내가 주식투자를 시작한것이 IMF 직후이니 올해로 13년째이다.
그동안 어려운 장을 많이 겪었다.
IT 버블, 911테러, 세계금융위기 등 모두 아찔한 순간이었다.

눈 앞이 캄캄해진 적도 있었고,
어떤 해는 지겨운 장에서 견디다 못해
차라리 다 팔고 그만둘까도 생각했다.
실제로 IT버블때는 현대전자에서 결정타를 맞고
모든 주식을 정리한채 6개월이상 쉰 적도 있었다.

어느 골퍼가 그랬던가.
'나는 성공했을때도 필드에 있었고, 실패했을때도 필드에 있었다.'
지난 13년간 거의 매일 주식시장에 발을 담그고
돈 벌어 신났을 때, 1년치 연봉을 날려 먹고
우울해 자빠져 있었을 때도 주식시장에 발을 담그고 있었다.
참고 참고 또 참은 덕분에 아직까지 살아남았고,
그나마 좀 벌은 돈으로 밥도 사먹고, 집도 사고 했다.
주위에 별로 자랑은 하지 않았으나
가족들에게는 주식의 고수, 돈을 불리는 선수로
알려지게 된것 같다.

하지만, 하지만
요즘은 정말 힘들다.
내가 많은 시간을 투자했음에도
금년 성적은 아직도 마이너스.
최근 2달은 사는것 마다 항상 손실을 보고 있다.

이때는 정말 쉬어야 하는데,
손실을 현실화 시키는 것이 망설여지고
두렵다.

하지만 지금까지 경험으로는
바닥이다 싶었을 때, 모든 사람이 반등의 신호를 기다리고 있을때
시장은 폭락으로 심리적 결정타를 먹이곤 했다.

예컨대 10% 수익을 보던 사람의 경우
시장이 슬금슬금 내려 본전이 되면
'기다리면 다시 오르겠지'하며 기다리게 된다.
그러다 어어 하면서 주가가 계속내려 -10%가 되면
'참다보면 본전은 되겠지'하는 심정이 된다.
그러다 -20%가 되면 이제는 비자발적 장기투자자가 된다.
주식에 무관심해지고 애써 잊으려한다.
'이제는 더 내릴 곳도 없다'는 생각을 가진다.
하지만 여기서 결정타가 온다.
어떤 외부적 충격으로 시장이 심리적으로 무너지면
갑자기 -30%를 넘어서고 손실이 걷잡을 수 없이 커지면
이제는 '나머지라도 건지자'는 심정으로 손절매를 한다.
이때가 진짜 바닥이다. 아직 이런 상황은 아직 오지 않은 것 같다.

지금은 어떤 상태인가? 객관적으로 점검해 볼 필요가 있다.
거시지표, 회사들의 수익성, 세계경제 동향, 최근 몇년간 주식의
상승률 등 더 폭락할 가능성과 회복될 가능성 중 어느것이 높은가?
'내가 지금 주식이 전혀 없다면 새로 살까? 아니면 현금을 가지고 있을까?'생각하면서
상황을 냉정하게 판단해야 한다.

더 내릴 것 같다면 한쪽 팔을 잘라내듯 과감하게 손절해야 한다.
지금은 어떤 단계인가? 그리 좋은 장은 아니지만 그렇다고 폭락할까?
얼마나 더 떨어질 수 있을까?
1900?
1800?
1800이면 싼 지수대인가?

그러나 문제는 내가 심적으로 지쳐있다는 것이다.
지금 심정으로는 모두 정리하고 6개월쯤 잠수를 타고 싶다.
'주식은 탐욕과 좌절사이를 줄타기 하는 게임이다'

지금은 주식을 사기도 팔기도 애매한 시점입니다. 최근 2년과 같은 단기 급등은 앞으로 찾아보기 힘들겠지만 주식은 여전히 매력적인 투자자산입니다"

서울 삼성동 사무실에서 만난 김기현 글로브너투자자문 대표이사(46·사진)는 지금의 주식시장을 어떻게 보냐는 질문에 잠깐 고민하더니 이같이 대답했다.

그는 우리나라 증시가 올해 하반기까지는 횡보할 가능성이 높은 것으로 전망했다. 2008년 금융위기 수준의 큰 악재도 없지만 가파른 상승을 이끌만한 동력도 없다는 논리다.

다만 코스피가 국내 기업들의 실적에 비해 저평가됐기에 중장기적으로 주식의 매력도는 여전히 높다고 단언했다.

◇코스피 저평가 여전…2년후 3000은 무난

김 대표는 최근의 증시 조정으로 인해 고민이 많아졌다. 하지만 언젠가 찾아올 이벤트였기에 놀랍거나 당황스럽지는 않다고 했다.

그는 외국인들의 순매수가 다소 주춤하고 있지만 겁먹을 필요는 없다고 조언한다. 300조원에 이르는 것으로 추정되는 외국인의 한국 주식 보유고를 감안할 때 최근 두달간 빠져나간 금액이 차익실현 이상의 의미를 지닌다고는 보기 힘들다는 것.

이같은 해석은 2008년 글로벌 금융위기 이후 2년여 만에 150% 이상 오른 코스피를 근거로 한다. 김 대표의 표현을 빌리자면 선진국 증시에서는 100년에 한 번 있을 `엽기적 상승`이다. 단기간에 큰 수익을 거둔 외국인들이 차익을 실현하는 것은 당연하다는 것이다.

하반기 조정이 깊어져 더블딥으로 이어질 가능성은 낮게 봤다. 국내 투자자들의 학습효과 때문이다. 우리나라 국민들은 20년 남짓하는 짧은 기간동안 외환위기, 카드사태, 금융위기 등의 풍파를 거쳤기에 이미 `엽기적` 상승과 하락에 익숙해져 있다는 설명이다. 2008년 코스피 1000이 무너질 때 주식으로 큰 돈을 벌 수 있었다는 것을 이제 우리는 알고 있다.

김 대표는 최근 주위 사람들로부터 "어느 정도 빠졌을 때 주식을 사면 되냐"는 질문을 많이 받는다고 한다. 차익실현 움직임 만큼이나 저가매수 기회를 노리는 대기자금도 풍부하다는 의미다.

그는 "최근 증시는 차익실현과 저가매수 움직임이 힘겨루기를 하며 조화를 이루고 있는 시점"이라며 "연말까지 코스피는 횡보할 가능성이 높아보인다"고 말했다.

하지만 그가 생각하는 장기적인 코스피 방향성은 상승 쪽이다. 국내 기업들의 수익성에 비해 코스피는 저평가됐기 때문.

코스피 기업들의 지난해 연간 순이익이 대략 100조였고 코스피 시가총액을 약 1000조원이라고 할 때 주가수익비율(PER)은 10배다. 증권사 애널리스트들 얘기하는 코스피 적정 PER과 동일한 수치다. 이는 1000조 가치의 기업들이 100조를 번 것으로 연간 수익률로 따지면 10%다. 정기예금이나 채권, 부동산 등 주식시장과 관련없는 자산들에 비해 확실히 높은 수준이다.

김 대표는 우리나라 경제가 정상적인 방향으로 나아간다면 주식과 다른 자산들의 수익률 격차는 점차 줄어들면서 2013년에는 코스피 적정 PER이 7.5배 수준까지 낮아질 것으로 내다봤다. 똑같이 100조원의 이익을 거둔다면 시가총액은 1333조원 수준은 돼야 한다는 얘기다. 그는 이때쯤 코스피가 적어도 3000에는 도달할 것으로 전망했다.

◇종목별 접근 필요…"이수화학·한국프랜지·KT 유망"

코스피는 꾸준히 오르겠지만 과거 엽기적 상승장처럼 아무 종목이나 사서 묵혀두는 전략으로 돈을 벌기는 힘들다는 것이 김 대표의 생각이다. 그렇기에 그가 추구하는 최선의 투자전략은 유망종목에 대한 선별투자다.

김 대표는 기업가치를 평가할 때 순이익 증가율을 중요한 지표로 삼는다. 순이익 증가율을 추정하기 위해 재무제표 분석, 증권사 보고서 등 기본적인 자료 외에 세율, 경영진 성향, 경쟁사 현황, 주요 주주들의 참여도 등 수십가지 항목을 체크한다.

김 대표는 장기간 투자하기에 적절한 종목으로 이수화학, 한국프랜지, KT 등을 꼽았다. 적정 투자기간으로는 이수화학이 1년, 한국프랜지는 3년, KT는 5년을 제시했다.

이들은 모두 현재 주식시장에서 순이익 대비 낮은 가치를 평가받고 있다. 김 대표에 따르면 이수화학은 최근 몇 년 사이 화학주 전반적으로 상승하는 과정에서 그룹 리스크로 소외돼 온 탓에 아직까지 주가가 싼 편이며 한국프랜지는 국내 완성차 업계의 고성장으로 수혜가 기대되는 부품업체 중 상대적으로 저평가됐다.

KT는 금융위기때와 비교했을때도 오름폭이 10~20%에 불과하다. 계속 쥐고 있었다면 남들이 2~3배 수익을 거두는 모습을 보느라 고통스러웠을 것이다. 하지만 이 점이 매력적이라는 것이 김 대표 설명이다. 통신비 인하, 경쟁 과열 등 위협요소가 많아 보이지만 긴 관점에서 통신에 대한 인류의 수요는 계속 늘어날 수 밖에 없다는 것이다. 그는 "KT는 5년 후에도 이익이 줄어들 가능성이 거의 없다는 점에서 저평가된 주가가 언젠가는 정상화 될 것"이라고 말했다.

◇원양어선 탈 뻔…굴곡 많은 김 대표

자수성가한 사람들이 다 그렇듯 김 대표의 인생도 굴곡이 많다. 서울대학교 경영학과를 졸업하고 SK증권 공채 1기로 입사한 후 주식투자로 꽤 많은 돈을 벌었지만 외환위기, 9.11 테러, 카드사태 등 역사적 대형악재가 터질때마다 직격타를 맞으며 좀처럼 돈을 모으지 못했다. 한때 투자금을 마련하기 위해 원양어선에 탈 결심도 했다.

이같은 시련을 겪을때마다 그는 스스로를 가다듬었고 2000년대 중반부터 선별적 장기투자로 꾸준한 수익을 거둬오고 있다. 1천만원 투자원본으로 300억대의 자산을 모아 `3000배 수익률`의 사나이로 유명하다.

재산 중 생활에 필요한 일부 금액을 제외하고는 모두 주식으로 보유할 정도로 주식에 대한 믿음이 확실하다. 현재 그의 가족은 분당 정자동의 한 아파트에서 월세로 살고 있다.

월세 아파트에 대해 가족들의 불만은 없냐는 질문에 그는 "처음에는 반발이 심했지만 부동산 가격이 폭락할 때에도 주식으로 돈을 벌어다줬더니 요즘은 잠잠하다"고 웃으며 말했다.

오션 포트폴리오(4.12)

* 한국금융지주 (+25.86%) : 주가 지수가 전 고점을 돌파하였으나 최근의 환매 기조로 볼 때 아직까지는 자산관리시장의 본격적인 상승세는 시작했다고는 볼 수 없음. 지속적인 주가 상승이 이루어 질 경우 2007년과 같은 자산관리시장의 전성기가 다시 도래할 가능성이 높다고 예상됨. 이에 따른 최선의 투자전략은 저평가 매력 및 우량한 자산운용사(국내주식형 신규 유입 자금의 20%)를 보유한 한국금융지주에 대한 투자가 최선으로 생각됨. 또한 최근 정부의 헤지펀드 규제 완화에 따라 공모형 해외 헤지펀드 투자 상품에 대한 수혜도 또한 예상됨.


* CJ CGV (+12.09%) : 동사는 최근 흥행작의 부재 및 지난 분기의 아바타 효과에 따른 기고효과로 인하여 주가하락이 있었으나 최근 2분기 흥행작 및 실적에 대한 기대감으로 반등한 상태임. 구조적으로 1위 업체로서 점유율을 확장해 나아가고 있으며 3D 해외 흥행작의 개봉에 따라 평균티켓 가격이 상승하여 지속적인 실적 상승이 가능할 것으로 예상됨. 특히 2010년까지 중국 내 5개 상영관을 출점한 데 이어 올해 6개 신규 출점이 예상되어 있어 정체되어 있는 내수시장을 넘어 성장성을 확보할 것으로 예상되고 있음. 중국 내 사이트는 저렴한 투자비용 (국내 상영관 100억원 vs 중국 상영관 40억원) 및 빠른 수익 분기점 도달에 따라 향후 동사의 실적 개선의 원동력이 될 것임.


* CJ E&M (+66.66%) : 미디어 관련 계열사 합병을 통하여 CJ그룹은 국내 1위 종합 미디어. 엔터테인먼트 업체는 CJ E&M을 탄생시켰음. 이에 따라 합병에 따른 플랫폼 사업자에 대한 규모 경제, 미디어 채널 간의 컨텐츠 공유, 해외 진출 연계성 등의 시너지 효과가 발생할 것으로 보임. 2분기 현재 통합 시너지 효과가 가시화 되어가고 있으며 최근 게임부분의 넥슨과의 ‘서든어택’ 재계약 문제는 위험 요인이 될 수 있으나 방송 부분의 수익성 증대가 이를 커버할 수 있을 것임.


* STX팬오션 (-3.43%) : 지속적인 유가 상승 및 선박 공급 과잉, 수요 회복 지연에 따른 BDI 하락에 따라 벌크선 업종은 최악의 시기를 지나고 있음. 업황이 최악의 경우일 때 해당 업종의 1등 기업에 투자하라는 피터 린치에 따른 투자 격언처럼 희미하게 보이는 벌크선 업황의 턴어라운드 투자 방안으로 STX팬오션에 대한 신규 투자를 집행하였음. 앞으로 유가 안정세 및 물동량 및 선박 수급에 대한 긍정적인 변화가 이루어질 경우 장기적으로 높은 수익률을 가져다 줄 것으로 생각됨.


* 금호타이어 (+0.07%) : 강성 노조에 따른 낮은 영업이익률과 그룹 리스크로 인하여 재무구조가 악화되어 동사는 작년에 워크아웃에 들어갔으며 주요 채권은행의 자금 지원 및 출자전환으로 안정적인 자본 구조 및 영업이익률을 회복하여 최근 4월 1일 기준으로 관리종목을 탈피하였음. 최근 노조 파업 및 중국 공장의 리콜 사태 등으로 인하여 주가가 하락하였으나 장기적으로는 천연고무가격 안정화 및 시장점유율 회복에 따라서 실적이 긍정적으로 변화할 것으로 예상됨. 현재 시가총액 기준으로 한국타이어 시가총액의 1/4 수준이며 양사의 펀더멘털로 볼 때 이는 과도한 것으로 여겨지며 이 차이를 장기적으로 줄어들 것으로 예상됨.

요즘 '나는가수다'가 화재다.
나도 인터넷을 통해 3주전 녹화된 첫방송을 보았다.
내가 라이브로 직접가서 본 가수도 있었고,
'이소라의 프로포즈'를 통해서 본 가수도 있었다.

다들 자신의 곡을 부를때 너무나도 잘 불러서
멍하니 홀린듯 화면에 눈을 뗄 수가 없었다.
특히 박정현의 '꿈에'는 가사도 가사이지만
절박한 목소리로 자신의 모든 에너지를 쏟아내는
목숨을 걸고 노래를 부르는 듯한 모습에
나도 모르게 눈물이 흘렀다.

다들 10여년 경력의 가수지만
10년전 무명시절 배고픈 때의 시절로 다시 되돌아 간듯이
최선을 다하는 모습에 감동을 받았다.

나는 과연 내가 하는일에 저렇게 목숨을 걸 수 있을까?

무슨일이든지 목숨을 걸고 최선을 다하지 않으면
최고가 될 수 없다. 지금까지 잘해 왔다 하더라도
10년전 했던 방식대로 편하게 살려고 하면
어느새 목숨을 걸고 자신을 던지는 후배들에게
밀려나고 만다. 그것이 자연의 법칙이다.

지난주 김건모는 그래서 탈락한 거다.

어떻게 보면 가수나 주식투자자나 유사한 점이 많다.
가수세계도 데뷔 1년차 신인이나 20년된 중견 가수들이
똑같이 경쟁하는 완전경쟁시장인 것처럼
주식시장도 초보투자자나 20년된 전투개미나
초대형 기관투자자도 다 같은 링위에서 뛴다.
잠깐 한 눈파는 순간 한 방에 갈 수 있는 것이
주식시장이다.

데뷔 1년차라고 주눅들 필요는 없다.
소위 대가라고 불리는 사람들 그 이름에 지레 겁먹을 필요도 없고
마치 무협지에 나오는 신비의 비법이 있는 것 처럼
그사람들을 따라할 필요도 없다. 시행착오를 거쳐 체득한
선배들의 경험은 배울 필요가 있지만 자신만의 판단기준을
세우고 꾸준히 노력하는 것이 가장 중요하다

마찬가지로 10여년을 잘해왔다고 해서 우쭐대서는 안될 것이다.

시장은 항상 겸손함을 가르쳐준다.


"꿈에" - 박 정현

어떤 말을 해야 하는지
난 너무 가슴이 떨려서
우리 옛날 그대로의 모습으로 만나고 있네요.

이건 꿈이라는 걸 알지만
지금 이대로 깨지 않고서 영원히 잠잘 수 있다면
날 안아주네요. 예전 모습처럼
그동안 힘들었지 나를 보며 위로하네요.

내 손을 잡네요. 지친 맘 쉬라며
지금도 그대손이 그때처럼 따뜻하네요.

혹시 이게 꿈이란 걸 그대가 알게 하진 않을꺼야.

내가 정말 잘 할꺼야. 그대 다른 생각 하지 못하도록
그대 이젠 가지 마요 그냥 여기서 나와 있어줘요
나도 깨지 않을께요. 이젠 보내지 않을 거예요.
계속 나를 안아주세요. 예전 모습처럼
그동안 힘들었지 나를 보며 위로하네요.

내 손을 잡네요. 지친 맘 이젠 쉬라며
지금도 그대 손은 그때처럼 따뜻하네요.
대답해줘요 그대도 나를 나만큼 그리워했다고

바보같이 즐거워만 하는 날 보며(날 보며)
안쓰런 미소로(슬픈 미소로)
이제 나 먼저 갈께 미안한 듯 얘기하네요.

나처럼 그대도(그대도) 알고 있었군요.(꿈이라는 걸)
그래도 고마워요. 이렇게라도 만나줘서

날 안아 주네요. 작별 인사라며
나 웃어 줄께요. 이렇게 보내긴 싫은데
뒤돌아 보네요. 다시 그 때 처럼
나 잠 깨고 나면
또 다시 혼자 있겠네요. 저 멀리 가네요.

이젠 익숙하죠. 나 이제 울게요.
또다시 보내기 싫은데 보이지 않아요.

이제 다시 눈을 떴는데 가슴이 많이 시리네요.
고마워요. 사랑해요. 난 괜찮아요. 다신 오지 말아요.

글 잘 보고 갑니다.해외 근무중이시라 좀 더 외로울 순 있겠다 싶습니다. 저도 브라질에서 6년정도 있었는데..잊고 지내다가도 생각나는 것이 가족, 친구들 이었든 것 같습니다. 투자관련된 내용도 재밌게 읽었습니다. 즐투 하시기 바랍니다.