Ãâó : ÅõÀÚ¹æ¹ý·Ð (http://cafe.naver.com/excimer)
¸çÄ¥ Àü ¸ð ÀÎÅÍ³Ý »çÀÌÆ® ¾î´À °Ô½Ã¹°¿¡¼ ±â¾÷ÀÇ ¼û°ÜÁø ºñ¿ë¿¡ °üÇÏ¿© À̾߱â ÇÏ¸é¼ ÀÚº»ºñ¿ë¿¡ ´ëÇؼ ¾ð±ÞÇß´ø °ÍÀ» Á¢Çß´ø ±â¾ïÀÌ ³´Ù.
* 2,000¿øÀ» ÅõÀÚÇؼ 100¿øÀÇ ¼øÀÌÀÍÀ» ³»´Â ±â¾÷ÀÇ °æ¿ì À̸¦ ¼öÀÍÀÌ ¹ß»ýÇß´Ù°í º¼ ¼ö Àִ°¡?
* ÀÌ 100¿øÀÇ ¼öÀÍÀº ±â¾÷¿¡ ÅõÀÚµÈ ÀÚº»À» ½ÃÀå¿¡ °ø±ÞÇÒ °æ¿ìÀÇ ½ÃÀå±Ý¸® ¼öÁØÀÌ ¾Æ´Ñ°¡?
* µû¶ó¼ ÀÌ·¯ÇÑ ¼û°ÜÁø ºñ¿ë¿¡ ´ëÇÏ¿© ¾ð±ÞÇØ¾ß ÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ñ°¡?
ÀÌ Áú¹®¿¡ ´ç½ÅÀº °ø°¨Çϴ°¡? º»ÀÎÀÌ »ý°¢Çϱ⿡´Â ÀÌ·¯ÇÑ Áú¹®À» ´øÁø »ç¶÷Àº ȸ°èÀûÀÎ Áö½ÄÀÌ ÃâÁßÇÒÁö´Â ¸ô¶óµµ ÁֽĽÃÀå¿¡ ´ëÇÏ¿© ±Ùº»ÀûÀ¸·Î Àß ¸ð¸£´Â »ç¶÷ÀÌ´Ù(º»ÀÎÀº »ç½Ç ȸ°èÀü¹®°¡¿Í À繫Àü¹®°¡¸¦ öÀúÇÏ°Ô ±¸ºÐÇÏ´Â ÆíÀÌ´Ù). ÁֽĽÃÀåÀ̶õ ÀÌ·¯ÇÑ ÀÚº»ºñ¿ë¿¡ ´ëÇÏ¿© ¹¬½ÃÀûÀ¸·Î ÀÎÁ¤ÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç À̸¦ ¹Ý¿µÇÏ¿© ¾ðÁ¦µçÁö Çö±ÝÈ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °æ·Î¸¦ ¸¶·ÃÇÏ°í, ½ÃÀå ½º½º·Î À̸¦ ÇØ°áÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±×·¸±â ¶§¹®¿¡ ÀåºÎ°¡ ´ëºñ Àú Æò°¡ µÇ¾î °Å·¡µÇ´Â ±â¾÷µéÀÌ ¼ÓÃâÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. µû¶ó¼ ÁÖ°¡¿¡´Â ÀÌ¹Ì ÀÌ·¯ÇÑ ÀÚº»ºñ¿ëÀÌ Æ÷ÇԵǾî ÀÖ´Â °ÍÀ̸ç À̸¦ ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ¹Ý¿µÇÏ°í ÀÖ´Ù.. ±×·¸±â ¶§¹®¿¡ Àú PBR ÁÖ ¶ó´Â °ÍÀÌ Á¸ÀçÇÏ´Â ÀÌÀ¯ÀÌ´Ù.
PBR ¡Ö ½Ã°¡ÃÑ¾× / ÀÚº»ÃÑ°è
ÇÏÁö¸¸ ½ÃÀå¿¡¼´Â "ÀÚº»ÃÑ°è ´ëºñ ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ¾ó¸¶Àΰ¡?" º¸´Ù "ÀÚº»ÃÑ°èÀÇ Áõ°¡¼Óµµ°¡ ¾ó¸¶Àΰ¡?"°¡ ´õ °ü½É»çÀÌ´Ù. ÀÚº»ÃÑ°è Áõ°¡¼Óµµ°¡ ºü¸£´Ù´Â °ÍÀº ½Ã°¡ÃѾ×ÀÇ Áõ°¡¼Óµµ°¡ ºü¸£´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. À̸¦ ÀǹÌÇÏ´Â ÅõÀÚÁöÇ¥°¡ ¹Ù·Î ROEÀÌ´Ù.
ROE ¡Ö ¼øÀÌÀÍ / ÀÚº»ÃÑ°è
Áï ÁֽĽÃÀåÀÇ °ü½ÉÀº "Åõ¿©µÈ ÀÚº»À¸·Î ¾ó¸¶³ª '¸¹Àº ¼öÀÍ'À» ³¾ ¼ö ÀÖ´À³Ä?"ÀÌ´Ù.. "¼ö¸¹Àº ±â¾÷µé Áß¿¡¼ Åõ¿© ÀÚº» ´ëºñ ¼öÀÍÀ» °¡Àå ¸¹ÀÌ ³»´Â ±â¾÷ÀÌ ¾îµðÀΰ¡ ?" ¸ðµç ÅõÀÚÀÚ´Â ÀÌ·¯ÇÑ ±â¾÷¿¡ ÅõÀÚÇÏ·Á°í ÇÑ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÀÌ·¯ÇÑ ±â¾÷Àº ÀåºÎ°¡ º¸´Ù ºñ½Ñ °ÍÀÌ ¹®Á¦ÀÌ´Ù. ±×·¸´Ù¸é ¿Ö °í ROE ±â¾÷Àº ÀåºÎ°¡ º¸´Ù °Å·¡°¡°¡ ºñ½Ñ°¡(½Ã°¡ÃѾ×>ÀÚº»ÃÑ°è)? ÀÏ´Ü Áú¹®À» Çϳª ´øÁ®³õ°í Áö³ª°¡±â·Î ÇÑ´Ù.
1. ¿Ö ½ÃÀåÀº °í ROE ±â¾÷¿¡ ¿±¤Çϴ°¡ ?
»ï¼ºÀüÀÚ´Â IMF ÀÌÈÄ ±Þ¼ÓÇÑ ¼ºÀåÀ» ÇØ¿Â ´ëÇ¥ÀûÀÎ ±â¾÷ÀÌ´Ù. IMF ÀüÀÇ »ï¼ºÀüÀÚ¿Í IMF ÀÌÈÄÀÇ »ï¼ºÀüÀÚ´Â ÀüÇô ´Ù¸¥ ±â¾÷ÀÌ¸ç ¿ì¸®´Â ÀÌÁ¡À» ¸íÈ®È÷ ÀÌÇØÇØ¾ß ÇÑ´Ù. »ï¼ºÀüÀÚ´Â IMF·Î °æÀïÀÚµéÀÌ ¾î·Á¿òÀ» °ÞÀ» ¶§ ¼±µÎ·Î ³ª¼ ÇöÀç±îÁö ±× °¡Ä¡¸¦ À¯ÁöÇØ¿À°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.
1997³â »ï¼ºÀüÀÚ´Â ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ÀÚº»ÃѰ躸´Ù ÀûÀº, ÁÖ°¡ 3¸¸¿ø ¼öÁØÀÇ ÁֽĽÃÀå µµÃ³¿¡ ³Î·ÁÀÖ´Â ±×Àú ±×·± ÀüÀÚȸ»ç¿¡ ºÒ°úÇß´Ù. 2006³â »ï¼ºÀüÀÚ´Â ÀÚº»ÃÑ°è 8¹è, ½Ã°¡ÃѾ×Àº 20¹èÀÇ ¼öÁØÀÇ »ó½ÂÀ» À̲ø¾î ³Â´Ù.
IMF ÀÌÈÄÀÇ »ï¼ºÀüÀÚÀÇ ÁöÇ¥º¯È
±¸ºÐ |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
ROE |
2.16 |
4.61 |
23.78 |
37.14 |
15.13 |
28.05 |
20.06 |
31.32 |
19.27 |
19.03 |
PBR |
0.87 |
1.63 |
2.94 |
1.44 |
2.11 |
1.84 |
2.26 |
1.93 |
2.45 |
2.29 |
ÀÚº»ÃÑ°è |
5,830 |
6,970 |
13,332 |
16,193 |
19,474 |
25,139 |
29,414 |
34,440 |
39,657 |
42,786 |
½Ã°¡ÃÑ¾× |
5,072 |
11,361 |
39,195 |
23,318 |
41,090 |
46,256 |
66,477 |
66,470 |
97,159 |
97,980 |
IMFÀÌÈÄ »ï¼ºÀüÀÚ´Â ROE 0.2 ÀÌ»ó, PBR 2 ÀÌ»óÀÇ ±â¾÷À¸·Î º¯È ÇÏ¿´À¸¸ç ½Ã°¡ÃѾ×ÀÇ Áõ°¡¼Óµµ´Â ÀÚº»ÃÑ°èÀÇ Áõ°¡¼Óµµº¸´Ù ÈξÀ ºü¸¥ °ÍÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù.
¿ì¸®´Â »ï¼ºÀüÀÚÀÇ ¿¹¸¦ µéÁö ¾Ê´õ¶óµµ ÁÖº¯¿¡ °í ROE ±â¾÷µéÀ» Á¢ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÀÌ·± ±â¾÷ÀÇ °øÅëÁ¡Àº ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ÀÚº»ÃѰ躸´Ù ºÎ´ã½º·´°Ô ³ô´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ±â¾÷Àϼö·Ï ½ÃÀåÀÇ ÁÖ¸ñÀ» ¹ÞÀ¸¸ç °Å·¡ ¶ÇÇÑ È°¹ßÇÏ´Ù. ¹Ù·Î ¹ÌÀÎÁÖÀÎ °ÍÀÌ´Ù.
´ëºÎºÐÀÇ ÅõÀÚÀÚµéÀº °í ROE ±â¾÷ÀÌ µÇ±â Àü¿¡, ¹Ù·Î Á÷Àü¿¡ ÀÌ·¯ÇÑ ±â¾÷À» ã¾Æ³» ¸Å¼öÇϱ⸦ °¥¸ÁÇÏ¸ç ±×·¯ÇÑ Á¤º¸¸¦ ã¾Æ ´Ù´Ï°ï ÇÑ´Ù. ±×·¯ÇÑ ±â¾÷À» ãÀ» ¼ö ÀÖÀ»±î ? ±×°ÍÀº °ÅÀÇ ºÒ°¡´ÉÇÏ´Ù.
°í ROE ±â¾÷ÀÌ µÈ ÈÄ ±×·¡¼ ÀåºÎ°¡ º¸´Ù °Å·¡°¡°¡ ÈξÀ Ŭ ¶§, °í ROE¸¦ Áö¼ÓÀûÀ¸·Î À¯ÁöÇϰųª »ó½ÂÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀº ±â¾÷À» »ç¾ß¸¸ ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.. ¿©±â¿¡ ROEÀÇ ¼ûÀº ¶æÀÌ ´ã°Ü ÀÖ´Ù. ±×·¸´Ù¸é ÀÌ·¯ÇÑ ±â¾÷Àº ¾î¶»°Ô ã¾Æ¾ß Çϴ°¡? À̵µ Áú¹®À¸·Î ´øÁ® ³õ°í Áö³ª°¡ÀÚ.. ^^
2. ±×·¸´Ù¸é PBRÀº Àǹ̰¡ ¾ø´Â°¡?
º»ÀÎÀÌ ÀÚÁÖ ¹Þ´Â Áú¹® Áß¿¡ Çϳª°¡ ÍÔ ROE±â¾÷À» »ç¾ß ÇÏ´ÂÁö î¸ PBRÀ» »ç¾ß ÇÏ´ÂÁö ¾Ë·Á´Þ¶ó´Â °ÍÀÌ´Ù. »ç½Ç ´äº¯Àº ¡°ROE´Â ³ô°í(ÍÔ), PBRÀº ³·Àº(î¸) ±â¾÷À» »ç¶ó¡±ÀÌ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ½ÃÀå¿¡¼´Â ±×·¸Áö ¾ÊÀº°¡ º¸´Ù. ^^
¹®Á¦´Â ROE¿Í PBRÀº Ç×»ó °ü°è°¡ ÀÖÀ¸¸ç ÀÚÁÖ ¿¬¼ÓÀûÀÎ ¼Ó¼ºÀ̶ó´Â °ÍÀ» ¾Ë¾Æ¾ß ÇÑ´Ù. °í ROE±â¾÷¿¡ ÅõÀÚ¸¦ ÇÑ´Ù´Â °ÍÀº »ç½Ç ¾î´À ´©±¸¶óµµ ºÎ´ã½º·¯¿î °ÍÀ̸ç, ÀÌ·¯ÇÑ ±â¾÷ÀÇ °í ROEÀÇ ¿¬¼Ó¼ºÀº º¸ÀåµÈ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï±â ¶§¹®¿¡ Å« ¼Õ½ÇÀ» Áֱ⵵ ÇÑ´Ù. ÀÌ·¸±â ¶§¹®¿¡ °í ROE ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ È®½ÅÀÌ ¼Áö ¾ÊÀ» °æ¿ì ±× ´ë¾ÈÀº ¾ðÁ¦³ª Àú PBR ±â¾÷ÀÌ´Ù. ÇÏÁö¸¸ Àú PBR ±â¾÷µµ ´Ù °°Àº ±â¾÷Àº ¾Æ´Ï´Ù. Áï °í ROE ±â¾÷ Áß ÁøÂ¥¸¦ ¼±º°ÇÒ ÁÙ ¾Æ´Â ´É·ÂÀÌ ÀÖ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ Àú PBR ±â¾÷ Áß ÅõÀÚÇϱâ ÁÁÀº ±â¾÷À» ¼±º°ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.
Àú PBR ±â¾÷ Áß ÅõÀÚ¸¦ À§ÇÑ ±â¾÷À» °í¸£±â À§Çؼ´Â, ¼öÀÍÀûÀÎ Ãø¸éÀÇ ROE¿ÍÀÇ ¿¬°ü¼º Áï ÀÚº»ÃÑ°èÀÇ º¯µ¿¼º¿¡µµ °ü½ÉÀ» °¡Á®¾ß ÇÏÁö¸¸ ÀÌ°ÍÀÌ ½Ã°¡ÃѾ×À¸·Î ¹Ý¿µµÇ¾î Áú ¶§´Â ÀÚº»ÃÑ°èÀÇ ÁúÀûÀÎ Ãø¸éÀÌ °í·Á µÈ´Ù´Â °ÍÀ» ¸í½ÉÇÏÀÚ.
ÀÚº»ÃÑ°èÀÇ Áú(quality)Àº ¹Ù·Î ½Ã°¡ÃѾ׿¡ ´õ Å« ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù. °í ROE±â¾÷ÀÇ ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ³ôÀº °ÍÀº »ç½Ç ±â¾÷ÀÇ ÀÚº»ÀÇ ÁúÀûÀÎ Ãø¸éµµ ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» ¸í½ÉÇØ¾ß ÇÑ´Ù. (°è¼Ó)