가치투자자의 조건
가장 좋은 투자 방법은 기술적 분석도, 가치투자도, 모멘텀 투자도 아니다. 결국에는 자신에게 가장 잘 맞는 투자 방법이 최선의 투자 방법이다. 제 아무리 가치투자를 한다고 해도 자신의 성향에 맞지 않는다면 소용없다.
단군 신화에 등장하는 호랑이와 곰은 쑥과 마늘을 먹으며 100일 동안 햇빛을 보지 않으면 사람이 될 수 있는 솔루션을 신으로부터 제공 받았다. 그러나 결국 사람이 된 쪽은 우직하게 기다린 곰이었다. 호랑이는 사람이 되는 방법을 몰랐던 게 아니다. 그 방법이 성질 급한 자신의 성미와 맞지 않았기 때문에 실천하지 못 했을 뿐이다.
가치투자에 대해 여러 가지 얘기를 했지만 한 마디로 얘기하자면 ‘잃지 않는 투자 방법’이다. 그런 까닭에 가치투자자들에게는 공통된 성향이 있는데 바로 손해 보는 것을 매우 싫어한다는 점이다.
워렌 버핏 또한 예외가 아니다. 그가 식당에 갔는데 서비스로 와인이 나왔다. 와인을 마실 생각이 없는 버핏은 이렇게 말했다. “와인을 마시지 않을 테니 돈으로 주시오” 대박을 노리고 베팅을 했는데 돈을 몽땅 잃어도 “인생은 원래 한방이야”라고 얘기하며 다시 풀 베팅을 하는 사람은 가치투자자가 되기 매우 힘들다. 손해 보는 걸 무서워할 줄 알고 돌다리도 두들길 줄 아는 사람이 가치투자로 성공할 수 있는 확률이 높다.
앞서 언급한 단군 신화의 호랑이 같은 성격을 가진 사람은 가치투자로 성공하기 힘들다. 흔히 ‘가치투자는 머리가 아니라 엉덩이로 한다’고 말한다. 곰처럼 진득하게 기다릴 줄 아는 사람이 가치투자로 성공한다. 진득하게 기다리지 못 하면 반드시 세 가지 실수를 한다.
첫째 주식을 너무 비싸게 산다. 둘째 이제 막 오르는 주식을 일찍 팔아 버린다. 셋째 좀 빠진다고 해서 쉽게 주식을 팔아 버린다. 가끔 호랑이 같은 사람이 곰처럼 오랫동안 주식을 보유하는 모습을 보는데 대부분은 산 가격에 비해 너무 빠져서 팔지도 못하고 그냥 가지고 있는 비자발적 장기투자인 경우가 많다. 기다릴 줄 모르는 성향의 소유자는 본인의 의지보다는 외부 환경에 따라 호랑이가 되었다가 곰이 되었다가 한다. 즉 꾸준한 가치투자자가 되기는 힘들다는 것이다.
마지막 가치투자자의 조건은 귀가 두꺼워야 한다는 것이다. 저평가 주식을 산다는 것은 큰 용기를 필요로 한다. 주위에서 왜 그 주식이 저평가 되어 있는지 끊임없이 얘기를 들려주면서 마음을 흔들어 놓기 때문이다.
자신만의 분석과 논리를 무기로 싼 값에 주식을 사기 위해서는 남의 얘기를 가려 들을 수 있는 두꺼운 귀를 가지고 있어야 한다. 얇은 귀를 가지고 있으면 저평가된 종목을 과감히 살 수도 없을 뿐더러 엉뚱한 유혹에 넘어가기도 쉽다. 뭔가 엄청난 호재를 가지고 있을 것 같은 대박 종목은 희한하게도 그 귀한 정보를 공유하기 위해 얇은 귀를 가진 사람에게 끊임없이 속삭이기 때문이다.
가치투자론을 연재하면서 전달하고 싶었던 내용은 ‘가치투자가 가장 위대한 투자 방법이다’라는 것이 아니었다. 다만 올바른 투자 방법으로서의 가치투자에 대해 명확한 정의와 개념전달을 하고 싶었을 뿐이다. 짧은 연재였지만 독자들에게 가치투자란 어떤 것인지 충분한 판단의 근거를 제시했다고 생각한다. 이제 나의 주식투자 방법으로 가치투자를 선택하느냐 아니냐 하는 것은 투자자의 몫이다.
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최준철 wallstreet@viptooza.com
