맥쿼리는 30일자 보고서에서 "유한양행의 계열사인 유한킴벌리는 총수출의 30%를 중국쪽"이라며 "올해 대중국 수출성장률 전망은 작년의 58%보다 낮을 것으로 보고 있지만 성장률 자체가 급락하지 않을 것으로 보이며 하락에도 불구하고 최대 35%의 두자릿수 성장률을 유지할 것으로 보인다"고 밝혔다.
이어 "지난 2006년 중국내 5개 도시에서 판매를 시작했는데 올해엔 33개 도시 판매를 목표로 하고 있는 만큼 달성 가능할 것"으로 내다봤다.
맥쿼리는 "수출은 여전히 성장동력이 될 것"이라며 "이와 함께 국내시장에서도 해마다 5~10% 매출 성장을 보이는데 2007년 75%였던 국내 기저귀시장 점유율도 1분기에 79%로 올라갔다"고 말했다.
이에 따라 "유한킴벌리의 올해와 내년 순이익은 30%, 20% 성장하면서 유한양행의 세전이익을 25~37% 늘려줄 것으로 본다"고 강조했다.
아울러 맥쿼리는 "유한킴벌리측은 킴벌리 차이나가 미래에 사업을 가져갈 수 있다는 리스크를 어느정도 인정한다"며 "유한킴벌리는 작년 750억원이던 중국 수출이 3000억원 수준까지 가면 중국에 새로운 기저귀 공장을 세울 것을 검토하고 있다고 했다"고 전했다.
그러나 "한국내 유휴설비나 수출용 설비 확대를 감안할 때 새로운 공장 가동을 위해 킴벌리 차이나를 만들 가능성은 당장 낮아 보인다"고 지적했다.
