생각 하나

요즘 호구지책으로 한국은행에 들어와서 경제통계(http://ecos.bok.or.kr/)에서 데이터가공쪽을 맡게 되었습니다. 자주 들어와보던 사이트를 내부에서 바라보니 신기함과 당황스러움이 오락가락 하는 중이네요.
여기에서 통계만지다가 통화량을 보니 통화량-M2(광의통화)-이 1월부터 계속 늘어나는중이네요. 인플레이션은 지속될 거 같습니다. 이런와중에 이명박 아저씨는 감세하고 돈 푼다고 난리네요. 나라 말아먹으라고 일본이나 중국에서 파견한 간첩이 아닌가 싶습니다.
그래도 워낙 인플레이션이 심해서 실질소득이 줄고 있고, 이게 정권의 (벌써!) 레임덕을 보다 가속화할 수 있는 폭탄이기 때문에 조만간 금리인상이 있지 않을까 생각이 드네요(누구한테 들은이야긴 아닙니다. 정상적인 정책수단을 잘 쓰는 경제관료라면 지금쯤 금리인상을 해야한다는건 알고있을 상황이니까요)
생각해보면 정치행위가 경제를 뒤집었다 엎었다 하는것이잖아요. 국가시스템에서 OS가 정치인데 OS가 매일 오작동하는데 응용프로그램(경제)가 제대로 돌아갈리가 없을거란 생각이 들었죠. 그러면 프로그램이라도 잘 짜야 하는것 아닌가. 이런 엄중한 시국에 혼자 생각을 맴돌면서 묵히기보다 풀면서 앞으로 가는게 좋다고 생각이 들었어요. 그래서 다시 글을 쓰기로 했어요. 글을 써야 생각이 풀리는데, 너무 글을 쓰지 않아서 머릿속이 뻑뻑해지고 모든게 희미해져서 글을 써야겠다 하고 마음먹고서 키보드를 두드립니다.

 원래 제 투자의 근간은 정치-정책분석의 일관성에서 오는 방향성과 산업간의 투자고리(가치사슬)에 기반한 시스템 사고에서 시작되는 것이었어요. 제가 좋아하는 산업재-2차산품-완성품에대한 업황 투자는 다 이런 방향성의 흐름을 읽어서 얻어진 생각이었고.. 지금은 사실 정책의 일관성 "따위"가 잘 보이지 않아서 이런 스타일은 손을 놓은 상태입니다.
 원래 건설회사가 한국의 권부에게 가장 많은 뇌물을 제공하는 썩은 고리라는 사실때문에 잘 투자를 하지 않기도 했었죠.  미국에 군산복합체가 있다면 한국에는 토건-토호권력이 있죠. 이제 토건자본이 대통령까지 만들어내서 악취를 풍기는군요.

 이런 정치적인 생각이 한다리만 건너면 죄다 돈이 되기때문에 의식이 그쪽으로 깨어있는 사람은 미친듯이 정치에 줄을 대는 것이고, 이런 고리나 유착을 숨기려 하기 위해 정치에 대한 엄청난 혐오감과 무관심을 일으키려 하게 되죠.

 투자도 결국은 방향성에 대한 판단이 중요한 요소이고, 이런 방향성은 정치에서 결정하기 때문에 투표나 정당가입, 정책행위에 개입하는것은 투자에 있어서 소액주주운동이나 소비자행동주의와 같은 맥락으로서 아주 중요하다고 생각합니다. 자신의 이익을 위해서라도 정치에 관심을 가져야 한다는 생각이 드네요.

생각 둘
한국은행 본점에 회의하러 갔다가 구내식당에서 금통위 마치고 밥먹는 이성태총재를 봤는데 신기한 느낌이 들었어요.
기업통계를 담당하는 조사역 직원 아줌마가 똘망똘망한 눈으로 날 쳐다보며 '한국적인 상황에서' 부동산(아파트)은 사야한다며 현장답사를 해야 맛을 알 수 있다며 신나고 즐겁게 얘기를 하시는데, '제가요..실은, 주식투자가 주업이고 일(개발)이 부업이네'라는둥 이런 얘긴 못하고 조만간 어디가 오른다더라 하는 이야길 신기한 표정으로 쳐다보았습지요. 우리나라 기업의 거의 모든 지표가 상장기업보다 많은 2000개가 넘게 들어오고 온갖 경제지표는 누구보다 잘 아는 한은직원이 가치투자를 했으면 거부가 되었을거란 내 생각과는 너무 달라서 속으로 웃었어요. 워낙 찬찬하고 설득력있게 말씀하시는데다 강북쪽에 아직도 기회가 많다고 힘주어 말하는 바람에 혹하는지라. 집에 돌아와 와이프에게 인왕산 부근에 싼 집이라도 하나 알아보자 이야길 했지요. 
여기와서 들어앉아서 바쁘게 하루하루 힘겹게 움직이는 바깥세상과는 좀 다른 템포로 사는 사람들과 일하는게 이제 일주일째네요.
1층에 무게도 육중한 철문을 지키는 경비초소에서 사람 주눅들게 하는 경비원부터, 너른 한국은행 1층 로비는 건축의 형식이 내용을 규정한다는 말에 걸맞게 장중하고 엄숙한 느낌을 들게하네요. 쩝.. 여기 직원이 돼 볼 요량으로 들어와서 화분의 꽃처럼 앉아있는 어린 계약직의 한숨소리도 들으면서 회의를 한판 하고는..
국가 주요시설(전략 목표물?)에서 비정규직이 느끼는 상대적인 박탈감은 적은게 아닐거라는 생각을 했어요. 그래서 KOSCOM비정규직 직원들이 그렇게 길거리에서 나와 농성을 벌이지 않나 하는 생각이 들기도 했죠.

생각 셋

언젠가 투자로 알게된 친한 형이 제게 그런말을 했었어요. 정치인 캬오에서 투자자 캬오로 돌아와서 글 열심이 쓰는게 어떠냐.

요즘 제가 글쓰기 뜸한 이유는 대통령 선거때 받은 충격때문에 투자 자체에 회의를 많이 느꼈던 점이 있었지요. 아파트값이나 주식투자 수익률이 중요한지, 커나가는 후손에게 좋은 공기와 좋은 물과 좋은 산을 물려주는게 중요한지 가치판단에서 대중의 선택은 저와는 맞지 않았었지요. 게다가 총선결과도 마찬가지어서 어떻게 해야 이민을 갈까 고심을 해보기도 하고 말이죠.

 그래서 글을 접고, 투자도 속으로만 하고 연락도 물리고 조용히 지내볼까 했었어요.

그러는 동안 개인적으로 별로 내키지 않는 근무환경에 들어가서 생고생하며 몸도 축났었지요. 겨우 도망나오듯이 철수해서 본사로 복귀해서 기진맥진해 있으니, 사장님이 12일간 휴가를 주시기에 지리산 화엄사에서 이틀정도 수양하고, 한달정도를 푹 쉬었어요. 그간 많이 생각한것이 이것이네요.
 투자나 인생이나 어떤 투자나 삶을 살것인가는 결국 가치관의 문제로 귀결되는거 같아요. 나는 어떤 삶을 살 것인가 라는 본질적인 물음에서 자신의 방향은 결정되겠는거 같아요. 좋은 투자를 하겠다는 목적은 일관성이 있는 투자라는 행위를 낳게 되고, 이게 부수적으로 괜찮은 수익률로 귀결되는 방향이 되는 것이죠. 인생도 마찬가지겠죠. 부유한 삶이라는 목적을 가지게 되면 돈을 벌려는 행위를 낳게 되고 이게 윤리적인 문제와 맞닥뜨릴때나 능력의 문제와 부닥칠때마다 사람은 선택을 하게 되어있죠. 좋은 동기는 좋은 결과를 장기적으로 낳는다는 생각이죠. 좋은 투자철학을 완벽하게 지키다보면 좋은 결과를 얻게된다는 평범한 생각말이죠.
삶의목적:행위=바른투자철학:실천 이 되는 것입니다.

 

 

간만에 나타나서 영양가 없는 글 늘어놓고 갑니다.

모두 앞날이 복되길 빕니다~ 

 

PS:와선생님이랑 저랑 우연찮게 비슷한 시기에 글을 올리네요.

 

“태양전지 원료 국산화 우리가 해야죠” KCC중앙연구소 변종오 상무
KCC, 실리콘 콤플렉스 단지 조성   

다결정실리콘 파일럿 플랜트 건설…내년께 생산

실리콘은 ‘돌에서 뽑아낸 석유’로 불린다. 휴대전화 키패드, 수영모자, 포스티 잇 접착제 등 생활용품에서부터 태양전지와 반도체용 웨이퍼 원료로 사용되는 등 그 쓰임이 방대해서 붙여진 이름이다. KCC가 실리콘에 ‘올인’한다. 매출 2조원 규모인 이 회사는 향후 10년간 약 1조원을 투자해 ‘실리콘 콤플렉스’ 단지를 형성한다. 유기실리콘과 무기실리콘사업을 아울러 세계적인 실리콘 전문 메이커로 거듭난다는 계획이다. 특히 태양전지의 원료인 다결정실리콘 생산 계획을 밝혀 원료 구입 난에 허덕이고 있는 국내외 태양전지업체들의 기대가 크다.

-KCC가 다결정실리콘사업에 진출하게 된 배경은.

▲우리나라 반도체 제조기술은 세계 최고이고, 이 기술을 활용하면 태양전지 제조기술도 곧 세계수준에 도달할 것으로 본다. 하지만 제조기술을 제외한 분야는 아직 걸음마 단계에 있다. 특히 원료는 거의 대부분 수입에 의존하고 있다. 핵심 원료인 다결정실리콘은 현재 전세계적으로 수요가 폭발적으로 증가하고 있다. 이에 따라 KCC는 유기실리콘제조 경험을 바탕으로 다결정실리콘 분야로 사업영역을 확대하고 있다.

-원료 생산을 고집하는 이유가 있나?

▲KCC가 생산하는 페인트 유리 건축자재 등은 모두 원료가 중요한 제품들이다. 회사 경영진은 ‘모든 원료의 국산화’를 모토로 많은 노력을 기울여왔다. 어떤 사업을 하든지 주원료는 우리가 생산해야 한다는 것이다. 세계적인 규사공급업체에서 판유리 원료 공급계약을 제의해왔을 때 거절한 것도 이 같은 맥락에서다. 원료를 외국에 빼앗기면 안된다는 게 회사의 철칙이다. 컴퓨터완성품업체들이 막대한 로열티를 인텔에 지불하고 있는 상황이 비슷한 예다.

-제품 생산은 언제 쯤 시작되나.

▲독자기술로 파일럿을 건설중으로 내년께 소량이나마 생산할 계획이다. 성공적으로 마무리되면 태양전지용 다결정실리콘사업에 투자를 진행할 예정이다.

2008년이 지나면 대한민국에서 원료인 다결정실리콘에서부터 중간 재료인 잉곳, 웨이퍼를 비롯해 제품, 시스템에 이르기까지 태양광 전체 과정에 대한 산업기반이 갖춰질 것이다.

-다결정실리콘 생산의 ‘역사’는.

태양전지는 반도체와 상당한 연관성이 있다. 다결정실리콘은 태양전지와 반도체 모두의 원료로 쓰인다. 반도체용이 약간의 순도가 높을 뿐 동일한 원료다. 반도체 제조 과정에서 웨이퍼에다가 변형을 주면 빛을 받아 전기를 생산하는 태양전지가 생산된다. 태양전지는 반도체와 형제라고 볼 수 있다. 초창기에 태양전지는 화석연료에 비해 터무니없이 발전원가가 높았다. 최근에 와서 기술 발달로 큰 성장을 기록하고 있다. 거슬로 올라가면 1960년대부터 다우코닝(Dow Corning) 몬사토(Monsanto) 스미토모(Sumitomo) 등이 다결정실리콘을 생산했다.

이 당시만하더라도 태양전지는 반도체 제조과정에서 발생하는 부스러기들인 폐 실리콘을 수거해 제조했다. 그만큼 수요가 없었던 것이다. 그러다 태양전지 기술 발달로 수요가 늘어나자 부스러기만 가지고는 수요를 감당할 수 없게 됐다. 이렇게 되자 태양전지업체들은 우선 반도체 원료, 다시 말해 다결정실리콘을 단결정실리콘으로 변환시킨 후 반도체 제조과정에서 발생하는 부스러기를 이용해 태양전지를 제조하던 것을, 다결정실리콘 자체로 제조하는 기술을 개발하게 됐다.

또한 다결정실리콘 제조사들은 이에 발맞춰 일부 생산 공정에 변화를 줘서 태양전지 전용의 다결정실리콘을 제조하기 시작했다. 이렇게 해서 지금처럼 태양전지용과 반도체용으로 구분된 것이다.

-세계적인 업체들의 움직임과 시장 동향을 어떻게 보나.

▲세계적인 다결정실리콘 제조업체로는 미국의 헴록(Hemlock), 독일의 바커(Wacker), 일본의 도쿠야마(Tokuyama), 미쓰비시(Mitsubishi) 등이 있다. 태양전지 수요증가로 다결정실리콘 가격이 폭등하고 있어 매우 공격적인 증설을 진행중이다.

2006년 기준 약 3만5000톤의 다결정실리콘 생산능력을 보유한 것으로 파악되고 있다. 이중 약 60%는 반도체 원료로, 40%는 태양전지 원료로 사용되고 있다. 태양전지 시장은 지난 2005년 1100억 달러 규모로 향후 10년간 연평균 27%의 빠른 성장세를 이룰 전망이다. 태양전지 생산량은 2005년 1.5GW에서 연평균 32%의 빠른 성장세를 보일 것이다. 몇 년 안에 공급과잉이 올 수도 있다는 전망도 있지만 중요한 점은 태양광산업이 누구도 예측하지 못할 정도로 가파르게 성장하고 있다는 점이다.

-경쟁사와 차별화된 KCC의 경쟁력은.


▲세계 여러 업체들이 다결정실리콘사업에 뛰어들고 있지만 대부분 기반산업이 없이 단독으로 다결정실리콘 생산만을 목표로 하고 있다. 그러나 KCC는 10여년간 유기실리콘 분야에서 자체적으로 축적한 기술을 바탕으로, 기술적으로 상당히 유사한 다결정실리콘사업에서도 충분한 경쟁력을 확보하고 있다. 특히 다결정실리콘 제조에 경험이 있는 훌륭한 R&D(연구개발) 인력을 확보하고 있다. 이와함께 KCC는 유기실리콘과 다결정실리콘의 핵심원료인 실리콘메탈 및 규석 분야 사업도 진행하고 있어 시너지 효과가 크다는 강점을 확보하고 있다.

-이건창호, LG화학 등 건자재 분야 경쟁사들이 BIPV사업을 시작했는데, KCC의 계획은.

▲KCC는 종합건축자재 메이커로서 건축용 산업용 유리 메이커다. 최근 소비자들의 기호를 조사했는데, 건물 미관과 에너지 절약을 가장 중요시한다는 결과를 얻었다. KCC는 BIPV 시장에서 건축자재 메이커로서 소비자들이 원하는 바를 가장 잘 충족시킬 수 있는 기업이다. 이 분야에 대한 많은 준비를 진행하고 있다.

정연진 기자 press-j@

 

5/20일 에셋플러스에서 투자자문업에서 자산운용사로 전환하면서 펀드출시에 앞서 설명회를 갖었다.

장소 : 청담 2 문화센터
시간 : 2~4시
연자 : 강방천 에셋플러스 회장

우선, 강방천회장님의 첫인상이 커리즈마 있어보였습니다. 스포츠스타일의 검정과 흰 머리 카락이 반반씩

섞여있어 연륜이 느껴졌습니다. 목소리는 날카로운 외모와는 달리 부드러우셨으나, 주식에 대한 열정만큼은

젊은이 못지 않았습니다...

**주요내용**

sk증권에 87년 입사하여 아직까지 계속, 쭉 "즐겁게 주식투자를 했다" 1960년 쥐띠생인데 쥐에 대한 일반적인

편견이 있는데 이런 편건을 없애야한다. 예를 들어 디즈니 랜드의 미키 마우스 같은 역으로 귀여운 이미지로

전환했다... 주식은 피할 대상이 아니라 즐겁게 즐길 대상이다. 옛 어른들이나 주변 사람들이 말하는 주식은 피할

대상이 아니라 오히려 즐겨야 한다.(위에서 예를 든, 쥐를 혐오 동물로 생각지 말고 귀여운 캐릭터러 생각하는

생각이 중요).

-세상의 "빠른 변화"를 반영할 수 있는 것은 주식이다."
  주식의 효용 : 변화의 능동적 지배자이다.
  가격의 변동-가격상승-에 따른 수동적 소비자가 아니라, 능동적 판매자(주식의 소유자)가 되자.

-부자되기
 부자인 회사의 주주가 되자 (이것이 부자가 되는 쉬운방법이다.), 중국이 부자가 될 나라라고 생각된다고 해서 그나라에 직접
 진출하여 사업을 하다, 나중에 불리하다고 야반도주하는 경우가 왕왕 있는데 이런것보다 중국기업의 주주가 됨으로써
 부자가 되는 쉬운 길을 포기한 사람이 많다.

 ex) 예전에 마카오에 갔을때 블랙잭 테이블에서 잘하는 사람편에 서서 그 사람쪽에 돈을 걸었다. 직접 블랙잭을 하는 것보다
       블랙잭을 잘하는 사람과 함께 묻어가면 돈을 번다.

-행복한 주주되기
 좋은기업, 분산투자, 장기투자를 해야한다. 좋은 기업에 장기간 투자해야 하며, (만일 만일에 나쁜 기업에 투자한다면
 당연히 단기투자로 대응해야한다.)

-좋은기업찾기 : 우리의 "지갑"을 통하여 만들어지는 일등기업
  주가 <-- 가치 <-- 이익 <-- 매출 <-- 소비자 지출 <-- 우리의 지갑

 위의 과정을 통하여 좋은 기업을 찾는 노력을 해야한다. 소비자의 지출에 의해 새로운 가치있는 기업이 탄생한다. 즉, 가치는
 소비자에서 나온다. 

 ex) 중국에 갔을때, 라면기업 중 1등 기업을 찾을때 까르프에 가서 라면 진열대에 라면제품의 진열이 얼마나 늘어났는지
       측정해서 가치있는 기업이 어떤 것인지 찾는다. 하지만, 절대로 "기업보고서"를 통해서 기업을 찾지는 않는다.

-1등 기업을 찾아라.
 경기순환에 따라, 경쟁기업이 출현하여 과다경쟁이 심화되고, 이로인해 이익감소, 경쟁기업의 퇴출후 남은 기업의
 시장확대(과점적 이익상승)로 게속 변화한다. 따라서, 호황과 불황의 과정에서 경쟁력을 갖고 살아남는 1등 기업을 사야한다.

-분산투자, 장기투자의 이유
 인간의 오류극복하기 위함(a.시기예측의 오류, b.가치평가의 오류)-->이것을 극복하기 위해 장기, 분산투자해야
 해야한다.
 시기예측의 오류란...-기업가치가 시기상 늦게 반영될 수 있기 때문이다.

-안정적 수익이 장기적으로 주는 효용
 수익률이 안정적으로 일정한게 좋다. 수익률이 엄청좋아도 변동성이 크다면 장기로 볼때는 수익률이 안정적인 운용에 비해
 안 좋아질수 있다. 이것은 시뮬레이션으로 확인된다.

-펀드는 지혜로운 방법
 이지만, 기업을 직접 사는 직접투자보다 훨씬 어렵다. 왜냐하면 

 주식(기업)-->인적자원+물적자원
 펀드-->인적자원

으로 펀드운용주체인 인사이동이라든지, 운용철학의 훼손등 기업보다 안전장치가 덜 할 수 있다. 그래서 펀드 선택이
힘들다. 1개월, 6개월의 과거 수익률이 미래를 반영하지 않으며, 고객들의 요구에 펀드운용이 흔들릴수 밖에 없다.따라서,
좋은 펀드를 찾기 위해선 왜 이런 상품을 만들었는지 고민해 봐야 한다.

-1등 기업이 바뀌는 5가지 요인
 1.새로운 기술
 2.새로운 재료
 3.새로운 소비자축(태도,기호)
 4.소비층변화
 5.M&A

-좋은 운용사찾기 (4P에 주목)
 1.성과
 2.인력
 3.절차,시스템
 4.철학
 5.업을 아는 경영진과 대주주
 오래 쓸것 오래 갖고 있을 것에는 투자를 해야 한다. 예를 들면, 배우자 선택, 건강 등...
 500만원짜리 자전거를 남들은 비싸다고 하는데(아마 강방천회장님이 꽤 비싼 자전거로 운동삼아 출퇴근하시는것을 남들이
 쑤근거려서 그런것 같습니다.) 오래 탄다고 생각한다면 한 10년 탄다면 1년에 50만원밖에 1달에 4만원 꼴 밖에 안된다.

--------질문사항--------대략 요약해서 씁니다.
1.차이나 투자관련
 Buy & Holding 전략은 무조건 유용한 전략이 아니다. 이런 전략은 기업의 이익이 근로자나 채권자에게 돌아 갈때가 아니라
 성장이 멈추고, 저금리시대일때 또한 기업의 이익이 근로자나 채권자가 아닌 주주에게 돌아갈때 사용해야 한다.
 그래서 투자를 할 때는 그 국가가 청년기(성장기의 국가)인지 장년기(미국, 유럽등과 같이 어느정도 발전이 끝난국가)인지를
 살펴보고 투자를 결정해야 한다.

 따라서, 중국이나 베트남(베트남은 잘은 모른다.) 같은 청년기 국가는 Buy&Holding전략은 맞지 않는다. 이런 국가에 대한
 투자전략은 폭등때 -->매도
                  폭락때-->매수 하는 전략을 사용해야 한다. 지난 30년간 울나라도 이랬다. 하지만, 외환위기 이후, 울나라도
 장년기 국가(저금리, 저성장)로 진입하기 때문에 Buy&Holding전략은 유효하다. 하지만, 그 기간은 모른다.
 미국은 17년 갔고 일본은 8년 갔다.

2.사회현상을 통해 유추해서 기업을 보시는데, 다른 계량적 지표는 안보시는지? 
 가치는 가격에 우선한다. 기본적이해가 베이스 된 상태에서 풍부한 상상력을 더해서 그 기업을 본다. PER이나 PBR이런건
 기본적인 바탕이 깔린 상태에서 기업에 대한 풍부한 상상력을 덧붙여서 1등 기업을 찾는다. 하지만 중요한것은 자신이 갖고
 있는 원칙을 따르느냐가 중요하다.

3.상품시장의 가격상승에 관한 신문기사를 보고 투자와 어떻게 연결하는지?
 상품시장의 가격상승은 바로 중국이다. 또한, 중국 인구의 소비력에 주목한다. 인간의 기본적인 욕구인 좀 더 나은 삶을
 살고 싶어한다. 그런데 수십억 중국인들이 깨어났다. 그들의 소비력은 인플레이션을 유발할 것이다. 따라서, 앞으로는 미국의
 서브프라임 사태보다는 인플레이션에 주목해야 한다.
 특히, 위안화 절상은 중국인들을 부자로 만들고-->소비의 증가-->위대한 기업이 많이 나타나는 것이다.
 즉, 상품시장이 뜨면서 단기적인 안목으로 상품시장에 급급하지 말고 이를 통한 더 큰 시장인 중국에 주목하자..

4.펀드에 관련해서...
 동부차이나 투자자문사역할을 할때 참 답답한 경우가 많았다. 또한 판매사의 목적이 운용사의 목적과 다른 경우가
 많고, 단지 판매수수료만 챙기기나 하기때문에 펀드운용철학을 제대로 알리지 못한다. 그래서 직판펀드를 생각했다.
 또한 인기에 연연하지 않고, 10개 이상의 펀드를 만들지 않을 것이다. 매니져는 처음부터 에셋플러스와 같이
 했기 때문에 에셋플러스의 철학과 맞는 인력이 펀드를 운용할 것이다.