검은 목요일이 지나갔다.
블랙먼데이는 참 어감이 편한데 블랙써어쓰데이라고 쓰기는 참 어렵다.
블랙프라이데이라고도 잘 안쓰는 것 같다.
블랙웬즈데이라고 들어봤는가? 블랙 튜즈데이는?
블랙 무슨날은 신문에 표기할 때 어떻게 표기해야 하는가?
세상일엔 이렇듯 비집고 들어갈 틈새, 허점이 꽤 많이 있는 것 같다.

미국의 서브프라임모기지의 부실로 시작된 이번 충격을 보며 
세계가 참 긴밀하게 연결되어 있구나 하는 생각을 했다.
미국의 모기지가 유동화되어 세계를 돌고 돌았다.
내 손에서 떠나 남의 손으로 넘어간 자산유동화증권은 그 후 또 누구에게로
갔는지 알 수 없다. 단지 내 손에 있던 리스크가 남의 손으로 갔고 나는 이제
리스크에서 해방되었다고 생각한다.
그러나  보이지 않는 연결고리는 계속 작동하고 있고 마지막 위치에서 터진
폭탄은 고리를 타고 결국 나에게 영향을 미친다.
이번 연극의 주연은 서브프라임이지만  연극의 테마는 지극히 고전적이다.
고공질주하던 주식시장에 브레이크가 걸렸으며  그 명분은 서브프라임이다.
뭐가 되었건 브레이크를 걸었을 것이다.
알루가 신흥의 예를 들었지만 내 주식은 아직 덜 올랐는데 설마 하락할까하다가
당하는 것이다.

어쨌거나 대단한 폭락이었다.
알루가 볼 때서브프라임을 내세운 세번째 폭락이자 그 강도가 가장 셌다.
이런 폭락을 겪으면, 더구나  고공질주하던 시기에 겪으면  반등이 쉽게 오지 않는다.
며칠 지나 다시 2000을 훌쩍 돌파하면 좋으련만 맘처럼 잘 되지 않는다.
아마도 상당한 기간동안  종합지수는 약세라고 봐야 할 것이다.
상당한 기간의 의미는 각자 판단하기 바란다.
어떤이에겐 찰라의 순간이 어떤이에겐 영겁의 시간과도 같기 때문이다
반등이 올때 종목을 잘 가려 현금화시켜놓는 것은 그리 나쁠 것이
없을 것 같다.
현금을 가지고 있으면 의외로 쓰일 곳이 많은 법이다.

종목별로 명암이 많이 갈릴 것이다.
올해 몇 배씩 오른 주식에 너무 큰 미련을 가지지 말라.
그런 주식은 본인이 판단할 때 자신이 없으면  단기 반등때 정리하는게 더 낫다.
아주 해피한 경우는 그리 떨어지지 않고 오랫동안 횡보하는 것인데  경험상
대개 바닥을 다시 한 번 확인하게 된다.
종목별 전망은 각자 알아서 하시길 바란다.
장기보유의 경우 장기에 대한 해석이 틀릴 수도 있다.
그러면  나중에  돌아버리는 사태가 생길 수도 있다.
지나친 욕심은 금물이다.
알루의 경우  그린화재는 최근 괜찮은 가격에 절반정도 정리했다가  어제 조금 다시 샀다.
SK 는 팔지 않았다.
( 손수탁씨가 SK처럼 재상장하는 경우 대개 첫날 급등하고 계속 내린다고 해서
  일단 정리할까도 했는데  못했다. 아쉽다. 첫날 팔고 어제 샀으면 얼마나 좋았을까?^^)
문배철강이 최근에 많이 올라줘서 좋은 가격에 팔 수 있었고  포항강판은 아직도
가격메리트가 있는 듯하고 그간 계속 약세여서 그대로 가지고 있다.

문제의 원인은 어떻게 되는가?
다행히 한국의 금융기관들은  서브프라임과 관련된 자산유동화증권에 그다지 투자를
많이 하지 않은 것 같다. 더구나 정부가 작년부터 부동산대출을 잔뜩 조여놨기 때문에
터질듯 터질듯 위태로왔던 풍선이 며칠뒤보면 슬그머니 작아져있는 듯한 상황이 되었다.
이것은 매우 긍정적 신호로 본다.
다만 해외금융가의 분위기가 뒤숭숭하여 국내기업들의 자금조달에 애로사항이 생길 수는
있다. 그러나 직접 총탄을 맞거나 유탄을 맞는 상황인 것 같지는 않다.
미국도 사태가 심각해질 경우 결국  FRB가 돈을 풀 것이다.
모럴해저드를 선택할 것이란 이야기다. 롱텀캐피탈사태에서의 전력도 있지 않은가?
궁해지면 남들한테 뭐라하다가도 제 살길 찾기 바쁜건 사람이나 국가나 마찬가지다.
결과가 좋으면 다 좋아라 한다.
한국은 조인다고 말이 많다가 미리 조여서 문제가 커지지 않으면 이 또한 좋지 아니한가가
될 것이다.

한국판 서브프라임의 가능성은 낮아보인다. (몇 년뒤엔 또 어떨지 모르지만..)
최근 1년간 세배이상 오른 종목이라면 일단 정리하는게 좋을 것 같다. 
( 2.7배 오른건요?  제발 알아서 판단하라)
즉시 랠리에 들어갈 것은 아니지만 가격하락이 너무 심하다고 판단되는 종목이라면
선취매하는것도 괜찮다.  자금의 성격에 따라 틀릴 것이다.
( 알루는 그린화재를 다시 살 것이다.)
종목별 명암은 엇갈린다.  내것이 명인지 암인지 잘 판단하자.  (그게 쉬우면 주식도사지..^^)

여름의 무더위에 고생하다가도 더위가 한 풀 꺾이면 왠지 아쉽다.
하지만  잠깐 또 더워져도 그건 삼복의 더위가 아니다.
이미 바닷물은 해수욕하기에 힘들정도로 차가워져 있는 것이다.
증시도 한 풀 꺾였다.
다음 계절이 올 것이다.
적절한 현금과  휘하 주식병사에 대한 명민한 판단으로 다음 계절을 대비하자
여름에 강한 선수가 있고 가을에 강한 선수가 있다.
포스트시즌에 강한 선수도 있고..

 

콜금리인상을 보며



발전이 덜 되어있는 국가의 모습을 언론을 통해 보게될 때 나는 습관적으로
한국의 과거와 비교를 하게 된다.
한국은 한국인들에게 특수성이지만 외국인들에겐 일반명사에 가깝다.
한국인들은 한국과 태국이 비교불가능할 정도로 다르다고 믿지만
먼 곳에 있는 외국인들이 그 차이를 알기는 매우 어렵다.
한국인들에게 베네룩스3국은 그냥 베네룩스 3국이지만 그 세나라는
결코 자기 나라를 다른 베네룩스 2국과 동일시 하지 않을 것이다.
월드컵을 앞두고  한국전을 대비해 중국과 평가전을 가진 프랑스를 보면서
한국인들은 과연 중국과의 평가전이 한국전에 대한 준비가 될 수 있을 지
의아해 할 것이다.
그러나 그들은 적절한 평가전이라 생각할 것이다.
각자 생각하는 대로 살아도 어지간하면 살아갈 수 있는게 인생이다.

한국은행이 콜금리를 두 달 연속 인상했다.
미국은 서브프라임모기지의 부실로 인해 FRB가 금리인하를 할 수도 있다는
예상이 나오는 가운데 과감히 콜금리를 인상한 점이 눈에 띈다.
우리가 파키스탄의 중앙은행이 회의하는 모습을 만약 방송을 통해 본다면
저 사람들이 과연 제대로 된 판단을 하고 있을까 하는 의문이 솔직히 들것이다.
파키스탄이 적절치 않다면 투르크메니스탄은 어떤가?
아제르바이젠은? 우즈베키스탄은?

그러나 위에 열거한 국가의 중앙은행은 그들 나름대로 자신들의 경제상황에
대한 판단을 할 것이다.( 투르크메니스탄은 솔직히 좀 잘 모르겠다.)
30년전 한국 중앙은행이 금리에 대한 회의를 하는 모습은 외국인들에게
어떻게 비쳤을까?
촌스럽고 후진적인 모습으로 보여졌을 것이고 과연 저네들이 뭘 알고 판단하는
것인가 하는 생각을 선진국 사람들은 했을 것이다.

묻혀지고 잊혀진 찬란했던 고대도시들이 많은 것 처럼 어찌보면 지금 이 순간에
어디에 살고 있나하는 것은 완전 운에 달린 것이다.

그러나 지금 한국은행의 회의 모습이나 결정내용등은 30년전 처럼 비쳐지진
않을 것이다.  뭐라고 근거를 들어 설명할 순 없지만 전혀 엉뚱한 판단을 할 것으로
보이진 않을 것이다.
미국 FRB 가 또라이같은 판단을 하진 않을 것처럼 우리가 생각하는 것처럼 말이다.
그런 점에서 한국은행의 결정에 대해 진지하게 숙고할 필요가 있다고 본다.
일반인의 관점에서 보건대 그동안의 금리정책의 핵심은  " 과연 이렇게 경기가
침체되어 있다고 하는데 금리를 올리면 침체가 더 심해지는 것이 아닌가" 라는
불안에 대해 어떻게 대처하는게 좋은가였다고 본다.
주가가 2000을 찍은 지금도 대다수 한국인들은 경기가 좋다고 생각하지 않는다.
실제로 그런지 아닌지가 중요한게 아니라 그렇게 생각한다.
그러나 나는 한국은행이 매우 냉철한 결정을 내렸다고 생각한다.
2007년의 한국은행은 적어도 투르크메니스탄의 중앙은행보단 선진적이라 생각한다.
2007년의 한국은행은  경기회복이 대다수 한국인들의 생각보다 훨씬 급격히 이뤄지고
있다고 판단했다.
맛도 없는 음식을 팔면서 장사가 안된다고 푸념하는 식당주인들의 비위를 맞추는데
급급하진 않았다.
그 식당주인들은 영원히 경기탓을 할 것이다.
엄청나게 많은 돈이 시중에 풀려있으며 이를 적절히 제어하지 않는다면 또 다시
부동산 광풍이 불어 많은 서민들을 오히려 절망하게 할 것이라 판단했다.
과도한 가계대출은 시급히 정리하라는 신호를 보냈다.
과도한 부동산담보대출자체를 이미 막아버린 상황에서 남은 대출에도 신경을 쓰라는
신호를 보냈다.
그리고 바야흐로 그 콜금리는 5% 이다.
이것은 심리적 상징이기도 하다.

요체는 경기회복이 급속히 이뤄지고 있다는 점이다.
다소 선제적으로 접근하지 않으면 인플레이션상황이 발생할 수도 있을 정도이기
때문에 2개월 연속인상정책을 택한 것이다.
그렇기 때문에 이것은 파퓰리즘적인 것이 아니라 아주 엘리트적이고 지도적이기도 하다.

그렇다면 금리인상은 주식시장에 어떻게 작용할 것인가?
5% 금리는 높은 것 같기도 하고 안 높은 것 같기도 하다.
금리인상이 되면 주식시장에 직격탄을 날린다고 하는 사람도 많다.
하지만 과거를 돌아보면 주가가 상승할 땐 반드시 금리가 오른다.
그 시작은 저금리상황이었지만  시간이 갈 수록 주가도 금리도 오른다.
그렇게 되게 되어있다.
경기확장이 너무 심해 누구나 호황임을 믿어 의심치 않는 상황에서의 금리인상까지
발생한다. 그 시기에 잔뜩 거품이 낀 주가에 구멍이 뚫리게 된다
금리가 시의적절하게 오르지 않는다면 세상의 모든 돈은 주식시장으로 갈 것이고
돈의 힘에 의해 내재가치와는 무관하게 주가는 끝없이 치솟을 것이다.
그럼 좋지 않느냐고 묻지는 마라.
그 끝은 허탈하고 처절한  폭락이 기다리고 있기 때문이다.
나는 탈출할 수 있어라고 생각하지마라. 나보다 훨씬 똑똑한 사람들이 다들 그 쉬운걸
못해서 전재산을 날려왔다.
5% 콜금리상황은 경기회복에 대한 인정이다.
어쨌거나 금리가 인상되었으므로 주식시장에 잠깐의 동요를 부를 수 있다.
하지만 그걸로 끝이다. 주식시장의 주체들은 " 음.. 그래?  알았어."  하고 다시 베팅을
할 것이다. 
지금은 거품이 터지는 상황은 아니다.
서브프라임사태와 금리인상의 여파가 언제까지 갈 지는  잘 모른다.
하지만 먼저 매맞은 미국덕분에 한국판 서브프라임사태는 과격하지 않게 찾아올 가능성이
높다. 외국관료들이 놀라는 촘촘하고 정교한 대출규제망을 미리 깔아놓은 덕분이기도 하다.
그리 우려할 필요는 없어보인다.

그러나 시간이 지나면 상황이 달라질 것이다.
결국은 엄청난 시중유동성이 인플레이션상황을 만들어 내려 할 것이다.
중국은 과거 디플레이션을 수출했지만  벌어들인 엄청난 외화와  늘어가는 자국민의
소득으로 인해 이제 인플레이션의 진원지가 될 수 있다.
주식선택도 인플레이션 상황을 고려해야 될 것 같다.
여하튼 5% 콜금리는 여러가지 생각을 하게 만드는 고마운 존재다.

 

<  주식 투자는 결코 만만하게 보지 마라..>


" 주식투자는 생각만큼 어렵지 않다.
  하지만  보기보단 어렵다."                         <  워렌 버펫 >    ...맞나?




2001년 9.11 테러이후 주가가 급상승했을 때의 일이다.
알루는  신흥에 주목하고 많은 자금을 투자하여 그 해 11월 경에 신흥을 매수했다.
매수가격은 대략 3000원 정도였다.
알루의 투자스타일은  두달에 20% 수익을 내서  음.. 이러면 연수익 120% 네 하는게
아니기 때문에 당연히 신흥도  꽤 오랫동안 가지고 있으면서 충분한 수익을 내려고
마음먹고 있었다.
다른 주식에 비해 신흥은 가격변동이 그다지 없었다. 슬금슬금 오르는 정도였고
그마저도 2001년 12월 말경부터는 다시 가격이 떨어졌다.
오르는것 같기도 하고 아닌 것 같기도 한 상황이었다.
다른 주식들에 비하면  주가상승면에선 완전 꽝이라고 해도 좋은 상황이었다.
그러던 신흥 주식이 2002년 2월 말경부터 급상승을 했다.
알루는 이제야 신흥이 제 역할을 해주는 것이라 믿었다.
종합지수는 아직도 상승추세에 있었으나 많은 종목들이 큰 상승후 주춤거리던 당시여서
뒤늦게 발동이 걸린 신흥에 대한 기대는 컸다.
알루가 신흥을 매수한 것을 아는 친구 몇몇은 축하전화를 해주기도 했다.

그런데  그게 딱 보름정도였다.
주가는 다시 내렸고 알루는 상승시 필연적인 약간의 조정이라 생각했다.
그런데 그게 아니었다.
신흥은 3월 중순부터 하락했고 종합지수는 4월 중순부터 하락하기 시작했다.
종합지수가 하락하면서 신흥의 하락도 가속화되었다.
저평가된 주식이라 믿어 의심치 않았는데  주가는 그렇게 그렇게 내려만 갔다.
결국 2003년 3월 종합지수가  SK글로벌사태등으로 인해 저점에 도달할 때까지
신흥도 하락했다.
남들이 잘 모르는 저평가된 주식이라고 고른 것이 효자짓은 커녕 부모돈 훔쳐가는 짓이나
한 것이다. ( 알루는 이 일로 인해 와이프에게 상당한 구박을 받았다. .. 흑 ! )

2007년 6월의 마지막 거래일인 29일 금요일에 신흥은 상한가를 치며 23950  원의 종가를
기록했다. 뉴스를 보아하니 제목이  " 신흥, 오스템임플란트, 바텍.. 치과3인방 신바람!"
이라고 한다.
이 잔치에 신흥을 발굴했다고 자부하는 알루는 완죤히 물만 먹고 맴맴거리고 있다.

저평가된 주식의 매력은 줄줄이 하락하고 빌빌대는 다수 종목들속에서  잘 떨어지지도 않고
심지어 독야적적( 赤 赤 )  붉은 상승의 깃발을 드는 그 모습이 첫째요, 둘째는 같이 오르는
와중에서도 유독  쉬지도 않고  또 그 상승의 기운이 너무나 거세어 절벽을 오르는 형세를
보여주는 그 모습이 아니련가!
그러나 신흥은 이도 저도 아닌 , 오를 땐 살짝 맛만 보여주고 내릴 땐 혼자 맛이 간듯한 모습을
보여준 형상이었던 것이다.

올해들어 많은 종목들의 주가가 상승하였다.
작년과는 완전히 주식시장에 대한 인식이 달라져 버렸다.
작년의 묵은 체증을 이미 시원하게 날려버린  greatpumpkin님 같은 분도 계시겠지만
아직도 왜 내 주식은 이렇게 답답한 움직임을 보일까 하시는 분들도 많을 것이다.
1700개가 넘는 주식을 2개 3개 4개 .....10개등등 조합하여 배열할 경우의 수를 따져본다면
운 좋은 사람도 있는 반면 억세게 운 나쁜 사람도 분명 있을 것이란 판단이 든다.
그런 운 나쁜 분들은  " 언젠가는 내 것도 현대중공업처럼 오를거야.  아니 올리고 말거야~"
라고 다짐을 하고 있을 것이다.
그러나...
그러나...

그건 꼭 그렇지가 않다.
알루를 보라.
알루는 결국 신흥을 2000원대에서  주택담보대출을 받아 싸그리 매수하는 방법을 택한대신
대바닥에서 조금 오른 신흥을 그냥 다 팔고 말았다.
그 후로 가끔씩  " 알루님 덕에 신흥을 매수하여 높은 수익을 얻고 있습니다. 이제 그만 팔아야
하나요?  알루님은 어떻게 하실거예요? " 하는 문의를 받았다...ㅡ_ㅡ;;

자 ~
그럼 도대체 이 문제는 어떻게 해결해야 할까?
2001년에 산 신흥을 2007년까지는 가지고 있어야  주식에서 돈을 벌 수 있는 것일까?
과연 그렇게 할 수 있는 사람이 얼마나 있을까?
저평가라서 안심했는데  극단의 저평가를 받을 가능성에 대해선 어떻게 생각해야 하는가?
과연 내가 사서 수익함량미달인 주식은  신흥꼴이 안 날 확신이 있는가?
...
...
...


개미들이 주식에서 돈 벌기 어려운 이유는 한 두가지가 아니다.



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< 작업남님의 기말시험 문제 1 >

윗 글을 읽고 글을 요지를 파악하시오



<  작업남님의 기말시험 문제 2 >

윗 글에서 본 문제점을 해결할 수 있는 방법에 대해 논하시오.