어제 조용준전무님 강의를 나름대로 정리해봤습니다.
좋은 강연을 듣고 정리를 해보니 머리속에 더 남는거 같네요.
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일시 : 2010년 9월 14일
강사 : 신영증권 리서치센터장 조용준 전무
I. 가치투자
1. 투자란 : 철저한 분석을 바탕으로 투자원금의 안정성과 적당한 수익성이 보장되는 행위
2. 투자의 3원칙
(1) 투자를 사업하듯이 하라. ex) 이건희 회장과 동업하라.
(2) 시장의 변덕스러운 오르내림에 속지 마라.
(3) 충분히 낮은 가격에 사라
3. 가치투자의 공통전략
(1) 재무제표, 영업보고서를 통해서 철저히 분석하여 현재가치를 파악.
(2) 경제적해자가 있는 좋은기업에 투자해라. ex) 불황을 견뎌낼 독점기업에 묻어두라.
(3) 안전마진을 확보해라. ex) 고ROE주, 고배당주
(4) 오랫동안 보유해라. ex) 지난 20년간 코스피는 80% 상승했지만 주요 대기업의 주가상승율은 10배에서 100배까지 상승했음.
(5) 복리의 마술을 믿어라. ex) 1626년 맨하탄을 24달러에 판 인디언이 연8% 복리로 투자했다면 자산은 30조 달러임.
맨하탄 전체의 공시지가는 280억달러에 불과.
II. 글로벌경제환경과 장기 증시 전망
1. 미국의 경기개선은 천천히 이루어질 것임.
2. 중국은 성장은 이제 시작임.
(1) 지역간 불균형이 심함
- 상하이 GDP 10,000불, 티벳 GDP 2,000불
- 도시화는 지역간 불균형이 해소시켜 줄 것임. 현재 중국의 도시화는 47%. 선진국의 도시화는 60~70%.
- 2018년 도시화는 50%를 상회할 듯.
- 이는 향후 10년간 7% 성장의 근거가 될 것임.
(2) 산업고도화 : 녹색고양이 육성정책
- 주요국과 기술격차 축소(그린, IT)
- 녹색산업은 선진국과 출발선이 동일함.
(3) 내수확대 : 내수확대를 기반으로 하는 Bull Market
- 위안화 절상에 따른 구매력 증가
- 저축률하락은 소비의 긍정적인 요인
- 2011년 초 5개년 경제발전계획 발표 예정.(내수확대 방안 마련할 듯)
(4) 이번에도 구심점은 중국
- 중국정부의 긴축속도 완화예정
- 3분기가 중국경제의 저점으로 통화긴축을 완화할 듯.
3. 선진국과 신흥국간 디커플링 속 신흥국의 역할이 올라갈 듯.
(1) 중국, 인도 등 신흥국 경제 : 고성장지속, Global Consumer로서 역할 강화
(2) 미국 : 완만한 회복
(3) 유럽 : 경기회복세 미약(단일통화정책과 복수재정정책간 괴리), 독일의 내수확대가 관건
(4) 한국 : 2011년을 정점으로 성장율이 완만하게 둔화되나, 경기안정성은 상당부분 개선될 듯
4. 미국 디플레이션(자산가치하락)에 대한 우려
(1) 미국 주택판매지표추이 악화 --> 대출감소 --> 화폐를 풀어도 돈이 돌지 않는 현상
(2) 통화는 본원통화 10%, 신용통화 90%로 구성됨. 신용통화(대출)의 대부분은 주택관련 대출.
5. 경기의 선순환
(1) 리먼 사태이전 경제성장의 동력은 가계였으나 현재는 정부의 부채임.
(2) 정부의 부채가 선순환하여 기업을 이익확대, 가계의 소득증가로 연결되어야 함.
(3) 기업의 생산성 개선 --> 이익증가 --> 투자개선 --> 고용창출
(4) 순환적 회복시기 임박, 한국의 경기 모멘텀이 개선
- 한국 및 중국, 11월~12월 중 경기선행지수 저점통과 가능성
- 경기선행지수에 선행하는 KOSPI 특성 감안시 4분기 증시는 상승추세형성
(5) 한국 대표기업 이익의 안정적 상승 주목
- 삼성전자, 현대차, 현대중공업, 포스코 2010년 예상이익은 26조로써 10년 만에 4배 증가함.
(6) 디플레이션 우려로 채권고평가 상태 --> 투자자산배분의 변곡점.
(7) 2011년 Target KOSPI 지수 : 2300
6. 투자아이디어
(1) 금리하락으로 주식의 배당투자 배력 고조됨
(2) 폭 넓게 확산되고 있는 중국모멘텀에 주목 ex) 오스템임플란트 중국내 1위기업.
(3) 글로벌성장 동력을 두도할 성장 산업으로서 "그린산업"에 주목
- 2011년, 2012년 국내 예상 성장율 6%, 7%, 그린관련주 예상 성장율 32.5%, 21.5%
- 2차전지주 관심
III. 기타
1. 주식을 매수한 이유에 대하여 자기스스로 확신을 가져야 함.
2. 중국투자관련 추천사이트
(1) 전병서 교수님 블로그(http://blog.naver.com/bsj7000)
(2) 강방천 에셋플러스투자 자문에서 펴낸 "중국 상장기업 투자가이드" 참고
3. 투자관련 추천 읽을거리
(1) 증권사마다 10월 또는 11월에 2011년 산업별전망에 대한 리포트가 나옴.
(2) 30페이지 이상되는 보고서는 질적으로 양질의 보고서이기 때문에 일독을 권함.
4. "자문사 7공주" 등은 워렌버핏의 집중투자 컨셉?
5. 2차전지
(1) 도요다의 하이브리드카(내연엔진이 주, 전기엔진은 보조)인 프리우스는 일본 내 최대 판매차량임.
(2) 오바마의 주목할 만한 행보 2가지
- LG화학 기공식 참석
- GM 디트로이트 공장방문 시보레볼트에 갑작스런 시승
(3) CAFE(기업 평균연비) 규제 관련 전기차 수요 증대
(4) 전기의 효율을 아껴야 하기 때문에 storage 시장 확대 될 듯.
