÖÁö¸¸ ROE°¡ º¯ÇÒ¶§ ±â¿ï±â
ÀÇ °¢µµ°¡ ´Þ¶óÁö¸é¼ ÃÖÀûÀÇ ¸Å¼öŸÀ̹ÖÀ» ³õÄ¡´Â °æ¿ì
µµ Á¾Á¾ ÀÖ´Â°Í °°½À´Ï´Ù...
±×·¡¼ °³ÀÎÀûÀ¸·Ð À§ÀÇ 2¹æ¹ýÀ¸·Îµµ ¸ñÇ¥ ÁÖ°¡¸¦ ±¸ÇÏ
Áö¸¸ ½ÇÁ¦ ¸Å¼ö ŸÀÌ¹Ö ¿¡¼´Â RIM°ú Áê¶ó±â´Ô ¹æ¹ýÀ»
¼±È£ ÇÕ´Ï´Ù...
ROE/r*BPS ¿¡¼ rÀ» ¹«À§Çè ÀÌÀÚÀ²¿¡ ¸®½ºÅ© ÇÁ¸®¹Ì¾ö
´õÇؼ º¸¼öÀûÀ¸·Î10 ¿¡¼ 12 ¸¦ Áִµ¥ ÇϳªÅõ¾î
°°ÀÌ ½ÃÀåÁö¹è·ÂÀÌ ¶Ù¾î³ª°í BMÀÌ ÈǸ¢Çϸç capex°¡ °Å
ÀÇ ¾ø´Â°ÍÀº ¹«À§Çè ÀÌÀÚÀ²·Î ´ëÄ¡Çصµ ¹«¹æÇÒ°Í °°½À´Ï
´Ù ±×·¯¸é ´ë·« PBR 12ÀÌ»óÀÌ ³ª¿À´Âµ¥ ÇÁ¸®¹Ì¾öÁ» ÁÖ
¸é ÇöÁÖ°¡¸¦ ¼³¸í Çϴµ¥µµ ¹«¸®°¡ ¾ø½À´Ï´Ù... ¶ÇÇÑ ÀÚ
»êÀº ¸¹Áö¸¸ ¼öÀÍÀ» ¸ø³»´Â ¾÷üµéÀÇ ÁÖ°¡¸¦ °è»ê ÇÏ´Â
µ¥µµ ÁÁ½À´Ï´Ù....
±×·³ RIM°ú Áê¶ó±â´Ô °ø½ÄÀ¸·Î ÃÖ°íÀÇ ¼öÀÍÀÌ ³ª´Â Á¾¸ñ
°ú ŸÀ̹ÖÀº ROE°¡ È®º¯Çؼ Àû¿ë PBRÀÌ ´Þ¶óÁö´Â ÁÖ½Ä
ÀÌ µÇ°Ú½À´Ï´Ù..ƯÈ÷ BPS°¡ ³ô°í ¾÷ȲÃÖ¾ÇÀ» Áö³ª ÁÁ¾Æ
Áö´Â ùÇØ°¡ ROEº¯È°¡ ÃÖ´ë°¡ µÇ°í ÃÖÀûÀÇ ÅõÀÚ½ÃÁ¡ ÀÌ
¶ó°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù...ÀÌ·±Á¡¿¡¼ Á¶¼±¾÷Á¾Àº ÀÛ³âÀÌ ÃÖÀû
ÀÇ ÅõÀÚ½ÃÁ¡ À̾ú°í ¿ÃÇصµ ²ÙÁØÇÑ ¼öÀÍÀº ÁÙ°Í °°Áö¸¸
À۳ⰰÀº ¼¼ÀÚ¸®¼öÀÇ ¼öÀÍÀº Èûµé°Í °°½À´Ï´Ù...
¹Ý¸é ¿ÃÇغÎÅÍ ÁÁ¾ÆÁö´Â °ñÆÇÁö °°Àº ¾÷Á¾Àº ¿ÃÇØ°¡ ÃÖ
°íÀÇ ÅõÀÚ ½ÃÁ¡ÀÌ ¾Æ´Ò±î ÇÕ´Ï´Ù..°ñÆÇÁö Áß¿¡¼µµ ÀÛ³â
ºÎÅÍ ÁÁ¾ÆÁø µ¿ÀÏÁ¦Áö°¡ ¸ÕÀú Ãâ¹ß Çß½À´Ï´Ù...µû¶ó¼
µ¿ÀÏÁ¦ÁöÀÇ ÃÖ°íÅõÀÚ½ÃÁ¡Àº ÀÛ³âÀÌ ¾Æ´Ï¾úÀ»±î ÇÕ´Ï´Ù..
(¹°·ÐÀúµµ µ¿ÀÏÁ¦Áö º¸À¯Áß ÀÔ´Ï´Ù¸¸....µ¿ÀÏÁ¦Áö´Â »ý
»ê¼ºÀÌ °ñÆÇÁöÁß ÃÖ°í À̱â´Â ÇÕ´Ï´Ù....)
µû¶ó¼ ¿ÃÇغÎÅÍ ÅÏÇÏ´Â °ñÆÇÁö°¡ ¼öÀÍÀº ´õÁÁÁö ¾ÊÀ»
±î ÇÕ´Ï´Ù....¹«·Ð ÀÌ·± Á¾¸ñµéÀº ÁÖÁÖÀÌÀÍÀÌ ²ÙÁØÈ÷ ´Ã
¾î³ª´Â Àå±âÅõÀÚ Á¾¸ñÀº ¾Æ´Õ´Ï´Ù...Àû´çÇÑ °¡°Ý¿¡ »ç¼
Àû´çÇÑ °¡°ÝÀÌ µÇ¸é ÆȾƹö¸®´Â ²ÇÃÊ½Ä ÅõÀÚÀ̱¸¿ä Á¦Áö
³ª °ñÆÇÁö ÀÚü°¡ ÀÚü °æÀï·ÂÀ¸·Î ¿µ¾÷ÀÌÀÍÀ²ÀÌ ³ô°í
»õ·Î¿î ºÎ°¡°¡Ä¡¸¦ âÃâÇÏ´Â Á¾¸ñÀº ¾Æ´Õ´Ï´Ù...µû¶ó¼
Àå±âÅõÀÚ¸¦ ÇϽô ºÐµé¿¡°Ô´Â ÀûÇÕÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸ç ¿ª½Ã
¸Å¿ìÅ« ÀÚ±ÝÀ» ¿î¿ëÇÏ´Â ºÐµé¿¡°Ôµµ ÀûÇÕÇÏÁö´Â ¾ÊÀ»°Í
°°½À´Ï´Ù...°á±¹ ÀÚ±ÝÀÌ Ä¿Áö¸é ȸÀüÀ²À» ÁÙÀÌ°í ½Ã°£
À» ÀÚ±âÆíÀ¸·Î ¸¸µé¸ç °¡Ä¡¸¦ Å°¿ö ³ª°¡´Â Á¾¸ñÀÌ Àû´ç
ÇÏ°í ±×·¸°Ô °¡¾ß ¼öÀÍÀ²ÀÌ ÁÁ´Ù°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù
3¿ùÀÌ ¶Ç ¿Ã¶ó¼ ³¡³ª¸é 4¿ùµµ Ãʹݿ¡ °í»ýÁ» ÇÏÁö ¾ÊÀ»
±î »ý°¢µË´Ï´Ù...¿©ÇÏÆ° ¹Ì±¹ ±Ý¸®ÀλóÀÌ Å«³ª°í Àå±â±Ý
¸®°¡ Ç϶ô¼¼·Î ¹æÇâÀ» Àâ°í ´Þ·¯¾à¼¼ ¾Æ½Ã¾ÆÅëÈ°¼¼
¾Æ½Ã¾Æ¿Í ¹Ì±¹ ¼ºÀåÀ² Â÷ÀÌ°¡ ¹ú¾îÁö°í ±¹Á¦ ÀÚ±ÝÀ¸ ÀÌ
µ¿ÀÌ º»°ÝÈ µÉ¶§ ÇÑ ¹ß ºü¸£°Ô Áõ½Ã°¡ ¿òÁ÷ÀÌÁö ¾ÊÀ»
±î »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù....Àå±âÀûÀ¸·Ð ¾ÆÁÖ ~ ÁÁ°Ô º¸°í ÀÖÁö¸¸
5¿ù±îÁø Áö·çÇÏÁö ¾ÊÀ»±îµµ »ý°¢ÇØ º¾´Ï´Ù.. 1ºÐ±â ±â¾÷
ÀÌÀÍ ÄÁ¼¾¼½º´Â ¿©ÀüÈ÷ ¾ÊÁÁ±º¿ä....2ºÐ±â°¡ ¹Ù´ÚÀ̸é
2ºÐ±â ³¡³ª±â Àü¿£ ¿òÁ÷ÀÌÁö ¾ÊÀ»±î¿ä....½¬Áö¾Ê°í
2004 8¿ùºÎÅÍ ´Þ·Á¿ÔÀ¸´Ï Á» ½¬¾îµµ ¹«¹æÇÏÁö ¾ÊÀ»±î »ý
°¢ÇØ º¾´Ï´Ù