"다우-존스평균주가"
: 뉴욕의 다우-존스사(社)가 매일 발표하고 있는 뉴욕의 주식시장의 평균주가.
다우식 평균주가 또는 간단히 다우-존스평균(Dow-Jones average)이라고도 한다. 공업주 30종, 철도주 20종, 공공주 15종의 평균과 이를 합한 65종의 종합평균 등 네 가지 종류가 있다. 그 특징은 권리락(權利落) 기타의 이상적(異常的)인 주가변동을 수정하여 주가에 장기연속성을 갖게 하는 데 있다. 주가를 단순평균으로 나타내면 주식에 특유한 원인, 즉 증자신주(增資新株)의 권리락 및 기타의 원인에 따른 주가의 급락현상이 나타난다.
때문에 미국의 다우-존스사가 고안한 주가는 권리락에 따른 하락분(下落分)만큼 평균주가가 높아지도록 제수(除數)를 수정하여 주가의 연속성을 유지하게 한 것이다. 그러나 이 방법에 의한 주가는 단순평균주가보다 높아지는 경향이 있어 다우-존스 평균주가라 할지라도 시간의 경과와 함께 현실의 주가수준과 유리되어 간다. 한국에서는 1982년까지는 다우-존스평균을 사용했으나 1983년부터는 시가총액식(時價總額式) 주가지수를 쓰고 있다.
< 다우지수 선정방법과 계산방법, 그 단점은? >
그러나 이러한 다우존스가 비과학적이고 주먹구구식인 주가지수라는 사실을 아는 사람은 많지 않다. 다우존스지수는 '뉴욕증시의 우량주 주가의 단순 산술평균’이다. 수십개의 주식 가격만으로 전체 주가지수를 계산한다는 것은 '웃기는 일'. 한국의 종합주가지수의 경우 상장된 모든 주식(9백19개)의 가격을 반영한다. S&P500만 해도 5백개 주식의 가격을 반영한다. 몇십개의 주가를 '산술평균한다'는 것도 극히 단순소박한 계산법이다. 다우존스의 산출방법이 '셈본'수준이다보니 뉴욕 월가의 전문가들은 시황을 본격적으로 분석할 때는 다우존스를 잘 쓰지 않는다. 그럼에도 불구하고 다우존스가 뉴욕증시의 얼굴마담 역할을 하고 있는 이유는 무엇일까. 우선 미국의 대중이 다우존스에 익숙하다. 또 다우존스는 월스트리트저널이라는 권위지가 작성 발표하고 있다. 다우존스는 1백년 이상의 역사가 있어 과거와 비교하기에도 좋다.
다우식은 원래 금액으로 표시되는 평균개념인데, 우리나라에서는 다우평균을 지수화하여 사용하고 있다.
다우존스식 주가지수 = 비교시 수정주가평균 / 채용종목의 주가합계 X 100
(단, 수정주가평균 = 기준시 수정주가평균 / 항상제수)
이 주가지수는 유무상증자에 의한 권리락이 발생하거나 채용종목을 교체할 경우, 전일과 당일의 주가단층을 제거하기 위하여 항상제수를 수정하여 연속성을 유지시킨다. 다우 주가평균은 거래가 활발하고 대표적인 소수의 우량주를 채용하고 시황을 민감하게 파악하는 데 이용되며, 종목교체는 원칙적으로 인정하지 않고 있다.
이 지수의 결점으로는 ① 주식수가 포함되지 않는다는 것, ② 채용종목이 한정되어 있기 때문에 시장전체의 움직임이 충분히 반영되지 않는다는 것, ③ 항상제수가 점차적으로 적어지기 때문에 실제 주가와의 괴리가 커진다는 것 등을 들 수 있다.
< 일반적인 주가지수와 선정방법의 차이는? >
주가지수란 주식시세 전반의 움직임을 나타내기 위해서 일정 시기의 주가를 100으로 하여 작성하는 지수를 말한다. 주가지수를 작성하는 방법에는 크게 두 가지가 있다. 각 종목의 규모에 상관없이 지수산출에 채용된 종목의 가격을 산출, 평균하여 비교해 보는 다우-존스식(式) 주가평균방법과, 각 종목의 주식수를 가중치로 해서 시장가액을 합계하여 비교해 보는 스탠더드앤드푸어 주가지수와 같은 시가총액(時價總額) 방법이 있다. 시가총액이란 상장주식수를 주가와 곱하여 전체를 합산한 금액을 말한다. 따라서 이 방식은 단순주가 계산방식이 아니라 가중주가 계산방식이다. 다우-존스식으로 하면 규모가 큰 회사나 작은 회사나 똑같은 비중으로 지수에 영향을 미치는 모순이 있고, 시가총액식에 의하면 규모가 큰 회사의 주가는 조금만 움직여도 지수는 크게 움직이는 단점이 있으나, 이론적으로는 후자가 합리적이라 할 수 있다. 한국에서는 증권거래소에서 1964년 다우-존스식 주가평균을 내어 1963년을 기준 100으로 지수화해서 발표해오다가 72년 초를 기준으로 바꾸었다. 다시 75년 초를 기준 100으로 바꾼 것을 사용해오다가 다시 80년 1월 4일 지수화한 것이 현재에 이르고 있다. 채용종목을 매년 늘여서 지금은 상장회사의 약 50 %에 달하는 171사의 주식을 채용해서 한국종합주가지수를 대표지수로 산출하고, 업종별지수는 중분류로 17개, 소분류까지 합쳐 31개를 같이 발표하고 있다. 신주권리락(新株權利落) 등 주가에 단층이 생길 때의 지수조정은 다우-존스식 수정방법에 의존하고 있다. 대개 주가지수는 실제 경기를 4개월 정도 앞서 반영한다고 한다.
< 다우이론이란? 왜 다우 지수가 유명해 졌는지? >
미국의 통신사인 다우존스사의 창설자 C. 다우, S. A. 넬슨, W. P. 해밀턴 등에 의해 고안, 발전된 이론. 다우 공업주 30종 평균과 철도주 20종 평균과의 상호 움직임에서 주식시세의 대세를 살피는 것이다.
예컨대 공업주 평균이 최고가(최저가)를 형성하고 난 뒤에 철도주 평균도 최고가(최저가)를 형성했을 때에는 장세의 본격적 상승(하강)이 확인된 것으로 본다.
다우 이론의 특징은 공업주 평균과 철도주 평균이라는 두 가지 지표만으로 장세의 대세, 나아가서는 경기동향의 향방까지도 판단하고자 하는 데 있다.
이는 주가라는 것이 모든 경제활동이 집약·투영되는 거울이며 공업주 평균은 주요기업의 생산활동을, 철도주 평균은 국내 산업운수의 활동을 각각 반영하고 있으므로 이 두 개의 지표만으로도 경기활동의 전반을 파악할 수 있다는 전제 위에 서 있는 것이다. 다우 이론은 1929년의 뉴욕 주가 대폭락을 예견했다 해서 유명해졌는데, 그 후의 성과는 별로 좋은 편이 못된다.
< Dow Jones Industrial Average 30종 >
3M Co.
Alcoa Inc.
Altria Group Inc.
American Express Co.
AT&T Corp.
Boeing Co.
Caterpillar Inc.
Citigroup Inc.
Coca-Cola Co.
E.I. DuPont de Nemours & Co.
Eastman Kodak Co.
Exxon Mobil Corp.
General Electric Co.
General Motors Corp.
Hewlett-Packard Co.
Home Depot Inc.
Honeywell International Inc.
Intel Corp.
International Business Machines Corp.
International Paper Co.
J.P. Morgan Chase & Co.
Johnson & Johnson
McDonald's Corp.
Merck & Co. Inc.
Microsoft Corp.
Procter & Gamble Co.
SBC Communications Inc.
United Technologies Corp.
Wal-Mart Stores Inc.
Walt Disney Co.
< Dow Jones Transportation Average 20종 >
Alexander & Baldwin Inc.
AMR Corp.
Burlington Northern Santa Fe Corp.
C.H. Robinson Worldwide Inc.
CNF Inc.
Continental Airlines Inc. Cl B
CSX Corp.
Delta Air Lines Inc.
Expeditors International of Washington Inc.
FedEx Corp.
GATX Corp.
J.B. Hunt Transport Services Inc.
Norfolk Southern Corp.
Northwest Airlines Corp.
Ryder System Inc.
Southwest Airlines Co.
Union Pacific Corp.
United Parcel Service Inc. Cl B
USF Corp.
Yellow Roadway Corp.
< Dow Jones Utility Average >
AES Corp.
American Electric Power Co. Inc.
CenterPoint Energy Inc.
Consolidated Edison Inc.
Dominion Resources Inc. (Virginia)
Duke Energy Corp.
Edison International
Exelon Corp.
FirstEnergy Corp.
NiSource Inc.
PG&E Corp.
Public Service Enterprise Group Inc.
Southern Co.
TXU Corp.
Williams Cos.
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