Yonsei Investment Group
COMPANY ANALYSIS
Jan. 22, 2005
±¹º¸µðÀÚÀÎ
¿ì ºÀ ·¡ (¹ýÇÐ 03)
¸®¼Ä¡ 1ÆÀ / Æݵå¸Å´ÏÀú
µî±Þ : ÆÇ´Ü º¸·ù
< Key Point >
- ±¹³» ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀÎ Àü¹® ¾÷ü Áß µµ±Þ ¼øÀ§ 1À§. (Àüü 3À§)
- ¿µ¾÷ºÎºÐÀº ½Ç³» ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀΰú ¸®¸ðµ¨¸µÀ¸·Î, °Ç¼³°æ±âÀÇ ¿µÇâÀ» Å©°Ô ¹ÞÀ½.
- ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀοµ¾÷Àº Á¤ºÎÀÇ ±ÔÁ¦·Î ÀÏ¹Ý °Ç¼³»ç´Â ¸éÇãÃëµæÀÌ ºÒ°¡´ÉÇÔ.
- 2004³â »ó¹Ý±â ¸ÅÃâ¾×, ½ÇÀûÀÇ ´ëÆø°¨¼Ò·Î Çö ÁÖ°¡ °íÁ¡´ëºñ 50%ÀÌ»ó Ç϶ôÇÔ.
- ÇöÀç ¼øÀ¯µ¿ÀÚ»êÀÇ 61% °¡°Ý¿¡ ½ÃÀå¿¡¼ °Å·¡µÇ°í ÀÖÀ½.
1. ¸®¸ðµ¨¸µÀÌ ¹»±î¿ä?
°©ÀÚ±â ¿Ø »ý¶×¸ÂÀº Áú¹®À̳İí ÇϽÇÁö ¸ð¸£Áö¸¸, »ç½Ç ¸®¸ðµ¨¸µ¿¡ ´ëÇؼ´Â Á¤È®ÇÑ °³³äÀÌ ÀâÇô ÀÖÁö ¾Ê½À´Ï´Ù. °Ç¹°ÀÇ ÀÎÅ׸®¾î, ȤÀº ³»ºÎ °³º¸¼ö¿¡¸¸ ¸®¸ðµ¨¸µÀÌ ±¹ÇѵǴÂÁö, ¾Æ´Ï¸é °Ç¹°ÀÇ ÃµÀå ¹× »À´ë¸¸ ³²±â°í ¸ðÁ¶¸® ¶â¾î°íÃĵµ ¸®¸ðµ¨¸µÀ̶ó ÇÒ ¼ö ÀÖ´ÂÁö Á¤È®ÇÑ ±âÁØÀº ¾ø½À´Ï´Ù.
»ç½Ç ¿ì¸®°°Àº ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚµéÀÌ¾ß »ó´ëÀûÀ¸·Î ºÎµ¿»ê ÅõÀÚ¿¡ °ü½ÉÀÌ ÀûÀº ÆíÀÌ´Ï ¸®¸ðµ¨¸µÀÌ ÇÁ¶ó¸ðµ¨À» ÀǹÌÇÏ°Ç ¸ðµ¨ÇϿ콺¸¦ ÀǹÌÇÏ°Ç »ó°üÀÌ ¾øÁö¸¸, ¹®Á¦´Â Á¤ºÎ°¡ ÀÏ¹Ý °Ç¼³¾÷¿¡´Â ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀÎ ¿µ¾÷ÀÇ Çã°¡¸¦ ³»ÁÖ°í ÀÖÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡ ÀÏ¹Ý °Ç¼³»ç°¡ ¸®¸ðµ¨¸µÀ» ÇÒ ¶§´Â ÇÊ¿¬ÀûÀ¸·Î ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀÎ ¾÷ü¿¡°Ô µµ±ÞÀ» ÁÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù´Â Á¡ÀÔ´Ï´Ù. µû¶ó¼ ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀÎ ¾÷ü´Â ¸®¸ðµ¨¸µ ¿µ¾÷¿¡¼ ÀÏ¹Ý °Ç¼³»çº¸´Ù ¿ìÀ§¿¡ ÀÖÀ» ¼ö ¹Û¿¡ ¾øÀ¸¸ç, °Ô´Ù°¡ ¾Õ¿¡¼ ¾ð±ÞÇÑ ¸®¸ðµ¨¸µ °³³äÀÇ ¾Ö¸ÅÇÔÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ½ÇÁúÀûÀ¸·Î´Â °Ç¼³»ç°¡ ¾Æ´ÏÁö¸¸ °Ç¼³»ç±ÞÀÇ ¿µ¾÷À» ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
¶ÇÇÑ ¸®¸ðµ¨¸µÀº Àú·ÅÇÑ °¡°ÝÀ¸·Î ±âÁ¸ÀÇ ³ëÈÄµÈ °Ç¹°ÀÇ °¡Ä¡¸¦ ¿Ã¸®´Â ¼ö´ÜÀ¸·Î À¯È¿Çϱ⠶§¹®¿¡, ½½½½ °ú°Å ³ëÈÄµÈ °Ç¹°µé ¹®Á¦°¡ ¹ß»ýÇÏ°í ÀÖ´Â ¿ì¸®³ª¶ó »óȲ¿¡¼ ÀÏ¹Ý °Ç¼³¾÷º¸´Ù ¿ÀÈ÷·Á ¸Å·ÂÀûÀÏ ¼ö ÀÖ´Â ¾÷Á¾ÀÔ´Ï´Ù. ¶ÇÇÑ ÀÏ¹Ý °Ç¼³ °ø»çº¸´Ù °ø»ç±â°£ÀÌ Âª±â ¶§¹®¿¡, »ç¾÷»ó ºÎäºñÀ²ÀÌ ³ôÀ» ¼ö ¹Û¿¡ ¾ø´Â ÀÏ¹Ý °Ç¼³¾÷¿¡ ºñÇØ ¹«Â÷À԰濵ÀÌ °¡´ÉÇÏ´Ù´Â °ÍÀÌ Å« ÀåÁ¡ÀÔ´Ï´Ù.
2. ¸®¸ðµ¨¸µ ½ÃÀåÀÇ °æÀï »óȲ
¾Æ·¡ Ç¥´Â ´ëÇÑÀü¹®°Ç¼³ÇùȸÀÇ ÀÎÅ׸®¾î¾÷°è µµ±Þ¼øÀ§Ç¥ÀÔ´Ï´Ù.
¼øÀ§ |
2004³âµµ |
2003³âµµ | ||
ȸ»ç¸í |
½Ã°ø ´É·Â |
ȸ»ç¸í |
½Ã°ø ´É·Â | |
1 |
(ÁÖ)±Ý°°í·ÁÈÇÐ |
2,428 |
(ÁÖ)±Ý°°í·ÁÈÇÐ |
1,288 |
2 |
(ÁÖ)»ï¿ìÀÌ¿¥¾¾ |
1,140 |
(ÁÖ)±¹º¸µðÀÚÀÎ |
675 |
3 |
(ÁÖ)±¹º¸µðÀÚÀÎ |
911 |
(ÁÖ)Áß¾ÓµðÀÚÀÎ |
479 |
4 |
(ÁÖ)ÈñÈƵð¾ØÁö |
721 |
(ÁÖ)ÈñÈÆ |
475 |
5 |
(ÁÖ)Áß¾ÓµðÀÚÀÎ |
569 |
(ÁÖ)dzÁø¾ÆÀ̵ð |
460 |
6 |
(ÁÖ)»ï¿ø¿¡½º¾Øµð |
530 |
(ÁÖ)»ï¿ø¿¡½º¿£µð |
430 |
7 |
(ÁÖ)¸®½ºÇÇ¿£¾¾ |
484 |
(ÁÖ)¸®½ºÇÇ¿£¾¾ |
428 |
8 |
Ä«º»µ¥ÀÏÀÎÅͳ»¼Å³¯ |
442 |
(ÁÖ)°è¼± |
421 |
9 |
(ÁÖ)dzÁø¾ÆÀÌ.µð |
438 |
(ÁÖ)½Ã°øÅ×Å© |
371 |
10 |
(ÁÖ)°è¼± |
412 |
Ä«º»µ¥ÀÏÀÎÅͳ»¼Å³¯ |
366 |
11¢¦20 |
|
2,936 |
|
2,234 |
¼Ò°è |
|
11,011 |
|
7,627 |
ÇÕ°è |
3,019°³»ç |
55,824 |
2,943°³»ç |
|
Ç¥¸¦ º¸½Ã¸é °Ç¼³°ü·Ã¾÷ÀÇ Æ¯¼º»ó ÇìÃÄ~¸ð¿©~ ½ÄÀÇ µµ±Þ ±¸Á¶°¡ ÇÊ¿äÇϱ⠶§¹®¿¡, »ó´çÈ÷ ¸¹Àº ¼Ò±Ô¸ð¾÷üµéÀÌ ³¸³ÇØ ÀÖ½À´Ï´Ù. ÀÌ º¸°í¼¿¡¼ ºÐ¼®ÇÒ ±¹º¸µðÀÚÀÎÀº 3À§¿¡ ·©Å©µÇ¾î ÀÖ½À´Ï´Ù. ±¹º¸µðÀÚÀÎ À§¿¡ ÀÖ´Â ±Ý°°í·ÁÈÇÐ, »ï¿ìÀ̾ھ¾´Â Àü¹® ÀÎÅ׸®¾î µðÀÚÀÎ ¾÷ü°¡ ¾Æ´Ï±â ¶§¹®¿¡, »ç½Ç»ó Àü¹® ÀÎÅ׸®¾î µðÀÚÀÎ ¾÷ü Áß¿¡¼´Â µµ±Þ ¼øÀ§ 1À§¸¦ ´Þ¸®°í ÀÖ½À´Ï´Ù.
±×·¯³ª, ±Ý°°í·ÁÈÇаú »ï¿ìÀ̾ھ¾°¡ ºñ·Ï Àü¹® µðÀÚÀÎ ¾÷ü´Â ¾Æ´ÏÁö¸¸ µÎ ȸ»ç ¸ðµÎ °ÇÀÚÀ縦 »ý»êÇÏ´Â ±â¾÷Àε¥´Ù°¡ °¢ÀÚ ÀÏ¹Ý °Ç¼³ ÀÚȸ»ç¸¦ °¡Áö°í ÀÖ¾î ´Ü¼øÈ÷ ¹®¾î¹ß½Ä ±â¾÷À¸·Î º¸±â´Â ¾î·Æ½À´Ï´Ù. ¹Ý´ë·Î ÀÚȸ»ç¿Í ´Ù¸¥ »ç¾÷ºÎºÐ°£ÀÇ ½Ã³ÊÁö È¿°ú¸¦ À§ÇÏ¿© ÀÎÅ׸®¾î µðÀÚÀÎ »ç¾÷ºÎºÐÀ» ¿µÀ§ÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î º¸ÀÔ´Ï´Ù. ±×¸®°í ÀÎÅ׸®¾îµðÀÚÀÎ ¾÷°èÀÇ ½ÃÀå À庮ÀÌ ¸Å¿ì ³·´Ù´Â °ÍÀ» °¨¾ÈÇϸé, ±¹º¸µðÀÚÀÎÀÇ ½ÇÁúÀûÀÎ ½ÃÀåÁö¹è·ÂÀ» ±â´ëÇϱâ´Â ¾î·Æ½À´Ï´Ù.
3. ±¹º¸µðÀÚÀÎÀÇ ÇöÀç »óȲ
´ÙÀ½Àº ±¹º¸µðÀÚÀÎÀÇ ÇöÀç »óȲÀÔ´Ï´Ù. º¸½Ã´Ù½ÃÇÇ Áö±Ý ÁÖ°¡´Â óÀ½ °ø¸ð°¡¿¡ ºñÇØ Àý¹Ý ÀÌ»ó Ç϶ôÇÑ »óÅÂÀÔ´Ï´Ù. ¸ÅÃâÀº 2003³âµµ¿¡ ÃÖ°íÁ¡À» ÂïÀº µÚ ±Þ°¨Çß°í, ¼øÀÌÀÍÀº »óÀåÇÑÁö ÃÖÀúÄ¡±º¿ä. °Ô´Ù°¡ °Ç¼³°æ±âµµ ÃÖ¾ÇÀÔ´Ï´Ù. ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ°¡¶ó¸é, ¿ÀÈ÷·Á ¸Å·ÂÀûÀÎ ±×·¡ÇÁ¶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖÀ» Á¤µµÀÔ´Ï´Ù. ÀÌ º¸°í¼¿¡¼´Â ±¹º¸µðÀÚÀÎÀ» ¿ª¹ß»óÀû °üÁ¡¿¡¼ Á¢±ÙÇÏ·Á°í ÇÕ´Ï´Ù.
¸ÕÀú, ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ¸¦ À§Çؼ´Â ±× ±â¾÷ÀÌ ÃæºÐÈ÷ °¡°ÝÀÌ ³»·Á°¬´ÂÁö¸¦ È®ÀÎÇØ¾ß ÇÕ´Ï´Ù.
ÁÖ°¡´Â °íÁ¡´ëºñ 60% Á¤µµ Ç϶ôÇÏ¿´°í, Áö±Ý ±¹º¸µðÀÚÀÎÀÇ ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀº ÀÌ º¸°í¼¸¦ ¾²´Â ÇöÀç ÁÖ°¡ 1,700¿øÀ¸·Î PER 10.5 , PBR 0.5 , ROE 5.07% ÀÔ´Ï´Ù. PER°ú ROE¸¦ º¼ ¶§´Â ¸Å·ÂÀûÀÌÁö ¾ÊÀ¸³ª, ³·°Ô Æò°¡µÇ°í ÀÖ´Â Àڻ갡ġ°¡ ²ø¸®´Â±º¿ä. ±¹º¸µðÀÚÀÎÀÌ ÇöÀç °¡Áö°í ÀÖ´Â ¼øÀ¯µ¿ÀÚ»ê(´çÁÂÀÚ»ê-ºÎä)Àº ÃÑ 206¾ïÀÌ°í ½Ã°¡ÃѾ×Àº 127¾ïÀÔ´Ï´Ù. µû¶ó¼ ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ °Ü¿ì ¼øÀ¯µ¿ÀÚ»êÀÇ 61.6% ¹Û¿¡ ¹Ý¿µÇÏÁö ¸øÇÏ´Â ±Ø½ÉÇÑ ÀúÆò°¡ »óÅÂÀÔ´Ï´Ù. ´çÁÂÀÚ»êÁß 103¾ïÀÌ ¸ÅÃâä±ÇÀÌ°í ÃÖ±Ù °Ç¼³»çÀÇ ºÎµµ°¡ ÀÕ´Ù¸£°í ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» °¨¾ÈÇÏ´õ¶óµµ Àڻ갡ġ ´ëºñ ÀúÆò°¡¶ó´Â »ç½Ç¿¡´Â ÀÌ°ßÀÌ ¾øÀ» °Í ÀÔ´Ï´Ù.
Àڻ갡ġ·Î ÀúÆò°¡ °á°ú°¡ ³ª¿ÔÀ¸´Ï ´ÙÀ½Àº ±â¾÷ÀμöÀÚÀÇ M&A °¡´É¼º°ú ȸ»çÀÇ ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ, ȤÀº ³»ºÎÀÚ ¸Å¼ö, ±×¸®°í ÀúÆò°¡±â°£µ¿¾È ¹öÆ¿¼ö ÀÖ°Ô ÇÏ´Â ¹è´ç¼öÀÍ·üÀ» °ËÅäÇØ¾ß ÇÒ Â÷·ÊÀÔ´Ï´Ù. ¾Æ½±°Ôµµ ±¹º¸µðÀÚÀÎÀº Áö¹èÁÖÁÖ ÁöºÐÀÌ 53.05%·Î Àμö °¡´É¼ºÀº ¾øÀ¸¸ç, Æø¶ô±â°£µ¿¾È ÀÚ»çÁÖ ¸Å¼ö³ª ³»ºÎÀÚ ¸Å¼ö°¡ ÀÏ¾î³ ÀÏÀÌ ¾ø½À´Ï´Ù. ¹è´ç¼öÀÍ·üÀº Àü³â±âÁØÀ¸·Î´Â 5.88%·Î ³ôÀ¸³ª, ÁÖÁÖÁ¤Ã¥¿¡ ½Å·Ú¼ºÀÌ ¾ø¾î ½ÇÀûÀÌ ±Þ°ÝÈ÷ ¾ÇÈµÈ ¿ÃÇØ¿¡µµ °°Àº ¹è´çÀ» Áö±ÞÇÒÁö´Â ¹ÌÁö¼öÀÔ´Ï´Ù.
µû¶ó¼ ±¹º¸µðÀÚÀÎÀº ¾µµ¥¾øÀÌ ³²¾Æµµ´Â Çö±ÝÀÚ»êÀ» ÀÌ¿ëÇØ ÀÚ»çÁÖ ¼Ò°¢À» Çϰųª, ¾Æ´Ï¸é ÁÖÁÖ¿¡°Ô °í¹è´çÀ» Áö±ÞÇÏ¿© Àڻ갡ġ¿¡ ºñÇØ ÇüÆí¾øÀÌ ³·Àº Çö ÁÖ°¡¸¦ ²ø¾î¿Ã·Á¾ß ÇÑ´Ù°í »ý°¢ÇÕ´Ï´Ù. ¾Æ½±Áö¸¸ ¾ÆÁ÷ ±×·¯ÇÑ ±â¹Ì´Â º¸ÀÌÁö ¾Ê´Â±º¿ä.
4. ÅϾî¶ó¿îµå °¡´É¼º °ËÅä
´ÙÀ½Àº ±¹º¸µðÀÚÀÎÀÇ ÅϾî¶ó¿îµå °¡´É¼ºÀ» °ËÅäÇÒ Â÷·ÊÀÔ´Ï´Ù.
|
2000.12.31 |
2001.12.31 |
2002.12.31 |
2003.12.31 |
2004. 9.30 | ||||||
ROE |
21.27 |
43.97 |
36.05 |
20.35 |
|