한국도 `주택대출 부실` 안심 못한다 미국의 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 부실이 글로벌 신용 경색으로 확산되는 가운데 최근 국내에서도 주택담보대출 금리가 오르면서 연체율 상승에 따른 우려가 커지고 있다. 연체율 및 담보인정비율(LTV) 등을 종합적으로 감안할 때 아직 한국은 부동산 대출 부실 가능성이 낮다는 게 정부의 판단이다. 6월 말 현재 은행과 보험사의 연체율은 각각 0.5%와 0.8%로 낮은 수준이다. 저축은행의 연체율은 7.8%로 상대적으로 높은 편이다. 하지만 서브프라임 사태 장기화에 따른 글로벌 신용 경색이 심화돼 국내 대출금리가 더 상승하고 주택가격 하락세가 이어지면 국내 금융사들의 주택담보대출 역시 부실화할 가능성을 배제할 수 없는 상황이라는 게 전문가들의 진단이다. ◆주택담보대출 금리 임계 수준 최근 양도성 예금증서(CD) 금리가 연일 상승하면서 은행권의 신규 주택담보대출 금리가 임계치인 8%에 육박하고 있다. 우리은행은 14일 주택 구입용 신규 주택담보대출에 연 6.12~7.82%의 금리를 적용하고 있다. 한 달 전 5.92~7.42%에 비해 최고 금리가 0.4%포인트 오른 셈이다. 대출금 1억원에 대해 연간 40만원의 추가 이자 부담이 발생하게 된 것이다. 신한은행의 주택담보대출 금리도 연 6.22~7.62%로 전날에 비해 0.04%포인트 올랐다. 국민은행은 지난 주말 0.11%포인트 오른 연 5.87~7.67%의 금리를 물리고 있다. 지난주 콜금리 인상의 여파가 마무리되지 않은 데다 수급상으로도 CD 금리 상승 요인이 남아 있다는 점을 감안하면 8%대 진입도 시간문제라는 분석이다. ◆원금 상환 유예 만료도 '복병' 이처럼 금리가 급등하면서 가계 부담이 가중되는 가운데 처분조건부 대출 등으로 '매물 폭탄'이 대기하고 있어 주택가격 하락에 대한 우려도 높아지고 있다. 금융감독원에 따르면 처분조건부 대출 7만여건(8조원) 중 올해 안에 집을 처분해 상환해야 하는 대출은 4만6000여건(5조2600억원)에 달한다. 금융권 관계자는 "연말까지 처분해야 하는 4만6000여 건 중 절반 정도만 시장에 매물로 나오더라도 주택가격이 폭락할 수 있다"고 말했다. 게다가 주택담보대출의 상환 유예기간이 끝나면서 원금 상환 부담이 한꺼번에 집중되는 것도 '복병'이다. 한국은행에 따르면 작년 부동산 투기 광풍의 영향으로 가계의 주택담보대출이 급증했는데,이 대출의 원금 상환 유예기간이 대부분 2009년 만료되면서 원리금 상환 부담이 올해 13조7000억원에서 2010년에는 16조7000억원으로 21.9% 늘어날 전망이다. 금융연구원 관계자는 "가계 이자 부담이 늘어나고 원리금 상환 압력이 커지는 데다 주택가격 급락이 현실화할 경우 서브프라임 부실 사태가 발생할 수 있다"고 지적했다. ◆연체 폭탄 비상 국내 은행들의 이자 연체료 체계에는 일반인들이 잘 모르는 '폭탄'이 숨겨져 있다. 연체 후 한 달 안에는 이자에만 연체료가 붙지만 한 달이 지나면 이자뿐 아니라 원금 전체에 대해서도 고리의 연체료가 붙는다는 사실이다. 예컨대 은행에서 1억원의 주택담보대출을 빌려 쓰면서 매달 25일 50만원(이율 연 6%)을 이자로 내는 대출자가 8월25일 결제를 하지 못해 연체로 등록되면 9월24일까지는 이자금액에 대해서만 연체료(17%)를 물어 50만7219원을 내면 된다. 그러나 한 달이 지난 9월25일부터는 대출 원금인 1억원에 대해서도 연체료가 부과돼 이자가 매일 눈덩이처럼 불어난다. 이에 따라 10월25일 이자를 낼 경우 원금에 대한 연체료(139만7260원)에다 이자(50만원) 및 이자에 대한 연체료(6986원) 등을 합쳐 모두 190만4246원을 물어야 한다. 정상 이자의 4배에 달하는 금액이다. 더욱이 연체기간이 길어질수록 최고 2%포인트까지 연체 가산금리까지 붙는다. 따라서 만일 이자에 연체가 생겼다면 한 달 안에 반드시 갚아야 연체료 폭탄을 피할 수 있다. 전문가들은 금융 소비자들도 자금 수급 계획을 철저히 따져보는 등 리스크 관리에 만전을 기해야 할 때라고 강조했다. 유병연 기자 yooby@hankyung.com

 

[이데일리 백관호 칼럼니스트]
여러분, 부자를 어떠한 사람이라고 생각하십니까?
천재일우의 큰 기회를 잡은 사람이요?
물론 그러한 부자도 더러 있지요.
그러나 그러한 부자 오래 못갑니다.

진짜 부자는 조금씩 푼돈을 줍는 사람입니다.
사업의 구조 자체가 그래요.
투자할 때는 목돈 들어갑니다.
수백억 원 수천억 원씩 들어가지요.
그리고 그 기간도 장기적인 설비투자입니다.
그리고 투자액에 비하여
아주 적은 제품을 만들어 팝니다.
그것을 팔아서 조금씩 투자액을 회수합니다.

롯데는 백 원짜리 껌을 만들어 이룩한 기업입니다.
LG는 누구나 쉽게 살 수 있는 치약으로 일으킨 기업이고,
삼성전자는 몇 달러짜리 반도체를 팔아서 돈을 법니다.

한 번에 대박을 터뜨리려는 사람은
마라톤을 100미터 달리기하듯 뛰려는 사람이지요.
힘이 들 수밖에요.

사업의 이익구조를 분석하는 기법으로
ROI(Return On Investment)라는 것이 있습니다.
간단히 요약하면 기업의 이익률은
매출액 이익률과 회전율의 곱이라는 말이지요.

즉, 10%의 이익을 남기는데,
1%씩 10번을 벌 수도 있고,
5%씩 2번을 벌 수도 있고,
10% 이익을 한 번에 벌 수 도 있지요.

부자는 1%씩 10번 벌려는 사람입니다.
심지어는 0.1%씩 100번을 벌려는 노력을 합니다,
바로 월마트 등 대형 슈퍼마켓입니다.
슬슬 놀면서 벌지요.
힘이 안 들지요.
버는 것 같지도 않으면서 꾸준히 법니다.
우리 조상들이 말하는 바로 박리다매입니다.

그런데 대박을 바라는 사람은 한번에 10%를 벌려고 합니다.
아니지요, 수백%를 벌려고 합니다.
목숨 걸고 뛰지요.
얼마나 힘이 들겠어요.
숨이 목에 꽉 차서 헐떡헐떡 합니다.
중도에 쓰러져 죽는 사람 수두룩합니다.

그리고 작은 기회가 와도 실현시키지 않고 버티니
다시 손실로 반전되는 경우 허다합니다.
말이 그렇지 이익이 손실로 반전되는 꼴,
차마 눈뜨고 보기 힘들지요.
속이 시커멓게 타들어갈 겁니다.

여러분 뒷짐지고 슬겅슬겅 돈을 벌겠습니까?
이를 악물고 죽을 둥 살 둥 뛰면서 돈을 벌렵니까?
정말 벌지도 모르면서(대부분은 실상 신기루입니다)
뛰다가 죽더라도 뛰어보렵니까?

주식투자로 진짜 돈을 벌고 싶으면
남들이 우습게 생각하는 하루 0.1%의 이익을 추구하세요.
0.1%도 이익 축에 드느냐구요?
하루 0.1%는 일년에 대략 25%.
세계적 투자가인 워런 버펫의 성과입니다.

그 실현 가능성은?
우리 주식시장의 저가/고가 하루 변동율은 대략 5%.
0.1%는 그것의 50분의 일, 2%입니다.
별로 어려운 목표가 아니지요.

이 이상 무엇을 더 바라지요?
욕심이 과하면 반드시 화가 미칩니다.
성경에도 있습니다.
욕심이 과하면 죄를 낳고 죄가 장성한즉 사망에 이르니라.
정말로 귀담아 들어야 할 진리의 말씀입니다.

[백관호 선문대학교 교수]

 

[이데일리 하상주 칼럼니스트] 최근 한국의 몇몇 대표 기업들이 성장의 함정에 빠져 있는 듯하다. 성장의 매력은 무서운 것이다. 일반적으로 높은 성장율을 보이면 좋은 것으로 생각한다. 그래서 회사의 목표도 전년보다 매출이나 이익을 10% 또는 20% 더 늘려 잡기도 한다. 주식투자가들도 어떤 회사의 매출이나 이익이 늘어나면 또는 늘어날 것으로 예상되면 주가가 조금 높다는 생각이 들어도 쉽게 손이 간다. 그러나 이런 생각의 관습은 맞을 때도 있고 틀릴 때도 있다.

중요한 것은 성장이 아니라 가치의 창조다. 그래서 최근에는 대기업의 최고 경영자들이 기회가 있을 때마다 창조적인 경영이니, 블루오션이니, 주주가치 경영이니 등등의 듣기 좋은 말들을 많이 한다. 여기서 가치의 창조란 기업으로 들어가는 돈(자원)보다 이 돈을 활용해서 만들어내는 돈(가치)이 더 많은 상태를 말한다. 즉 100원의 돈이 들어가면 이보다 더 많은 110원의 수익을 일정 기간 안에 회수하는 것이다. 이런 상태를 지속하는 것이다. 이런 상태를 오래 유지할 수 있는 기업의 내외부 구조를 갖추는 것이다.

그런데 한 가지 현실적인 어려움은 이런 가치 창조의 경영을 하고 싶어도 과연 회사가 지금 가치를 만들어내고 있는지 아니면 까먹고 있는지 측정하기가 쉽지 않다는 점이다. 회사의 성장은 측정하기가 쉽지만 말이다. 그래서 중요한 것은 회사가 지금 가치를 창조하고 있는지 아니면 과거에 만들어둔 가치를 까먹고 있는지 알아보는 것이다.

예를 들어서 회사에 투자한 총자본이 100이라고 하자. 여기서 회사가 매년 10의 수익을 만들어내면 이는 가치를 까먹고 있는 것일까 아니면 가치를 새로 만들어내고 있는 것일까? 여기에 대답을 하려면 투자한 100이라는 자본의 비용을 생각해야 한다. 비용이 없는 자본은 세상 어디에도 없다. 내가 100이라는 돈을 저축하지 않고 어떤 회사에 투자한다는 것은 저축했을 때 얻을 수 있는 수익을 포기한 것이다.

그래서 자본의 비용은 엄밀하게는 투자하는 개개인 또는 회사마다 달라지게 된다. 이런 각자의 기준이 모여서 일반적으로 만들어지는 시장 수익률이라는 것이 있다. 내가 어떤 회사에 요구하는 기대 수익률을 10%라고 하자. 즉 어떤 회사가 자본 100을 마련하여 투자할 때 그 자본조달을 위해 지불해야 할 비용을 10%라고 하자. 그런데 이 회사는 100이라는 자본을 투자해서 10이라는 수익을 만들어낸다고 한다. 그러면 이 회사는 투자액*(투자수익률-자본조달비용)=100*(0.1-0.1)=0 이 되어 열심히 투자를 하고 일을 했으나 새로 만들어낸 가치는 아무것도 없다. 즉 겨우 현상 유지를 한 것이다.

불행하게도 많은 회사들이 그리고 투자가들이 회사의 이익이 늘어나는 것을 보고 회사가 좋아지고 있다고 착각한다. 우리가 이미 위에서 보았듯이 회사가 새로운 가치를 만들어내지 못하면서도 이익은 얼마든지 늘어날 수 있다. 투자를 해서 이익이 늘어나더라도 그 이익의 정도가 자본조달비용을 넘어서야만 그 이익 속에 새로 만들어낸 가치가 들어 있는 것이다. 회사가 자본조달비용 이상의 수익을 만들어내지 못할 경우, 투자를 하면 할수록 회사는 더욱 더 가치를 까먹게 된다. 회사의 경영자나 투자가는 이런 성장의 함정에서 벗어나야 한다.

이제 구체적으로 한국의 대형 4사의 투자 규모와 투자의 결과 일어난 이익의 변화를 살펴보기로 하자.

왼쪽 표는 한국의 몇몇 대표기업의 과거 5년 유형자산투자의 결과 그 효과가 어떻게 나타났는지를 대략적으로 알아보기 위해서 만든 표이다.

먼저 삼성전자의 경우를 보면 이 회사는 2001년에서 2005년 동안 약 32.5조원을 유형자산에 투자했다. 그 결과 2006년의 매출액은 2001년보다 26.5조원이 더 늘어났고, 영업이익은 2005년과 2006년의 평균액이 2000년과 2001년의 평균액보다 2.6조원이 더 늘어났다. 이상의 사실만 보면 이 회사는 투자를 한 결과 매출도 늘고 영업이익도 늘어났다.

그러나 사실은 이 회사가 투자한 32.5조원의 자본비용은 아직 계산되지 않았다. 만약 이 회사의 자본조달비용을 10%라고 본다면 자본조달비용은 3.2조원이 된다. 즉 이 회사는 위의 기간 동안 영업이익이 최소 3.2조원 이상 늘어나야만 투자의 결과로 회사가 새로 가치를 창조한 것이 된다.

같은 방법으로 다른 회사들도 살펴볼 수 있다. SK텔레콤 역시 새로운 투자 결과로 새로 추가한 영업이익이 자본조달비용을 넘어서지 못했다. 현대자동차의 경우는 오히려 대상 기간 동안 영업이익이 줄어들었다. 위의 4사 중에서는 유일하게 포스코만이 새로운 투자 결과로 만들어낸 영업이익의 증가액이 자본조달비용을 넘어서서 새로 가치를 만들어내었다.

마지막으로 자본조달비용을 왜 10%로 보았는지 궁금해하는 사람들이 있을 것이다. 여기서 자본조달비용이란 빌린 돈에 대한 이자만이 아니라 주주의 돈(*회사 내부에 유보된 돈 포함)에도 비용이 붙는 것을 전제로 한 것이다. 많은 사람들이 배당을 주지 않으면 주주의 돈은 공짜라고 생각한다. 주주가 회사에 투자를 할 때는 최소한 회사채 금리 이상의 수익을 요구한다. 주주는 투자하는 회사의 이익 변동이 심하면 심할수록 더 높은 수익을 요구한다. 이 주주의 요구수익률은 바로 회사의 자본조달비용이 되는 것이다.

그리고 왜 하필 대상 기간을 2001년에서 2006년의 5년으로 잡았는지도 궁금할 수 있다. 이것은 필자의 자의적인 기준이다. 이런 자의적인 기준에서 오는 왜곡을 최소로 하려고 영업이익의 경우 증가액을 구할 때 두 개 연도의 평균으로 계산했다. 당연히 시작 연도와 끝나는 연도를 어떻게 잡느냐에 따라서 결과가 크게 달라질 수 있다는 점을 밝혀둔다. 참고로 필자는 이 글에 나온 회사들에 대한 투자의견을 제시하는 것은 아니다. 이미 과거에 일어난 일이며, 앞으로 이들 회사에 어떤 일이 일어날 것인지 필자는 알지 못한다.

[하상주 가치투자교실 대표]

 

허리띠 졸라맸던 아버지들… 이젠 여행도 가고 쇼핑도 하고…

서울 근교에 거주하는 C씨(64) 부부의 일과는 젊었을 때 못지 않다. 오전엔 요가와 수중운동으로 건강을 다지고, 오후에는 아파트 셔틀버스로 인근 백화점에 쇼핑을 가거나 나들이를 한다. 얼마 전엔 또래 주민들과 단체로 일본 홋카이도로 여행도 다녀왔다.

그렇다고 C씨 부부가 부유층은 아니다. 임대수입이 좀 있지만, 그렇다고 펑펑 쓸 정도는 아니다. 하지만 그는 "이제서야 교육 결혼 같은 자녀들에 대한 부담에서 벗어났다"며 "앞으로는 우리 자신을 위해 좀 즐기면서 살고 싶을 뿐"이라고 말했다. 부동산을 팔든, 역모기지를 하든, 자식들에게 물려주지 않는 한이 있더라도 노후는 궁핍하지 않도록 할 생각이다.

'5060'세대가 소비 주체로 뜨고 있다. 미국에 베이비붐 세대, 일본에 단카이 세대가 있다면, 우리에게는 '5060'세대가 있다. 한창 일하던 30~40대땐 부모나 자녀를 부양하느라 허리띠를 졸라맬 수밖에 없었던 이들이 이제는 시간과 돈, 그리고 심리적 여유를 자산으로 '자신을 위한 투자'에 기꺼이 지갑을 열기 시작했다.

더욱이 한국전쟁 직후인 1955년~63년 사이에 태어난 한국판 베이비붐 세대 816만명이 내년부터 본격적으로 은퇴하기 시작하면, 5060세대는 우리나라 소비의 중추계층으로 부상할 것으로 보인다.

유통업계는 50대 이상 시니어 세대의 소비가 경기가 좋건 나쁘건 크게 영향을 받지 않고 꾸준히 증가한다는 점에서 주목하고 있다. 현대백화점에 따르면 올 상반기 20~40대 고객들의 매출은 지난해 같은 기간 대비 최대 5%까지 떨어지는 등 주춤거렸지만, 70대 이상 여성의 경우 22%나 증가하는 등 50대 이상은 4~22%의 꾸준한 증가세를 나타냈다.

특히 5060세대는 자신을 가꾸기 위한 소비에 돈을 아끼지 않는다. 롯데백화점의 올 상반기 구매 고객을 분석한 결과, 50대 이상 시니어고객들이 전체 매출액의 29.5%를 차지했으며 이들이 주로 구입한 품목도 의류와 명품, 그리고 레저용품이었다.

백화점 문화센터에서도 머리 희끗희끗한 어르신들이 쉽게 눈에 띈다. 신세계백화점 본점 문화센터의 경우 회원 4명 중 1명은 50대 이상의 실버 회원. 올들어서는 해외여행을 위한 영어회화, 외국에 사는 손주들과 이메일이나 채팅을 하기 위한 컴퓨터 강좌, 그리고 메이크업 강좌가 실버회원들 사이에서 인기를 끌고 있다.

김자영 문화센터장은 "50대 이상 회원 중 절반은 백화점 매출 순위 10% 안에 드는 VIP고객이다"며 "금전적으로 여유가 있는 시니어 세대는 자기계발과 쇼핑을 더불어 즐기는 경우가 많다"고 전했다.

프리미엄급 제품이나 서비스의 성장을 이끌고 있는 것도 시니어 세대이다. 1,000만원을 넘어가는 크루즈여행 상품들도 돈과 시간에서 여력이 있는 50대 이상이 아니면 엄두내기 어렵지만 예약이 꽉 찬다고 한다.

롯데관광 홍보팀 김이정씨는 "해외여행을 많이 다녀온 50대~70대를 중심으로 수요가 많아져서 지난해부터 지중해, 알래스카, 북유럽 등 다양한 크루즈상품을 개발해 내놓았다"며 "연령이 높아질수록 여행에서의 식사나 숙소의 질을 중요시하기 때문에 고가의 상품을 많이 선택한다"고 말했다.

실제 나이보다 젊어 보이려는 욕구도 큰 만큼 시니어 세대는 건강기능식품이나 화장품 부문에서도 큰 손으로 통한다. 아모레퍼시픽, LG생활건강 등이 중장년층을 주 타깃으로 내놓은 한방화장품 등 고가의 프리미엄 제품들은 10% 가까운 성장세를 보이고 있다.

건강기능식품 시장도 지난 한해 매출액이 2조3,000억원으로 5년 만에 2배로 커지면서, 올들어 오뚜기, 웅진식품 등이 새롭게 진출하는 등 경쟁이 치열해지고 있다.

시니어산업 컨설팅업체인 시니어파트너즈의 원승재 과장은 "기존의 실버세대와 달리 요즘의 50대 이상 시니어 계층은 경제력이나 건강이 향상돼있기 때문에, 자기 계발과 여가에 관심을 보이며 적극적으로 소비에 나서고 있다"고 말했다.






문향란기자 iami@hk.co.kr문준모기자 moonjm@hk.co.kr

 

전 세계 증시가 활황이다. 미 시사주간지 ‘유에스뉴스 앤드 월드 리포트’ 최신호(8월6일자)는 주식투자 초보자들을 위해 “워런 버핏(Buffet·사진)처럼 520억 달러를 모을 순 없겠지만, 이 대가(大家)를 흉내 내는 게 출발점”이라면서 그의 투자 원칙 6가지를 소개했다. 미 투자회사 버크셔해서웨이의 워런 버핏 회장은 저평가된 주식(가치주)에 투자해 장기 보유하는 투자법으로 유명하다.

①투자시점을 기다려라=미처 다 투자 못한 현금이 좀 있어도 느긋하게 기회를 기다려야 한다. 미국 내 가치주 펀드들의 평균 현금 보유 비중은 4%지만, 버핏은 18%다. 버핏은 보스턴 레드삭스의 전설적인 슬러거 테드 윌리엄스의 말을 자주 인용한다. “좋은 타자가 되려면 치기 좋은 공을 골라야 한다. ”

②투자할 땐 배짱을 부려라=펀드 평가사 모닝스타에 따르면 가치주 펀드 매니저는 평균 146개 종목에 투자한다. 버핏은 3분의 1 수준인 45개다. 투자금액 90%는 10개 종목에 집중돼 있다. 버핏의 원칙은 “스윙(단기 매매)을 많이 하지 말라”다. 될성부른 종목에 집중해 장기보유하란 얘기다.

③기업 이익에 혹하지 말라=증시는 기업 실적에 민감하게 반응한다. 따라서 당기 순이익을 발행 주식수로 나눈 EPS(주당 순이익)가 투자의 기준으로 자주 쓰인다. 그러나 버핏은 EPS대신 ROE(자기자본이익률)를 투자의 척도로 삼는다. ROE는 당기 순이익을 자기자본으로 나눈 값으로, 기업이 자기자본으로 얼마를 벌었는지를 보여준다. 버핏이 투자한 종목들의 ROE는 모두 15%가 넘는다.

④독점기업을 사랑하라=버핏은 장기적 경쟁력을 가진 독과점기업을 선호한다. 버핏 보유 종목 중 코카콜라가 대표적이다. 버핏은 그래서 장기적 전망이 힘든 IT 기업 주식은 기피한다.

⑤기업의 미래를 보라=버핏의 스승이자 ‘가치투자의 아버지’로 불리는 벤자민 그레이엄(Graham)의 가르침은 “저평가 종목이면 무조건 투자하라”였다. 그러나 버핏은 저평가 여부뿐 아니라 주식의 질(質)도 중시한다. 향후 25년간 성장할 잠재력을 지닌 회사를 발굴하기 위해 애쓴다. 월가(街)에선 “그레이엄은 가치투자의 ‘바이블(성경)’을 썼고, 버핏은 이를 가장 잘 해석했다”는 말이 있다.

⑥잃지 말라=버핏이 자주 하는 말이 있다. “투자의 제1 원칙은 돈을 잃지 않는 것이요, 제2 원칙은 제1 원칙을 잊지 않는 것이다. ” 버핏의 가장 큰 자랑은 자신의 투자사 버크셔해서웨이의 가치가 떨어진 적이 1965년 이후 단 한 차례(2001년)밖에 없었다는 것이다.


[이용수 기자 hejsue@chosun.com]

 

[머니투데이 김명룡 기자][‘뷰티(미용)’보다는 ‘케어(치료)’에 중점]

제약회사들이 화장품을 잇따라 내놓으며 약국에서 판매하는 화장품인 이른바 코스메디컬이 뜨고 있다. 코스메디컬이란 화장품을 뜻하는 코스메틱(cosmetic)과 의학을 뜻하는 메디컬(medical)의 개념이 합해진 것으로 의약적인 특수 기능이 합해진 화장품을 말한다. 코스메디컬 화장품은 일반 화장품과 달리 의학적인 ‘치료’의 효능이 강조된 제품들을 말한다. 화장품 제조 기술과 피부 과학 기술이 접목되어 비교적 단시간 내 효능을 발휘하는 제품들로서 피부 재생을 돕는 앤티에이징(Anti-aging) 제품과 여드름, 아토피, 발 관리 등 피부 트러블 치료를 돕는 특수 피부 전문 제품들이 주를 이루고 있다.

코스메디컬 제품들은 기능성화장품 시장을 정조준하고 있다. 지난해 미용보다는 화장품의 기능을 강조한 기능성화장품 시장은 5000억원대에 이르는 것으로 추정되고 있다. 일동제약은 최근 이른바 ‘애프터 선’ 제품인 판테놀겔이라는 제품을 선보였다. 이 제품은 판테놀겔은 야외활동 후 자외선에 의해 자극받은 피부에 바르는 코스메디컬 화장품이다. 여름철 자외선으로부터 피부를 보호하기 위해 외출 전 자외선 차단제를 바르는 것은 이미 보편화된 일이고 관련 제품도 시중에 많지만, 야외 활동 후 자외선에 노출되어 손상된 피부를 관리할 수 있는 제품은 아직 대중화 되지 않았다.

유성호 일동제약 신사업팀 이사는 “기존의 기능성화장품은 미용에 초점이 맞춰져 있다”며 “이에 비해 판테놀겔은 피부염증을 완화시키고 자외선에 손상된 피부를 치료하는 의미가 더 강하다”고 설명했다. 일동제약은 앞으로도 코스메디컬 시장에 적극 진출할 계획이다. 유 이사는 “치료적 개념이 강한 화장품시장이 앞으로 더욱 확대될 것으로 예상된다”며 “당뇨병 환자들의 족부 관리용 화장품과 여드름 전용 화장품, 질 세정제 등 의학적인 효능이 필요한 코스메디컬 화장품을 단계적으로 발매할 것”이라고 덧붙였다.

영진약품도 지난 5월 ‘코엔자임큐텐’을 원료로 한 ‘셀비온 화이트링클 크림’을 시장에 내놓았다. 이 제품은 코엔자임큐텐을 주원료로 사용해 미백, 주름 개선 효과의 기능을 강화한 것이다. 영진약품은 관계자는 “최근 화장품에 대한 인식이 ‘뷰티’에서 ‘케어’의 개념으로 바뀌면서 의학적 기술력을 바탕으로 한 제약사 화장품의 수요가 늘고 있다”며 “영진약품도 이런 추세에 발맞춰 화장품 제품군을 늘리고 있다”고 밝혔다.

녹십자도 지난 5월 동의보감 처방에 근거한 아토피 스킨케어 ‘그린아토’를 새로 출시했다. 이밖에 보령제약, 동성제약 등도 자회사를 통해 화장품 시장 진출을 노리고 있다. 한편, 이제 코스메디컬 시장에 진출하는 국내 제약사와 달리 존슨&존슨, GSK 등과 같은 다국적 제약기업들은 한발 앞서 코스메디컬 시장에 진출했다. 이들 다국적 제약사들은 허브와 같은 천연성분을 활용한 여드름 관리제품이나 블랙헤드 관리제품, 클린싱티슈(Medicated Wipes)와 같은 제품을 출시하는 등 발 빠른 움직임을 보이고 있다.

김명룡기자 dragong@

 

[머니투데이 서귀포=김진형 기자]["공정간 정체,원가상승과 불량품 원인"..와까마츠 컬맨컨설팅 대표]

"도요타 26만명 직원들은 매일 오늘은 무엇을 개선한다는 생각을 갖고 출근한다. 40년 동안 개선했지만 아직도 개선할 부분이 50%는 남았다고 이야기한다."

도요타 자동차에서 인사담당 임원을 지냈던 와까마츠 요시히토 일본 컬맨(CulMan) 컨설팅 대표가 밝힌 도요타의 경쟁력은 '끊임없는 개선'이었다.

그는 24일 제주 신라호텔에서 열린 전경련 제주 하계포럼에서 '도요타의 경영혁신과 인재경영'이라는 강연을 통해 "도요타는 표준을 만들고 이를 끊임없이 개선해 왔다"고 밝혔다.

와까마츠 대표는 "도요타는 40년전 필요없는 것을 만드는 것은 죄악이며 정체를 만들면 원가를 높이고 불량품의 원인이 된다는 것을 인식했다"며 "이후 부가가치를 생산하지 못하는 공정을 없애고 700개의 공정이 15시간내에 끝날 수 있도록 했다"고 설명했다.

그는 "경쟁력이 떨어지는 이유는 부분 최적의 전문가 집단만을 양성해 왔기 때문"이라며 "도요타 웨이는 전체 최적을 위해 철저히 노력하는 것"이라고 말했다. 그가 밝힌 전체 최적이란 "하나의 공정을 60초로 만들어야 한다고 결정했다면 전 공정이 다 60초가 될 수 있도록 하는 것"이다. 그렇지 않으면 공정 간에 재고가 생길 수밖에 없고 이 과정에서 낭비가 발생한다는 것.

와까마츠 대표는 "도장하는 데, 건조 하는 데 이런 데만이 부가가치를 낳고 나머지는 콘베이어벨트에서 쉬고 있어서는 안된다"며 "특히 이것이 불필요한 것으로 보이지 않는 다는 것이 더 큰 문제"라고 강조했다. 그는 "부가가치를 만들지 않는 것은 다 배제되어야 한다는 생각을 가져야 한다"고 역설했다.

그는 또 "선진국에서도 설비 속도에 맞춰서 물건을 만든다는 생각을 하고 있는데 이것은 바보스러운 것"이라며 "장사할 수 있는 양을 가지고 상업 베이스에서 타이밍을 정해야 한다"고 지적했다.

그는 특히 "도요타는 매일 26만명의 사원이 출근할 때 오늘 무엇을 개선하러 간다는 생각을 한다"며 40년 동안 개선했지만 아직도 50% 개선할 점이 남아 있다고들 한다"고 밝혔다. 아직도 원가를 더 낮출 수 있다는 것을 직원들이 인식하고 있다는 얘기다.

와까마츠 대표는 이어 "도요타에서는 원가개념을 가져라고 항상 강조한다"며 "얼마로 만드는지를 모르면 개선을 할 수 없고 원가계산을 할 수 있어야 이상한 부분을 찾아낼 수 있다"고 덧붙였다

도요타 정말 대단한 회사다 끊임없이 고칠점을 찾아서 개선하고 또 개선하고 우리 기업중에도 이런 기업이 있을까?

 

독점 사업모델로 안정적 초과수익 가능
제이브이엠·휴켐스·세원셀론텍등 유망

시장 경쟁력이 높은 독점형 중소형주에 주목하라는 분석이 나왔다.

대신증권은 12일 “주가 상승이 장기화돼 투자 위험도가 감소하면서 중소형주 등에 대한 공격적인 투자가 관심의 대상이 되고 있다”며 “차별적인 기술과 유통망, 가격 경쟁력 및 서비스 공급 능력 등을 갖춰 경쟁 기업에 비해 독보적인 지위를 확보하고 있는 종목을 주시해야 한다”고 말했다.

대신증권은 이들 종목으로 코스닥시장의 제이브이엠ㆍ인포뱅크ㆍ바텍ㆍ엘림에듀와 유가증권시장의 휴켐스ㆍ세원셀론텍 등 6개 종목을 꼽았다.

봉원길 대신증권 연구원은 “중소형주의 경우 경기 변동 등의 위험에 상대적으로 취약한 특징이 있지만 이들 기업의 경우 독점적인 사업모델로 고유한 영역을 확보하고 있어 안정적인 초과 수익이 가능할 것”이라고 설명했다.

제이브이엠ㆍ휴켐스ㆍ세원셀론텍ㆍ인포뱅크는 독점적인 사업 모델을 갖추고 있다는 분석이고, 엘림에듀와 바텍은 독점적 영역 창출 가능성에 무게를 뒀다.

제이브이엠은 국내 약품자동포장기기 시장을 실질적으로 독점하고 있으며 기술력ㆍ가격경쟁력을 고루 갖추고 있다는 평가다. 실질적인 독점 기업인데다 해외시장 성장 가능성 등을 감안할 때 지속적인 주가 상승세가 가능하다는 전망이다.

휴켐스는 폴리우레탄의 원료가 되는 MDI의 단계별 생산 기술과 독점적 공급능력을 갖추고 있다고 꼽혔고 이를 기반으로 생산 품목을 확대하고 있어 긍정적이라고 분석됐다. 또 세원셀론텍은 세포치료제와 생산 노하우 등에서 세계 수위급 경쟁력을 확보하고 있으며 올 하반기 중 수출 성과도 나타날 것으로 기대됐다.

인포뱅크는 양방향 메시징의 원천 특허를 보유하고 있어 방송사의 양방향 메시징 서비스 도입시 독점적인 계약을 할 수 있는 구조를 가지고 있다.

이밖에 바텍은 치과용 엑스레이 시장에서 과점적 지위 보유, 엘림에듀는 논술교육시장에서 선도적 지위를 확보해가고 있는 점이 각각 눈길을 끄는 요소로 평가됐다.





김희원 기자 heewk@sed.co.kr

 

앞으로 재테크 시장에 커다란 변화를 몰고 올 두 가지 현안이 현실로 닥치고 있다.

하나는 국회를 통과해 최종 확정된 자본시장통합법이고,다른 하나는 국제결제은행(BIS)의 바젤은행감독위원회(이하 바젤위원회)가 공식 발표한 신바젤협약이다.

신바젤협약이란 은행의 자기자본 규제에 관한 새로운 협약을 말한다.

바젤위원회가 신바젤협약을 도입키로 한 것은 1988년부터 시행해 오고 있는 현행 제도가 은행의 위험을 제대로 반영하지 못함에 따라 효율적인 자본관리와 위험관리기법 개발을 제약하고 규제자본 회피거래가 증가하는 등 실효성이 크게 떨어지고 있기 때문이다.

즉,현행 제도에서는 은행이 갖고 있는 자산의 종류가 동일하면 위험에 관계없이 동일한 크기의 자기자본 보유의무를 부과했다.

반면 신바젤협약에서는 동일한 보유자산이라 하더라도 대출자의 위험에 따라 보유자기자본 규모를 달리했다.

또 현행 제도에 없는 내부직원의 횡령이나 경영실수로 인한 운영위험에 대한 자기자본 보유의무를 신설했다.

신바젤협약은 크게 세 가지 축으로 구성돼 있다.

현행 제도와 마찬가지로 최저자기자본 규제(Pilla Ⅰ)에서는 은행이 스스로 신용위험과 운영위험을 측정하고 그에 따른 최저자기자본을 산정할 수 있도록 자율권을 부여했다.

또 시장위험 처리에 있어서는 원칙적으로 현행 제도의 방식을 그대로 유지했다.

신바젤협약에서 새로 추가된 감독당국의 점검(Pilla Ⅱ)에서는 은행이 측정한 위험과 그에 따라 자율적으로 산정한 최저자기자본 보유가 적정했는가를 감시토록 했다.

마지막으로 시장규율(Pilla Ⅲ)에서는 은행이 자신이 처한 위험에 상응하는 최저자기자본을 제대로 적립했는가를 공시토록해 투명성을 제고했다.

앞으로 신바젤협약이 도입될 경우 국내 은행들은 각종 위험관리 시스템을 확립하고 위험에 상응하는 자기자본을 보유케됨으로써 궁극적으로 금융시스템 전반의 안정성이 제고될 것으로 기대된다.

논란이 없는 것은 아니다.

무엇보다 신용위험의 차등화와 운영위험의 추가 등으로 자기자본 보유부담이 늘어나 은행 간의 경쟁력 격차가 확대될 우려가 있다.

최종 확정된 내용을 토대로 분석해 보면 선발은행들의 필요자기자본 규모는 줄어드는 대신 후발은행들의 필요자기자본 규모는 늘어날 것으로 추정된다.

둘째,경기상황에 따라 은행대출 태도가 변하는 경기순응성(pro-cyclicality)을 감안할 때 경기변동의 진폭을 확대시킬 가능성이 높다.

신바젤협약에 따라 은행이 영업하면 경기침체 시에는 대출자의 위험이 높아져 자기자본 보유부담이 커지게 되고 이는 대출을 축소시켜 소비와 투자가 위축될 우려가 있기 때문이다.

셋째,은행자산의 위험에 따라 자기자본 보유부담의 차이가 확대될 경우 은행들의 안전자산에 대한 선호경향(flight to quality)이 심화될 것으로 예상된다.

그 결과 은행들은 신용과 담보력이 좋은 대기업(개인의 경우 우수고객)을 더욱 선호하게 되는 대신 중소기업에 대한 금융지원은 위축돼 부실채권과 신용불량자가 늘어날 우려가 있다.

넷째,국내은행들이 해외에서 자금을 조달할 때 가산금리가 높아질 가능성이 높다.

현행 제도하에서는 우리는 OECD 가입국으로서 모두 20%의 위험가중치를 적용받아 가산금리가 결정돼 왔으나,신바젤협약에서는 OECD 가입 여부에 관계없이 해외자금조달 은행들의 신용도에 따라 위험가중치와 가산금리가 결정되기 때문이다.

앞으로 신바젤협약이 추진될 경우 은행영업의 전과정에 걸쳐 발생하는 모든 위험을 대상으로 하기 때문에 국내 은행산업에 커다란 변화를 몰고 올 것으로 예상된다.

재테크 생활자 입장에서는 그 어느 때보다 자기 자신의 신용관리가 중요한 시기가 도래된다는 점을 명심해야 되지 않을까 생각한다.

한상춘 논설·전문위원 schan@hankyung.com

 

"마이크로소프트(MS)의 유일한 문제는 그들에겐 미학이 없다는 것입니다.

전혀 없지요.

그들은 독창적인 아이디어에 대해 생각하지 않고,제품에 문화를 불어넣지 않습니다.

그것 때문에 슬퍼지는 것입니다."(와이어드와의 인터뷰에서)

MS를 이렇게 혹평할 수 있는 인물이 있을까. '세상에서 가장 창의적인 경영자,경제에 디자인의 개념을 도입한 인물,디지털 혁명가,몽상가,괴짜…'라는 온갖 수식어가 이름 앞에 붙는 경우는 그밖에 없을 것이다.

애플의 최고경영자(CEO) 스티브 잡스. 그가 이번에 'MP3플레이어+휴대폰+인터넷'의 기능을 지닌 '아이폰(iPhone)'을 들고 나와 또 다시 세계의 이목을 집중시키고 있다. 애플을 세웠다가 쫓겨난 뒤 다시 들어와 부활시킨 그다.

그는 제품의 디자인,특히 '미니멀리즘(minimalism)'을 강조한다.

'최소한의,극미의' 미학을 뜻하는 미니멀리즘.지금까지 일관된 애플의 단순하고 세련된 제품은 이 같은 철학에서 비롯된 것이다.

잡스는 애플을 부활시킨 MP3플레이어 '아이팟'을 설계할 때도 경쟁사들과 달리 가능한 한 단순하고 직관적인 디자인을 구현했다.

복잡한 버튼을 줄이고 간편한 '스크롤 휠'(손으로 돌리는 방식의 조작 기구)을 MP3플레이어에 처음으로 도입했다.

사용자들은 열광했고,무려 1억대가 넘게 팔려나갔다.

잡스가 디자인을 중요시한다고 해서 기능을 무시한다고 생각하면 큰 오산이다.

잡스는 이렇게 말한다.

"어떤 이들은 디자인이 순전히 어떻게 보이는가에 관련돼 있다고 생각한다.

하지만 좀 더 깊이 생각하면 디자인은 어떻게 작동하는가의 문제다.

어떤 제품의 디자인을 잘 하기 위해선 그 제품을 정확히 알아야 한다." 잡스는 사용자들이 얼마나 편하게 사용할 수 있느냐도 철저히 계산하고 있었다.

잡스 이름 앞엔 늘 '혁신'이 붙어다닌다.

애플이 매킨토시 컴퓨터를 처음 출시했을 때 슈퍼볼 중계방송 도중 내보낸 광고가 바로 그랬다.

이 광고에는 창백하고 무표정한 군중 사이로 갑자기 한 여자 선수가 등장,큰 쇠망치를 들고 돌진하며 대형 화면을 깨부수는 장면이 나온다.

그리고 "1984년 1월,애플의 매킨토시가 나온다"는 메시지를 던진다.

조지 오웰의 소설 '1984년'에서 영감을 얻은 이 광고에서 '빅브러더'(대형 화면)를 부수는 장면은 물론 당시 최대 컴퓨터 기업인 'IBM'을 타도한다는 메시지였다.

이 광고는 큰 반향을 불러일으켰고,애플의 숭배자들이 생겨나기 시작했다.

잡스는 독특한 철학만큼이나 인생 역정도 남다르다.

1955년 미국 샌프란시스코에서 미혼모의 아이로 태어난 그는 친모의 얼굴도 모른 채 한 부부에게 입양된다.

어린 시절 잡스는 호기심으로 똘똘 뭉친 아이였다.

전기 소켓에 머리핀을 집어넣어 화상을 입은 것은 그나마 사소한 일.그는 특히 전자 장치에 관심이 많았다.

그런 관심이 최고조에 달했던 1976년 21세의 나이에 친구 스티브 워즈니악과 함께 차고를 사무실로 개조,지금의 애플을 설립하게 된다.

이어 1977년에는 세계 최초의 개인용컴퓨터(PC)인 '애플Ⅱ'를 세상에 내놓는다.

당시는 IBM으로 대표되는 대형 컴퓨터만 있던 시절.사람들은 그 작은 컴퓨터를 보고 충격을 받지 않을 수 없었다.

잡스는 성공 가도를 탔고 회사 설립 4년 만에 억만장자의 반열에 오른다.

하지만 그에게도 위기가 닥치기 시작한다.

잡스의 독선적인 경영 방식에 불만을 품은 이사회가 1983년부터 그에게 경영권을 주지 않으려 한 것.잡스는 차선책으로 경영의 귀재인 존 스컬리 펩시 사장을 영입한다.

당시 잡스가 스컬리에게 "정말 중요한 일을 할 수 있는데 설탕물이나 팔며 남은 인생을 허비할 것이냐"고 한 말은 미국 비즈니스 역사에 전설이 된 에피소드이기도 하다.

그러나 아이러니하게도 2년 후 잡스는 스컬리에 의해 애플에서 쫓겨나고 만다.

하지만 그는 좌절하지 않았다.

바로 넥스트(NeXT)란 회사를 창업,컴퓨터를 만들기 시작한다.

잡스는 먼저 '넥스트스텝'이란 독특한 운영체제(OS)에 플로피디스크가 아닌 광자기드라이브(MOD)를 장착하는 모험을 감행했다.

MOD가 탑재된 PC는 언론의 주목을 받았지만 엄청나게 비싼 가격 때문에 제대로 팔리지 않았다.

그는 이번엔 콘텐츠에 주목하기 시작한다.

영화와 컴퓨터를 동시에 활용한 3차원(3D) 애니메이션이 그를 매혹시켰던 것.잡스는 영화 '스타워즈' 감독으로 유명한 조지 루카스로부터 애니메이션 회사 픽사(Pixar)를 사들인다.

그리고 픽사의 첫 작품인 3차원 애니메이션 영화 '토이스토리'(1995)가 3억5000만달러 이상을 벌이들이는 대박을 터트리며 화려하게 부활했다.

반면 잡스가 떠난 애플은 경영난이 심화돼 갔다.

혁신적 아이디어보다는 경영과 관리에 치중한 탓에 애플 특유의 경쟁력이 사라졌다.

결국 애플은 1997년 넥스트를 인수하면서 잡스를 다시 불러들였고,잡스는 애플의 'iCEO'가 됐다.

'임시(interim) CEO'란 뜻이었다.

그는 곧바로 1998년 애플을 흑자로 전환시키는 데 성공한다.

모니터와 본체를 하나로 만든 혁신적 디자인의 아이맥(iMac)을 만들어 시장의 뜨거운 관심도 받았다.

잡스는 2000년에 정식 CEO가 됐지만 여전히 스스로를 iCEO라고 불렀다.

이제는 '인터넷(internet) CEO'란 의미였다.

잡스는 때로 지나칠 정도의 카리스마와 자존심 때문에 문제를 겪곤 했다.

회의 때면 화이트보드를 독점하며 제품 이름에서 포장박스까지 자기가 모든 일을 결정했다.

그는 지나친 기술 우월주의에 빠져 있다는 비판도 받았다.

1984년 그가 개발한 운영체제 매킨토시는 그래픽 기반에 마우스 기술이 접목된 혁명적 상품이었다.

하지만 잡스는 이를 애플 컴퓨터에만 쓰도록 고집했고,결국 마케팅으로 무장한 IBM에 뒤처지는 결과를 낳았다.

이때의 결정은 애플 역사상 최악의 사건으로 기록되고 말았다.

잡스는 이제 아이폰으로 새로운 신화에 도전한다. 그는 췌장암으로 '6개월 시한부 인생'을 선고받은 적이 있다.

극적으로 회복한 후 2005년 스탠퍼드대학 졸업 축사에서 이렇게 말한다.

"매일매일을 인생의 마지막 날처럼 살아가십시오.항상 갈망하고 언제나 우직하게…." "Stay hungry,stay foolish!"